Diapositiva 1

1
La Industria de los Fondos de Inversión en Chile
Roberto Darrigrandi U. Gerente Asesorías
Financieras Tanner Santiago, 11 de marzo de 2008
Asesorías e Inversiones
2
Indice

• Qué son y para qué sirven los Fondos de
  Inversión?
• Marco Regulatorio
• Tipos de Fondos
• Las ventajas de este vehículo
• Ejemplos de inversiones tradicionales y
  exóticas mediante Fondos de Inversión
• Resumen y Conclusiones

Asesorías e Inversiones
3

• 1. Qué son y para qué sirven los Fondos de
  Inversión?

Asesorías e Inversiones
4
Definición 1

Un fondo de inversión reúne recursos de
inversionistas individuales o institucionales,
integrando de este modo a un volumen importante
de ellos, los cuáles se invierten en determinados
activos a cuenta y riesgo de los inversionistas.
De esta forma, el inversionista individual
disfruta de todas las ventajas que tienen las
grandes inversiones y de la administración
profesional de ellas.
Asesorías e Inversiones
5
Definición 2

• Es el patrimonio integrado por aportes de
  personas naturales y jurídicas, denominadas
  partícipes, para su inversión en los valores y
  bienes que le permite la ley. Los aportes
  quedarán expresados en cuotas de participación no
  rescatables, sino hasta la liquidación del fondo.
  Las cuotas de participación constituyen valores
  de oferta pública.
• Se encuentra regulado en la Ley 18.815 de 1989
  sobre Fondos de Inversión su reglamento por el
  respectivo reglamento interno de cada fondo y en
  la normativa administrativa emitida por la
  Superintendencia de Valores y Seguros.

Asesorías e Inversiones
6
Definición 3

• Imaginemos una empresa que en vez de producir
  sillas o medicamentos, utiliza el dinero de los
  socios (los accionistas) para comprar acciones y
  bonos de diversas compañías. Para esto tienen un
  equipo de gerentes dedicados a evaluar cuáles son
  las acciones o bonos que deben adquirir y cuándo
  venderlos para generar ganancias... bueno,
  básicamente esto es un fondo de inversión el
  dinero de muchos inversores que se usa para
  invertir en muchas empresas o instrumentos.

Asesorías e Inversiones
7
Objetivo

• El objetivo de estos fondos es brindar una
  atractiva rentabilidad a sus participantes, así
  como acotar riesgos, mediante la diversificación
  en varios títulos, para beneficio de sus
  propietarios, que son también sus inversionistas.

Asesorías e Inversiones
8
Elementos que definen un Fondo de Inversión

• Unión de recursos en propiedad colectiva
• Políticas de administración y de inversión
  predefinidas
• Administración profesional
• Transparencia
• Reglamento
• Leyes y regulaciones
• Derechos por parte del inversionista

Asesorías e Inversiones
9
Qué financian los Fondos de Inversión?

• Aportan capital en función de distintos criterios
  para evaluar un potencial negocio y decidir su
  participación en él.
• Por lo general se trata de negocios que ofrecen
  perspectivas de alta rentabilidad, orientados a
  un mercado en crecimiento con una demanda
  potencial importante y con posibilidades de
  conquistar mercados externos.

Asesorías e Inversiones
10
Actividades involucradas en AFI

• Las etapas involucradas en los servicios de
  administración de un Fondo son típicamente las
  siguientes
• Estructuración del Fondo de Inversión establecer
  el reglamento interno y las principales
  características del Fondo.
• 2. Levantamiento de recursos para los fines
  requeridos por el Fondo. En este punto se define
  al tipo de inversionistas que se invitará como
  aportantes del Fondo y el posterior proceso de
  levantamiento de capital de éste.

Asesorías e Inversiones
11
Actividades involucradas en AFI

• 3. Evaluación de los potenciales negocios del
  Fondo llevar a cabo la evaluación de los
  distintos negocios potenciales del Fondo, los
  cuales normalmente se presentan a un Comité de
  Inversiones para su aprobación o rechazo
  definitivo.
• 4. Negociación e incorporación de los negocios
  del Fondo establecer e implementar la estrategia
  de negociación para incorporar los negocios
  aprobados bajo las mejores condiciones posibles
  para el Fondo.

