LA POLTICA FISCAL EN TIEMPOS DE BONANZA

1
LA POLÍTICA FISCAL EN TIEMPOS DE BONANZA
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
2
CONTENIDO

• La volatilidad de América Latina
• Las finanzas públicas y la bonanza fiscal de los
  últimos años
• Instrumentos para manejar la bonanza
• La orientación reciente de la política fiscal

3
Mayor volatilidad en América Latina
Volatilidad de la tasa de crecimiento (coeficiente
de variación, promedio móvil de 10 años)
4
Los impactos negativos de la volatilidad

• Sobre el crecimiento
• Sobre la pobreza y desigualdad

5
Los impactos negativos de la volatilidad
AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES) TENDENCIAS EN
INCIDENCIA DE LA POBREZA Y DEL PRODUCTO INTERNO
BRUTO PERCÁPITA 1980 2005
6
Características de la bonanza 1. Recuperación
del saldo público
América Latina Ingresos y gastos del gobierno
central 1950-2006, promedio simple, de PIB
Fuente Comisión Económica para América Latina y
el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras
oficiales.
7
Características de la bonanza 2. fuerte aumento
de los ingresos fiscales
AMERICA LATINA Y EL CARIBE VARIACION DEL INGRESO
TOTAL DE LOS GOBIERNOS CENTRALES, 2002-2006 (En
puntos del PIB)
Fuente Comisión Económica para América Latina y
el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras
oficiales.
8
Características de la bonanza3. Ingresos
fiscales sensibles a variaciones en los precios
de las exportaciones
Fuente Comisión Económica para América Latina y
el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras
oficiales.
9
Característica de la bonanza 4. Recursos no
previstos..
Diferencia entre ingresos tributarios recaudados
y presupuestados (en porcentaje de los ingresos
presupuestados)
Fuente CEPAL, sobre la base de datos oficiales
para América Latina. (p) Datos preliminares de
recaudación tributaria.
10
Las razones de la abundancia

• 1. Elevado crecimiento del PIB
• Básicamente en América del Sur
• 2. Mejora en los términos del intercambio
• En México y América del Sur

11
Las razones de la abundancia
indica una elasticidad es significativamente
superior a uno.
12
Las razones de la abundancia
VARIACION DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO ENTRE
1990 Y 2006
13
Qué hacer con los ingresos adicionales? La
política fiscal debe ser consistente en el tiempo

• Si los ingresos son permanentes, las alternativas
  (en una situación previa de equilibrio) son
• Gastarlo (mejor alternativa en la mayoría de la
  región)
• Gasto social
• Políticas de desarrollo productivo (innovación)
• Distribuirlo, vía reducción de impuestos
• La secuencia debe evitar impactos no deseados,
  como la apreciación excesiva del tipo de cambio.
• En los países que están consumiendo recursos
  naturales la deuda de equilibrio debe ser menor.

14
Qué hacer con los ingresos adicionales? La
política fiscal debe ser consistente en el tiempo

• Si la mayor parte de los ingresos son
  transitorios, las alternativas son
• Invertir en gastos transitorios (si la fase del
  ciclo muestra al producto por debajo de su
  potencial)
• Ahorrar (si la fase del ciclo es de bonanza)

15
Políticas contracíclicas (respecto del PIB)

• Las políticas fiscales contra-cíclicas o neutras
  generan ganancias de bienestar. El suavizamiento
  del ciclo, aunque difiere entre países, es muy
  significativo. En la OCDE el efecto de los
  estabilizadores fiscales automáticos es 25 en
  promedio.
• Un ejemplo el caso de Chile

16
Qué ha pasado en la región?

• ??Los estudios muestran que en América Latina las
  políticas han sido pro-cíclicas. Las metodologías
  son variadas, y sus resultados no siempre
  convincentes.
• ??La elasticidad del gasto público respecto del
  PIB no es un indicador adecuado. Es preferible
  comparar la brecha de PIB con el saldo
  cíclicamente ajustado o con el cambio en la deuda
  pública.

17
Qué ha pasado en la región?

• Cepal, 2007 En la década de 1990 las políticas
  fueron pro-cíclicas en la fase de bonanza en
  algunos países (en 7 de 18 aumentó la deuda
  pública), lo que generó un sesgo de
  endeudamiento. En el resto, las políticas han
  sido contra-cíclicas o al menos no procíclicas.
• ??La actual fase (2003-2006) se caracteriza por
  la adopción de políticas contra-cíclicas, o al
  menos no procíclicas, con pocas excepciones.
• Considerable reducción de la deuda pública.
  Subsisten problemas de vulnerabilidad en algunos
  países (nivel de deuda y dolarización).

