CNP 2003 Resultats

1
CNP Assurances
Le premier assureur de personnes en France
Offre produit et risques financiers Décembre
2005
2
Sommaire

• 1. Evolution de loffre produit
• Modèle daffaires de CNP
• Stratégie commerciale
• 2. Intégration des risques
• Risque de longévité
• Risque de sinistralité
• Risque de taux

3
Rappel profil de CNP Assurances

• Le premier assureur de personnes en France
• 17.0 du marché de lassurance de personnes en
  2004
• 18.0 du marché de la vie capitalisation en
  2004
• 14 millions de clients
• 12 millions de contrats dassurance individuelle
• Une gamme complète de produits en assurance de
  personnes
• Un réseau de distribution élargi pour lassurance
  individuelle
• Plus de 20 000 points de vente en France
• Des accords de long-terme pour la distribution
• Un acteur majeur de lassurance collective
• Près de 40 du marché de la couverture de prêts
  
• Un développement international mesuré
• Brésil, Portugal, Argentine, succursales en
  Europe
• Une acquisition récente en Italie

Source FFSA juillet 2005, juin 2004
4
Rappel actionnariat de CNP Assurances
Caisses d'Epargne AA
18
La PosteÉtablissement public AA
37
CDCAAA
18
Actionnaires institutionnels 22,3dontEtats-Unis
7,0 France 6,5 Royaume-Uni 5,8
Allemagne 1,2 Actionnaires individuels 3,7
26
Etat français1
Public

• Les relations entre les grands actionnaires de
  CNP Assurances restent régies par le pacte
  dactionnaires (échéance déc. 2008)

5
Modèle daffaires

• Assurance individuelle bancassurance avec deux
  réseaux principaux
• La Poste
• Caisses dépargne
• Une force commerciale CNP Trésor
• Assurance collective distribution
  traditionnelle par des partenariats en
  business-to-business

Distribution
Offre produit
Compréhension des besoins
Elaborationde loffre
Animation
Ventes
Gestion financière
Gestion des contrats
Sélection des fonds
Gestion actif passif
Vie du contrat
Gestion du sinistre
Souscription

• CNP
• Autres

Gestion dactifs
6
Chiffre daffaires par secteur et par produit
9 mois 2005 (IFRS)
PAR TYPE DE PRODUIT
PAR PARTENAIRE
Épargne
La Poste
Retraite
Caisses d'Epargne
Prévoyance
CNP Trésor
Santé
Etablissements financiers
Couverture de prêts
Mutuelles
Dommages aux biens
Entreprises et collectivités locales
Filiales internationales
33,6 La Poste
3,1 CNP Trésor
80,1 Epargne
4,4 Ets financiers
6,0 Retraite
2,6 Mutuelles
4,9 Prévoyance
39,1 Caisses dépargne
5,2 Entreprises et collectivités locales
1,0 Santé
11,6 Filiales étrangères
7,0 Couverture de prêts
1,0 Dommage aux biens
Y compris assurance emprunteur
7
Asusrance individuelle Des liens étroits avec
les partenaires

• Les partenaires commerciaux sont aussi
  actionnaires de CNP
• Création de filiales communes
• Accords de distribution de long terme (5 à 10
  ans)
• Partage des commissions prélevées sur les flux et
  sur les encours
• Elaboration commune de la stratégie commerciale
• Amélioration constante des gammes de produit
• Systèmes dinformation partagés
• Développement CNP sur mesure adapté aux besoins
  spécifiques du partenaire

8
Assurance individuelle La Poste
Structure du partenariat
17 000 bureaux6 000 conseillers financiers 25
millions de clients, dont 12 millions de clients
actifs (avec CCP), part de marché dans les dépôts
bancaires 9 3,6 millions de clients CNP en
2004
Primes collectées par la Poste aux 9 mois 2005
6 534,6 M (19,8)
Sopassure
18
Epargne, retraite
50
Prévoyance Ass. emprunteur
Assurposte
123,8 M
50

• Accord de distribution de long terme (11 ans
  jusquà décembre 2009)
• Intégration des systèmes IT dans les bureaux de
  Poste
• Lancement de la banque postale en janvier 2006

9
Assurance individuelle Caisses dépargne
Structure du partenariat
4,700 agences8 millions de clients actifs, part
de marché dans les dépôts bancaires 12 3
millions de clients CNP
Primes collectées par la Poste aux 9 mois 2005
7 611,2 M (12,1)
Sopassure
18
Ass. emprunteur
lt 50
Epargne, retraite
Ecureuil Vie
gt 50

