ESTRATEGIAS DE POLTICA ECONMICA EN UN MUNDO INCIERTO

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ESTRATEGIAS DE POLÍTICA ECONÓMICA EN UN MUNDO
INCIERTO
XII CURSO INTERNACIONAL REFORMAS ECONÓMICAS Y
GESTIÓN PÚBLICA ESTRATÉGICA
Ricardo Martner Área de Políticas Presupuestarias
y Gestión Pública, ILPES, CEPAL, Naciones Unidas
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Indice

• Qué paradigma del Desarrollo?
• El nuevo (des)orden financiero internacional
• La evolución de la condicionalidad estructural
• Alternativas de política
• Factores explicativos del crecimiento
• Volatilidad macro-económica y el cuadrado mágico

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50 (y 5) años de pensamiento de la Cepal..

• Transformación productiva con equidad (1990)
• El Pacto Fiscal (1998)
• Equidad, Desarrollo y Ciudadanía (2000)
• Globalización y Desarrollo (2002)
• Luces y Sombras (2002)
• Desarrollo productivo en economías abiertas
  (junio 2004)

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UNA DÉCADA DE LUCES Y SOMBRAS Avances en el
frente económico

• Restablecimiento del crecimiento económico
• Institucionalidad macroeconómica fuerte
• Menores déficits fiscales, menor inflación
• Aceleración del crecimiento de las exportaciones
• Atracción de flujos importantes de inversión
  extranjera directa
• Integración regional
• Expansión exportaciones agropecuarias y mineras
• Exportación de manufacturas

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PATRONES BÁSICOS EN LA INSERCIÓN DE AMÉRICA
LATINA Y EL CARIBE

• Rápido crecimiento de exportaciones e IED
• Tres patrones básicos de especialización
• Manufacturas intensivas en insumos importados
• Recursos naturales y manufacturas intensivas en
  ellos
• Servicios
• Desventajas relativas del segundo patrón,
  especialmente en generación de empleo

6
Luego de la década perdida, el crecimiento
económico se ha recuperado
7
Las exportaciones se han diversificado...
CEPAL
8
aún si excluimos a México
CEPAL
9
UNA DÉCADA DE LUCES Y SOMBRAS Aspectos negativos

• El crecimiento económico ha sido insuficiente e
  inestable las crisis financieras han sido
  frecuentes
• Lento crecimiento de la productividad
  macroeconomía poco propicia para la reconversión
  productiva
• La tasa de inversión es todavía baja rezago de
  la industria manufacturera
• Especialización en productos poco dinámicos
  dentro del comercio internacional
• Deterioro estructural de los términos de
  intercambio
• Mayor heterogeneidad estructural de los sectores
  productivos
• La relación entre crecimiento y déficit comercial
  se ha deteriorado

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LA IED HA SIDO IMPORTANTE PERO INSUFICIENTE COMO
PARA CONTRARRESTAR LA REVERSIÓN DE LOS FLUJOS
FINANCIEROS, GENERANDO UNA TRANSFERENCIA NETA DE
RECURSOS NEGATIVA A PARTIR DE LA CRISIS ASIÁTICA
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1970
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1980
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1984
1986
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1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
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-2
TNR total
TNR de flujos de inversión directa
TNR de flujos financieros
tasa de crecimiento del PIB

• CICLO AFECTADO POR FLUJOS FINANCIEROS VOLÁTILES
  POLÍTICAS PROCÍCLICAS EVIDENCIA DE MEDIA DÉCADA
  PÉRDIDA EN CRECIMIENTO MENOR CRECIMIENTO QUE
  ANTES DE LA CRISIS DE LA DEUDA

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La mayoría de los países ha sido incapaz de
recuperar los ritmos de crecimiento anteriores a
la crisis de la deuda
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DETERIORO DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO
13
DEBIL RELACIÓN EXPORTACIONES - CRECIMIENTO
14
La relación entre crecimiento y déficit comercial
se ha deteriorado
15
La mayoría de los países ha experimentado un
deterioro de la distribución del ingreso
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HAY UN COMPORTAMIENTO ASIMÉTRICO DE LA
VULNERABILIDAD SOCIAL LIGADA A LA POBREZA