Asesorías e Inversiones
12
Actividades involucradas en AFI

• Administración y control de gestión de los
  negocios del Fondo estar a cargo del día a día
  de la gestión de las inversiones del Fondo en
  vistas a maximizar el valor económico de sus
  inversiones.
• 6. Enajenación de los negocios del Fondo diseñar
  e implementar las mejores estrategias de salida
  de las inversiones del Fondo con vistas a
  maximizar la ganancia de capital de éstas.

Asesorías e Inversiones
13
Actividades involucradas en AFI

• 7. Liquidación y/o reinversión de los recursos
  del Fondo diseñar la estrategia para una
  liquidación ordenada del Fondo o, eventualmente,
  de una reinversión de los recursos generados por
  la enajenación de los activos de éste.

Asesorías e Inversiones
14
Aspectos Estratégicos AFIs

• Se trata de un negocio que hasta cierta escala
  entrega flujos y retornos moderados pero
  estables. A partir de una cierta escala, por otro
  lado, entrega flujos interesantes, con altos
  retornos y con riesgo acotado.
• Claramente, la mayor inversión no está
  relacionada con el aporte de capital que es
  exigido legalmente, sino que por el prestigio y
  reputación en riesgo. En definitiva, lo que está
  en juego en este servicio es el brand equity de
  la compañía y sus accionistas.

Asesorías e Inversiones
15
Estructura de Ingresos

• Normalmente, una AFI le cobra a los aportantes de
  los Fondos administrados una comisión fija,
  proporcional a los activos administrados (lo
  usual entre 1,5 y 2,0 anual más IVA), y una
  comisión variable, en función de tramos de
  rentabilidad acumulada del Fondo.

Asesorías e Inversiones
16
Estructura de Ingresos

• En lo relacionado con la parte variable de los
  ingresos, en los últimos años se está aplicando
  con bastante frecuencia un esquema en donde un
  porcentaje de la comisión variable (típicamente
  un 50) se mantiene retenida y sólo se cobra si
  posteriormente, por ejemplo, se cumple con un
  retorno promedio anual superior a un cierto valor
  mínimo en un período de 3 años.

Asesorías e Inversiones
17
Distribución de Activos por Tipo de Fondo al
30/09/07
Asesorías e Inversiones
18
Chile Cifras Relevantes

• A Septiembre de 2007 el total de patrimonio
  administrado por los fondos de inversión públicos
  fue de US 6.242 millones.
• Los fondos públicos de capital privado y de
  capital de riesgo totalizaron US 172 millones,
  es decir apenas 3 del total.

Asesorías e Inversiones
19
Chile Cifras Relevantes

• Desde el año 2002 el numero de fondos de
  inversión públicos ha crecido cerca de un 60,
  pasando de 31 fondos activos en marzo de 2002 a
  52 fondos en junio de 2007.
• Entre los 52 fondos públicos se registran en
  promedio 77 aportantes por fondo.
• Las AFPs son propietarias del 68 del total de
  activos de los fondos públicos
• En Chile los fondos de pensiones invierten cerca
  del 3,3 de su cartera en fondos de inversión.

Asesorías e Inversiones
20
Aportes al Capital de Riesgoen Chile
Asesorías e Inversiones
21
Crecimiento de los Fondos

• El sector mobiliario que invierte en renta
  fija, renta variable, bonos, etc encabeza el
  total de fondos administrados, al totalizar US
  4.770 millones y representa actualmente el 76 de
  los fondos de la industria. Es uno de los que ha
  mostrado un mayor dinamismo al crecer en un 93
  en comparación a la misma fecha en 2006.
• El sector de fondos inmobiliarios que invierten
  en bienes raíces urbanos, mutuos hipotecarios
  endosables y acciones de sociedades anónimas
  inmobiliarias entre otros totalizó US 1.171
  millones, representando un 19 de la industria.

