La politique des taux dintrt au Maroc

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La politique des taux d intérêt au Maroc
Portable

• Présenté par Le Professeur
• Mohammed Ben Sidi Mohamed KHOALI
• Année académique 2002-2003 7ème
  promotion
• Maîtrise en Gestion des Organisations
• Le 25 décembre 2002

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Plan

• Introduction
• 1-/ Définition dun taux dintérêt à travers le
  crédit
• 2-/ Limportance des taux dintérêt comme leviers
  économiques
• 3-/ La politique des taux dintérêt mesures et
  évolutions à travers lhistoire du Maroc
• 4-/ La libéralisation progressive des taux
  bancaires au Maroc
• 5-/ Conclusion générale

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Introduction

• Depuis quelques années les taux dintérêts
  saccaparent une attention assez particulière de
  la part des autorités monétaires des pays.
• La formation et le niveau des taux ont donné lieu
  à de multiples débats controversés.
• Durant cet exposé jespère apporter une
  modeste contribution pour vous éclairer sur ce
  problème.

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Définition dun taux d intérêt à travers le
crédit

•  Faire crédit, cest faire confiance cest
  donner librement la disposition effective et
  immédiate dun bien réel ou dun pouvoir dachat,
  contre la promesse que le même bien ou un bien
  équivalant, vous sera restitué dans un certain
  délai, le plus souvent avec rémunération du
  service rendu et du danger couru, danger de perte
  partielle ou totale que comporte la nature même
  du service .

•  Le crédit c est du temps ou de lagent. Cest
  du temps quon donne en attendant l argent ou de
  l argent quon donne en attendant le temps .

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2-/ Limportance des taux dintérêts comme
leviers économiques.

• 2.1-/ Le taux dintérêt et la monnaie.
• 2.2-/ Le taux dintérêt et la production.
• 2.3-/ Le taux dintérêt et linvestissement.

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Limportance des taux dintérêts comme leviers
économiques

• Le taux dintérêt joue un rôle incontournable
  dans les ajustements macro-économiques, cest la
  raison pour laquelle plusieurs pays ont adopté
  des méthodes directes comme lencadrement du
  crédit ou indirectes comme le contrôle de la
  masse monétaire.

• Cette importance est visible au niveau de
  linvestissement, car pour linvestisseur il est
  le coût de son immobilisation de capital et pour
  lépargnant, il constitue la rémunération de sa
  renonciation à la consommation immédiate. Pour
  les banques le taux dintérêt est une unité de
  compte, une référence, un outil de travail et
  contre valeur du temps et de lintermédiation.

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(No Transcript)
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2.1-/ Le taux dintérêt et la monnaie.

• Une augmentation de loffre de monnaie abaisse le
  taux dintérêt, alors quune diminution de la
  monnaie laccroît, et ce pour un niveau de
  production et de prix donnés.

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2.2- Le taux dintérêt et la production.

• Une augmentation de la production réelle accroît
  le taux dintérêt, alors quune diminution dans
  la production réelle abaisse le taux dintérêt,
  pour un niveau de prix et une offre de monnaie
  donnés.

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2.3-/ Le taux dintérêt et linvestissement.

• 2.3.1-/ Relation avec lentreprise.
• 2.3.2-/ Relation avec lépargnant.

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(No Transcript)
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(No Transcript)
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2.3.2-/ Relation avec lépargnant. (1/3)

• Pour ce qui est de lanalyse de limpact du taux
  dintérêt sur lépargne, elle se compose de deux
  parties
• Une partie de la population qui privilégie la
  thésaurisation, la monétarisation, très faible
  bancarisation, préfère les placements en actifs
  physiques et le plus important cest quon
  constate un déséquilibre de la répartition des
  revenus.
• Cette partie représente un taux important
  faussant ainsi lappréhension des problématiques
  dépargne / taux dintérêt.

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2.3.2-/ Relation avec lépargnant. (2/3)

• Lautre partie, la plus aisée qui dispose dun
  potentiel dépargne considérable dont les
  préférences dinvestissement sont
• les placements immobiliers.
• Les dépôts à terme.
• Les bons de trésor.
• Les actions.

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2.3.2-/ Relation avec lépargnant. (3/3)

• Ces préférences sont classées en fonction dune
  sûreté de placement, de la liquidité immédiate et
  de la rentabilité indue spécialement par la
  spéculation.
• Pour Les actions d'augmentations de capital ou de
  constitution de société, elles sont généralement
  émises entre associés et fondateurs pour eux
  mêmes.

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3-/ La politique des taux dintérêt, mesures et
évolutions à travers lhistoire du pays.

• 3.1-/ La première période de 1973 à 1983.
• 3.2-/ La deuxième période de 1983 à 1997.

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3-/ La politique des taux dintérêt à travers
lhistoire du pays.

• Avant 1973 la politique des taux d intérêt au
  Maroc se caractérisait par
• Les taux pratiqués résultaient de décisions
  prises par les autorités monétaires.
• Couvés par les pouvoirs publics afin
  d encourager linvestissement, les taux nont
  subi que de légers changements.
• Une certaine indépendance des marchés
  internationaux due au maintien d un contrôle
  strict des relations financières extérieures, ce
  qui place le marché monétaire et financier
  national à l abri des influences qui
  pourraient s'exercer sur la formation des taux.

