Diapositiva 1

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Los nuevos desafíos deCentroamérica frente a
larecesión de Estados Unidos
Instituto Centroamericano de Estudios Fiscales
06 de Enero de 2010
2
Qué pregunta se ha investigado?

• Cómo ha variado, respecto al período de
  contracción 2000-2001, la capacidad de los seis
  países centroamericanos para enfrentar una
  recesión de EE.UU.?

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Metodología

• Cómo se han modificado los intercambios de
  capital y bienes entre las dos regiones en la
  presente década?
• Cuatro variables/mecanismos de transmisión
• Comercio de bienes
• Remesas
• Inversiones extranjeras directas (IED)
• Turismo
• Cuatros dimensiones
• Porcentaje de las actividades económicas de los
  países del istmo relacionado con las cuatros
  variables de1999 al 2007
• Grado de volatilidad de esas variables durante el
  último período de contracción económica
  (2000-2001)
• Aporte de dichas variables al crecimiento de las
  economías centroamericanas en los últimos años
  cinco años
• Elementos coyunturales que podrían afectar esas
  variables en los próximos meses y años

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Estructura del trabajo y principales conclusiones

• Primera parte. Análisis histórico (1960-2006) de
  las relaciones comerciales y vínculo en los
  ciclos económicos de América Central y EE.UU.
• Cambio radical desde el fin de los 80
  manufactura en años 90, y sector terciario en
  presente década acompañado de
• Tendencias contrarias en la vinculación del ciclo
  económico de las dos regiones aumento en 90 y
  disminución de 2005 todavía
• Tres sub regiones con diferente estructura de
  intercambios y diferente vínculo con ciclo
  económico de EE.UU. de hecho
• En los últimos años cada sub región se ha
  desarrollado alrededor de diferentes
  intercambios, y cada intercambio muestra
  diferente sensibilidad al ciclo económico de EE.
  UU.

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Estructura del trabajo y principales conclusiones

• Segunda parte. Análisis de cada intercambio por
  país tendencias recientes, aporte al motor de
  crecimiento y dinámica esperada
• Vulnerabilidad de Honduras y Nicaragua, debido al
  alto peso de las exportaciones de textiles y un
  disminuido dinamismo (ya registrado o previsible)
  de las remesas.
• Sensibilidad de Panamá y Costa Rica, que aunque
  han venido diversificando sus socios comerciales,
  se encuentran vinculados a EE. UU. por los flujos
  de IED y por el turismo.
• Riesgo contenido Guatemala y El Salvador que
  están vinculados a EE.UU. principalmente por
  medio de un flujo relativamente estable de
  remesas (que tiende a estancarse).

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Estructura del trabajo y principales conclusiones

• Tercera parte. Efectos indirectos y posible
  recesión global crean serios riesgos
• En el corto plazo i) caída de precios bienes
  primarios exportados e ii) intensa disminución
  de las exportaciones de prendas
• En el mediano plazo iii) el mantenimiento de los
  altos costos de importaciones alimentarias y iv)
  lenta recuperación de economías desarrolladas
• Respuestas de políticas económicas. ONU
  disminución de vulnerabilidad sistémica
  (diversificación comercial, diversificación
  economía) FMI políticas anti cíclicas
  (políticas fiscales y monetaria), no PC fomento
  de mercado interno y política cambiaria

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Análisis histórico de las relaciones comerciales
y del vínculo de los ciclos económicos entre
América Central y EE.UU.
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Progresiva diversificación en la relación
económica entre Centro América y EE.UU...

• Tanto en los 90s como en los 2000s i) se han
  diversificado los intercambios entre América
  Central y EE.UU. ii) ha cambiado el vínculo
  entre los ciclos económicos de las dos regiones.
• En los 90s, disminución de comercio de bienes
  primarios y aumento del comercio de bienes
  manufacturados fuerte incremento en vínculo
  entre los ciclos económicos.
• Centroamérica plataforma productiva, EE.UU.
  comprador de bienes
• Desde el 2003, estancamiento de comercio de
  bienes manufacturados y marcado dinamismo en los
  intercambios de servicios y capitales (turismo,
  IED en sector terciario, y remesas) disminución
  en el vínculo entre los ciclos económicos.
• Centroamérica mercado de servicios, EE.UU.
  inversionista, fuente de turismo y receptor de
  emigrantes