Asesorías e Inversiones
22
Crecimiento de los Fondos

• Los fondos de Capital Privado han experimentado
  un crecimiento sostenido durante 2007. Hoy,
  administran US 172 millones.  Actualmente hay 8
  fondos públicos considerados de Capital Privado,
  y representan el 3 del total de activos.
• La categoría de fondos Otros infraestructura,
  fondos de fondos, energía y recursos naturales,
  situaciones especiales y otros alcanzaron un
  total de US 109 millones.

Asesorías e Inversiones
23
Participantes Mercado de Capitales en Chile
Asesorías e Inversiones
24
Industria Global Administraciónde Fondos
Asesorías e Inversiones
25
Industria Global Administraciónde Fondos
Asesorías e Inversiones
26

• 2. Marco Regulatorio

Asesorías e Inversiones
27
Aspectos normativos AFIs

• Las administración de fondos de inversión se basa
  en la aplicación de la Ley 18.815, con todas sus
  modificaciones, y el reglamento de dicha Ley,
  D.S. 864.
• Asimismo, influyen en este negocio las leyes de
  valores (18.045), de sociedades anónimas
  (18.046), DL 3.500 (en el caso de aportantes
  AFPs) y todas las normas y circulares específicas
  de la SVS.

Asesorías e Inversiones
28
Aspectos normativos AFIs

• En el caso de los fondos públicos (los que tienen
  50 aportantes o más o al menos un inversionista
  institucional (AFP o Cia de Seguros)), al
  tratarse las cuotas de los fondos de inversión de
  instrumentos de oferta pública, éstos deben ser
  aprobados por la SVS y tener, entre otros
  requisitos, FECUs trimestrales y valorización
  diaria de sus cuotas.

Asesorías e Inversiones
29
Aspectos normativos AFIs

• En el caso de los fondos privados (los que tienen
  menos de 50 aportantes y ningún inversionista
  institucional) al tratarse las cuotas de los
  fondos de inversión de instrumentos de oferta
  privada, éstos sólo deben cumplir con dos
  disposiciones de la Ley 18.815 y ser auditados
  por auditores externos registrados en la SVS.

Asesorías e Inversiones
30
Aspectos normativos AFIs

• Lo anterior significa que, por una parte, deben
  cumplir con lo referido a la distribución de los
  dividendos (al menos un 30 de los beneficios
  netos percibidos del ejercicio) y aspectos
  relacionados con la Ley de Impuesto a la Renta.
• Por otro lado, se establecen los tipos de
  instrumentos en que pueden invertir estos fondos.

Asesorías e Inversiones
31
Marco Legal Fondos de Inversión
Asesorías e Inversiones
32
Cómo operan?
Asesorías e Inversiones
33
Dónde invierten?

• Los Fondos de Inversión invierten en un
  portafolio diversificado de distintos
  instrumentos.
• Los instrumentos en que puede invertir varían
  según el fondo y los define su Política de
  Inversión, que se encuentra en el Reglamento
  Interno del fondo, aprobado por la
  Superintendencia de Valores y Seguros.

Asesorías e Inversiones
34
Cambios Mercado de Capitales
Asesorías e Inversiones
35
Mercado de Capitales Visión Global
Asesorías e Inversiones
36
Mercado de Capitales Visión Global
Asesorías e Inversiones
37
Mercado de Capitales Visión Global
Asesorías e Inversiones
38
Fusiones y adquisiciones por empresas de países
emergentes, 1995-2005
Asesorías e Inversiones
39
Compañías extranjeras listadas en bolsas de
comercio globales
Asesorías e Inversiones
40
El dilema global
Asesorías e Inversiones
41
Activos Sistema FinancieroChile v/s Resto del
Mundo
Asesorías e Inversiones
42
Desafíos Mercado de Capitales
Asesorías e Inversiones
43

• 3. Tipos de Fondos

Asesorías e Inversiones
44
Clasificación de Fondos
La clasificación es la misma para los Fondos
Públicos que para los Fondos Privados, ya que se
clasifica la política de inversión del Fondo y no
su forma jurídica ni su tipo de aportantes.
Asesorías e Inversiones
45
Clasificación de los Fondos

• Fondos de Inversión Públicos y Privados
• Según Estructura
• Abiertos
• Cerrados
• Según Composición
• Del Mercado monetario
• De inversión mobiliaria
• De fondos
• Garantizados
• Inmobiliarios
• etc.

