AN

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ANÁLISE DE PROJECTOS DE INVESTIMENTO

• Critérios de decisão
• Determinantes do valor

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Avaliação de projectos

• A avaliação de projectos começa pela determinação
  dos fluxos (recebimentos) futuros que decorrem do
  investimento efectuado
• Cálculo do valor presente desses fluxos futuros
  Importância de analisar o risco do projecto
• Que cenários alternativos são oferecidos ao
  projecto?

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Avaliação de projectos Critérios de Decisão

• Devemos considerar
• - O montante do investimento
• - O valor dos cash flows futuros previstos
• - A taxa de actualização (associado ao risco
  e ao custo de oportunidade)
• Critério de decisão 1 Payback
• O payback mede o número de anos necessários para
  o reembolso do investimento tendo em conta os
  cash flows esperados pelo investimento efectuado
• S (t 1 até n) Ct gt I qual o valor de n
  (anos) em que o somatório dos casflows esperados
  igualam o Investimento?

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Avaliação de projectos Critérios de Decisão

• Critério 2 payback Actualizado
• - O critério 1 não tem em conta o risco do
  projecto. Não se trata de casflows certos mas
  esperados
• Então, o payback actualizado actualizado
  corresponde ao número de anos necessário para o
  reembolso do investimento inicial utilizando os
  cash flows actualizados
• S (t 1 até n) Ct / (1r)t gt I

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Avaliação de projectos Critérios de Decisão

• Critério 3 valor actual líquido Toma em
  consideração todos os cash flows esperados e não
  apenas os necessários para o reembolso do
  investimento incial
• VAL - I S (t 1 até n) Ct / (1r)t
• Este critério indica-nos se o projecto aumenta o
  valor da empresa (se VAL for maior que 0)

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Avaliação de projectos Critérios de Decisão

• Critério 4 Taxa Interna de rentabilidade (TIR)
  
• Representa a taxa de rentabilidade do projecto e
  serve de comparação com a taxa exigida pelos
  investidores por um projecto de risco semelhante
  (custo de oportunidade).
• - I S (t 1 até n) Ct / (1TIR)t 0
• Tanto melhor se TIR gt r ( taxa associada ao risco
  do projecto , que serve de actualização ou que se
  encontra associada ao financiamento do projecto)
• Se VAL gt 0 então TRI gt r
• Cuidados com a taxa TIR os valores percentuais
  são mais sensíveis a valores pequenos
• Não permite escolher entre mais vários projectos