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• Devant cette situation ne favorisant pas un
  développement économique rapide et durable, les
  autorités monétaires du pays ont dû, dès 1974,
  envisager une politique des taux d intérêts plus
  agressive et efficace nécessaire pour mener un
  développement stable et serein de léconomie
  nationale.

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3.1-/ Première période 1973 à 1983.

• 3.1.1-/ La période allant de 1974 à 1975.
• 3.1.2-/ La période allant de 1976 à 1978.
• 3.1.3-/ La période allant de 1980 à 1983.

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3.1.1-/ La période allant de 1974 à 1975.

• Une action sur les taux créditeurs et débiteurs.
• La suppression de la rémunération des comptes de
  dépôt à vue.
• Création par les banques de bons à terme de 1 à 3
  mois.
• Création des comptes sur carnets réservés aux
  personnes physiques.
• Laugmentation des taux d intérêts débiteurs.
• Laugmentation du taux de base de BAM dans un
  souci d agir sur le crédit.

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3.1.2-/ La période allant de 1976 à 1978.

• Les autorités monétaires ont entamé la période
  d encadrement du crédit par
• Laugmentation des taux de placement des bons de
  caisse et comptes à terme.
• La rémunération spéciale pour les organismes de
  prévoyance et compagnies d assurances.
• Laugmentation de la rémunération des sommes
  gérées par la caisse nationale d épargne.
• Lalignement de la rémunération des bons de
  trésor et bons de caisse de la BNDE sur les taux
  bancaires.

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3.1.3-/ La période allant de 1980 à 1983.

• Durant cette période les actions ont été ciblées
  pour promouvoir lépargne et réduire les effets
  de lérosion monétaire. Elles concernent aussi
  bien les taux créditeurs que les taux débiteurs.

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3.2-/ Deuxième période 1983-1997.

• 3.2.1-/ Période allant de 1983 à 1990.
• 3.2.2-/ Période allant de 1991 à 1997.

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3.2.1-/ La période allant de 1983 à 1990. (1/2)

• Se caractérise par le décloisonnement du crédit
• 1986
• Une augmentation des taux de financement des
  marchés publics.
• La fixation des plafonds liés aux préfinancements.

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3.2.1-/ La période allant de 1983 à 1990. (2/2)

• 1990
• Cette année cest caractérisée par la décision de
  la libéralisation des taux d intérêts débiteurs
  et créditeurs et du renforcement du marché
  monétaire.

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3.2.2-/ La période allant de 1991 à 1997.

• Progressivement la libéralisation sest
  poursuivie pour aboutir à une libéralisation
  complète des taux débiteurs applicables aux
  opérations de crédit, qui sont devenues librement
  négociables entre les banques et leurs clients.

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4-/ La libéralisation des taux bancaires au
Maroc. (1/3)

• Actions menées par les autorités monétaires
• Adoption de la politique du désencadrement des
  taux d intérêts.
• Désintermédiation des circuits financiers.
• Instauration de règles prudentielles.
• Mise en place du contrôle indirect des crédits.
• Redynamisation du marché financier pour la
  promotion des financements directs.

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Suite (2/3)

• Afin de réussir cette libéralisation, il faudrait
  réellement une volonté des pouvoirs publics à
  agir sur
• La modification du mode de formation des taux
  débiteurs.
• Le changement des taux de références.
• La réduction de la marge d intermédiation
  laissée aux banques.

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Suite (3/3)

• Depuis lapplication de la politique de
  libéralisation, les instruments financiers sont
  obligés de définir un taux de référence, qui est
  établi en rapprochant les charges globales des
  banques aux ressources quelles recueillent. Le
  taux de référence intègre le coût
  dintermédiation majoré dune prime de risque,
  fonction de l appréciation du client par sa
  banque.

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• Au cours de cette opération de libéralisation
  nous constatons lémergence de trois types de
  taux
• Les taux administrés.
• Les taux pratiqués par les autorités monétaires.
• Les taux négociés.

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4.1-/ Les taux administrés.

• Appliqués aux comptes sur carnets et emplois
  obligatoires des banques.
• (10 des exigibilités à vue.)

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5-/ Conclusion sur la libéralisation

• Encouragement des banques par une souplesse de
  recherche de financement.
• Création et dynamisation dun marché hypothécaire
  de refinancement à long terme.
• Les entreprises doivent davantage avoir recours
  au financement direct.
• Redéfinition du taux plafond de l usure et des
  sanctions.

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Pensées personnelles 1/3

• Quel est le devenir dune libéralisation du
  marché financier dont lévolution se fait au
  sein dun marché qui ne peut être qualifié de
  large et concurrentiel que par le nom?

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Pensées personnelles 2/3

• Les institutions de financement privées
  sont-elles prêtes a jouer le rôle qui leur est
  dévoué pour une expansion de l investissement au
  Maroc ? Ou par leurs ententes tacitement
  déclarées cherchent-elle à contourner les
  décisions des autorités monétaires ?

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Pensées personnelles 3/3

• La politique de libéralisation des taux dintérêt
  au Maroc pourrait-elle ne pas donner les
  résultats escomptés du fait de lincapacité des
  banques marocaines à mobiliser à long et moyen
  terme lépargne?

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Merci de votre attention
VOTRE HUMBLE SERVITEUR