Estamos en el 2008, y no en 1998
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acompañada de una especialización dentro del
istmo

• Consolidación de un istmo diferenciado en tres
  grupos de países
• Especialización alrededor de diferentes
  intercambios con EE.UU. que se ha acompañado de
  una diferente sensibilidad al ciclo económico de
  EE.UU.
• CR y PA prestadores de servicios, NI y HO
  productores de bienes con bajo contenido
  tecnológico, GT, ES y HO prestadores de fuerza
  laboral
• Motores de crecimiento vinculados a diferentes
  intercambios que muestran diferente sensibilidad
  al ciclo económico estadounidense

La distancia entre las tres sub-regiones de
Centroamérica se va consolidando
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Análisis de cada intercambio por país tendencias
recientes, aporte al motor de crecimiento y
dinámica esperada
11
Comercio exterior con EE.UU.

• Recientes tendencias. Caída generalizada, con la
  temporánea excepción de Nicaragua
• Disminuyó tasa de crecimiento de las
  exportaciones del istmo (sin Panamá) del 17.1,
  en el periodo 1991-1999, al 4.7 en el periodo
  2002-2007.
• La contracción de las exportaciones de textiles y
  prendas en los países del Triángulo Norte es el
  origen del estancamiento del comercio. En
  Nicaragua se empiezan a dar señales de un
  estancamiento similar.
• En Costa Rica y Panamá el crecimiento de las
  exportaciones se ha concentrado en aquellas
  directas a otras regiones y ha involucrado a
  todos los sectores económicos.

Incentivos a la localización son diferentes
respecto a incentivos a la inversión
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Comercio exterior con EE.UU.

• Retos en los próximos meses y años
• Probable disminución de precios de exportaciones
  de productos básicos (aún a altos niveles)
• Vencimiento de los límites a las importaciones de
  textiles chinos a Estados Unidos dañará
  principalmente a Nicaragua y Honduras
• Costa Rica y Panamá, preocupados principalmente
  por los mercados emergentes (cambio fundamental
  respecto al 2000-2001)
• Desequilibrio en la balanza comercial podría ir
  empeorando

Se impone una reflexión sobre estrategia
comercial de CA4
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Remesas

• Tendencias recientes cambio de época
• Las remesas han registrado incrementos
  extraordinarios se miden en billones de dólares
  fuerte aporte al crecimiento económico de los
  últimos años en los países del Triángulo Norte
• Durante el periodo 2000 2008, las remesas no
  disminuyeron en ningún país CA4 y siempre se han
  mantenido a un nivel de crecimiento superior al
  de las economías de esos países.
• Destacan un marcado estancamiento respecto al
  periodo 1997-2006 de las remesas en Honduras y
  una distinta composición en las remesas a
  Nicaragua, por el 40 enviadas de países de CA o
  México.

Primer sector económico por dinamismo y
tamaño Cambia la dinámica de las crisis de cuenta
corriente
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Remesas

• Retos en los próximos meses y años
• El mercado laboral en Estados Unidos ya está al
  nivel peor registrado en la recesión 2000-2001 y
  debería seguir empeorando (se trata de un
  indicador rezagado).
• La inflación ha disminuido el valor adquisitivo
  de las remesas eso año, pero ya parece mostrar
  una tendencia a regresar a valores contenidos
  (dinámica muy parecida a la del 2000).
• Podría disminuir (aún más) la cuota de remesas
  destinadas al ahorro e inversión

Política cambiaria puede ser un instrumento muy
potente en el 2009
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Inversión Extranjera Directa

• Tendencias recientes
• Con la excepción de Guatemala y El Salvador, en
  los últimos años, los países del istmo han
  atraído altos niveles de IED (3 del PIB fue el
  promedio en LA).
• Desde 1998 más del 50 de la IED a Centroamérica
  se concentra en el sector terciario.

