Colegio de Economistas de Lima

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Colegio de Economistas de Lima
Seminario Oportunidades de Financiamiento e
Inversión a través del Mercado de Valores

• Miércoles 18 de abril de 2007

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AGENDA

• Estructura del mercado de valores y
  participantes.
• Principales indicadores del mercado de valores.
• Bondades y riesgos del mercado de valores.
• Aspectos generales sobre la regulación de
  emisiones primarias y mercados secundarios.
• Importancia de la información y Rol de CONASEV.

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MERCADO FINANCIERO FUNCIÓN PRINCIPAL Facilitar
la asignación de recursos en la economía Permite
interconectar a múltiples agentes económicos
deficitarios y superavitarios de fondos,
quienes a través de la interacción de la oferta
y demanda contribuyen a la formación de precios.
Comprende dos niveles Intermediación Indirecta
e Intermediación Directa
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INTERMEDIACIÓN INDIRECTA
Agentes Deficitarios
Agentes Superavitarios
INSTITUCIÓN FINANCIERA
Depósitos
Préstamos
Tasa de interés pasiva (ip)
Tasa de interés activa (ia)
Spread ia gt ip
Bancos, Financieras, Cajas Municipales, Rurales,
Edpymes
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INTERMEDIACIÓN DIRECTA
MERCADO DE VALORES
Mercado Primario
EMISORES Agente Deficitario
VALOR
INVERSIONISTAS Agente Superavitario
DINERO

• Instrumentos Acciones, Bonos Corporativos, BAF,
  Bonos subordinados, Bonos hipotecarios, Corto
  Plazo.

• Fondos Mutuos
• Fondos de Inversión
• AFP
• Bancos
• Cías de Seguros
• Otros

• Oferta privada
• Oferta pública

Mercado Secundario
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
Comerciales Construcción Bancos Financieras
Mineras, Agro exportadoras
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
6. ICLV
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
Supervisadas por CONASEV
7
PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
6. ICLV
5. BOLSA DE VALORES
1. ESTRUCTURADORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
ORGANIZA Y DIRIGE LA OFERTA
2. CLASIFICADORAS
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
6. ICLV
2. CLASIFICADORAS
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
CALIFICA EL NIVEL DE RIESGO DE LOS VALORES
3. TITULIZADORAS
1. ESTRUCTURADORES
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
3. TITULIZADORAS
6. ICLV
FACTOR FIDUCIARIO DE PATRIMONIOS AUTÓNOMOS
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
4. INTERMEDIARIOS
6. ICLV
COMPRA-VENTA DE VALORES
5. BOLSA DE VALORES
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
5. BOLSA DE VALORES
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
INFRAESTRUCTURA Y SERVICIOS PARA NEGOCIACIÓN
SECUNDARIA
6. ICLV
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
6. ICLV
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
REGISTRO ELECTRÓNICO, COMPENSA Y LIQUIDA
OPERACIONES
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
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PARTICIPANTES DEL MERCADO
Prestadores de Servicios
Inversionistas
7. ADMINISTRADORAS DE FONDOS
ADMINISTRA FONDOS MUTUOS Y FONDOS DE INVERSIÓN
6. ICLV
5. BOLSA DE VALORES
4. INTERMEDIARIOS
3. TITULIZADORAS
2. CLASIFICADORAS
1. ESTRUCTURADORES
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AGENDA

• Estructura del mercado de valores y
  participantes.
• Principales indicadores del mercado de valores.
• Bondades y riesgos del mercado de valores.
• Aspectos generales sobre la regulación de
  emisiones primarias y mercados secundarios.
• Importancia de la información y Rol de CONASEV.

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MERCADO PRIMARIO
Inscripción de Emisiones (Millones de US)
Colocaciones (Millones de US)
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MERCADO SECUNDARIO
BVL Monto Negociado (Millones NS/.)
BVL Rentabilidad Bursátil (Var. de los
índices de la BVL)
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FONDOS MUTUOS
23 Mar 2007 Patrimonios US 2 998 millones
Partícipes 194 933 inversionistas
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FONDOS DE INVERSIÓN
Dic 2006 Patrimonios S/. 721 millones
Partícipes 197 inversionistas
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AGENDA

• Estructura del mercado de valores y
  participantes.
• Principales indicadores del mercado de valores.
• Bondades y riesgos del mercado de valores.
• Aspectos generales sobre la regulación de
  emisiones primarias y mercados secundarios.
• Importancia de la información y Rol de CONASEV.

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Bondades del mercado de valores

• Se pueden obtener rendimientos mayores que en el
  sistema financiero tradicional.
• Existe información disponible respecto del
  emisor, la oferta y el valor
• En el RPMV hechos de importancia, estados
  financieros (situación económica financiera de
  la empresa).
• Noticias de la empresa, el sector, la situación
  económica y política interna y externa
• Existe un ente regulador y supervisor que vela
  por la protección al inversionista.
• Existen mecanismos de protección como el Fondo de
  Garantía de la Bolsa de Valores de Lima (SABs) y
  cartas fianzas (SIVs).

