Modern Finance

1
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1377
2
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13
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15
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New Finance
16
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Cross- section of expected stock - returns
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17
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19
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25
Annualized rate of return
20
15
10
Value
Growth
5
0
1 2 3 4 5 6
7 8 9 10
High Book/Market Low
Book/Market
FIGURE 1.1. Book to market as a predictor of
return
20
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21
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22
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23
?????????? ????
?????? ????
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Source Lo, A.W., and A.C., Mackinlay, Stock
Prices Do Not Follow Random Walks Evidence from
a Simple Specification Test, Review of Financial
Studies, 1988, Vol.1, Table 2.
FIGURE 2.6. Volatility relative to a series with
no reversals or inertia
24
In Search of Excellence ??? ??? ????? ??? ??
R.H. Waterman ? T.J. Peter ?????????? ????? ?????
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(80-61) 5- ????? ????? ???? ???? (80-62) 6- ????
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25
?? ??????? ?? ?? ?? ???? ????? ????? excellent ?
unexcellent. ??????? ?? 6 ?????? ????? ???? ???.
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26
24
78.?21
22
20
43.?18
05.?19
18
04.?16
16
14
12
10
62.?8
09.?7
8
93.?5
6
88.?4
76.?3
4
46.?2
49.?2
2
62.?0
0
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(1980-1976)
27
Jround of Finance ?????? FF ????? ??????
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1990-1941 NYSE ????? ?????? ???. ?? ????? ???
???? ???????? ????? ?????? ?????? ???????? ???? ?
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28
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??????? ???????? ??????????? ?? ??? ?????? ????.

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????????? ?????? ????? ?????? ?????.
29
????? ???????
30
25
20
??? ????
15
10
???
5
0/6 0/8 1/0 1/2 1/4 1/6
1
Source Fama, E. and K. French, The
Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal
of Finance, No. 2, Table AII.
30
30
25
??? ???? ????
??? ???????
20
15
??? ????
10
??? ???? ????
???
5
1/8 1/6 1/4 1/2
1/0 0/8 0/6
Source Fama, E. and K. French, The
Cross-Section of Expected Stock Returns, Journal
of Finance, Vol.47, No. 2. Table AII.
????? ??? ?? ????? ???? ???? ??????????? (????
??????? 1990-1941)