Diapositiva 1

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Un caso práctico de Asociación Público Privada.
Antonino Castellucci Abril 2008
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Sabían que Uruguay

• Según la ONU, es el país de América Latina con
  mayor nivel de alfabetización (98).
• Según Transparencia Internacional, es el
  segundo país de América Latina con menor índice
  de percepción de la corrupción (5,9), detrás de
  Chile (7,2). 10 es el máximo puntaje.
• Según PNUD, es el tercer país de América Latina
  con el mayor Índice de Desarrollo Humano IDH
  (46), luego de Argentina (38) y Chile (40). Todos
  con IDH Alto.
• Es el país de Latinoamérica (junto con Costa
  Rica), con la distribución de ingreso más
  equitativa entre el 10 más rico y el 10 más
  pobre.

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Sabían que Uruguay

• Es el tercer país de Latinoamérica (después de
  Argentina y Chile), con el PBI per cápita más
  alto (USD12 mil).
• La primera nación del mundo que estableció por
  ley un sistema educativo gratuito, obligatorio y
  laico (1877).
• Fue el primer país en establecer por ley el
  derecho al divorcio (1907).
• El primer país latinoamericano y el segundo país
  americano en reconocer y legalizar la unión civil.

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Sabían que Uruguay

• Según el misionero irlandés Lucas Marton, el
  vocablo guaraní Uruguay significa El río de los
  que traen de comer.

y ojalá, al igual que el río en su época, hoy
podamos decir que
Uruguay es un país que trae inversionistas.
atrae
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Temario

• Quiénes somos?.
• Principales consideraciones al evaluar proyectos
  en el exterior.
• Riesgo emergente Los consumidores, conductas y
  demandas
• Resumen y reflexiones

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1. Quiénes somos
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Ubicación
8
Los Accionistas
46,5
8,1
45,4
El Grupo ACS es una referencia internacional y
líder en el negocio de la promoción, construcción
y gestión de infraestructuras y servicios,
participando en distintos proyectos en más de 40
países.En Chile, a través de DRAGADOS, participa
desde 1998 en las concesiones Vespucio Norte
Express, Autopista Central, Rutas del Pacífico y
Aeropuerto Internacional de Santiago y Túnel San
Cristóbal. Cifras 2007 Ventas MEur
21.311 Empleados 124 mil
HOCHTIEF es la empresa constructora más
importante de Alemania y la tercera a nivel
mundial. Con 125 años de historia, HOCHTIEF
cuenta con 34 mil trabajadores y ejecuta
proyectos de infraestructura y obras civiles en
los 5 continentes. En Chile participa en 2
proyectos Vespucio Norte Express y Túnel San
Cristóbal. Cifras 2007 Ventas MEur
16.451 Empleados 53 mil
La Compañía Española de Financiación del
Desarrollo, COFIDES, S.A., es una sociedad
anónima de capital mixto (público y privado)
creada en 1988 cuyo objeto es el fomento de las
inversiones productivas de empresas españolas en
países en desarrollo.
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Organización
ACS 46,5
COFIDES 8,1
Hochtief 45,4
Concession Company Vespucio Norte Express S.A
Board of Directors
General Manager Antonino Castellucci
Finance Adm. Manager Björn König
Comm. Exploit. Manager Jorge Rivas
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2. Principales consideraciones al evaluar
proyectos en el exterior
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Teoría Principales Riesgos

• Riesgo país
• Variables macroeconómicas
• Institucionalidad
• Riesgos del Negocio
• Constructivo
• Tecnológico
• Financiero

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Teoría Riesgo País
Volver a emisión de bono
Momento de la oferta.
Desempeño estable.
Pudo ser mejor.
Siguiente
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Teoría PIB
Momento de la oferta.
Desempeño económico estable.
Se cumplieron nuestras expectativas.
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Teoría Precio del Cobre
Momento de la oferta.
Desempeño extraordinario.
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Conclusión
Práctica gtTeoría
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Teoría Garantías otorgadas por el Estado Chileno

• Ley de Tránsito
• Modificaciones a la Ley de Tránsito aprobadas por
  unanimidad en el Congreso el 2002.
• El ingreso a una autopista con peaje free flow
  sin un dispositivo adecuado y válido (tags o pase
  diario) es considerado como una infracción de
  tránsito grave.
• La multa contemplada por este tipo de infracción
  asciende a 2 UTM (aprox. USD150).
• Se permite el uso de fotografías y videos como
  evidencia de la infracción.