Asesorías e Inversiones
46
Tipos de fondos según su estructura

• Fondos de Inversión Cerrados
• Se emite una cantidad limitada de patrimonio en
  forma de participaciones.
• La emisión se coloca en el Mercado, y una vez que
  ha sido vendida en su totalidad, el fondo sólo
  podrá hacerlo si compra la participación de otro
  que quiera salir de él en el Mercado secundario.
• Debe cotizar en bolsa, para poder vender las
  participaciones en el Mercado Secundario.

Asesorías e Inversiones
47
Tipos de Fondos segúnsu Estructura

• Fondos de Inversión Abiertos
• Es el más común, y suele denominarse fondo mutuo.
  
• El número de participaciones no es fijo.
• En este tipo de fondos, no hay límite de emisión
  de participaciones.

Asesorías e Inversiones
48
Tipos de Fondos segúnsu Estructura

• Fondos de Inversión Abiertos
• Las participaciones deben ser recompradas por el
  fondo en caso de que no puedan venderse en el
  Mercado Secundario si los inversores quieren
  salir de aquél.
• Las sociedad administradora del fondo puede
  establecer políticas de recompra a los inversores
  que deseen salir también establece los precios
  de compra de la participación, precios que deben
  estar definidos por el Mercado.

Asesorías e Inversiones
49
Tipos de Fondos segúnsu Estructura

• Fondos de Inversión Mobiliaria
• Tienen un abanico mucho más amplio a la hora de
  invertir.
• El patrimonio del fondo tiene que estar compuesto
  en un 80 como mínimo de valores de renta fija o
  variable admitidos a negociación en mercados
  organizados.
• Fondos de Fondos
• Se trata de un fondo de inversión que en vez de
  invertir directamente en activos financieros
  invierte en participaciones de otros fondos de
  inversión.

Asesorías e Inversiones
50
Tipos de fondos según su composición

• Fondos Garantizados
• Garantizan el principal de la inversión o un
  porcentaje, (90 de la inversión) y una
  rentabilidad variable o fija.
• Se trata de fondos semi-abiertos, su contratación
  se debe realizar en un momento prefijado, de no
  hacerse así se devengarán fuertes comisiones o
  perderán el carácter de garantizados.
• Para el reembolso durante el período de garantía
  habitualmente se devengan fuertes comisiones.
• La liquidez está restringida durante el período
  de garantía.

Asesorías e Inversiones
51
Tipos de fondos según su composición

• Los Fondos de Inversión Inmobiliarios invierten
  su patrimonio en inmuebles ya sean viviendas,
  oficinas, garajes,... y obtienen su rentabilidad
  tanto de la reventa de esos inmuebles como del
  cobro de los alquileres.

Asesorías e Inversiones
52
Clasificación de Riesgo de los Fondos

• Primera Clase Nivel 1 Cuotas emitidas por fondos
  que presentan la mayor probabilidad de cumplir
  con sus objetivos de inversión.
• Primera Clase Nivel 2 Cuotas emitidas por fondos
  que presentan una muy buena probabilidad de
  cumplir con sus objetivos de inversión.
• Primera Clase Nivel 3 Cuotas emitidas por fondos
  que presentan una buena probabilidad de cumplir
  con sus objetivos de inversión.

Asesorías e Inversiones
53
Clasificación de Riesgo de los Fondos

• Primera Clase Nivel 4 Cuotas emitidas por fondos
  que presentan una razonable probabilidad de
  cumplir con sus objetivos de inversión.
• Segunda Clase (Nivel 5) Cuotas emitidas por
  fondos que presentan una inadecuada probabilidad
  de cumplir con sus objetivos de inversión.

