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1
(No Transcript)
2
AVISO

• As opiniões e conclusões externadas nesta
  apresentação são de inteira responsabilidade do
  palestrante, não refletindo, necessariamente, o
  entendimento da Comissão de Valores Mobiliário -
  CVM

3
ESTRUTURA LEGAL DO MERCADO DE CAPITAIS

• Lei 4.728/65 - Lei do Mercado de Capitais que
  disciplinou e proporcionou o desenvolvimento
  desse mercado
• Lei 6.385/76 - criou a CVM introduzindo no
  mercado uma instituição governamental destinada
  exclusivamente a regulamentar e desenvolver o
  mercado, fiscalizar as Bolsas de Valores e as
  companhias abertas
• Lei 6.404/76 - A nova Lei das S/A que revogou uma
  legislação ultrapassada de 1940
• Essas Leis foram alteradas pela Lei 9.457/97 e
  mais recentemente pela Lei 10.303/2001.

4
A SEGMENTAÇÃO DO MERCADO FINANCEIRO
5
O PROCESSO DE FINANCIAMENTO

• ? AGENTES
• Unidades superavitárias (poupadores)
• Unidades deficitárias (tomadores)
• Intermediários Financeiros
• ? MECANISMOS DE FINANCIAMENTO
• Financiamento indireto (ou intermediado) ?
  mercado de crédito
• Financiamento direto ? mercado de capitais

6
PRINCIPAIS VALORES MOBILIÁRIOS NEGOCIÁVEIS NO
MERCADO DE CAPITAIS (art. 2º da Lei 6.385/76)

• Ações (ordinárias e preferenciais) - parcela do
  capital social
• Debêntures - títulos de dívida de médio e longo
  prazo
• Notas Comerciais (commercial papers) - título
  de dívida de curto prazo
• Quotas de Fundos de Investimento
• Fundos de Investimento em Direitos Creditórios
  (FIDC) securitização de recebíveis
• Fundos de Investimento em Participações (Private
  Equity) empresas emergente
• Fundos de Investimento Imobiliário
• Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRI)

7
ORIGEM DOS RECURSOS CAPTADOS PELAS COMPANHIAS
8

• OFERTAS REGISTRADAS EM 2005/2006
• (R MILHÕES)

TIPO DE OFERTA VOLUME 2005 VOLUME 2006
AÇÕES 14.142 19,9 31.182 25,0
DEBÊNTURES 41.539 58,4 69.464 55,6
NOTAS COMERCIAS 2.631 3,7 5.279 4,2
QUOTAS FIDC 8.313 11,7 12.777 10,2
QUOTAS FIP 2.121 3,0 4.775 3,8
CRI 2.102 2,9 1.071 0,9
OUTROS 270 0,4 414 0,3
TOTAL 71.118 124.961
9
VOLUME DE TÍTULOS EMITIDOS (EM R BILHÕES)
10
OS MERCADOS

• Mercado Primário
• compreende o lançamento de novas ações e outros
  valores mobiliários no mercado, com aporte de
  recursos à companhia ou aos acionistas
  vendedores.
• Mercado Secundário
• Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao
  mercado, as ações e os demais valores mobiliários
  passam a ser negociadas no Mercado Secundário,
  que compreende as bolsas de valores e os mercados
  de balcão.

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Papel da Bolsa de Valores

• Administração dos Sistemas de negociação
• Pregão eletrônico ou à viva voz.
• Formação de Preços
• proporciona melhor formação de preços.
• Transparência
• preços e quantidades negociadas são públicas
• equalização do nível de informação.
• Supervisão
• regras de listagem
• regras para negociação
• fiscalização dos negócios realizados.
• Liquidação
• atividade de compensação e liquidação associada à
  negociação.