• SE NECESITAN POLÍTICAS SOCIALES ACTIVAS
• UNA INSERCIÓN EXITOSA DESDE LA PERSPECTIVA DEL
  BIENESTAR EN ECONOMIAS EMERGENTES Y ABIERTAS
  REQUIERE INCREMENTAR Y NO REDUCIR EL GASTO
  PÚBLICO, EN PARTICULAR PARA PROGRAMAS DE
  COMPENSACIÓN SOCIAL Y REESTRUCTURACIÓN PRODUCTIVA
  Y LABORAL. (Rodrik, 1998 Making openess work
  the new global economy and the developing
  countries).

17
Vivimos en un mundo incierto cuál es el modelo?
La Economía es la ciencia de pensar en términos
de modelo, unida al arte de escoger los modelos
que son adecuados para el mundo
contemporáneoJohn Maynard Keynes, 1938
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Vivimos en un mundo incierto cuál es el modelo?
La Economía es la ciencia de pensar en términos
de modelo, unida al arte de escoger los modelos
que son adecuados para el mundo
contemporáneoJohn Maynard Keynes, 1938
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El FMI del orden monetario al desorden financiero

• Vigilar y defender el sistema de Bretton-Woods
  intermediario a nivel global entre los países
  deficitarios y los excedentarios.
• Con la flexibilización cambiaria y el auge de los
  flujos de capital privado, el FMI pierde su
  misión original y se transforma en una agencia
  garante de la disciplina de los países
  endeudados.
• En la actualidad, apoya los programas de
  reducción de la pobreza (PRGF) en los países de
  menores ingresos, ejerce vigilancia global
  (artículo IV), y aplica condicionalidad en los
  países de ingresos medios.

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Washington Consensus

• Original
• Disciplina fiscal
• Focalización del gasto público
• Reforma tributaria
• Liberalización Financiera
• Tipos de cambio unificados
• Liberalización del comercio
• Apertura a la inversión extranjera
• Privatización
• Desregulación
• Derechos de propiedad

• Aumentado lista original más
• reformas legales/políticas
• Instituciones Regulatorias
• Lucha contra la Corrupción
• flexibilidad mercado del trabajo
• Acuerdos OMC
• Códigos y Estándares financieros
• Apertura prudente del mercado de capitales
• Regímenes no intermedios de tipo de cambio
• Redes de seguridad social
• Reducción de la pobreza

En realidad, muchos de estos aspectos son el
resultado del desarrollo económico más que un
requisito
21
Número promedio de condiciones estructurales por
año de programa
22
Qué es la condicionalidad?

• el crédito del FMI es condicional a la adopción
  de políticas apropiadas para resolver las
  dificultades de financiamiento de la Balanza de
  Pagos, que serán descritas en la carta de
  intención
• Acciones previas (Prior Actions) ajustes del
  tipo de cambio, eliminación de control de precios
  y aprobación del presupuesto consistentes con
  metas
• Performance Criteria
• Cuantitativos variables macro (reservas
  internacionales, agregados monetarios, saldos
  fiscales, endeudamiento externo).
• Estructurales medidas específicas para reformar
  sectores claves (energía), reformas a la
  seguridad social u otros.
• Structural benchmarks ayudan a apreciar el
  progreso en materia de reformas estructurales,
  pero su no realización no necesariamente
  interrumpe el financiamiento del Fondo
• Program Reviews

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Las nuevas pautas de la condicionalidad (2002)

• Reenfocar
• El FMI está perdiendo su foco y reduciendo su
  efectividad al hacer demasiado "curva de
  Laffer de la condicionalidad.
• Limitar la condicionalidad estructural a las
  áreas que son críticas para el cumplimiento de
  los objetivos macroeconómicos del programa (core
  conditionality).
• Flexibilizar
• Mantener áreas de (relativa) autonomía, en el
  manejo de la cuenta de capitales y del régimen
  cambiario.
• Principio de propiedad de las políticas
• Coordinar con las demás IFIs

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(No Transcript)
25
(No Transcript)
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Los objetivos del cambio en la condicionalidad