• Accord de distribution de long terme (5 ans
  jusquà décembre 2008)
• Interconnexion des systèmes IT depuis 2000
• Ambition de la CNCE dentrer en bourse

10
Assurance individuelle CNP Trésor

• Force commerciale CNP Trésor
• Depuis janvier 2004, CNP a repris la relation
  avec les assurés qui avaient souscrit un contrat
  via le réseau du Trésor Public
• Maintenir la valeur du portefeuille pour
  lassureur
• Garantir la continuité de service aux assurés
• Aux 9 mois 2005 268 conseillers, chiffre
  daffaires réalisé 613 M (37 )
• Stratégie
• Continuer à moderniser la gamme épargne
• Augmenter la part en unités de compte
• Mieux segmenter la clientèle, effort sur la
  clientèle haut de gamme

738 M
83 de 2003
Dépasser 2003
613 M
Réalisé
Objectif
75 de 2003
2005
9m 2005
2004
2003
11
CNP en France profil des clients

• Profil de la clientèle des réseaux partenaires
• Plus de 20 millions de clients
• Un profil de clientèle proche de la population
  française (faiblesse relative chez les jeunes
  actifs)
• Fort capital confiance

18-24
25-34
35-44
45-54
55-64
65-74
gt75 ans

• Profil de la clientèle assurée par CNP
• Plus de 6 millions dassurés
• Une faiblesse relative chez les jeunes et les
  matures
• Tous types de capacité dépargne, concentration
  sur la moyenne
• CNP très légitime sur le marché de lépargne
  longue et de la gestion actif passif

30
Assurance vie en France
25
20
15
10
Assurés CNP
5
0
18-24
25-34
35-44
45-54
55-64
65-74
gt75 ans

• Renouveler le portefeuille de clients CNP
  (rajeunissement et extension de la gamme)

Source CNP, 2003
12
Stratégie commerciale et perspectives

• Bénéficier du potentiel de croissance des réseaux
  partenaires
• Rajeunissement
• Extension de la gamme de produits
• Elargir les gammes
• Produits dépendance
• Succès de Protectys Autonomie
• Produits haut de gamme
• Retraites
• Développer les produits à meilleure marge
• Unités de compte (UC)
• Produits de risque
• Assurance emprunteur
• Poursuite du développement de la prévoyance

13
Assurance individuelle La Poste
Stratégie
Assurance vieclients traditionnels CNP
1998-2000 Prévoyance
2004 Retraite (Vie, PERP)
2004 Dépendance
30
35
60
45
ans
70
Age
2005/2006 Développer les UC
14
Assurance individuelle Caisses dépargne
Stratégie
2005 Nuances Privilège Nuances Plus
Développement des UC
Haut de gamme
2001 Nuances 3D Développement des UC
Assurance vieclients traditionnels CNP
Initiatives Transmission Monosupport
2004 PERP
2005 Ricochet
Faible capacité dépargne
15
Premiers résultats

• Renouvellement du portefeuille
• Nombre dassurés CNP ayant souscrit un contrat
  (épargne, retraite, prévoyance)
• Rajeunissement âge moyen des clients des
  nouveaux produits retraite 40 ans
• Unités de compte en France collecte au 3e
  trimestre 60

3,6 millions
3,3
2,5
A la Poste
3 millions
2,5
Aux Caisses dépargne
2
2004
2002
1998
16
Rajeunissement des clients Lancement des
nouveaux produits retraite

• CNP en 2004
• Nouveaux produits retraite vendus par CNP et ses
  réseaux partenaires 500 000 nouveaux contrats
• PERP produit stratégique pour le positionnement
  de CNP et de ses partenaires
• Renforcement du positionnement sur le segment des
  35-45 ans, âge moyen 40 ans
• Pas de cannibalisation de lassurance vie 2/3
  des nouveaux clients nont pas dassurance vie
• Limpact sur la rentabilité devrait être positif
• CNP aux 9 mois 2005
• 243 M de primes, dont 161 000 nouveaux contrats
• PERP 84 M de primes, dont 65 000 nouveaux PERP
  (et Solésio Préfon à la Poste)
• Lancement de PERP 2 aux Caisses dépargne
• Objectif 2005 300 000 nouveaux contrats retraite