Asesorías e Inversiones
54
Fondos Públicos y Privados

• En Chile existen algunos de estos fondos privados
  y públicos. De estos últimos, destacan los que
  ofrece CORFO a los Fondos de Inversión para que
  sean éstos los que realicen los aportes de
  capital o préstamos en empresas, estableciéndose
  la relación comercial exclusivamente entre dichos
  Fondos y la empresa beneficiaria.
• El financiamiento CORFO al Fondo de Inversión se
  realiza en Unidades de Fomento, con plazos
  acordes a la duración del Fondo (con un máximo de
  15 años) y un esquema de tasa de interés en
  función de la rentabilidad del Fondo.

Asesorías e Inversiones
55

• 4. Las ventajas de este Vehículo

Asesorías e Inversiones
56
Mercado de Capitalesy Crecimiento
Asesorías e Inversiones
57
Dificultad Financiamiento
Asesorías e Inversiones
58
Relación entre desarrollo sistema financiero y
crecimiento
Asesorías e Inversiones
59
Fuentes Dinámicas de Crecimiento
Componentes del Crecimiento Económico en Chile
Fuente Beyer y Vergara
Asesorías e Inversiones
60
Desarrollo Internacional
Aportes a los Fondos de Capital de Riesgo 2000 -
2005
Asesorías e Inversiones
61
Relación entre Ventas-Activos-Financiamiento
Aumento en ventas
Necesidad de más Activos
Resulta en
Nuevas necesidades Financieras
Resulta en
Asesorías e Inversiones
62
J-Curve
Breakeven del patrimonio inicial
Breakeven
Utilidades
Pérdidas
Asesorías e Inversiones
63
Transiciones por las que pasa una Compañía en
Crecimiento
Asesorías e Inversiones
64
Reformas del Mercadode Capitales
Asesorías e Inversiones
65
Etapas en el financiamiento de nuevos negocios
Mercados de Capital
VCs, PEs, Corps, bancos
Familia y Amigos
Angels
USD0-25K
USD1-20MM
USD25-1MM
USD20MM
Creación de infraestructura inicial, prototipo,
obtener clientes beta, crear el equipo
Crecimiento hacia un área geográfica mas extensa,
expandir la fuerza de venta y el marketing
Maximizar el valor del accionista a través del
modelo desarrollado. Expansión.
Desarrollo inicial, business plan, set-up legal,
etc.
VC Fondo de Venture Capital PE Fondo de Private
Equity
Asesorías e Inversiones
66
Etapas de evolución de la empresa y cadena de
financiamiento
Inicio
Crecimiento
Consolidación
Gestación
Capital semilla
Capital de riesgo
Oferta pública
Empresa consolidada
Adquisiciones, fusiones y alianzas estratégicas
Salida a Bolsa
Ángeles, amigos y parientes
Mercado de capitales
Financiamiento en etapas tempranas
Capital semilla
Capital de Riesgo clásico
Capital para desarrollo de empresas
Oferta pública
Mercado de capitales
Resultados
Financiamiento semi-informal y más flexible
Punto de equilibrio
Valle de la muerte
Tiempo
Asesorías e Inversiones
67
Etapas del Capital Privado
Asesorías e Inversiones
68
Qué es el Capital de Riesgo?

• El capital de riesgo es una forma de financiar
  empresas que están naciendo y que no tienen un
  historial que permita confiar en sus resultados o
  tener la seguridad de que se recibirán retornos
  por el dinero que se le preste.

