An

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Análisis e Interpretación de Estados Financieros

• El Análisis financiero aspecto básico de la
  actividad contable

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• La información contable habrá de someterse a
  análisis para luego proceder a su interpretación.
• Diferencia entre el análisis y la Interpretación
  de la Información Contable.
• Algunos contadores no hacen distinción alguna
  entre el análisis y la interpretación de la
  información contable. Un contador deberá analizar
  en primer termino la información contable que
  aparece contenida en los estados financieros para
  luego proseguir a su interpretación. El análisis
  de estados financieros es un trabajo arduo que
  consiste en efectuar un sin numero de operaciones
  matemáticas calculando variaciones en los saldos
  de las partidas a través de los años, así como
  porcentajes integrales. Al llevar a cabo la
  interpretación se intentara detectar los puntos
  fuertes y débiles de la compañía cuyos estados se
  están analizando e interpretando.

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• Personas interesadas en el Análisis Financiero
• Los accionistas
• El gobierno
• La Bolsa de Valores
• La Comisión Nacional Bancaria
• Instituciones de Crédito
• El Análisis Interno y el Análisis Externo
  contrastado con la Auditoria Interna y Auditoria
  Externa
• El análisis interno y el análisis externo se
  diferencian uno del otro en que el primero se
  tiene acceso a toda la información necesaria para
  el análisis, pues se realiza dentro de la propia
  empresa en tanto que el análisis externo es
  llevado a cabo fuera de la empresa, bien sea por
  un análisis de crédito, asesores de inversiones o
  cualquier persona interesada.

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• El análisis interno es mas completo por tener
  disponible toda la información necesaria. El
  análisis externo podrá mejorarse bastante si se
  basa en los informes detallados que elaboran los
  auditores externos, los cuales habrán de servir
  como complemento a los estados financieros que se
  hayan de analizar.
• Necesidad de que los Estados Financieros que se
  hayan de analizar estén auditados
• EL trabajo de análisis es arduo, los estados
  financieros que se hayan de someter a análisis
  deberán ser estados financieros auditados. Los
  errores tanto intencionados como no intencionados
  dentro de la contabilidad son muy frecuentes. La
  auditoria no implica descubrir todo tipo de error
  que pudiera repercutir sobre los estados
  financieros, debido a que las auditorias se basan
  en técnicas de muestreo estadístico, lo cual
  significa que

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• la revisión no se lleva a cabo en forma
  exhaustiva. El auditor externo se caracteriza por
  ser un profesional independiente, perito en
  contabilidad y auditoria, que habrá de rendir una
  opinión imparcial sobre los estados financieros
  auditados, basando dicha opinión en la
  objetividad de su trabajo de investigación, el
  cual consta en sus papeles de trabajo.
• Conveniencia de analizar e interpretar los
  Estados Financieros Pro Forma
• El código de Ética Profesional de Contadores
  públicos prohíbe que los contadores públicos
  independientes firmen los estados financieros Pro
  Forma, evitando que se malinterprete con su
  función de dictaminar estados financieros
  elaborados con base en datos históricos. Sin
  embargo, será necesario que las empresas elaboren
  presupuestos con base en los cuales se formularan
  estados financieros pro- forma. EL presupuesto de
  operación y el presupuesto financiero conducirán
  a la elaboración del Estado de Resultados y
  Balance General Pro - Forma.

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• Cuando se analizan estados financieros históricos
  se podrá llegar a conclusiones con respecto al
  porque una empresa esta mal (enferma), pero seria
  preferible que dichas deficiencias se detectaran
  antes de que ocurrieran, analizando los estados
  financieros proyectados lo cual permitiría
  revisar los planes de acción.
• Estados Financieros que se analizan
• Todos los estados financieros, tanto principales
  como secundarios, pueden someterse a análisis.
  Además de los estados financieros tradicionales
  El Balance General y el Estado de Resultados,
  también se podrán analizar el Estado de Cambios
  en el Capital Contable (Variación de Superávit o
  Estado de Utilidades Retenidas), el Estado de
  costo de y el Estado de Flujo de Efectivo,
  Cambios en el Capital Neto de Trabajo.

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• Será muy importante que la persona que analice
  los estados financieros se cerciore de si dichos
  estados son consolidados. Dicha mención como lo
  indicamos anteriormente, habrá de aparecer en el
  encabezado de dichos estados.
• Es muy común que los estados financieros que se
  hayan de analizar se presenten en forma
  comparativa. Si no se hiciere así, la persona que
  los haya de analizar deberá tratar de obtener los
  estados financieros de años anteriores de la
  empresa que se trate para proceder al análisis.

