Macroeconom

1
Macroeconomía

• Marcos David Fernández Palma
• Ingeniero Comercial
• Magister en Planificación y Gestión Tributaria
  USACH
• Magister en Ciencias Económicas y Administrativas
  UdeC

2
Capítulo 9

• Demanda agregada (IV) inversión y políticas
  monetaria y fiscal. El sector exterior y la
  balanza de capitales.

3
Objetivo

• Se analizan las relaciones existentes entre los
  mercados de bienes y de activos.
• Se resaltan los procesos de ajuste y se ampliará
  el modelo con el sector exterior.
• Se abordan los efectos de la política monetaria y
  fiscal.
• Se considera un modelo de demanda con precios
  constantes.

4
Introducción

• Nexos que unen el sector real con el monetario
• La demanda de inversión a través del tipo de
  interés. Determinada en el mercado de activos.
• El nivel de renta y la demanda de dinero por
  motivo de transacciones.

5
El proceso de ajuste del mercado de bienes

• DAC-TIG(X-M) La oferta agregada se
  ajusta a la demanda agregada.
• POLITICA FISCAL
• Actúa sobre C, T ó G
• YgtDA exceso de bienes
• Aumenta existencias (inversión)
• Disminuyen pedidos
• Disminuye producción
• Equilibrio YDA

6
El proceso de ajuste del mercado de bienes

• DAC-TIG(X-M) La oferta agregada se ajusta a
  la demanda agregada.
• POLITICA FISCAL
• Actúa sobre C, T ó G
• YltDA escasez de bienes
• Disminuye existencias (inversión)
• Aumentan pedidos
• Aumenta producción
• Equilibrio YDA

7
El proceso de ajuste en el mercado de dinero

• LL(Y)L(r ) La demanda de dinero se ajusta a la
  oferta monetaria.
• POLITICA MONETARIA
• Manejo de M/P
• M/PgtL LsgtLd
• Exceso de liquidez Compra de bonos
• Aumenta Pb
• Disminuye r
• Aumenta L(r )
• Aumenta Ld
• Equilibrio

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El proceso de ajuste en el mercado de dinero

• LL(Y)L(r ) La demanda de dinero se ajusta a
  la oferta monetaria.
• POLITICA MONETARIA
• Manejo de M/P
• M/PltL LsltLd
• Falta de liquidez Venta de bonos
• Disminuye Pb
• Aumenta r
• Disminuye L(r )
• Disminuye Ld
• Equilibrio

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La demanda de inversión y el tipo de interés

• Inversión
• Existencias
• Las plantas y los equipos (capital fijo)
• Viviendas

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La demanda de inversión y el tipo de interés

• Determinantes de la inversión
• Expectativas
• Tipo de interés
• Tasa de coste de capital
• Costo ponderado de capital
• rrfBrf (teoría de portfolio)
• Flujo de caja
• VAN
• TIR

11
La demanda de inversión y el tipo de interés
12
La demanda de inversión y el tipo de interés
(expectativas)
13
La demanda de inversión y el tipo de interés
14
Interacción de los mercados de bienes y activos
SECTOR REAL Exceso de oferta YgtDA Exceso bienes Aumento existencias Disminuye pedidos Disminuye producción Equilibrio Mdo. Bienes Aumenta I Aumenta DA Eq. Mdo.Bienes SECTOR MONETARIO Disminuye producción Disminuye L(Y) LsgtLd Exceso liquidez Compra bonos Sube Pb Baja r Aumenta L(r) Eq. Mdo. Monetario
15
Interacción de los mercados de bienes y activos
SECTOR REAL Exceso de demanda DAgtY Escasez de bienes Disminuye existencias Aumentan pedidos Aumenta producción Eq.Mdo.Bienes Baja I Baja DA Eq.Mdo.Bienes SECTOR MONETARIO Baja L(Y) LsltLd Falta de liquidez Venta de bonos Baja Pb Sube r Baja L (r) Eq.Mdo.Monetario
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La incidencia de la política monetaria

• POLITICA MONETARIA RESTRICTIVA O DURA
• Baja Mo
• LsltLd
• Falta liquidez
• Venta bonos
• Baja Pb
• Sube r
• Baja L(r)
• se elimina falta de liquidez
• Baja I
• baja DA
• baja Y
• baja L(Y)
• se elimina falta de liquidez
• RECESION ECONOMICA
• DISMINUCION DEL EMPLEO

17
La incidencia de la política monetaria

• POLITICA MONETARIA DURA O RESTRICTIVA
• Baja Mo
• Sube r
• Baja I
• Baja DA
• Recesión
• POLITICA MONETARIA SUAVE O EXPANSIVA
• Aumenta Mo
• Baja r
• Sube I
• Sube DA
• Expansión

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La incidencia de la política fiscal el crowding
out

• POLITICA FISCAL SUAVE O EXPANSIVA
• Aumenta G
• Aumenta DA
• Aumenta Y
• expansión económica
• aumento del empleo
• Aumenta L(Y)
• LdgtLs
• Falta liquidez
• Venta bonos
• Baja Po
• Aumenta r
• Baja L(r)
• Se elimina la falta de liquidez
• Baja I
• Baja DA
• Baja Y
• Baja L(Y)
• Se elimina falta de liquidez