Asesorías e Inversiones
69
Qué es el Capital de Riesgo?
Fondo capital de riesgo Inversión en etapas
tempranas, creación de empresas, con alto
potencial de crecimiento. Industria motor de la
innovación tecnológica, generación de empleos y
fuente de crecimiento económico. Fondo
desarrollo de empresas Inversión en etapas más
avanzadas, empresas familiares con historia,
cerradas, se invierte para modernizarlas y
abrirlas en bolsa. Capital de riesgo
históricamente asociado a empresas de alta
tecnología, transporte y logística.
Capital de Riesgo
Asesorías e Inversiones
70
Mercado del Emprendimiento
Implementación
Inversionistas
Emprendedores
Deals
Riesgo y Retorno
Oportunidades
Proyectos
Asesorías e Inversiones
71
Reglas Básicas del Financiamientode Nuevos
Emprendimientos

• Cash is King (el flujo de caja es el rey...)
• Timing el tiempo es crítico para la búsqueda de
  financiamiento
• Mercados de capital imperfectos, desorganizados,
  inaccesibles...
• CAPM no aplica. Asimetrías, información
  privilegiada, etc., hacen que los modelos
  racionales sufran enormes limitaciones
• Decisiones son más personales y emocionales
• Métodos típicos de valuación (DCF) no son
  válidos. Los supuestos hechos son generalmente
  irrelevantes

Asesorías e Inversiones
72
Por qué es necesario buscar financiamiento
privado externo?

• Dificultad (o imposibilidad) para obtener deuda o
  acceder a los mercados
• Necesidad de capital entre más crecen las
  empresas pequeñas, más ávidas de capital se ponen
• Pasa un tiempo antes de empezar a recibir caja
  (J-curve)
• Relación estrategia de negocio y decisiones
  financieras
• En qué etapa del negocio estamos?
• Cuán rápido queremos crecer?
• A dónde queremos llegar?
• Cuánto capital requerimos para la próxima etapa?

Asesorías e Inversiones
73
Por qué es necesario buscar financiamiento
privado externo?

• Relación estrategia de negocio y decisiones
  financieras
• Cambio en estrategia de precios, volúmenes,
  costos
• Crecimiento en ventas
• Mayores cuentas por cobrar
• Mayor inventario
• Menores utilidades a las esperadas
• Menor caja para financiar crecimiento

Asesorías e Inversiones
74
Evaluación de Contexto Emprendedor en Chile
Estudio GEM 2007
2.0
1.4
1.5
Políticas de Gobierno
Programas de Gobierno
1.0
Educación
Financiamiento
Acceso al Mercado
Normas Sociales y Culturales
Transferencia de ID
0.5
0.1
0.0
Infra. Comercial y Profesional
-0.5
-0.5
-0.6
-0.6
Infra. Física
-0.7
-0.7
-0.9
-1.0
-1.1
-1.5
Focalizar esfuerzos en ID, educación y
financiamiento
Asesorías e Inversiones
75
Fuentes de Financiamiento para elEmprendimiento
GEM 2007
-100
-50
0
50
100
Fuentes de capital Préstamos Subsidios Fo
ndos de personas naturales Fondos de capital
de riesgo Colocaciones de apertura bursátil
Desacuerdo
Acuerdo
-53
47
-70
30
Hay subsidios pero no hay percepción de
eficiencia en su uso.Hay fuentes de capital pero
no del que invierte en nuevas empresas.
-48
52
-77
23
-84
16
-96
4
Asesorías e Inversiones
76
Qué aporta un Fondo a una compañía?

• Recursos financieros iniciales y, de ser
  necesario, recurrentes
• Mejora su gobierno corporativo
• Apoyo en la definición estratégica
• Apoyo con red de contactos
• Genera una mejor llegada para otras fuentes de
  financiamiento
• Puede atraer nuevos talentos a la compañía

Asesorías e Inversiones
77
Qué aporta un Fondo a una compañía?