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Riesgos del mercado de valores

• No existe un rendimiento asegurado como en el
  caso de los depósitos.
• Se asume directamente el riesgo del emisor, no
  existe un intermediario que transforme riesgos.
• Los precios de los valores pueden subir o bajar,
  en gran o poca medida Riesgo de mercado.
• La calidad crediticia del emisor puede disminuir
  y afectar su capacidad de pago Riesgo de crédito.

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AGENDA

• Estructura del mercado de valores y
  participantes.
• Principales indicadores del mercado de valores.
• Bondades y riesgos del mercado de valores.
• Aspectos generales sobre oferta pública primaria
  y mercados secundarios.
• Importancia de la información y Rol de CONASEV.

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Oferta Pública Primaria (OPP)

• Es una alternativa de financiamiento.
• La empresa sale a ofrecer en venta valores que
  van a ser emitidos por primera vez (acciones,
  bonos, papeles comerciales, etc.).
• La oferta se dirige al público en general.
• Permite la captación directa de recursos por
  parte de la empresa (encuentro directo con los
  inversionistas).
• Deuda tasas de colocación inferiores a las
  obtenidas en el sistema bancario.
• Existen costos fijos de emisión.
• El emisor asume la obligación de revelar al
  mercado toda información relevante relacionada
  con la oferta, el valor y la empresa.

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AVISO DE OFERTA PÚBLICA PRIMARIA
Emisor Metalpren S.A.
Agente Colocador Solfin SAB
Tipo de instrumento Papeles comerciales
Monto a subastarse Hasta US 500 000
Valor Nominal US 1 000 cada uno
Plazo de vencimiento 180 d.
Clasificación de riesgo 2-
Fecha de emisión 26/01/07
Entidad estructuradora Metalpren S.A.
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Fideicomiso de titulización

• Es una alternativa de financiamiento.
• Proceso mediante el cual la empresa (originador)
  transfiere parte de sus activos a una sociedad
  titulizadora (fiduciario) para constituir un
  patrimonio autónomo (patrimonio fideicometido).
• Con cargo a dicho patrimonio se realiza la
  emisión de valores mediante OPP.
• La sociedad titulizadora se encarga de
  estructurar la emisión, efectuar la OPP y
  administrar los activos que integran el
  patrimonio fideicometido.

Sociedad Titulizadora
FIDUCIARIO
Patrimonio Fideicometido
INVERSIONISTAS (FIDEICOMISARIOS)
ORIGINADOR (FIDEICOMITENTE)
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MERCADO SECUNDARIO Mecanismos Centralizados de
Negociación

• Interconectan a múltiples oferentes y
  demandantes.
• Actualmente existen 2 mecanismos centralizados de
  negociación operativos Rueda de Bolsa y MIENM.
• Son administrados por la Bolsa de Valores de Lima
  (BVL).
• En Rueda de Bolsa se realizan básicamente dos
  tipos de operaciones Operaciones al contado y
  operaciones de reporte.
• En el MIENM se negocian instrumentos de emisión
  no masiva.
• Las ganancias de capital se encuentran exoneradas
  del Impuesto a la Renta hasta el 31 de diciembre
  de 2008.

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Operación al contado
Se realizan con acciones, bonos, instrumentos de
corto plazo, etc.
Rueda de Bolsa ELEX
S.A.B. B
S.A.B. A
Vendedor
Comprador
Hasta 3 días útiles después
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Orden del Cliente
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Póliza
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Operación de reporte
Implica la realización de una operación de compra
y, posteriormente, una operación de venta entre
el reportante (agente excedentario) y el
reportado (agente deficitario).
Reportado (Deficitario)
Reportante (Superavitario)
Garantías
Reportado
Reportante
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AGENDA

• Estructura del mercado de valores y
  participantes.
• Principales indicadores del mercado de valores.
• Bondades y riesgos del mercado de valores.
• Aspectos generales sobre la regulación de
  emisiones primarias y mercados secundarios.
• Importancia de la información y Rol de CONASEV.

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Divulgación de Información Relevante Objetivos
Velar porque la toma de decisiones se realice de
manera adecuada sobre la base de información
veraz, oportuna, suficiente y clara.
TRANSPARENCIA DEL
MERCADO DE
VALORES
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Rol del regulador en el Mercado de Valores
ÁMBITOS DE ACCIÓN
CONASEV
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Rol del regulador en el Mercado de Valores

• FUNCIONES DE CONASEV
• Estudiar, promover y reglamentar el mercado de
  valores, así como controlar y supervisar a las
  instituciones que participan en él.
• Velar por la transparencia de los mercados de
  valores (i) transparencia de la información y
  (ii) transparencia de las operaciones.
• Velar por la correcta formación de precios en los
  mercados secundarios.
• Promover el adecuado manejo de las empresas que
  participan en el mercado de valores y normar la
  contabilidad de las mismas.

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Seminario Oportunidades de Financiamiento e
Inversión a través del Mercado de Valores

• Martes 18 de abril de 2007