19
La incidencia de la política fiscal el crowding
out

• POLITICA FISCAL DURA O RESTRICTIVA
• Baja G
• Baja DA, r.
• Sube I, DA.
• Efecto generalmente recesión (crowding in)
• POLITICA FISCAL SUAVE O EXPANSIVA
• Aumenta G
• Aumenta DA, r.
• Baja I, DA.
• Efecto generalmente expansión (crowding out)

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La conjunción de la política monetaria y fiscal
POLITICA MONETARIA POLITICA MONETARIA
DURA SUAVE
POLITICA FISCAL DURA PMD r, -I, -DA PMS -r, I, DA
POLITICA FISCAL DURA RECESION CROWDING IN
POLITICA FISCAL DURA PFD -DA, -r, I PFD -DA, -r, I
POLITICA FISCAL
POLITICA FISCAL SUAVE PMD r, -I, -DA PMS -r, I, DA
POLITICA FISCAL SUAVE CROWDING OUT EXPANSION
POLITICA FISCAL SUAVE PFS DA, r, -I PFS DA, r, -I
21
Los mercados de activos en economías abiertas (tc
flexible)

• rgtr supone perfecta movilidad de capitales
• Deseo de comprar bonos chilenos
• Venta US compra
• Compra bonos chilenos (importación de capitales)
• Baja tc (apreciación ) tc flexible
• Baja X
• Sube M
• Baja DA
• Baja Y
• Baja Ly
• Compra bonos chilenos
• Sube Pb
• Baja r
• Eq. Mdo.financ.internacional

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Los mercados de activos en economías abiertas (tc
flexible)

• rltr supone perfecta movilidad de capitales
• Deseo de comprar bonos EEUU
• Venta compra US
• venta bonos chilenos (exportación de capitales)
• Sube tc (depreciación ) tc flexible
• Sube X
• Baja M
• Sube DA
• Sube Y
• Sube Ly
• Venta bonos chilenos
• Baja Pb
• Sube r
• Eq. Mdo.financ.internacional

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Los mercados de activos en economías abiertas (tc
fijo)

• rgtr supone perfecta movilidad de capitales
• Deseo de comprar bonos chilenos
• Venta US compra
• Compra bonos chilenos (importación capitales)
• Aumenta Mo
• Aumenta reservas internacionales
• LsgtLd
• Exceso liquidez
• Compra bonos chilenos
• Sube Pb
• Baja r
• Eq. Mdo.financ.internacional

24
Los mercados de activos en economías abiertas (tc
fijo)

• rltr supone perfecta movilidad de capitales
• Deseo de comprar bonos EEUU
• Venta compra US
• venta bonos chilenos (exportación de capitales)
• Baja Mo
• Pérdida reservas internacionales
• LsltLd
• Falta liquidez
• Venta bonos chilenos
• Baja Pb
• Sube r
• Eq. Mdo.financ.internacional

25
Política fiscal y monetaria con movilidad de
capitales (eco.abierta)

• POLITICA FISCAL
• G
• déficit público
• DA
• Y
• L(Y)
• LdgtLs (falta liquidez)
• Venta bonos
• -Pb
• r
• rgtr
• -I

26
Política fiscal y monetaria con movilidad de
capitales (eco.abierta)

• rgtr
• tc flexible
• Entrada capitales
• Compra venta US
• -tc
• -(X-M) déficit balanza de bienes y
  servicios
• -DA
• -Y
• -Ld
• -r
• I

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Política fiscal y monetaria con movilidad de
capitales (eco.abierta)

• rgtr
• tc fijo
• Entrada capitales
• Compra venta US
• Mo
• aumento reservas
• P
• LsgtLd
• -r
• I

28
Política fiscal y monetaria con movilidad de
capitales (eco.abierta)

• POLITICA MONETARIA
• Mo
• LsgtLd exceso liquidez
• Compra bonos
• Pb
• -r
• rltr
• I

29
Política fiscal y monetaria con movilidad de
capitales (eco.abierta)

• rgtr
• tc flexible
• Salida de capitales
• Venta compra US
• tc
• (X-M) superávit balanza bienes y servicio
• DA
• Y
• Ld
• r
• -I

30
Política fiscal y monetaria con movilidad de
capitales (eco.abierta)

• rgtr
• tc fijo
• Salida de capitales
• Venta compra US
• -Mo
• pérdida de reservas
• LsltLd
• r
• -I

31
Política fiscal y monetaria con movilidad de
capitales (eco.abierta)
POLITICA POLITICA
MONETARIA FISCAL
TIPOS DE CAMBIO FLEXIBLES EFICAZ INEFICAZ
TIPOS DE CAMBIO FIJOS INEFICAZ EFICAZ
32
El sector exterior y los mercados de bienes y
activos
MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS
Balanza de bienes y servicios
Y, Y, P, P, tc
SECTOR EXTERIOR
MERCADO DE ACTIVOS
r, r, tc
Balanza de capitales
33
Capítulo 10

• La oferta y la demanda agregadas (I) la demanda
  agregada, el mercado de trabajo, la oferta y la
  determinación de la renta y los precios.