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Principais Mercados

• NEGOCIAÇÕES DE AÇÕES DE CIAS
  ABERTAS
• MERCADOS À VISTA, DE
  OPÇÕES E TERMO
• MERCADO DE TÍTULOS PRIVADOS DE RENDA
  FIXA
• Debêntures
• Cotas de FIDC
• CRI
• Cotas de FII
• Notas Promissórias
• MERCADO DE NEGOCIAÇÃO DE
  CONTRATOS FUTUROS
• Índice Ibovespa
• Taxa de juro
• Taxa de câmbio e
• Commodities (dólar, ouro, boi gordo,
  etc)
• Operações de Swaps

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Principais Índices do Mercado

• Indicadores de variações de preços de mercado
• Parâmetros para avaliação de performance de
  investimentos
• Instrumentos de negociação no mercado futuro
• IBOVESPA índice Bovespa principal indicador
  do mercado (59 ações)
• Liquidez As ações integrantes da carteira
  teórica do Índice Bovespa respondem por mais de
  80 do número de negócios e do volume financeiro
  verificados no mercado à vista na BOVESPA.
• Capitalização bursátil As empresas emissoras das
  ações integrantes da carteira teórica do Índice
  Bovespa são responsáveis, em média, por
  aproximadamente 70 do somatório da capitalização
  bursátil de todas as empresas com ações
  negociáveis na BOVESPA

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Outros Índices de Mercado

• IBrX-100 (Índice Brasil) 100 ações mais
  negociadas, em termos de nº de negócios e volume
  financeiro (ponderado pelo valor de mercado)
• IBrX-50 (Índice Brasil)
• IGC (Governança Corporativa) Índice de Ações com
  Governança Corporativa Diferenciada - são todas
  as cias negociadas nos Níveis 1 e 2 e no Novo
  Mercado
• ISE - ÍNDÍCE DE SUSTENTABILIDADE EMPRESARIAL
  empresas socialmente responsáveis
• ITAG - ÍNDÍCE DE AÇÕES COM TAG ALONG DIFERENCIADO
• IEE ÍNDICE DO SETOR ELÉTRICO (setorial)
• ITEL ÍNDICE DE TELECOMUNICAÇÕES (setorial)
• IVBX-2 ÍNDICE DO SETOR INDUSTRIAL (setorial)

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Principais Índices do Mercado
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COMPARATIVO DAS BOLSAS
17
COMPARATIVO DAS BOLSAS MUNDIAISMÉDIA DIÁRIA DE
NEGOCIAÇÃO EM Junho/07 (EM MILHÕES DE US)
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VANTAGENS PARA A EMPRESA NA ABERTURA DE CAPITAL

• Novas fontes de recursos para financiamento de
  projetos ou pagamento de dívidas
• Criação de liquidez para o patrimônio dos
  acionistas, fundos private equity
• Remuneração de administradores (opções de
  compra)
• Facilita operações de reestruturação societária
  (aquisições, fusões, incorporações)
• Imagem institucional - maior exposição ao
  mercado - melhora da qualidade de crédito da
  empresa
• Informação O Combustível do Mercado -
  Obrigatórias ou espontâneas
• Relatório da Administração, Demonstrações
  Financeiras Anuais e respectivo Parecer de
  Auditoria Independente
• DFP - Demonstrações Financeiras Padronizadas
• ITR - Informações Trimestrais
• IAN - Informações Anuais
• AGO/E (s) edital e atas
• Divulgação de Fatos Relevantes

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AS ETAPAS DE UMA OFERTA PÚBLICA UNDERWRITING

• Participação de intermediários financeiros (líder
  e consorciados)
• Distribuição primária (aumento de capital
  recursos para cia.)
• Distribuição Secundária (venda por antigos
  acionistas controladores, Fundos Private Equity
  e Venture capital)
• IPO (oferta inicial abertura de capital)
• Bookbuilding - precificação
• Quiet period
• Oferta Global
• Oferta para investidores individuais
• PROSPECTO Documento de divulgação da Oferta
  Pública
• Aponta os fatores de risco relevantes (podem
  influir na tomada de decisão dos investidores)
• Informa a atuação da companhia e seu mercado

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CAPITAL EMPREENDEDOR (VENTURE CAPITAL)