FFSA, Jan. 2005 et Octobre 2005
17
Développement des unités de compte
stable
CNP
10,2
Collecte en UC(normes françaises)
2001-2004
9 mois 2005
Marché français
- 14
48

• Problématique
• Faire profiter les assurés des perspectives de
  marché dans un environnement de taux bas
• Moindre marge de solvabilité
• Nécessité dun conseil approprié envers les
  assurés
• Moyens mis en uvre
• Intégrer dans certaines campagnes de taux une
  part dUC
• Sappuyer sur la loi Breton (amendement Fourgous)
  
• Perfectionner la formation de la force de vente,
  organiser des challenges
• CNP collecte en UC au 3e trimestre en France
  60

18
Développement des unités de compte
IFRS
En M
Evolution / 9 mois 2004
CA Epargneet retraite
9 mois 2005
9 mois 2004
524,6 460,2 14,0 8,2
1 327,8 1 189,6 11,6 18,1
CNP Trésor 80,6 33,1 143,5 13,8
Fineco Vita 1 525,4 - - -
Total 3 513,2 1 803,2 94,8 20,9

• CNP collecte en UC au 3e trimestre en France
  60

Collecte du réseau du Trésor Public aux 9 mois
2003 30m Le total comprend les produits
d'épargne en unités de compte vendus en
individuels par d'autres canauxet dans les
contrats collectifs
19
Sommaire

• 1. Evolution de loffre produit
• Modèle daffaires de CNP
• Stratégie commerciale
• 2. Intégration des risques
• Risque de longévité
• Risque de sinistralité
• Risque de taux

20
Lévolution de loffre produit intègre les risques

• 3 exemples
• Risques liés au métier dassureur
• Risque de longévité comment CNP a traité le
  risque de longévité dans ses produits de rente ?
• Exemple du PERP
• Risque de hausse de la sinistralité comment CNP
  a adapté la tarification de ses produits de
  risque ?
• Exemple du risque incapacité
• Risques financiers
• Risque de taux comment CNP a intégré le risque
  de taux dintérêt bas ?
• Exemple de lassurance vie en euros limitation
  des garanties dans le temps et en niveaux
• Ajustement de la stratégie dinvestissement
• Ajustement des taux servis aux assurés pour
  maintenir les marges
• Risque action résistance du titre CNP en 2002

21
Risques liés au métier dassureur Risque de
longévité

• Le risque de longévité dans les produits de
  retraite (rente)
• PERP multi-supports liquidation de la rente au
  moment de la retraite
• Pas de garantie sur les rentes
• Calcul de la longévité avec les tables de
  mortalité en vigueur à la liquidation
• PERP L441 prise en compte de laugmentation de
  la longévité
• Tables prévisionnelles par génération

22
Risques liés au métier dassureur Risque de
hausse de la sinistralité

• Adapter régulièrement la politique tarifaire
  Sinistralité IT (incapacité de travail) sur le
  secteur des mutuelles et collectivités locales
• 2003 hausse de la sinistralité
• Résiliation de 11 000 contrats des collectivités
  localesauxquelles un nouveau contrat a été
  proposé
• Hausse des tarifs
• Découplage entre décisions des comités médicaux
  et remboursement CNP
• Mise en place de franchises
• 2004 résultat technique bénéficiaire des
  collectivités locales
• Adapter le cas échéant des prestations
  forfaitaires
• Ex la plupart des produits dépendance

23
Risques financiers Contexte de taux dintérêt
bas

• Risque rendement insuffisant des actifs pour
  faire face aux engagements de rémunération pris
  vis-à-vis des assurés
• En période de baisse des taux, le rendement de
  lactif décroit du fait des nouveaux
  investissements effectués à des taux faibles
• Les engagements pris vis-à-vis des assurés
  peuvent être supérieurs
• Le différentiel dintérêt peut constituer une
  charge importante et croissante (si versements
  ultérieurs possibles avec la même garantie)

24
Risques financiers Contexte de taux dintérêt
bas

• Stratégie de CNP depuis 1992
• Limitation des taux garantis
• Taux garanti inférieur ou égal à 60 du TME
  calculé à la date du versement (date de la
  souscription, date du versement ultérieur)
• Après 8 ou 10 ans, il ny a plus de garantie de
  rendement

Versement
Souscription
8/10 ans
Vie du contrat
T2
Taux garanti 0
T1
T2 lt 60 TME 2
T1 lt 60 TME 1