• Genera credibilidad
• Ayuda a resolver problemas de agencia minimiza
  botar recursos monetarios.
• Ayudar a resolver problemas de información da la
  señal que un inversionista sofisticado cree en el
  concepto
• La credibilidad del Fondo ayuda con
• Clientes
• Proveedores
• Fuentes de financiamiento
• Atraer ejecutivos y miembros del directorio

Asesorías e Inversiones
78
Factores claves para el éxito

• Ciclo Económico
• Administradores experimentados
• Mercado de capitales público activo
• Mejorarla actual normativa

Asesorías e Inversiones
79

• 5. Ejemplos de inversiones tradicionales y
  exóticas mediante Fondos de Inversión

Asesorías e Inversiones
80

• Ejemplo de inversión tradicional mediante Fondos
  de Inversión

Asesorías e Inversiones
81
Inversión Tradicional

• Supongamos que un grupo de gestores inmobiliarios
  tiene gran olfato y capacidad para identificar y
  negociar la compra de paños orientados al sector
  viviendas económicas
• Dado que tienen contemplado invertir en diversos
  proyectos de importante envergadura a lo largo
  del país y que quieren diversificar el riesgo, se
  convencen que deben invitar a inversionistas
  externos a participar del retorno y riesgo de
  este negocio.

Asesorías e Inversiones
82
Inversión Tradicional

• Entre los temas a considerar para efectos de
  elegir la mejor manera o vehículo para invitar a
  esos posibles inversionistas externos están
  aspectos legales (todos en una S.A.?, con
  contratos de participación?, pactos de
  accionistas?) aspectos tributarios (retiro o
  reinversión? distinto tipo de inversionistas)
  cómo cobrar por el know-how y los resultados ex
  post de los negocios flexibilidad y agilidad en
  el proceso de toma de decisiones etc.
• Al final, la respuesta fue la de armar una A.F.I.
  y un Fondo de Inversión Inmobiliario Privado.

Asesorías e Inversiones
83
Fondo Privado Inmobiliario

Gestores
Otros Inversionistas

Aportantes Gestores y Otros
A.F.I.
Administración
Aportes
Comisión Fija Variable
Dividendos y Ganancia de Capital
Deuda
Acciones S.A. Inmobi- liarias
Patrimonio
Fondo 1
Fondo 2
Fondo N
Asesorías e Inversiones
84