34
Objetivos

• Se expone el modelo de oferta y demanda
  agregadas.
• Se considera una economía con 4 sectores y 4
  mercados, en la que las empresas han dejado de
  ser precio aceptantes.
• El ajuste del modelo también nos permitirá el
  análisis a corto y largo plazo.

35
La deducción de la demanda agregada
36
La deducción de la demanda agregada
37
La deducción de la demanda agregada

• EJERCICIO
• Estudiar movimientos de la curva de DA con cada
  una de las variables indicadas en lámina
  anterior. También revisar efectos tc, P, T, s,
  c, etc.
• Tanto los movimientos que la desplazan hacia
  arriba como aquellos que la impactan en sentido
  contrario.

38
El mercado del trabajo
39
Por qué el mercado del trabajo no es competitivo?

• El desempleo teóricamente persiste porque el
  mercado del trabajo es intervenido. Ley, salario
  mínimo.
• Los ajustes del número de horas requeridas son
  lentas, requiere pacto entre personas y la
  decisión del empresario de contratar por un
  tiempo.
• La mano de obra debe ser entrenada, hay un
  periodo de ajuste natural en la función. Despedir
  o contratar no asegura productividad instantánea.
• Despedir a un trabajador es caro.

40
Por qué el mercado del trabajo no es competitivo?

• Los salarios son inflexibles a la baja.
• El proceso de negociación colectiva es largo y
  complejo.
• Los empleados no padecen de ilusión monetaria,
  anhelan que sus remuneraciones se nivelen con
  IPC. Indexación salarial.
• EN CONCLUSION EL AJUSTE DE ESTE MERCADO ES LENTO.

41
LA OFERTA AGREGADA

• Es la relación entre la cantidad de bienes y
  servicios (Y) que el sector productivo de la
  economía está dispuesto a producir y ofrecer en
  el mercado a cada nivel de precios (P).

42
Los precios

• Para que los empresarios estén dispuestos a
  producir, el precio de mercado debe cubrir
• PRSREKTpCmp
• RS, rentas salariales.
• REK, rentas empresariales y de capital.
• Tp, los impuestos a la producción.
• Cmp, el coste de energía y materias primas

43
Los precios

• RSaW
• a, horas de trabajo necesarias para producir el
  bien.
• W, coste del trabajo por hora. Incluido
  seguridad social, impuestos retenidos al
  trabajador, coste social de la empresa.

44
Los precios

• REK mRS m(aW)
• Se determinan sobre el supuesto del mark up.
• El mercado hará lo correspondiente para que los
  márgenes por industria se equiparen.

45
Los precios

• Tmp, son los impuestos a la producción y
  comprende todos los diversos tipos que pueden
  gravarlas.
• Costes energéticos y de materias primas
• Cmp PmpQmp
• Pmp, precios de las materias primas
• Qmp, cantidad de materias primas

46
Los precios

• PaWm(aW)TpPmpQmp
• Como se puede apreciar, el coste salarial es el
  que determina la renta salarial y los ingresos de
  los empresarios y propietarios del capital.
• Por ello debemos también explicar como van a
  determinarse los salarios en el modelo,
  intentando dar entrada a algunas rigideces y
  características del mercado del trabajo.

47
Los salarios

• W W-1 Ccl
• Para la determinación de los salarios suponemos
  que existe negociación colectiva entre sindicatos
  y empresarios.
• Wsalario del año en que se negocia.
• W-1salario del año anterior
• Cclcomponente cíclico que incide en el ajuste
  económico inmediato (corto plazo) y en la
  negociación colectiva anual (largo plazo).

48
Los salarios

• Ajuste ante cambios en el nivel de empleo
  requerido.
• Corto plazo
• Cambio en la cantidad de Horas extras (más caras
  que normales)
• Largo plazo
• Negociación colectiva (a la baja o al alza de
  salarios)
• Depende de la comparación del nivel de producto
  actual con el de pleno empleo (Ype).

49
La Curva de Oferta Agregada

• Dado el componente cíclico (Ccl) la curva de
  oferta agregada puede representarse como una
  función creciente ante variaciones de precios.
• Su pendiente no es muy elevada, debido a que las
  subidas de precio necesarias para compensar el
  encarecimiento de las horas extras no suele
  representar un porcentaje muy alto del total de
  los costes.

50
La Curva de Oferta Agregada
51
La Curva de Oferta Agregada

• La recta de pleno empleo (Ype) determina el nivel
  de producción que se corresponde con la tasa
  natural de desempleo.
• Del gráfico anterior
• En e existe equilibrio de corto y la largo plazo.
• Efectos del componente cíclico. Origina
  movimientos sobre la curva de oferta agregada.
• Aumento del producto hasta b, ajuste vía
  h.extras, son más caras, los precios quedan
  fijados en Pb.
• Disminuye el producto hasta a, ajuste vía
  h.extras y despidos, los empresarios aceptan
  precios más bajos, los precios quedan en Pa.