18
Definición del ciclo económico
19
Brechas de PIBPorcentaje del PIB tendencial
20
Episodios de política fiscal Cambios en el saldo
global cíclicamente ajustado y brecha de PIB
(Argentina)
Fuente cálculos propios.
21
Políticas contracíclicas respecto al precio de
las commodities

• Tener pasivos vinculados al precio de las
  commodities y al PBI escaso desarrollo
• Vender futuro no hay mercados de largo plazo
• Mercados financieros (no disponibles en la región
  cuando empeoran los precios de exportación)
• Mecanismos de autoseguro
• Incremento de reservas
• Fondos de estabilización
• Mal record

22
RÉGIMEN FISCAL PEMEX
LEY DE PRESUPUESTO
INGRESOS
Derecho extraordinario sobre la exportación de
petróleo crudo (DEEPC) (100, incluyendo
excedentes)
Derecho sobre hidrocarburos para el fondo de
estabilización (DHFE) (100, incluyendo
excedentes)
Ingresos excedentes, descontando 1. incremento
en gasto no programable 2. desastres naturales 3.
CFE-combustóleo 4. excedentes-destino específico
(DERECHOS PEMEX). 5. ingresos propios de
entidades.
Etapa 1
DESTINOS LEY PRESUPUESTO
A
B
10
25
25
40
Fondo de Estabilización de los Ingresos de las
Entidades Federativas (FEIEF)
Fondo de Estabilización de los Ingresos
Petroleros (FEIP)
Fondo de Estabilización para la Inversión en
Infraestructura de PEMEX (FEIPEMEX)
Programas y proyectos de inversión en
infraestructura y equipamiento de las entidades
federativas
Etapa 2
Una vez que los Fondos alcancen su reserva óptima
(Etapa 2)
Adicionalmente, las fuentes de ingresos del
FEIEF y el FEIP (AB), se redireccionan al
Fondo de Pensiones
25
25
25
25
Programas y proyectos de inversión PEF
(preferencia a entidades federativas)
Fondo de Apoyo para la Reestructura de Pensiones
Inversión en infraestructura PEMEX
Infraestructura y equipamiento de entidades
federativas
23
Reforma tributaria en Brasil

• Sustitución de tributos sobre bienes y servicios
  (ICMS, IPI, PIS, Cofins, CIDE-Combustíveis) por
  dos impuestos sobre el valor agregado uno
  estadual (IVA-E) y uno federal (IVA-F)
• Alícuotas IVA-F ley federa IVA-E ley
  estadual
• Los Estados tendrían autonomía en la fijación de
  alícuotas dentro de parámetros definidos
  nacionalmente
• El ICMS sería mantenido por un plazo de 5 años y
  sería sustituido por el IVA-E
• El IVA-F iniciaría su vigencia en un plazo de 2 a
  3 años
• Formulación de una política de desarrollo
  regional como alternativa transparente a la
  guerra fiscal

24
Chile Saldos efectivo y cíclico del Gobierno
Central ( del PIB)
Fuente Dipres (2006).
25
Y el boom del cobre
Fuente Proyecciones del Banco Mundial
26
En la bonanza actual el comportamiento fiscal ha
sido ejemplar
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIONES DE LOS
PRINCIPALES INDICADORES FISCALES, 1991-1994,
1995-1998, 2003-2006 (Variaciones en puntos del
PIB)
Fuente Comisión Económica para América Latina y
el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras
oficiales.
27
La mejora fiscal ha permitido una caída de la
deuda pública
28
con algunas notas de alerta
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE VARIACIóN DEL GASTO
PRIMARIO DE LOS GOBIERNOS CENTRALES,
2003-2006 (En puntos del PIB)
Fuente Comisión Económica para América Latina y
el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras
oficiales.
29
Reglas fiscales e Instituciones

• Aunque en la actual fase parece existir un cierto
  consenso respecto de políticas anticíclicas (o al
  menos no procíclicas) es conveniente diseñar una
  institucionalidad apropiada basada en una regla
  de balance fiscal estructural.
• ??Ventajas también desde la óptica de la economía
  política
• ??Los fondos de estabilización relacionados con
  los productos primarios, así como los fondos de
  estabilización tributarios, han tenido resultados
  poco alentadores, por lo que se impone una
  revisión.

30
A modo de conclusión

• La abundancia..no es para siempre
• A diferencia del pasado, en particular los 90,
  en los últimos tres años los países no han
  adoptado políticas procíclicas.
• Es importante desarrollar Instituciones para
  manejar las fases de bonanza, otorgando mayor
  credibilidad y transparencia y favoreciendo la
  economía política del proceso.
• La tributación seguirá siendo la única fuente
  genuina de recursos.
• Mejorar la institucionalidad pero recordar que no
  siempre una deuda muy baja es la mejor solución
  se requiere
• Mejorar la equidad
• Usar parte de los recursos excepcionales para
  agregar mayor conocimiento a las exportaciones y
  a la estructura productiva en general
  (innovación).