• Adossement systématique des taux garantis par des
  obligations à taux fixes de maturités au moins
  égale

TME taux moyen des emprunts dEtat
25
Répartition des provisions techniques (passif)
par type de contrat
31 Décembre 2004 (m)
Répartition
31 Décembre 1997 (m)
Répartition

• Contrats en UC sssssdd16 066,2 9,6 1 631 2,0

• Contracts à taux garanti (tmg)0 lt tmg lt 60 TME
  (1) 71 112,3 42,5 27 516,3 33,3

Après 8 ans

• Contracts à taux garanti (tmg)
• tmg 0 42 977,9 25,7 4 330,3 5,2

• Contrats à taux majoré variable 2 929,2 1,8
  3 475,8 4,2

• Contrats à taux majoré fixe 7 368,4 4,4 28
  355,5 34,3

• Contrats avec taux garanti
• incluant la PB 2 468,3 1,5 3 277,7 4,0

• Autres (2) 24 346,6 14,6 13 964,3 16,9

Total 167 269,0 100,0 82 551,1 100,0
(1) TME Taux moyen des emprunts dEtat (2)
dont prévoyance, couverture de prêt, rentes
viagères

• Entre 1997 et 2004 le risque de taux
  correspondant aux engagements résultant des
  contrats CNP sest nettement réduit
• Augmentation de la part des contrats en UC
• Forte diminution des contrats à taux majoré fixe
• Concentration des contrats dans la catégorie TMG
  lt 60 des TMEPratique CNP garantie de taux
  pendant 8 ou 10 ans, pas de garantie au-delà
• Par ailleurs, CNP rappelle que par rapport à ces
  engagements de taux, CNP Assurances a réalisé
  ladossement actif / passif nécessaire et dispose
  des provisions adéquates pour y faire face

26
Une gestion actif passif performante
Faire face à une baisse accentuée des taux

• Projection sur 10 ans du taux de rendement de
  lactif avecun réinvestissement sur des
  obligations à taux fixes à 1 ou 2 à partir de
  2006, les marchés actions étant stables
• Contrats en stock à fin 2004, prise en compte des
  rachats et du montant des prestations

Groupe CNP à 100
Rendement de lactif avec
Réinvestissement à 2
Réinvestissement à 1
Taux garantis
27
Faire face à une remontée des taux

• Risque écart entre le taux de rendement des
  actifs en portefeuille et les nouvelles
  conditions de marché
• Conséquences possibles
• Tentation de souscrire à de nouveaux produits à
  rendement plus élevé
• réduction du chiffre daffaires sur les produits
  concernés
• Rachats anticipés des contrats
• Vente dactifs en moins values
• Stratégie de CNP
• Augmentation du programme de couverture en cas de
  hausse (22,5 Md au 30 juin 2005)
• Part significative du portefeuille investie en
• Taux flottant ou indexés (10 du portefeuille
  obligataire total)
• Obligations structurées avec une part de flottant

28
Stratégie dinvestissement

• Un portefeuille de qualité
• En période de taux bas, raccourcir les maturités
  des nouveaux investissements à taux fixe dans les
  limites de l'adossement actif / passif
• La maturité moyenne des actifs est toujours
  supérieure à la durée des garanties de taux
• Pour mémoire au 31.12.2004 6,72 ans (taux fixes
  gt 1 an)
• Achat d'actions 12 à 13 des flux (zone euro
  essentiellement)
• Montée en puissance du private equity

29
Des actifs qui profitent à plein de la hausse des
marchés
En M
Normes françaises
Actifs en V. bilan 30 juin 2005
Plus-values latentes 30 juin 2005
Plus-values latentes 30 juin 2004
Répartition hors UC
Immobilier 4 117 1 441 1 038 2,1
Obligations 140 432 12 192 5 820 85,7
Actions 47 939 4 262 2 039 12,2
Actifs hors UC 162 806 M
Nouvelle classification des actifs en IFRS au 30
juin 2005 214,9 Md HTM Held-to-maturity
(0,3), AFS Available-for-sale (73,6), Trading
(24.9), Autre (Immobilier de placement, prêts et
avances) (1,2)
30
Gestion financièreDéveloppement du private equity

• Plus de 900 M engagés au 30 juin 2005 dans le
  private equity
• Très forte progression des engagements au 1er
  semestre 2005
• Portefeuille diversifié près de 80 fonds
  souscrits