52
La Curva de Oferta Agregada
53
El modelo de oferta y demanda agregadas
54
El modelo de oferta y demanda agregadas

• Del gráfico anterior
• En e1, hay equilibrio de corto y largo plazo,
  considerando que no hay efectos del componente
  cíclico (Ccl).
• Ante una política fiscal o monetaria suave, los
  empresarios desean producir más, contratan más
  h.extras, suben los precios y se alcanza
  equilibrio de c/p en e2.
• En el largo plazo, los trabajadores desean que el
  incremento salarial deje de ser extraordinario y
  pasa a constante y se alcanza, a través de la
  reducción de la producción que ocasiona el alza
  salarial en el punto e3.

55
El modelo de oferta y demanda agregadas

• Qué ha ocurrido mientras tanto con la demanda?
• La demanda ha ido decreciendo.
• Las subidas de precio han reducido los saldos
  reales (M/P)
• La escasez de liquidez ha aumentado el r
• Aminora la Inversión (I)
• Se disminuyen los deseos de gasto de la economía
  y con ello la DA, esto no desplaza DA, sino que
  ocasiona movimientos sobre la curva.
• El proceso será más rápido dependiendo de las
  subidas salariales de cada negociación.

56
El modelo de oferta y demanda agregadas

• En las cercanías de Ype, las políticas de demanda
  expansivas, aunque consigan aumentar la
  producción a corto plazo, en el largo plazo son
  inflacionistas.

57
El modelo de oferta y demanda agregadas
58
El modelo de oferta y demanda agregadas
59
El modelo de oferta y demanda agregadas
60
El modelo de oferta y demanda agregadas

• Tanto el aumento como la disminución de la OA se
  pueden deber a alguno de los factores
  considerados en la expresión
• PRSREKTpCmp,
• ó lo que es lo mismo
• PaWm(aW)TpPmpQmp

61
El modelo de oferta y demanda agregadas

• El descenso de la OA se debe a alguno de los
  factores de la expresión de la lámina anterior y
  es lo que se conoce como shock de oferta adverso.
• El efecto inmediato sobre la economía (ajuste a
  corto plazo en e2) es una reducción de la
  producción y el consiguiente desempleo, junto a
  una subida de los precios que se refleja en la
  tasa de inflación.
• Desde la simpleza de nuestro análisis, tenemos
  que el ajuste es dable a través de la reducción
  de salarios, que debe ser aceptada por los
  Sindicatos, sólo así se llega al equilibrio.

62
El modelo de oferta y demanda agregadas

• Los liberales o monetaristas recetan frente a la
  estanflación esperar a que la economía se ajuste
  sola
• Laissez faire, laissez passer....le monde va de
  lui même
• Máxima de los economistas clásicos, que
  consideraban que el mundo iba por si sólo
  buscando el ajuste del orden natural.

63
El modelo de oferta y demanda agregadas

• Los keynesianos no estaban tan seguros de ello.
• Aceptan que a largo plazo podría darse el ajuste.
• Pero como decía Keynes a largo plazo todos
  estamos muertos.
• La tardanza en el ajuste está dada por la rigidez
  salarial a la baja.

64
Capítulo 11

• La oferta y la demanda agregadas (II) shocks de
  oferta, expectativas, políticas contra el
  desempleo y la inflación, y el largo plazo.

65
Objetivo

• Este capítulo cierra el modelo de OA-DA.
• Se estudia el fenómeno de la hiperinflación con
  desempleo.
• Se termina diferenciando las posiciones clásicas
  y keinesianas.
• Se plantea un cuadro para dirigir el estudio de
  la incidencia sobre la producción y los precios
  de cualquier perturbación económica.

66
Los shocks de oferta y el espiral inflacionista.

• En los años setenta, la repentina subida de los
  precios del petróleo sorprendió a todos. En las
  décadas previas, la inflación no había sido un
  problema para las economías occidentales, y el
  modelo keynesiano de control de la demanda había
  podido garantizar un crecimiento sostenido.

67
Los shocks de oferta y el espiral inflacionista.
68
Los shocks de oferta y el espiral inflacionista.

• En el gráfico
• Se pasa de e1 a e2 en el corto plazo con
  desempleo e inflación.
• El desempleo presionará sobre la negociación
  colectiva para moderar los salarios y volver al
  pleno empleo en e1
• El intento de combatir el desempleo con políticas
  de demanda (fiscal y monetaria) expansiva,
  desplaza DA hasta DA2, se provoca nueva alza de
  precios. La negociación colectiva puja por
  recuperar lo perdido, se desplaza OA hacia OA3.
• El modelo keynesiano dejó de funcionar, la receta
  de los keynesianos se convirtió en el origen de
  la estanflación.

69
Las expectativas

• Las expectativas se han convertido en una de las
  principales causas del ciclo económico y, por lo
  general, agudizan sus fases.
• Afectan principalmente a las variables económicas
  en las que el tiempo tiene mayor trascendencia.
• En la DA principalmente la inversión y el consumo
  de bienes duraderos.