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Teoría Garantías otorgadas por el Estado Chileno

• Ley de Concesiones
• Artículo 42 de la Ley de Concesiones faculta a la
  Concesionaria para emprender acciones legales en
  contra de los infractores a través de un Juzgado
  de Policía Local.
• Monto de la multa puede llegar a ser 40 veces al
  monto del peaje adeudado.

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Práctica Garantías otorgadas por el Estado
Chileno

• Mantenimiento reglas del juego (seguridad
  jurídica)
• Sistema de concesiones (proyecto país)
• Recursos estatales suficientes para operar el
  sistema.
• Situación actual.

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Práctica Garantías otorgadas por el Estado
Chileno
RNMI
RNVM
RNUT
Deficiencias de funcionamiento
Problemas de operación
20
Conclusión
Teoría ? Práctica
Preservar el esquema APP, resistir la tentación
de sobrerregular y legislar para las minorías.
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Práctica Hooligans

• Tragedia de Heysel
• El 29.05.85, en un partido entre Liverpool v/s
  Juventus, los Hooligans provocaron un desorden
  que colapsó un muro colapsó, matando a 39
  personas.
• La UEFA suspendió indefinidamente al fútbol
  inglés de la competencia internacional, causando
  un perjuicio económico enorme.
• Tragedia de Hillsborough
• El 15.04.89, en partido entre Liverpool y
  Nottingham Forest, 96 personas murieron luego de
  una gran aglomeración de gente.
• El gobierno inglés inició la aplicación de penas
  de cárcel de hasta 5 años a aquellos que hagan
  desordenes en los estadios.

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Práctica Peaje

• En Los Ángeles, la "meca" mundial de las
  autopistas, con 160 millones de kilómetros
  recorridos al día por los automovilistas, a quien
  pase por un pórtico electrónico de las cuatro
  autopistas "The too road", del condado de Orange,
  sin pagar los US 0,50 de peaje, se le podrá
  aplicar una multa de US 500, mil veces el valor.
  
• La legislación se basa en que se debe castigar a
  quienes no pagan, porque afectan la credibilidad
  y sustentabilidad del sistema, obligando a los
  responsables a asumir los costos de los
  "delincuentes, explica a "El Mercurio" Frank
  Barbagallo, director de las carreteras "The too
  road" y presidente de las siete autopistas y ocho
  puentes concesionados de California.

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Práctica Metro

• El sistema de transporte suburbano de Alemania
  cuesta 2 por viaje.
• El sistema prevé que es responsabilidad del
  usuario comprar y validar su boleto, existiendo
  controles sólo por excepción.
• Si alguna persona es sorprendida sin haber pagado
  el pasaje, se le aplica, en el momento, una
  multa cercana a los 500.

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Teoría El riesgo constructivo

• Ingeniería
• Aspectos ambientales
• Expropiaciones
• Cambios de servicios
• Ejecución de obras
• Desvíos
• Afectación a la comunidad

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Teoría El desafío constructivo

• Inversión de USD250 millones en obras civiles
• Construcción de 29 kms de autopista
• 3 vías expresas por sentido
• Construcción y/o mejora de 17 intersecciones
• Habilitación de calles de servicio
• 25 pasarelas peatonales iluminadas
• 29 cámaras de seguridad en pista
• 42 teléfonos de emergencia
• Habilitación de áreas verdes
• 22 paneles de mensajería variable
• Iluminación en los 29 kms de autopista

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Práctica Construcción de una autopista de
estándar mundial
27
Práctica Construcción de una autopista de
estándar mundial
28
Conclusión
Teoría Práctica
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Teoría El Riesgo Tecnológico

• Objetivo interoperabilidad técnica
• Pórticos provistos por distintas empresas
• Tags de distintos proveedores
• Software de distinta concepción (world class o a
  medida)
• VNE, la cuarta autopista para bien o para mal
• Inversión cercana a los USD80 millones

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Teoría Proceso de Captura de Transacciones
TRX
VR Sensor
1. Detección
Berma
2. Seguimiento
VDC Sensor
3. Zona Disparo VR
Carril
4. Comunicación
5. Clasificación
6. Término
Pórtico
VR Illumination
VDC Sensor
TRX
VR Sensor
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Práctica La Implementación de los Sistemas
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Práctica La Entrada en Operación
Preocupación...
La primera transacción.
Un brindis por el inicio de la operación.
Sintonía final.
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Práctica Línea Base de Operación y Mejora
Continua
34
Conclusión
Teoría Práctica
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Teoría Estructura de Financiamiento