Venture et développement 15
Fonds de fonds et fonds secondaires 20
LBO 60
Mezzanine 5

• Euro (79 ), Dollar (19 ), Livre Sterling (2 )

31
Le risque actions

• Facteurs dappréciation
• Règles du traitement comptable et prudentiel de
  la chute des cours
• Caractéristiques des contrats
• Horizon, options de rachat anticipé
• Taux minimum garanti ou possibilité dajuster la
  rémunération des assurés?
• Réserves disponibles pour faire face à une chute
  des cours de Bourse
• niveau des plus values latentes
• niveau des provisions mobilisables (PPB)
• Traversée de la crise boursière avec un cours
  stable
• En très nette surperformance par rapport aux
  valeurs dassurance européennes (- 60)

32
Avertissement

• Le présent document peut contenir des données
  de nature prospective.Ces données se réfèrent
  notamment à des projections, des évènements
  futurs,des tendances ou objectifs qui sont
  sujets par nature à des risques et aléas
  susceptibles d'entraîner une différence
  significative entre les résultats réelset ceux
  contenus explicitement ou implicitement dans ces
  données. Les résultats, performances, objectifs
  ou estimations peuvent présenter des
  différencesavec les résultats réels notamment en
  raison de l'évolution de la conjoncture
  économique et des performances des marchés
  financiers, des décisionset changement d'ordre
  législatifs ou réglementaires, de la fréquence et
  de la gravité des sinistres assurés et notamment
  des taux de mortalité et de morbidité, du tauxde
  conservation des affaires, de l'évolution des
  taux d'intérêt, des taux de change,de la
  concurrence, des changements intervenant dans les
  politiques des grandes banques centrales ou
  gouvernements étrangers, des procès ou actions en
  justice,des effets des acquisitions et de leurs
  intégrations, et des facteurs généraux ayantune
  incidence sur la concurrence.
• Des informations concernant ces risques et aléas
  peuvent figurer dans les documents déposés par
  CNP Assurances auprès de l'AMF. CNP Assurances ne
  s'engage pasà mettre à jour ou à réviser du fait
  de nouvelles informations, d'évènement futurou
  pour tout autre raison les données de nature
  prospective qui peuvent être présentées dans ce
  document.

33
Relations Actionnaires et AnalystesBrigitte
MOLKHOUbrigitte.molkhou_at_cnp.fr33 1 42 18 77
27CNP Assurances4, place Raoul Dautry75716
Paris Cedex 15infofi_at_cnp.fr www.cnp.fr
Informations financièresAbonnez-vous à la
lettre dinformations financières
34
Annexe Qualité des actifs
Fin 2004

• Composition des portefeuilles obligataires (hors
  Brésil)
• Par notation
• AAA (58,9), AA (27,5), A (11,7)
• BBB (1,7), inférieure à BBB (0,08)
• Par nature
• Etats (G7, UE) 44, Autres 56
• Placements vie 97,6 Placements non vie 2,4
• dont immobilier 8, actions 32, obligations 60
• Gestion alternative
• Valeur bilan 636,3 M in 2004, contre 261,0 M
  in 2003

35
AnnexeAssurance individuelle à la Poste
principaux produits
En M et French Gaap
CA30 juin 2005
/UC
Encours
Epargne
46 722
GMO Poste Avenir
3 002
851
8 542
Ascendo
Retraite
Plein Temps
15
1 379
Assurimmo
7,5
547,3
Solésio
104,9
278
PERP Poste
6,6
13
Prévoyance
Aviposte
11
20,8
Resolys/Premunys/Seralys/ Avisys/Ponctualys/Prévia
lys
3,6
Complétys Santé
Monosupport Euro
Assuranceindividuelle
Assurance collective
Multisupports
36
AnnexeAssurance individuelle aux Caisses
dépargne principaux produits
En M et French Gaap
/UC
CA30 juin 2005
Encours
Epargne
Nuances
2 620
16 051
2 073
32 827
Initiatives Transmission
Initiatives Plus
118
2 151
Ecureuil Projet
69
4 120
Retraite
Garantie retraite Ecureuil
18,4
522
28,8
1 042
Points Retraite Ecureuil
Perspective Ecureuil
14,1
1 588
PERP Ecureuil
38,7
106,5
Produits de rentes
2,7
100,3
Prévoyance
Urgence et Famille
10,1
Monosupport Euro
Assuranceindividuelle
Assurance collective
Multisupports