• Fundo de Private Equity (Fundos de Investimento
  em Participações) Administração compartilhada
• Companhias fechadas com potencial de crescimento
  para posterior listagem em bolsa de valores
  (Venture Capital)
• Compra de posições relevantes em empresas abertas
  menores, pouco líquidas ou mal gerenciadas
  (operações alavancadas)
• Empresas estáveis e bem gerenciadas, mas com
  fluxo de caixa maior que a taxa de juros
  (operações alavancadas)
• Alguns casos de Sucesso ALL, DASA, GOL,
  Localiza, Lupatech, Natura e Submarino.
• Capital semente (Angel Investor)
  investimento na fase pré-institucional, visando a
  imediata criação de uma empresa a partir de um
  projeto, produto ou tecnologia

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OPERAÇÕES RECENTES DE UNDERWRITING
22
NÚMERO DE OFERTA DE AÇÕES (COM PREVISÃO PARA 2007)
23
VOLUME DAS OFERTAS DE AÇÕES (até
03/08) (EM R
MILHÕES)
24
Distribuição de Ações (R bi)
PRIMÁRIA
SECUNDÁRIA
28
24
47
20
16
42
12
71
8
53
58
58
4
75
85
29
42
92
25
15
0
8
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007 (Maio)
25
OPERAÇÕES DE ABERTURA DE CAPITAL (IPO) (até
03/08)
26
PARTICIPAÇÃO DE INVESTIDORES EXTERNOS NAS OFERTA
PÚBLICAS DE AÇÕES (EM )
27
NÚMERO DE INVESTIDORES PESSOAS FÍSICAS (emissões
recentes)
EMPRESA
Log-In 26.898
Camargo Correa Imobiliária 22.022
Iguatemi Shopping Centers 16.710
Positivo Informática 18.466
JBS 22.984
São Martinho 24.686
Tecnisa 17.436
GAFISA 13.753
UOL 12.890
CSU Cardsystem 14.362
28
VOLUME DAS OFERTAS DE DEBÊNTURES
(até 02/08) (EM R
MILHÕES)
29
Securitização
FIDC Fundo de Investimento em Direitos
Creditórios
R bi
CRI Certificado de Recebíveis Imobiliários
R13,8 B
13
12
R10,7 B
11
10
9
8
R5,5B
7
R6,34 B
6
5
4
3
R1,76 B
2
0,0
2003
2004
2005
2006
2007
02/08
30
Companhias Listadas em Bolsa
Evolução da capitalização de mercado
R 2,1 trilhões
2.000
1.800
1.600
1.400
1.200
1.000
800
600
400
200
0
31/julho
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
31
FUNDOS DE INVESTIMENTO (EM )
32
PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES NA BOVESPA

(junho 07)
33
Investimento estrangeiro em mercado
saldo valorização (em US
bilhões)
34
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA POR CATEGORIA
35
ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT

• Certificado negociável que representa um
  determinado número de ações de empresas não
  americanas
• Emissão feita por um banco depositário americano
  lastreada em ações depositadas em um banco
  custodiante no país de origem
• Aplica-se a ações já emitidas (mercado
  secundário) ou ações provenientes de aumento de
  capital (mercado primário).

36
ADR - AMERICAN DEPOSITARY RECEIPT
37
ADRs MAIS NEGOCIADOS EM 2006
38
O CONTEXTO ATUAL DO MERCADO BRASILEIRO

• Proteção ao investidor
• GOVERNANÇA CORPORATIVA - conjunto de práticas
  adotadas na gestão de uma empresa que afetam as
  relações entre acionistas (controladores e
  minoritários), diretores e conselheiros
• boas práticas de governança corporativa adota
  como linhas mestras transparência, prestação de
  contas (accountability), eqüidade e proteção aos
  acionistas minoritários
• Reforma da Lei das Sociedades Anônimas (Lei nº
  10.303/01)

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NOVO MERCADO DA BOVESPA

• O Novo Mercado espaço para a negociação de ações
  de empresas que
• Adotem boas práticas de governança corporativa
• Forneçam total transparência às suas
  demonstrações financeiras e atos da
  administração
• Proporcionem liquidez e dispersão de ações no
  mercado.
• Nível 1 Nível 2 Novo Mercado