• Ejemplo de inversión exótica mediante Fondos de
  Inversión

Asesorías e Inversiones
85
EL DESPIDO
Proyecto cinematográfico de largometraje de
ficción. Inspirado en la novela Desde Cualquier
Punto de Vista del escritor Jorge Biggs,
publicada en 2005 por Editorial La Noria.
Emprendimiento de DessoFilms S.A., compañía
chilena constituida para el desarrollo y
producción de proyectos cinematográficos.
SOCIOS Rodrigo Jorquiera Jose Miguel de la
Cruz Jara Jorge Biggs
Asesorías e Inversiones
86
EL DESPIDO
El Despido cuenta la historia de Carlos Sims,
alto ejecutivo de una empresa transnacional que
es injustamente despedido a sus 55 años. Su
familia y la vida que había edificado con mucho
esfuerzo comienza a derrumbarse.
Carlos luchará para recuperar su sitio en la
sociedad, y en el camino aprenderá que la
solución no es tratar de insertarse nuevamente en
ese mundo que lo humilló, sino construir uno
propio.
Asesorías e Inversiones
87
EL DESPIDO
Personajes Casting
ALEX ZISIS es Carlos Sims KATTY KOWALECZKO es
su esposa, Anita TERESITA REYES es Melinda,
secretaria de Carlos Trailer
Asesorías e Inversiones
88
EL DESPIDO
Género............................................
.................................... Drama Metraje
..................................................
..................... 100 minutos Formato
rodaje............................................
.............. HD Cinealta Formato
distribución.................. 35mm color Dolby
Digital 6.1 Nacionalidad film.....................
............................................ Chile
País coproductor.................................
............................. México Director.....
..................................................
...... Rodrigo Jorquiera Productor
Ejecutivo.........................................
Gaston Chedufau Guion adaptado...................
. Ricardo Pastene J.M. de la Cruz
Asesorías e Inversiones
89
EL DESPIDO
DETALLE DE ACTIVIDADES Desarrollo Guion /
Planes / Estrategias / Definiciones Preproducción
Casting / Contrataciones / Arriendos /
Ensayos Producción Rodaje / Puesta en
escena Postproducción Edición / FX /
Musicalización / Sonido Distribución Salas de
Cine / Internacional / DVD / TV
Asesorías e Inversiones
90
EL DESPIDO
INVERSION (aspectos legales) DessoFilms generará
un aumento de capital emitiendo acciones
preferentes de serie B, las que serán adquiridas
por el inversionista el Fondo de Inversión
por un total de aproximadamente US 1,0
millón. Mediante esta inversión, el Fondo se hace
acreedor a un porcentaje de las utilidades netas
de impuestos que reciba esta empresa, generados
por la venta de derechos y comercialización del
film.
Asesorías e Inversiones
91
EL DESPIDO
INVERSION Fondo de inversión Las inversiones se
realizará a través de un Fondo de Inversión, bajo
el siguiente esquema
I
I
I
TAI ADMINISTRADOR FONDO
FONDO
DF S.A.
Asesorías e Inversiones
92
EL DESPIDO
PERFIL DEL INVERSIONISTA - Una persona ilustrada
y acostumbrada a consumir cultura, leer, asistir
a museos, conciertos, al cine o funciones de
teatro. - Alguien refinado y de buen gusto que
adquiere creaciones artísticas, porque alimentan
el espíritu y dan status. - Una persona curiosa
acerca de la manufactura cinematográfica y que
aprecia una vida social activa y exclusiva. -
Aquél que sea consciente de que la cinematografía
de un país es el brazo cultural más efectivo que
se pueda tener.
Asesorías e Inversiones
93
EL DESPIDO
INVERSIÓN (Aspectos financieros)
Asesorías e Inversiones
94
EL DESPIDO
LAS CIFRAS DEL CINE EN CHILE HOY 3.500 futuros
cineastas formándose actualmente. 30
Instituciones académicas 1.000 de incremento en
la producción de films en 10 años. 5.000MM de
inversión anual privada y pública 70 de films
Chilenos compiten en festivales internacionales
de cine 60 Obtiene galardones
Asesorías e Inversiones
95

• 6. Resumen y Conclusiones

Asesorías e Inversiones
96
Resumen y Conclusiones

• La industria de los fondos de inversión en Chile
  ha alcanzado un interesante desarrollo en los
  últimos años, principalmente asociado a los
  fondos de carácter privado, los que en el caso de
  los fondos de capital de riesgo han estado
  apoyados fuertemente por la CORFO.
• Dadas las bondades de los fondos de inversión
  como vehículo de inversión, podemos estar frente
  a un explosivo crecimiento en los próximos años,
  no sólo en términos de los montos administrados,
  sino que de las inversiones subyacentes de éstos.
  

Asesorías e Inversiones
97
Resumen y Conclusiones

• Sin embargo, si queremos que los fondos de
  inversión se transformen en un motor importante
  de desarrollo económico es vital generar los
  cambios regulatorios que nos permitan abrir la
  industria a inversionistas y operadores globales.

Asesorías e Inversiones
98
Aspectos Críticos de Éxito

• Estructura del reglamento interno fija las
  condiciones, ámbito e incentivos para todo el
  período de duración del Fondo.
• Alto nivel del management contratación de un
  Gerente para la AFI y Fondos de alta calidad para
  buena planificación y ejecución de los servicios
  contemplados.
• Generación del deal flow estrategia comercial
  agresiva y focalizada para cumplir con metas de
  inversión.

Asesorías e Inversiones
99
Aspectos Críticos de Éxito

• Operación estándar fondo institucional aunque se
  opere con fondos privados, a fin de entregar el
  mejor servicio y de evitar situaciones
  indeseables se recomienda utilizar la tecnología
  institucional (comités de vigilancia, entrega de
  información, etc.)

Asesorías e Inversiones
100
La Industria de los Fondos de Inversión en Chile
Roberto Darrigrandi U. Gerente Asesorías
Financieras Tanner Santiago, 11 de marzo de 2008
Asesorías e Inversiones