• Reenfocar
• Más allá de la declaración de intenciones, no se
  verifica esta premisa en los programas recientes
• Flexibilizar
• Principio de propiedad de las políticas
• El Gobierno mantendrá relaciones cercanas con el
  Fondo, incluyendo en relación a cualquier medida
  que se requiera para alcanzar los objetivos del
  programa

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(No Transcript)
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EcuadorStructural Performance Criteria (PC) and
Benchmarks (SB) Objective Date PC/SB For the
first review 1. Auction off all restructured
private sector debt portfolios of closed banks
held in the AGD (paragraph 18). Before Mar. 31,
2003 SB 2. Sign contract with an international
investment bank to prepare Banco del Pacífico for
sale (paragraph 19). Before Mar. 31, 2003 SB 3.
Passage of the legislation to transfer control of
the customs administration to the SRI (paragraph
13). Before Apr. 30, 2003 PC 4. Submission to
congress of legislation for public sector wage
unification and civil service reform (including
amendments to the Ley de Servicio Civil y Carrera
Administrativa), to reduce employment in the
public sector and to achieve a lower nominal wage
bill in the central government 2004 budget
compared with the 2003 budget (paragraph 13).
Before Apr. 30, 2003 PC 5. Enter at least 8
closed banks in the AGD into liquidation
(paragraph 15). Before May 31, 2003 PC For
the second review 6. Conduct and publish an
economic and environmental analysis, and prepare
an action plan with timetable for the cost
effective production, distribution, and sale of
fuels and other petroleum products in Ecuador
(paragraph 20). Before Jun 30, 2003 PC 7.
Concession the management of the electricity
distribution companies and Andinatel and
Pacifictel to reputable international firms
(paragraph 20). Before Jun 30, 2003 PC 8. Sign
contracts with independent international firm(s)
to manage the liquidation trust funds of the AGD
banks (paragraph 17). Before Jun. 30, 2003 SB 9.
Bring Banco del Pacífico to the point of sale
(paragraph 19). Before Jul. 31, 2003 SB 10.
Submission to congress of the tax reform law
including the elimination of revenue earmarking
not mandated in the constitution, and tax
exemptions (paragraph 13). Before Aug. 31, 2003
PC 11. Passage of the law for public sector
wage unification and civil service reform
(paragraph 13). Before Aug. 31, 2003 PC For
the third review 12. With technical assistance
from international institutions, conduct an
assessment of the operating procedures and
actuarial balances of the IESS, ISSFA, and ISSPOL
(paragraph 9). Before Sep. 31, 2003 SB 13.
Passage of the tax reform law, including the
elimination of revenue earmarking not mandated by
the constitution (paragraph 13). Before Nov. 30,
2003 PC 14. Conclude returning all blocked
deposits in Filanbanco and the AGD banks in
liquidation to depositors (paragraphs 16 and 17).
Before Dec. 31, 2003 PC
29
Alternativas a la condicionalidad

• El informe Meltzer (2000)
• La condicionalidad es de difícil manejo,
  altamente conflictiva, demorosa en su negociación
  y muchas veces inefectiva,
• La Comisión aconseja hacer del FMI una
  Institución más pequeña, que serviría como un
  cuasi-prestamista de última instancia para los
  países emergentes que han cumplido con ciertas
  pre-condiciones.
• Condicionalidad ex-ante, anteponiendo requisitos
  de orden macroeconómico y financiero al
  desembolso de créditos del FMI transparencia y
  adopción de los principios de Basilea, de los
  estándares y códigos de buenas prácticas y del
  Special Dissemination Data.
• El papel de las IFIS sería identificar a los
  reformistas, no crearlos

30
Alternativas a la condicionalidad

• Pistas prometedoras condicionalidad basada en
  resultados y Floating Tranches
• Hay que rescatar los debates White/Keynes este
  último postulaba hacer del FMI un
  cuasi-prestamista internacional de última
  instancia, con condicionalidad muy limitada
  (Globalización y Desarrollo, 2002).

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Sabemos poco...