70
Las expectativas
71
Las expectativas
72
Las expectativas

• Tanto en un caso como en el otro las expectativas
  de recesión económica han propiciado la propia
  recesión.

73
Las expectativas

• 1º Teoría de las expectativas adaptativas
• Los agentes económicos aprenden.
• Están al tanto de lo que la autoridad económica
  hace y le creen sólo si le tienen confianza, de
  otra forma optan por hacer sus propios
  pronósticos tomando como base los manifestados
  por la autoridad.
• Esta teoría deja de manifiesto el que la
  autoridad económica debe cuidar la credibilidad
  de la política económica.

74
Las expectativas

• 2º Teoría de las expectativas racionales
• Los agentes forman sus expectativas con toda la
  información disponible, actúan en forma racional
  y no se dejan engañar, aprendiendo de los errores
  que cometen.
• Aunque el Gobierno haya llevado una política
  creíble en el pasado y hayan acertado
  sistemáticamente en sus previsiones los Agentes
  no creen en lo que se dice, sólo en lo que ellos
  estiman certero.
• Si los agentes estiman que se ha entrado en una
  recesión económica a tenor de la información que
  manejan, no se dejarán influir por las señales
  que emita la autoridad y actuarán a espaldas de
  la previsión del Gobierno.

75
Las expectativas

• 2º Teoría de las expectativas racionales
• Las críticas a esta teoría van en el sentido de
  que no todos los Agentes son expertos
  economistas.
• Los que apoyan esta tesis sostienen que los
  agentes usan la información proporcionada por
  expertos altamente calificados y por otra parte
  la Ley de los grandes números permite amortiguar
  los desaciertos de algunos con las sobre
  reacciones de otros.

76
Las políticas contra la estanflación

• Además de dejar que la economía se ajuste
  lentamente a través de la moderación salarial
  Se puede hacer algo contra el fenómeno de la
  estanflación?

77
Las políticas de demanda contra la estanflación

• Las políticas de demanda y especialmente la
  fiscal y monetaria, suelen ser las políticas más
  utilizadas para lograr la estabilización
  económica.
• El Gobierno controla bien los instrumentos
  (impuestos, gasto público y base monetaria), y
  los efectos sobre la economía son inmediatos,
  pero no es posible que estas políticas por si
  solas puedan solucionar el problema de la
  estanflación.

78
Las políticas de demanda contra la estanflación
79
Las políticas de demanda contra la estanflación
Baja desempleo
Sube DA
Aumenta inflación
Estanflación Desempleo Inflación
Política de demanda
Aumenta desemlpeo
Baja DA
Baja inflación
80
Las políticas de demanda contra la estanflación
81
Política de demanda la política fiscal.

• La política fiscal suele utilizarse en el periodo
  expansivo del ciclo político. El incremento del
  gasto público tira de inmediato la DA y deja
  sentir sus efectos rápidamente sobre la
  producción y el empleo.
• Reducir el gasto es una política que gusta poco a
  los políticos.
• El déficit público se ha convertido en el
  auténtico coste de la política fiscal expansiva.

82
Política de demanda la política monetaria

• La política monetaria suele utilizarse
  recientemente para combatir la inflación.
• Lejos han quedado los tiempos de la monetización
  masiva del déficit.
• De todos es ya sabido que el incremento de la
  base monetaria es muy inflacionista.
• Según la teoría keynesiana, un incremento de la
  liquidez hace descender el tipo de interés y
  aumenta la inversión, la demanda y la producción.
  Este mecanismo de transmisión es más largo que
  aumentar el gasto público.

83
Política de demanda la política monetaria

• Por qué se puede quebrar el mecanismo de
  transmisión?
• Trampa de la liquidez,
• el tipo de interés es muy bajo (el precio de los
  bonos muy altos) y
• los agentes deciden no comprar bonos por sus
  elevados precios. Se quiebra mecanismo.
• La inversión es inelástica al interés. Se quiebra
  el mecanismo de transmisión.
• Las expectativas negativas retraen la inversión.
• Estos argumentos , junto al peligro de inflación
  que la teoría cuantitativa del dinero vaticina,
  hacen que la política monetaria tenga un cariz
  restrictivo. Para apoyar esta situación el
  Gobierno mantiene por lo normal una pequeña pero
  permanente política fiscal suave (efectos
  déficit fiscal y crowding out)

84
Política de demanda la política comercial.

• Por afectar al saldo neto de X-M, puede ser
  considerada también como política de DA.
• Los acuerdos internacionales promueven el ir
  reduciendo las barreras al libre flujo de bienes
  y servicio.
• Aún queda en manos de los países el manejo del
  tipo de cambio.
• La devaluación o depreciación de la moneda mejora
  Blza. Comercial por cuenta corriente y expande
  DA, sin embargo, esto termina en un efecto
  inflacionista.
• El ajuste de los mercados ante manejo del tc no
  es instantáneo por lo que en un primer momento la
  subida del tc desmejora la Bc/c.
• La política comercial no se usa demasiado por sus
  contra efectos inflacionarios y los tratados de
  apertura comercial que se hacen cada vez más
  comunes.