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• Áreas de estudio en el Análisis Financiero
• Son 3 las áreas generales de estudio en el
  análisis financiero de una empresa 1. La
  liquidez o solvencia, 2. La rentabilidad, 3. La
  estabilidad o estudio de estructura financiera.
• Para determinar la liquidez o solvencia de una
  empresa se hace un estudio de la situación a
  corto plazo de la empresa. Los acreedores a corto
  plazo tienen un particular interés en la
  situación a corto plazo, puesto que ellos esperan
  que con el activo circulante se les habrán de
  pagar sus adeudos.

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• También a los acreedores a largo plazo de una
  empresa les interesa el análisis de la situación
  a corto plazo debido a que el largo plazo en
  efecto viene siendo una secuencia de periodos a
  corto plazo. A los accionistas les interesa que
  la empresa tenga liquidez, pues de lo contrario,
  al no poder pagar sus pasivos en forma oportuna,
  se provocaría la liquidación de su empresa con
  menoscabo de su riqueza.
• Los accionistas primordialmente están interesados
  en la rentabilidad de la empresa.

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• A medida que la empresa mejora empieza a ser
  rentable mejora su solvencia.
• A los obligacionistas y demás acreedores a largo
  plazo también les interesa la rentabilidad de una
  empresa, pues será de las utilidades que se
  obtengan de las inversiones realizadas con los
  fondos prestados de donde se les liquidara su
  adeudo conjuntamente con los intereses.
• En tiempos recientes se le ha dado una mayor
  importancia al estudio de la estructura
  financiera y riesgo financiero que tengan las
  empresas. Mas que preocuparse en el dilema entre
  rentabilidad y solvencia, se ha concentrado la
  atención en considerar las relaciones entre el
  riesgo financiero y la rentabilidad.

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• Pregunte tales como Que porcentaje de los
  activos deben ser financiados con pasivo y que
  porcentaje con capital han cobrado mayor
  importancia? Nos interesa conocer como repercute
  el nivel de endeudamiento de una empresa sobre su
  costo de capital y a su vez determinar como
  influye el leverage o apalancamiento financiero
  sobre la tasa de rendimiento.
• Herramientas o métodos de análisis
• Las herramientas o métodos de análisis pueden
  clasificarse en dos grandes grupos métodos
  horizontales en los cuales se analiza la
  información financiera de varios años y métodos
  verticales en donde los porcentajes que se
  obtienen corresponden a las cifras de un solo
  ejercicio

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Análisis Vertical (considerando el año 2004)
Método Horizontal 2004 2003 Variación Absoluta Relativa
Ventas Netas 300 450 150 50
Costo de Ventas 200 280 80 40
2004 Porcentaje Integral
Ventas 300 100
Costo de Ventas 200 67
Utilidad Bruta 100 33
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• Los métodos de análisis mar utilizado son 1. el
  de razones simples 2. el de estados
  comparativos 3. el de tendencia 4. el de
  porcentajes integrales 5. estado de flujos de
  efectivo 6. Razones estándar. Hemos hecho una
  simple enumeración, pero de ninguna manera en
  orden de importancia.
• El método de Razones Simples
• Es el mas utilizado para analizar la información
  financiera. Consiste en relacionar una partida
  con otra partida, o bien, un grupo de partidas
  con otro grupo de partidas. Es muy común
  relacionar la partida de ventas con la partida de
  cuentas por cobrar, o bien relacionar los activos
  circulantes con los pasivos circulantes,
  constituyendo ambos elementos de la razón un
  conjunto de partidas.

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• El método de estados comparativos
• La comparación podrá hacerse normalmente entre
  los estados financieros del presente año con los
  estados financieros de varios años anteriores, o
  bien, con los estados financieros de otras
  empresas al mismo ramo. En algunas ocasiones la
  comparación habrá de hacerse entre los estados
  financieros elaborados sobre datos históricos o
  reales con los estados financieros que
  previamente se habían elaborado en forma
  proyectada (estados pro forma).
• El método de estados comparativos pertenece a los
  métodos de análisis denominados horizontales,
  pues se refiere al análisis de varios periodos.
  Los balances generales preferiblemente se
  presentaran en forma de