• Llama la atención la distancia que separa la
  certidumbre de las recomendaciones con la
  fragilidad del análisis empírico
• El problema de la identificación es lo
  suficientemente grave para incitar a la modestia
  la complejidad de interacción entre variables
  observables y no observables hace difícil el
  ejercicio de identificar regularidades
  estadísticas
• La teoría económica tiene debates fundamentales
  en cuanto a las causalidades, en la explicación
  de las patologías macroeconómicas, como la
  inflación y el desempleo.
• Las dificultades de orden estadístico, sobre todo
  en lo que se refiere a comparaciones
  internacionales o a medidas del entorno
  institucional, hacen que cualquier conclusión sea
  provisoria

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y somos muy diversos

• La observación no impone modelos únicos la
  situación de los países es de una gran
  diversidad
• Cada país es singular, con una tradición, una
  cultura, un sistema antropológico específico
• La alquimia que lleva al éxito es compleja, y
  difícilmente transferible a otras realidades.

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QUÉ ES EL BIENESTAR?

• INDIVIDUAL
• AMOR
• TRABAJO
• SALUD

• ECONÓMICO
• PRODUCTIVIDAD
• DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO
• EMPLEO

• SI ESTAS COSAS ANDAN BIEN, LO DEMÁS NO PUEDE IR
  TAN MAL SI ESTAS COSAS ANDAN MAL, NADA PUEDE IR
  BIEN.
• ESTE BIENESTAR NO ESTÁ DIRECTAMENTE
  RELACIONADO CON DECISIONES PROPIAS
• EXISTEN POCAS POSIBILIDADES DE ACCIONES DE
  POLÍTICA EN EL CORTO PLAZO

34
PIB PER CAPITA BAJO TRES ESCENARIOS DE CRECIMIENTO
35
PIB PER CAPITA BAJO TRES ESCENARIOS DE CRECIMIENTO
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• PREGUNTA COMO ELEVAR LA PRODUCTIVIDAD PARA PASAR
  DEL PAÍS C AL PAÍS A?
• RESPUESTA SUFRIENDO
• SI USTED QUIERE MÁS OUTPUT, AUMENTE SUS INPUTS
  DELE AL TRABAJADOR MÁS CAPITAL Y MÁS EDUCACIÓN
• TRABAJE MÁS
• CONSUMA MENOS HOY PARA OBTENER MÁS RECURSOS PARA
  LA INVERSIÓN
• ENVÍE A SUS HIJOS MÁS HORAS AL COLEGIO, Y PÁGUELE
  PROFESORES PARTICULARES
• ESPERE 10 AÑOS (O 20?) PARA QUE LA MAYOR
  PRODUCTIVIDAD COMPENSE LOS SACRIFICIOS PRESENTES

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FUENTES DEL CRECIMIENTO DE LARGO PLAZO

• Determinantes del crecimiento (93 países, Barro,
  1991,1997)
• PIB inicial
• Inversión, total y pública
• Estabilidad política
• Indicador de capital humano inicial
• Más de 50 variables adicionales, entre las
  cuales
• Distribución del ingreso
• Edad promedio de la población
• Tamaño del sector público.
• Inflación, términos de intercambio
• Apertura comercial
• Desarrollo del sector financiero
• Infraestructura

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Esquema 1 Cómo los economistas piensan la
determinación del ingreso?
39
Esquema 2 Todo sobre economía del desarrollo en
una página
40
Correlación parcial entre el ingreso y la
distancia al Ecuador
41
Correlación parcial entre el ingreso y la apertura
42
Correlación parcial entre el ingreso y la calidad
de las instituciones
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• Qué es el indicador de calidad de las
  instituciones, o de gobernabilidad?
• Voz y respondabilidad (Medición de diversos
  aspectos del proceso político, libertades civiles
  y derechos)
• Estabilidad política y ausencia de violencia
• Eficacia de Gobierno (calidad de la provisión
  de servicios, de la burocracia...)
• Eficacia regulatoria (medición del exceso de
  regulación)
• Rule of Law
• Control de la corrupción
• Not everything that can be counted counts,
• and not everything that counts can be counted
• El poder de la información la gobernabilidad
  puede ser medida, monitoreada y rigurosamente
  analizada

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LA COSMOVISION MACROECONOMICA
Y
T

• Se postula una dicotomía entre las fluctuaciones
  y el crecimiento de largo plazo
• En el corto plazo, los cambios del PIB son
  dominados por movimientos en la demanda agregada.
  La (dura) realidad es keynesiana.
• En el tiempo, la economía tiende a volver a su
  trayectoria de mediano plazo . El estado
  estacionario (el paraíso terrenal) es
  neo-clásico.