85
La política de oferta

• Con la política de oferta (estructural o de
  rentas) se puede actuar conjuntamente contra la
  inflación y el desempleo.
• A diferencia de lo que ocurre con las políticas
  de demanda, las políticas de oferta contra la
  estanflación colaboran a llevar la economía por
  la senda del equilibrio a largo plazo, sin
  provocar nuevas perturbaciones que distorcionen
  aún más el ajuste.

86
La política de oferta
87
La política de oferta
OA
Baja desempleo
Baja inflación
Estanflación Inflación desempleo
Política de oferta
Sube desempleo
OA
Sube inflación
88
La política de oferta

• Si el diseño de la política de oferta es erróneo
  y la incidencia en el sector productivo es
  negativa, la curva OA al desplazarse hacia la
  izquierda aumenta tanto el desempleo como la
  inflación.
• Por qué se hacen siempre políticas de demanda y
  escasamente políticas de oferta?

89
Política de oferta la política de rentas

• Pretende evitar que la inflación persistente se
  transmita de forma automática por medio de la
  negociación colectiva a los salarios y los
  precios de los bienes y servicios, alimentando la
  espiral inflacionista.
• Convencer a los sindicatos de que es preferible
  que sean ellos los que moderen las subidas
  salariales antes de que la alta tasa de desempleo
  les obligue a adoptar la misma determinación no
  es tarea fácil.
• El costo político de esta medida es muy grande,
  por lo normal se prefiere que el peso de las
  circunstancias provoque lo mismo.
• A cambio de moderación en las aspiraciones
  salariales, no se puede prometer nada concreto
• No es posible prometer más inversión.
• No es posible prometer que no van a haber
  despidos.
• No es posible prometer que el Estado absorberá
  todo el desempleo, pues la inflación consecuente
  provocará avidez por alzas salariales y
  acentuación del problema.

90
Política de oferta la política estructural.

• Manifestaciones
• Cambiar el marco de las relaciones laborales
  (ley).
• Flexibilizar la creación de empresas
• Modificar los contratos de alquiler de viviendas
• Reestructurar sectores industriales
• Aceptar la pérdida de peso en el PIB del sector
  agrario y la progresiva terciarización de la
  economía
• Esto afecta el status quo de mucha gente que
  obtiene ventajas de las cosas como están y con
  ello provocará resistencias.

91
Política de oferta la política estructural.

• La política estructural es necesaria cuando
• Las relaciones productivas de una economía
  impiden el ajuste del mercado del trabajo y
  provocan una tasa natural de desempleo
  excepcionalmente elevada.
• La estructura industrial va desapareciendo y no
  se percibe el nacimiento de un tejido empresarial
  alternativo, que supla esta pérdida creando
  empresas competitivas.

92
Política de oferta la política estructural.

• Llevar a cabo esta política
• Es difícil y costoso
• Se debe modificar la ley
• Se requiere un horizonte temporal amplio
• Se necesitan recursos financieros para su
  implementación
• Siempre existe la posibilidad de equivocarse

93
Limitaciones de la política económica

• Aplicar política económica es un arte, porque
• Existen condicionantes ideológicas y propias del
  ciclo político
• Las variables económicas se mueven todas a la vez
• Se suelen utilizar políticas en forma combinada y
  diversos instrumentos de una misma política

94
Limitaciones de la política económica

• Fine tuning o ajuste fino
• Consiste en mover suavemente las variables
  económicas e ir midiendo sus efectos de manera
  tal de asegurar el fin buscado.

95
Limitaciones de la política económica

• Los liberales.
• La política económica no combate el ciclo, sino
  que es la principal causa de este y especialmente
  de la inflación.
• Los socialdemócratas.
• Piensan que la política económica puede evitar la
  recesión económica y conducir con mayor justicia
  social los ajustes económicos.
• Como siempre, unos y otros llevan parte de la
  razón, y depende de la economía en cuestión, de
  la política diseñada, de la forma de implantarla
  y de la suerte del entorno económico
  internacional en ese momento, que podamos dar la
  razón a una u otra posición.

96
La política adecuada contra la estanflación
97
El largo plazo y la producción de pleno empleo

• Para completar el modelo sólo falta plantear el
  efecto de las alteraciones a largo plazo
• Los cambios de la población activa
• La innovación tecnológica
• Las variaciones del stock de capital
• La mejora de la formación profesional
• Las reducciones de la jornada laboral
• Las variaciones descritas por lo general
• aumentan el potencial de producción del país.

98
El largo plazo y la producción de pleno empleo
99
Es nuestro modelo clásico o keynesiano?
100
Capítulo 12

• Los problemas económicos desempleo, inflación,
  déficit y competitividad.

101
Objetivo

• Usar instrumental aprendido para volver a
  plantear los grandes problemas de la economía.