• El desafío de emitir un Bono
• Emitir bono por UF16 millones (hoy USD700
  mill.)
• Apalancamiento 70/30
• Lograr tasa de interés competitiva
• Atraer al mercado local de seguro y pensiones
• Obtener el respaldo de un monoliner
  internacional
• Lograr clasificación de riesgo aceptable
  (investment grade BBB-)

Garantías y Cartas de Crédito
Estudio de Tráfico
Aportes de Capital y Deuda Subordinada
Proyecto Vespucio Norte
Autorización
Modelo Financiero
Presupuesto de Inversiones y OM
Asesoría Financiera
Emisión de Bonos UF16 millones
Seguro del Bono
Clasificación de Riesgo
Tenedores de Bono (AFP, Cías. de Seguro, etc.)
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Práctica El Proceso de Emisión
El nerviosismo de la colocación.
Las ofertas del mercado.
La negociación con MBIA.
Un éxito histórico.

• El mercado duplicó la oferta con casi UF30
  millones.
• Tasa 5,25.
• Los Bonos se vendieron en 15 segundos (teníamos
  10 minutos).
• Fuimos noticia.

UF/USD al momento de la emisión (24.06.04)
17.000 / 640
Ir a riesgo país
37
Conclusión
Práctica gtTeoría
Sería posible conseguir lo mismo hoy? A qué
costo?
38
3. Riesgo emergente Conductas y demandas de los
clientes
39
Las conductas
40
Teoría Los Supuestos Iniciales
Variable Observada
Proyectado
Penetración de Tag v/s Medios Alternativos
80 - 20
90 - 10

• .

Demanda
Proyección Lineal Anual
Ramp up más prolongado con estacionalidad
X
Recaudaciones
Ingreso Potencial menos Incobrable
Fraude, extranjeras sin patente, morosos
Comportamiento de Pago
Similar a las empresas de servicio público
Mayor enforcement
41
Escala de 1 Nada Importante que se pague a
tiempo y 7 Muy Importante que se pagueBase
Total muestra VNE 540
Práctica Conducta de pago
Fuente Adimark
42
Práctica Conducta fraudulenta (1)
43
Práctica Conducta fraudulenta (2)
44
Práctica Fiscalización del Fraude
2008
2007
Pérdidas Externas ( deTrx)
Inicio del cobro a motos
Menor fiscalización policial
3,00
2,50
2,00
de Pérdidas
1,50
1,00
0,50

0,00
Feb
Mar
Abr
May
Jun
Jul
Ago
Sep
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
Mes
Después del cobro de peaje, el tráfico remanente
de motos presentado aquí corresponde a fraude
(sin placa patente).
No hay suficiente control policial para
fiscalizar el fraude y la evasión.
45
Las demandas
46
Teoría Factores de Adaptación del Sistema de
Autopistas Urbanas

• Clientes con altas expectativas
• Organizaciones de consumidores activas
• Información al usuario
• Transparencia

47
Práctica Presión del Consumidor por Expectativas
de Servicio

• Los clientes exigen sus derechos.
• Los clientes perciben que deben exigir un alto
  nivel de servicio por lo que antes no se pagaba.

48
Práctica Transparencia de la divulgación de
tarifas
107 la transacción
Somos pioneros
49
Asignatura Pendiente
Interoperabilidad Comercial
Factura única Ventanilla única (pago) Atención al
cliente unificada
50
Resumen y reflexiones
51
Resumen
Variables macroeconómicas Institucionalidad Riesgo
Constructivo Riesgo Tecnológico Riesgo
Financiero Mercado
Variables macroeconómicas Institucionalidad Riesgo
Constructivo Riesgo Tecnológico Riesgo
Financiero Mercado

• .

?

• .

• .

Asociación

• .

?
52
Reflexiones

• La Asociación Público Privada, requiere que los
  socios cumplan su parte del compromiso.
• El desafío de Chile será mantener o mejorar las
  condiciones económicas y políticas que
  facilitaron la inversión extranjera, de lo
  contrario, los capitales migrarán hacia otras
  economías emergentes.
• La subsistencia del sistema de concesiones
  requiere de un marco regulatorio sólido y
  equitativo, blindado de las tendencias
  populistas.
• Una correcta evaluación de la conducta y demandas
  del consumidor, fortalecerá el sistema de
  concesiones.

53
Muchas Gracias