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• reporte para facilitar el análisis. Se
  determinaran las variaciones entre las partidas
  tanto en valores absolutos como en valores
  relativos. Supongamos que las cuentas por cobrar
  al 31/12/03 sean de 500M, y al 31/12/04 sean de
  800M. El aumento en valores absolutos es de 300M,
  en tanto que en valores relativos es del 60
  (300M/500M).
• El método de tendencias
• Al igual que el método de estados comparativos,
  el método de tendencias es un método horizontal
  de análisis. Se seleccionara un año como base y
  se le asignara el 100 a todas las partidas de
  ese año. Luego se procede a determinar los
  porcentajes de tendencias para los demás años y
  con relación al año base. Se dividirá el saldo de
  la partida en el año de que se trate entre el
  saldo de la partida en el año base. Este cociente
  se multiplicara por 100 para encontrar el
  porcentaje de tendencia. Ejemplo

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Saldos Saldos Saldos Saldos Saldos Saldos
2000 2001 2002 2003 2004
Cuentas por pagar 200 250 180 420 500
Porcentajes de Tendencia Porcentajes de Tendencia Porcentajes de Tendencia Porcentajes de Tendencia Porcentajes de Tendencia Porcentajes de Tendencia
2000 2001 2002 2003 2004
Cuentas por pagar 100 125 90 210 250
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• Un porcentaje de tendencia superior a 100
  significara que ha habido un aumento en el saldo
  de la partida con respecto al año base. El
  porcentaje de tendencia para el año 2002 es de
  90, lo cual significa que ha habido una
  disminución en el saldo de la partida con
  respecto al año considerado como base. Una
  ventaja del método de tendencias en contraste con
  el método de estados comparativos es que los
  porcentajes de aumento o disminución en las
  partidas podrán determinarse tan solo restando al
  porcentaje de tendencias de que se trate el 100
  del año base.

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• El método de porcentajes integrales
• Las grandes cifras que aparecen en los estados
  financieros pueden confundir a un lector de los
  mismos. Una manera de simplificar la comprensión
  es el convertir dichas cifras a porcentajes
  integrales, en donde se respeta la máxima
  matemática el todo es igual a la suma de sus
  partes. Aplicando este método al estado de
  resultados, se consideraran las ventas netas como
  un 100 y se relacionaran el resto de las
  partidas del Estado de Resultados con dichas
  ventas netas. A continuación presentamos un
  ejemplo

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En miles de pesos Porcentaje Integral
Ventas netas 40,000 100
Costo de ventas 18,000 45
Utilidad bruta 22,000 55
Gastos de Operación 12,000 30
Utilidad de Operación 10,000 25
I.S.R. y R.U.T. (Impuesto y Reparto) 5000 12.5
Utilidad Neta 5,000 12.5
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• En un análisis interno se podrían desglosar los
  gastos de publicidad conforme a los diferentes
  medios de comunicación radio, prensa,
  televisión, de tal forma que se juzgaran los
  resultados obtenidos por dichos medios
  publicitarios.
• Flujos de Efectivo
• Se le denomina a veces el estado financiero de
  las grandes finanzas, puesto que se pretende
  determinar aquellos cambios en las partidas de
  circulantes que constituyen una fuente o una
  aplicación de capital neto de trabajo.

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• El capital neto de trabajo lo constituye la
  diferencia entre el activo circulante y el pasivo
  circulante.
• En este estado el efectivo se considera como
  sinónimo de recurso.
• Razones Estándar
• Una razón estándar en análisis es una razón
  promedio Si se conociera la tasa de rendimiento
  de cinco empresas industriales dedicadas al mismo
  giro, se podría proceder a determinar una tasa de
  rendimiento promedio.
• En estadística existen tres formas de
  premediación bastante utilizadas la media
  aritmética, la mediana y la moda.

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• La media aritmética es el promedio mas
  utilizado y se obtiene sumando los términos para
  luego proceder a dividir dicha suma entre el
  numero de términos. Una desventaja de esta medida
  de premediación es que se ve afectada por los
  valores extremos, ejemplo
• Media Aritmetica1824123018
• 5
• 20.4

Empresa Tasa de Rendimiento
A 18
B 24
C 12
D 30
E 18
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• La mediana es una medida de posición y tiene la
  ventaja de que no se ve afectada por los valores
  extremos. Se ordenan los términos de menor a
  mayor y el termino que este a la mitad de dicho
  ordenamiento determinara el valor de la mediana.
  En este caso se ordenarían en la siguiente forma
  12, 18, 18, 24, 30. La mediana será 18.
• La moda es el valor que mas se repite, y en este
  caso también será del 18.
• Otra medida utilizada en el estudio de razones
  estándar es la dispersión, o sea, la medida del
  alejamiento de los valores individuales del valor
  promedio.

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Gracias por su atención !!!