????(term adjustment)?

1
????????????????

• ????????????????
• ???

2
????

• ???????????
• ???????????
• ??????
• ????????
• ??????????
• ??????????

• ??????
• ??????

3
?????????
4
???????(1)
5
???????(2)

• ??
• ?????????????????????,???????????(????????????????
  ????)
• ?????????????????????????
• ??????????????????????????????,???????????????????
  ??????????

6
?????????(1)

• ????????

7
?????????(2)

• ??????

8
??????????(1)
0 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10
????
?????
9
??????????(2)

• 1?5??????????2?,6?10??????????3?

10
???????????
11
?????????(1)

• ????(term adjustment)?
• ???????????????????,?????????????????,???????

12
?????????(2)

• ??????(yield adjustment method)
• ?????????????,??????????,?????????
• ??
• ??(bootstrapping)?
• ??(splines)???
• ?????

13
?????????(3)
14
???????????(1)

• ?????????????(?????????????? ??????)
• ???????????
• ??????,?68???

15
???????????(2)

• ?????????(??????????????)
•  ??????????????????
•  ????????????????
• (10bps?)????
•  ???????????????
•  ???????????

16
???????????(3)

• ?????????????
• ?????????,???????????????????????,???????
• ??
• ?????????,?????????????????????
• ????????????????????????,??????

17
Cubic B-Spline ?Svensson?????????
????94?11?17?
18
?????????????

• ???????????
• ???????
• ???????????
• ?????????
• ????
• ?????Cubic Basis Spline Model
• ?????Svensson Model

• ???????
• ????????

19
?????????????

• Cubic Spline Model

• Svensson Model

20
?????????

• ????
• Cubic Basis Spline???????
• ????1m?3m?6m?1y?1.5y?2y30y
• Svensson???????
• ????1m?3m?6m?1y?1.5y?2y30y

21
??????????
22
??????????

• ??34?????,????????????
• ??????????????
• ??????????????,????????????
• ???????

23
????????
0 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10
????
24
??????????
25
????????

• ??????? ???
• ??2366-8035
• Fred_at_mail.otc.org.tw