102
El desempleo

• Principal problema económico.
• Afecta a aquellas empresas de la población activa
  (constituida por quienes están en edad de
  trabajar y desean trabajar) que no forman parte
  de la población ocupada, que son los que están
  trabajando.
• Un parado es una persona que, formando parte de
  la población activa, responde a las encuestas de
  desempleo afirmando que no trabajó la semana
  pasada y buscó trabajo las cuatro semanas
  anteriores.

103
El desempleo

• Desempleo friccional
• Personas que se encuentran en un reacomodo
  laboral y por ende en un desempleo temporal.
• Desempleo estructural
• Compuesta por aquella personas que no tienen
  ninguna esperanza de encontrar trabajo.
• Este es el problema más serio de una economía y
  de un país.
• Provoca desmotivación, envidia, delincuencia,
  drogadicción, prostitución, marginalidad, etc.
• El desempleo dispara los gastos fiscales y genera
  déficit público.

104
La tasa natural de desempleo

• Tasa natural de desempleo
• Nivel de desempleo que se considera coexistente
  con el pleno empleo.
• Tasa de desempleo que si se quiere reducir
  acelera necesariamente la inflación (NAIRU).

105
La tasa natural de desempleo
106
La tasa natural de desempleo
107
La tasa natural de desempleo

• Desempleo Keynesiano, de demanda o cíclico.
• Es provocado por la recesión y tiende a
  eliminarse a largo plazo.
• Este desempleo no integra la tasa natural de
  desempleo.

108
La tasa natural de desempleo

• Estos tipos de desempleo integran la tasa natural
  de desempleo (TND)
• Desempleo clásico.
• Se debe a que los salarios legales mínimos son
  muy altos hay personas que estarían dispuestas a
  trabajar a salarios inferiores, pero nadie
  contrata legalmente con estos salarios.
• Desempleo friccional.
• Provocado por el cambio de trabajo, la búsqueda
  de alguno mejor y el cierre de empresas.
• Desempleo estructural.
• Provocado por una legalidad o condiciones de
  movilidad, o situaciones de complicaciones de
  información entre oferta y demanda. También
  incide que la Mano de Obra no cuente con la
  calificación requerida por la Industria.

109
El desempleo y la productividad La Ley de Okun.

• Okun, plantea que para poder mantener y sólo
  mantener el nivel de empleo actual es necesario
  que una economía crezca al 3 anual y por sobre
  aquello cada 2 de crecimiento del PIB se
  reducirá la tasa de desempleo en la mitad (1).
• Cada año Ype se desplaza hacia la derecha por
  efecto del crecimiento de la población y
  mejoramientos de la productividad de las
  empresas. Con un 3 de crecimiento se asegura,
  según Okun, que se mantenga el nivel de empleo.
• Usar esta regla, empírica, y pretender con ello
  erradicar completamente el desempleo es dificil,
  en consideración de los componentes involucrados
  en la tasa natural de desempleo.

110
El desempleo y la productividad La Ley de Okun.
111
La Inflación

• Junto al desempleo, la inflación es el otro gran
  problema económico.
• Es tan perjudicial para la economía?
• Qúe se puede hacer contra la inflación?

112
Los costes de la inflación

• Los costes dependerán de cómo los agentes
  económicoa acierten en la formación de sus
  expectativas de precios y de las medidas que
  tomen para adaptarse.
• Hay 3 escenarios posibles
• Cuando la inflación se anticipa perfectamente y
  los agentes se adaptan.
• La inflación se anticipa pero los agentes no se
  adaptan.
• No se anticipa la inflación y por ello no es
  posible adaptarse. Se sufren todos los costes y
  perturbaciones de la inflación.

113
Los costes de la inflación

• Aunque los agentes prevean perfectamente y se
  adapten, igual se generan impactos de la
  inflación, si esta es alta
• Mantener al mínimo los saldos líquidos en dinero,
  pues se desvaloriza rápido.
• Alteraciones de los precios relativos, pues no
  todos los precios guardan idéntica velocidad de
  cambio.
• Se distorsiona el sistema de precios. Los precios
  son la señal mediante la cual los agentes toman
  decisiones de invertir y asignan recursos, la
  inflación frustra el uso del mecanismo de
  transmisión de información que es el precio.
• La inflación genera redistribución de recursos,
  entre los acreedores y deudores. También el
  Estado mejora recaudación con el efecto. Los
  depósitos en Bancos devuelven incluso
  rentabilidades reales negativas.

114
Qué hacer ?

• El coste de acabar con la inflación es alto.
• Para su control es necesario un ajuste de
  salarios, que normalmente comienza después de una
  fuerte recesión.
• Originar un elevado desempleo es una medida que a
  nadie le gusta tomar.
• La política fiscal y monetaria restrictiva son el
  paso inicial para combatir la inflación.
• En la actualidad las autoridades monetarias están
  dispuestas incluso a causar desempleo para evitar
  la crecida inflacionaria, pues los ajustes en
  este caso son dramáticos para la gran mayoría.