40
NOVO MERCADO DA BOVESPA

• Total de Empresas 138
  (31/07)
• Representaram (maio/07)
• - 60 do valor de mercado das companhias
• - 66 do volume financeiro
• - 66 da quantidade de negócios

41
Segmento de Listagem IPO

• Número de operações de IPO 2004/2007 88
• (até 03/08)

42
HOME-BROKER

• Os Home-Brokers das corretoras estão interligados
  aos sistemas operacionais da BOVESPA e permitem
  que o investidor envie ordens automáticas de
  compra e venda de ações através da Internet
• CORRETORAS PARTICIPANTES 57
• NÚMERO DE INVESTIDORES (julho/07) 132.895 (
  10.204 em 2003)
• PARTICIPAÇÃO NA BOVESPA (julho/07)
• 29,59 da quantidade de negócios (1,8 milhão de
  negócios)
• 8,73 do volume negociado (R 13 bilhões)
• LEGISLAÇÃO Instrução CVM nº 380/02

43

• CVM
• COMPETÊNCIA E ATUAÇÃO

44
CVM

• AUTARQUIA FEDERAL VINCULADA AO MINISTÉRIO DA
  FAZENDA, MAS SEM SUBORDINAÇÃO HIERÁRQUICA
• ADMINISTRADA POR UM PRESIDENTE E QUATRO DIRETORES
  NOMEADOS PELO PRESIDENTE DA REPÚBLICA, APROVADOS
  DE SENADO E COM MANDATO
• DECISÕES POR DELIBERAÇÃO DO COLEGIADO
• PROCESSOS ADMINISTRATIVOS SANCIONADORES DIREITO
  PÚBLICO ADMINISTRATIVO

45
ATRIBUIÇÕES DA CVM (Lei 6.385/76)

• Proteger os titulares de valores mobiliários
  contra emissões irregulares e atos ilegais de
  administradores,controladores e administradores
  de investimentos em valores mobiliários
• Assegurar o acesso do público a informações sobre
  os valores mobiliários negociados e sobre as
  companhias emissoras
• Evitar ou coibir modalidades de fraude ou
  manipulação destinadas a criar condições
  artificiais de demanda, oferta ou preço de
  valores mobiliários
• Assegurar o funcionamento eficiente e regular dos
  mercados de Bolsa de Valores e de balcão

46
CVM

• Principais Funções
• Normativa - Instruções
• Fiscalizadora
• Julgadora
• Sancionatória (art. 11 da Lei nº 6.385/76)
• Registrária
• Consultiva ou de orientação
• Fomento

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CVM - organização interna
Relações com Investidores Institucionais
Relações com Empresas
Registros Fiscalização Externa
Relações Internacionais
Colegiado
Informática
Relações com Mercado
Suporte Administrativo Auditoria Comunicação
Social Assessoria Econômica
Normas Contábeis
Jurídico
Proteção e Orientação Investidores
Desenvolvimento de Mercado
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Instituições envolvidas com o Mercado de Capitais

• Companhias abertas
• Intermediários Financeiros
• Bolsas
• Administradores de carteiras
• Analista de Mercado de Capitais
• Agentes Autônomos de investimento
• Empresas de Auditoria e consultoria
• Investidores Institucionais
• Investidores Estrangeiros

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Fiscalização da CVM

• Para fiscalizar os mercados secundários a CVM
  observa
• Alterações nos volumes de negociação das ações em
  relação à sua média histórica
• Aumento de liquidez das ações (número de dias
  negociados)
• Oscilação significativa de preços.

50
Filtro de exceções on line
51
CVM

• PRODIN - Programa de Orientação ao Investidor
• 0800-7260802
• LIGAÇÃO GRATUITA
• ?
• SITE NA INTERNET
• www.cvm.gov.br
• ?
• E-mail soi_at_cvm.gov.br
• Telefones (21) 3233-8333 (21) 3233-8301
• OBRIGADO!!!!