45
VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO DE LARGO PLAZO

• Los movimientos cíclicos de corto plazo son como
  altibajos minúsculos y casi irrelevantes cuando
  se comparan con la inmensidad y la fuerza de la
  tasa de crecimiento de largo plazo
  (Salas-i-Martin)
• Las consecuencias que este tipo de cuestiones
  entrañan para el bienestar humano son
  sencillamente estremecedoras una vez que uno
  comienza a pensar en ellas es difícil pensar en
  cualquier otra cosa.(Lucas)

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VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO DE LARGO PLAZO

• Principales mecanismos de interacción
• Proceso shumpeteriano de destrucción creativa
• Desacumulación de capital físico y humano
• Irreversibilidad (es más costoso hacer y
  deshacer que no hacer nada)
• Incertidumbre (De los escenarios futuros
  posibles, sólo el más desfavorable tiene relación
  con la propensión a realizar un proyecto de
  inversión)
• Learning By Doing
• Empíricamente, relación negativa la reducción de
  una desviación estándar aumenta el crecimiento
  promedio anual de 0.3 a 0.6.(Ramey, Ramey, 1995)

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VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO1985-2000
48
La regulación macroeconómica una construcción
social

• Programa de Tinbergen-Theil Controlar las
  variables objetivo con instrumentos
  seleccionados, bajo la restricción de un modelo
  macroeconómico, para un conjunto dado de
  variables exógenas.
• Objetivos
• El cuadrado mágico inflación, desempleo, sector
  externo, déficit público
• Modelo
• Cómo funciona la economía?
• Qué efectos de las políticas, y en qué lapso?
• Instrumentos
• Política monetaria y cambiaria
• Política fiscal

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El sesgo procíclico

• Los mercados son pro-cíclicos
• Los mercados son pro-cíclicos por naturaleza, y
  las liberalizaciones del sector financiero
  doméstico y de la cuenta de capitales generan
  sesgos en la misma dirección.
• Las agencias internacionales son pro-cíclicas
• El contagio del optimismo lleva a todos los
  agentes a subestimar los riesgos inherentes a
  comportamientos pro-cíclicos. Las agencias
  calificadores de riesgos tienden a multiplicar la
  euforia o el pesimismo. La función de vigilancia
  y de prevención del FMI ha sido débil, e
  inclusive perversa.
• Las autoridades nacionales son pro-cíclicas
• Las políticas en el mundo en desarrollo no son
  autónomas, pues deben actuar de una manera que
  genera credibilidaden los mercados. El hecho de
  que se hayan seguido políticas de austeridad
  durante las crisis genera presiones para
  expandirse durante los auges, distorsionando los
  incentivos de las autoridades y agentes a lo
  largo del ciclo económico.

50
Vivimos en un mundo incierto qué objetivos?
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Múltiples dilemas entre objetivos
PIB DESEMPLEO
DÉFICIT PÚBLICO
INFLACIÓN
DÉFICIT EXTERNO
52
Múltiples dilemas entre objetivos
53
Objetivos intermedios?
PIB DESEMPLEO
DÉFICIT PÚBLICO
INFLACIÓN
DÉFICIT EXTERNO
54
LA COSMOVISIÓN MACROECONÓMICA
55
Efectos de una expansión nominal de la cantidad
de dinero
p

PIB
T
56
Impacto de un aumento de la masa monetaria en
Estados Unidos
57
Las ideas de los economistas y de los pensadores
políticos, tanto cuando tienen razón como cuando
están equivocados, son más poderosas que lo que
se cree. Los hombres prácticos, que se creen
liberados de cualquier influencia intelectual,
son en general esclavos de algún economista
difunto.Lord Keynes