115
Por qué siempre hay inflación?

• La autoridad monetaria debe mantener la liquidez
  suficiente del sistema para que se provoque un
  equilibrio entre la demanda y oferta de liquidez.
• La liquidez lubrica el sistema para que se
  posibilite el crecimiento económico, su ausencia
  provoca alzas de la tasa de interés, con sus
  efectos sobre la inversión.
• La autoridad monetaria no se halla en condiciones
  de saber exactamente cuanto dinero inyectar para
  mantener el statu quo y con ello se provoca la
  inflación (moderada).

116
El déficit público y los shocks de oferta.

• La inflación, el desempleo y el déficit público
  han constituido un círculo de empobrecimiento que
  ha impactado con fuerza en los países
  occidentales en los años setenta y cuyas secuelas
  aún hoy existen.
• A principios y finales de los años setenta,
  acontecieron 02 importantes shocks de oferta
  adversos debidos a la fuerte subida del precio
  del petróleo.

117
El déficit público y los shocks de oferta.

• La OA se desplazó hacia atrás y los precios
  subieron junto con el desempleo.
• Hoy sabemos que el ajuste estable requiere
  moderación salarial, pero entonces los gobiernos
  decidieron hacer políticas expansivas de demanda
  contra el desempleo.
• Expandieron la oferta monetaria o el gasto
  público, o ambas cosas a la vez.

118
El déficit público y los shocks de oferta.

• El efecto de estas políticas, redujo
  temporalmente el desempleo, pero alimentó
  nuevamente la inflación.
• La política fiscal expansiva generó continuados
  déficit públicos, que se financiaron primero
  monetarizando el déficit y volviendo a alimentar
  la inflación, y después emitiendo deuda pública.
• Para que la deuda fuera atractiva para los
  ahorradores subieron sus intereses y cada vez la
  amortización y el pago de intereses fue
  acaparando un porcentaje mayor del presupuesto.

119
El déficit público y los shocks de oferta.

• Cuando los déficit se financiaron por completo
  mediante deuda pública, los títulos públicos
  rivalizaron con las acciones privadas,
  desplomando las Bolsas de Valores y originando
  crash bursátiles.
• A su vez los altos tipos de interés, impulsados
  por las restrictivas políticas monetarias
  posteriores, desalentaron la inversión y las
  economías dejaron de crecer.

120
El déficit público y los shocks de oferta.

• Las diferentes subidas de precio fueron recogidas
  en el proceso de negociación colectiva, y de esta
  forma se inició el espiral inflacionista.
• Salir de ella costó mucho.
• Las economías debieron realizar profundos cambios
  estructurales para adaptarse a una energía cara
  que utilizaban intensivamente.
• El paro se convirtió en permanente y se exigió al
  Estado que cubriera con el seguro de desempleo a
  las personas necesitadas

121
El déficit público y los shocks de oferta.

• Se exigió además al Estado que diera educación y
  salud gratuita, que dotara de infraestructura al
  país, etc.
• Los gastos públicos se expandieron, y aunque los
  impuestos subieron, los Estados se acostumbraron
  a presentar sus presupuestos con déficit.
• Después las economías empezaron a salir de la
  crisis, y cuando estabilizaron sus precios
  empezaron a crecer.
• Los déficit se moderaron entonces, pero salvo
  excepciones no desaparecieron.

122
El déficit comercial y la competitividad

• La gran mayoría de las naciones avanza a un
  sistema en que las barreras al intercambio entre
  los países son mínimas o inexistentes.
• Entonces, el déficit comercial es clara evidencia
  de la pérdida de competitividad de nuestra
  economía.
• Comprar más de lo que se vende indica que lo
  nacional no alcanza los estándares o de precio o
  de calidad de aquello que se produce en el
  extranjero.
• La pérdida de competitividad, arrastra a la
  devaluación (como paliativo) y con ello a la
  pérdida de control de la inflación.

123
De qué depende la competitividad?

• La competitividad de una economía depende de
• La productividad
• Los precios
• El tipo de cambio
• Aumentar la productividad del trabajo implica más
  producto con el tiempo empleado, incrementar el
  valor agregado de la producción o el mismo
  producto con menos trabajadores contratados.
  Mayor inversión en tecnología, capacitación y
  moderación salarial.

124
De qué depende la competitividad?

• El conjunto de factores que determinan la DA, la
  OA y el Ype incidirán en la determinación de los
  precios de la economía.
• El tipo de cambio y su devaluación son una
  frecuente herramienta de competitividad, sin
  embargo, es miope la medida de paliar
  diferenciales de productividad de las empresas de
  los distintos países con políticas comerciales
  como esta que por lo frecuente dañan el
  equilibrio de la inflación.

125
El equilibrio fundamental el origen de la crisis

• Equilibrio fundamental del flujo circular de la
  renta
• CSTYDACIG(X-M)
• y expresado de otra forma
• SMI(G-T)X
• Considerando a todo el mundo como un solo país
  se elimina X y M
• SI(G-T)
• Se deben mantener equilibrados los ingresos (S)
  con los gastos, pues de otra forma estaremos
  propiciando la aparición de una nueva crisis.