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Limpact de la certification forestière sur la
performance financière des entreprises
Mémoire de maîtrise réalisé dans le cadre du
projet de recherche Régulation de la nouvelle
économie le rôle des nouveaux mouvements
sociaux économiques (NMSÉ)

• Kais Bouslah, étudiant au doctorat
• MBA recherche, Finance
• ÉSG, UQAM
• Chaire de responsabilité sociale et de
  développement durable

15 octobre, 2006
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Contexte détude

• Nouveaux mouvements sociaux économiques
• La certification forestière comme outil
  dévaluation sociale et environnementale des
  entreprises
• Secteur dactivité visé forestier (bois et les
  pâtes et papiers)

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Objectif de létude

• Relation entre la performance environnementale
  (PE) et la performance financière (PF) dans les
  contextes canadien et américain.
• La question principale le marché accorde t-il
  une prime verte pour les entreprises certifiées
  ?
• Développement durable rime-t-il avec rentabilité?

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Quest-ce que la certification forestière?

• Instrument de marché qui vise la promotion dune
   gestion forestière durable .
• Double objectif (Cashore, 2002)
• - Créer des incitations pour les
  consommateurs,
• - Forcer les entreprises à sy conformer.
• Processus volontaire
• - Vérification indépendante par rapport à des
  standards acceptés par les parties prenantes,
• - Chaîne de continuité,
• - Label pour les produits certifiés
• Approche performance Vs Approche processus
• Résultats à atteindre Vs Processus
  damélioration continue

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Plusieurs systèmes de certification
Système de certification FSC (1993) SFI (1994) CSAZ808/809  (1996) ISO14001 (1994)
Promoteur ONG environn Greenpeace WWF Amis de la Terre American Forest and Paper Association (AFPA) Association Canadienne des Normes (CSA) International Standard Organisation (ISO)
Approche Performance Processus Hybride (mixte) Processus
Vérifications exigées Tierce partie Première, Seconde et tierce partie Tierce partie Première, Seconde et tierce partie
Gouvernance ONG avec un conseil international Sustainable Forestry Board (SFB) CSA N/A
Financement Fondation privées 85 Membres 15 Membres 82 Autres 18 Membres100 N/A
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Relation entre performanceenvironnementale et
performance financière

• Trois positions théoriques
• 1/ Relation positive
• Bonne gestion (perspective de la théorie
  des parties prenantes)  PE ? PF
• Ressources disponibles (perspective de la
  théorie des ressources)  PF ? PE
• 2/ Relation négative Arbitrage entre PE et PF
• la seule responsabilité de lentreprise est
  de faire des profits pour ses actionnaires
  (Friedman, 1970)
• 3/ Relation neutre Absence de lien

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Hypothèses de recherche

• H1 Ladoption dun système de certification a un
  effet positif sur la performance financière de
  lentreprise.
• H2  Limpact de la certification forestière sur
  la performance financière de lentreprise dépend
  de qui loctroi.

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Méthodologie

• Étude événementielle
• Événement date dannonce de la certification
  suite à une vérification établie par une tierce
  partie indépendante.
• Fenêtre dévénement 36 mois après la
  certification
• Période détude Janvier 1998 - mai 2005.
• Échantillon 68 événements (firmes, dates) dont
  33 canadiens ? 39 Entreprises dont 17
  canadiennes.
• Méthode des rendements anormaux cumulés (RAC)
• Rendement anormal RA i,t R i,t - R c,t
• Benchmark R c,t est le rendement de
  lentreprise de contrôle appartenant à la même
  industrie et ayant une taille similaire
  (capitalisation boursière à 30)

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Synthèse des résultats

• La certification forestière a un impact
  négatif sur la
• performance financière  (-3.92, -10.89
  et - 14.58 sur
• 12, 24 et 36 mois respectivement)
• Ladoption dune certification semble être non
  profitable,
• Les avantages escomptés ne sont pas réalisés
  comparativement aux coûts associés.
• Limpact de la certification forestière sur la
  performance financière dépend de qui loctroie.
• Sur une période de 36 mois suivant la
  certification 
• les entreprises certifiées FSC ont bénéficié
  dune  prime verte  de 18.6 ,
• les entreprises certifiées SFI, CSA et ISO14001
  sont pénalisé par le marché (-19.21 , -37.37
  et -24.13 respectivement).

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Conclusion

• Les résultats supportent largument en
  faveur dune relation négative entre PE et PF.
• Ladoption du système de certification le
  plus approché par les groupes environnementaux,
  le FSC, est plus profitable relativement à
  ladoption dun système plus proche de
  lindustrie ou des entreprises (SFI, le CSA et
  ISO14001).
• Implication pour les gestionnaires
  dentreprise 
• Il est opportun dengager son entreprise dans une
  certification reconnue par les groupes de
  pression (la plus exigeante en terme de critères
  de performance à atteindre).
• Dautres bonnes raisons dobtenir une
  certification 
• la recherche defficacité opérationnelle.
• Préserver ou gagner des marchés
• Les besoins de légitimité satisfaire les
  attentes des parties prenantes.

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• Merci.