• Retos en los próximos años
• Respecto al periodo 2000 2001, la contracción
  crediticia podría acelerar la caída de la IED.
• El enfoque en los servicios y en mercado interno
  debería implicar una menor sensibilidad de la IED
  respecto al ciclo en EE.UU.
• Panamá, que atrae la mayor IED a CA,
  probablemente experimente una caída limitada
  debido a los megas proyectos

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Turismo

• Tendencias recientes
• Desde el 2003 en todos los países del istmo la
  actividad turística ha aumentado su aporte al
  PIB, en particular en El Salvador y Panamá
• Con la excepción de Costa Rica, en los últimos
  quince años los gastos de turismo nunca han
  registrado una disminución
• En el 2000 -2001 el aporte del sector turístico
  al PIB ha disminuido solo en Panamá
• En el CA4 casi las dos terceras partes de los
  turistas son centroamericanos de vacaciones en
  otros países del istmo (mp es el caso de Costa
  Rica y Panamá).

• Retos en los próximos años
• Panamá y Costa Rica son los países más sensibles
  a una potencial disminución en el numero de
  turistas no centroamericanos.

17
Conclusiones
18
Conclusiones

• PREGUNTA Cómo ha variado, respecto a la
  contracción del 2000-2001, la capacidad de los
  seis países centroamericanos para enfrentar una
  recesión de EE.UU.?
• EVIDENCIAS En las principales economías del
  istmo han disminuido los intercambios más
  sensibles al ciclo económico estadounidense, así
  como el comercio de bienes manufacturados y han
  aumentado los intercambios que muestran una menor
  sensibilidad frente al ciclo económico de EE.UU.
  las remesas, el turismo y las inversiones
  extranjeras directas en servicios (IED de largo
  plazo).
• EXPLICACIÓN Las principales economías del istmo
  y sus intercambios con EE.UU. se han
  diversificado. Además, las remesas han creado un
  nuevo vínculo entre las economías del CA4 y
  EE.UU. que, aunque están condicionadas por
  factores económicos, son principalmente la
  manifestación de un vínculo afectivo.
• CONCLUSIÓN Respecto a 2000-2001, las cuatros
  principales economías del istmo han mejorado su
  capacidad para enfrentar una recesión de EE.UU..
  Sin embargo, Nicaragua y Honduras siguen siendo
  países muy vulnerables al ciclo económico
  norteamericano.

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CA frente a la crisis global

• No hay duda de que la actual crisis global es
  histórica
• La pregunta es cuán larga será y qué
  implicaciones tendrá (es un ajuste o el inicio
  de una nueva época?)
• Qué va a quedar del decoupling?

• Una intensa y prolongada recesión en EE.UU.
  podría disminuir tanto el número de migrantes
  como el monto de las remesas
• Una intensa y prolongada recesión mundial podría
  causar una marcada caída en los flujos
  comerciales de cualquier tipo, afectando a todos
  los países del istmo

Solamente en el segundo trimestre 2009 se podrá
empezar a apreciar el impacto de las políticas
fiscales anti cíclicas adoptadas en las mayores
economías. El futuro económico del mundo depende
del éxito o fracaso de dichas políticas.
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Políticas económicas

• CORTO PLAZO
• Según el departamento del Hemisferio Occidental
  del FMI, la fuerte sensibilidad de Centroamérica
  a los ciclos internacionales justifica la
  adopción de políticas contra cíclicas
• LARGO PLAZO
• Según la Oficina de Asuntos Económicos de la ONU,
  los países como los centroamericanons deben
  fomentar la diversificación de sus economías y de
  sus inserciones internacionales, a fin de
  disminuir lo que denomina vulnerabilidad
  sistémica

Fondo Monetario Internacional (2008). Central
America Economic Progress and Reforms,
Departamento del Hemisferio Occidental. Organiza
ción de las Naciones Unidas (2008). Estudio
Económico y Social Mundial 2008 superando la
inseguridad económica. Departamento de Asuntos
Económicos y Sociales.
21

• MUCHAS GRACIAS!
• www.icefi.org

22
Exportaciones totales por grupos de productos,
del PIB, 1971-2000
Fuente elaboración ICEFI con datos CEPAL, y
Comisión de Comercio Internacional de los Estados
Unidos (USITC) para las importaciones y
exportaciones de textiles y prendas. Nota los
datos se refieren a Centroamérica sin Panamá son
el promedio entre el año indicado y el
precedente. Los datos sobre las exportaciones de
textiles son medidos en valor agregado,
subarrendando las importaciones de Estados
Unidos, las importaciones de Centroamérica de lo
mismos bienes y algodón, filamentos artificiales,
incluidos los hilados y tejidos de éstos (código
de mercancía 54 y 52 del agregado HTS 2 dígitos).
23
Promedio del coeficiente de correlación entre las
tasas de crecimiento del PIB de los países
centroamericanos y la de EE. UU.
Fuente elaboración del ICEFI con datos de la
CEPAL. Nota se ha excluido el valor
correspondiente al año 1999 en el caso de
Honduras, debido a que el huracán Mitch provocó
la destrucción del 30 de la industria, motivo
por el cual el país registró una tasa de
crecimiento negativo.
24
Exportaciones totales por grupos de productos,
del PIB, 1971-2006
Fuente elaboración ICEFI con datos CEPAL y
Comisión de Comercio Internacional de los Estados
Unidos (USITC) por las importaciones y
exportaciones de textiles y prendas. Nota los
datos se refieren a Centroamérica sin Panamá son
el promedio entre el año indicado y el
precedente. Los datos sobre las exportaciones de
textiles son medidos en valor agregado,
subarrendando las importaciones de Estados Unidos
las importaciones de Centroamérica de lo mismos
bienes y algodón, filamentos artificiales,
incluidos los hilados y tejidos de éstos (código
de mercancía 54 y 52 del agregado HTS 2 dígitos).
25
IED neta según sector económico, remesas y
turismo, del PIB, 1994-2007.
Fuente elaboración del ICEFI con datos del World
Travel and Tourism Council (WTTC) para el
turismo de World Economic Outlook para las
remesas de Bancos Centrales nacionales y de
Rosenthal, G. para las IED. Nota los datos
sobre las remesas y el turismo se refieren a
Centroamérica sin Panamá. Los datos sobre IED se
refieren a Centroamérica sin Panamá y Guatemala
sólo desde 1998 incluyen a El Salvador los datos
reportados en el gráfico son el promedio entre el
año indicado y el año anterior.
26
Promedio del coeficiente de correlación entre las
tasas de crecimiento del PIB de los países
centroamericanos y la de EE. UU.
Fuente elaboración del ICEFI con datos de la
CEPAL. Nota se ha excluido el valor
correspondiente al año 1999 en el caso de
Honduras, debido a que el huracán Mitch provocó
la destrucción del 30 de la industria, motivo
por el cual el país registró una tasa de
crecimiento negativo.
27
Diversificación en los intercambios comerciales
(no remesas)
Exportaciones
IED
Remesas
Actividad turística
Fuente World Economic Outlook (WEO) para las
remesas, USITC para las exportaciones,, CEPAL
para las inversiones extrajeras directas, WTTC
para las actividades turísticas y agencias
turísticas nacionales por la proporción de
visitantes estadounidenses. Nota los datos
sobre las inversiones extrajeras directas y las
actividades turísticas se refieren al 2006, aún
se han reportado como relativos al año 2007.
Importante remesas, limitado comercio, escasas IDE
Intercambios con EE.UU. en 1999 y 2007
Importante remesas, y altos niveles de comercio y
IED

28
Aporte de los gastos a la variación del PIB
Fuente datos CEPAL, elaboración ICEFI
29
Coeficiente de correlación entre las tasas de
crecimiento del PIB de los países
centroamericanos y la de EE. UU.
Fuente elaboración del ICEFI con datos de la
CEPAL. Nota se ha excluido el valor
correspondiente al año 1999 en el caso de
Honduras, debido a que el huracán Mitch provocó
la destrucción del 30 de la industria, motivo
por el cual el país registró una tasa de
crecimiento negativo.
30
Tasa de crecimiento de las exportaciones a EE.
UU. (1991-31 Octubre 2008).
Fuente elaboración ICEFI con datos USITC
(DataWeb). NotaEl valor del 2008 es igual a la
tasa de variación entre el valor anual acumulado
del comercio al 31 agosto de 2007 y el valor
anual acumulado al 31 agosto de 2008. Los
textiles y las prendas son medidos en términos
absolutos y no por sus valores agregados.
31
Exportaciones a EE. UU. textiles y no textiles,
del PIB, 1994-2007.
Fuente elaboración del ICEFI con datos de USITC
y SIECA. Nota los datos del sector de textiles y
prendas son medidos en términos de sus valores
agregados.
32
Variación exportaciones por mercados principales,
PIB, 1999 y 2007.
Fuente elaboración del ICEFI con datos de USITC
y la SIECA. Nota para Panamá se reportan los
datos de re-exportación de la Zona Libre de Colón.
33
Precios de banano y café, 1998Septiembre 2008.
Fuente Consejo Monetario Centroamericano.
34
Balanza comercial entre Centroamérica (sin
Panamá) y EE. UU.,1994-2007.
Fuente elaboración del ICEFI con datos de
USITC. Nota las exportaciones del sector textil
son medidas en términos de sus valores agregados.
35
Remesas a los países centroamericanos, 1990-2007

Valores absolutos

Millones de dólares
del PIB
Fuente elaboración ICEFI con datos de World
Economic Outlook
36
Tasa de crecimiento de las remesas, dólares a
precios corrientes, 1997- Oct. 2008 (Sep. por
Nicaragua)
Fuente elaboración del ICEFI con datos WEO 2008
y Bancos Centrales centroamericanos. Nota El
dato del 2008 corresponde a la tasa de variación
interanual al 30 Septiembre de 2008. Para el
período 2001-2002, en el caso de Guatemala, se
reporta solamente el dato del 2001. En 2002, hay
un incremento en el valor de las remesas que
refleja un cambio en la técnica estadística de
medición y no un incremento real de las remesas.
Se estima que en ese país todas las variaciones
para el período 1997-2002 estén subestimadas.
37
Inflación en los países receptores de remesas,
2000-2002 y 2007- Septiembre 2008.
Fuente Secretaría Ejecutiva del Consejo
Monetario Centroamericano
38
Inversión extranjera directa por sector
económico, 1993-2007
Fuente elaboración ICEFI con datos Rosenthal y
CEPAL para el período 1993-1997 para el período
1998-2007 datos oficiales de los Bancos
Centrales. Nota los datos no incluyen a El
Salvador hasta el año 1997 y a Panamá hasta
inicios de 2006. Además, los datos no incluyen la
maquila en el caso de Honduras, sino hasta 2004.
39
Inversión extranjera directa, del PIB,
1990-2007.
Promedio LA en los últimos tres años
Fuente elaboración del ICEFI con datos del
Bureau of Economic Analysis y la CEPAL
40
Inversión extranjera directa, formación de
capital fijo, 1990-2006.
Fuente elaboración del ICEFI con datos del
Bureau of Economic Analysis y la CEPAL
41
Gastos de turismo, millones de dólares,
1990-2007.
Fuente elaboración ICEFI con datos de WTTC y la
CEPAL
42
Cuota del PIB resultado directo de la actividad
turística, 1991-2007.
Fuente elaboración ICEFI con datos World Travel
and Tourism Council (WTTC) y CEPAL.
43
Cuota del PIB resultado directo de la actividad
turística, 1991-2007.
Fuente elaboración ICEFI con datos World Travel
and Tourism Council (WTTC) y CEPAL.
44
Turistas según nacionalidad, varios años.
Fuente elaboración ICEFI con datos WTTC y
boletines estadísticos de las agencias turísticas
de los países centroamericanos.
45
Variación intercambios entre Centroamérica y EE.
UU., del PIB, 1997 y 2007
A eso se debe añadir que i) casi el 45 de las
exportaciones a Estados Unidos proviene de
Honduras y Nicaragua y ii) el gráfico no muestra
el aumento de las exportaciones de Costa Rica y
Panamá hacia Asia y Latinoamérica.
Fuente WEO por las remesas, USITC por las
exportaciones, CEPAL por las IED, WTTC por las
actividades turísticas, y agencias turísticas
nacionales por el porcentaje de visitantes
estadounidenses. Nota no se incluye Panamá. Los
datos sobre las IED y las actividades turísticas
se refieren a 2006.