Title: Prof. Fabini Hoelz Bargas Alvarez
1Administração Financeira
- Prof. Fabini Hoelz Bargas Alvarez
2O que são finanças?
- Finanças é a arte e a ciência de gestão do
dinheiro - ImprescindÃvel, pois todos os indivÃduos e
organizações recebem ou levantam dinheiro - A teoria de finanças preocupa-se com os
processos, as instituições, os mercados e os
instrumentos associados à transferência de
dinheiro entre os indivÃduos, empresas e órgãos
governamentais.
3Principais áreas de atuação
- Serviços financeiros
- Preocupa-se com o desenvolvimento e a entrega de
serviços de assessoramento e produtos financeiros
a indivÃduos, empresas e órgãos governamentais - Envolve oportunidades de carreira nos ramos
- Serviços bancários
- Planejamento financeiro pessoal
- Investimentos
- Seguros.
4Principais áreas de atuação
- Administração financeira
- Preocupa-se com as tarefas do administrador
financeiro de uma organização - Os administradores financeiros gerem as mais
diversas atividades financeiras, tais como - Planejamento
- Concessão de crédito a clientes
- Avaliação de projetos de investimento
- Captação de fundos para financiamento das
operações da organização.
5Modalidades jurÃdicas de organização das empresas
- Firmas individuais
- É uma empresa que pertence a uma única pessoa,
que a gere com vistas a seu próprio lucro - Usualmente, trata-se de uma micro/pequena empresa
ou de prestadores de serviço autônomos/profissiona
is liberais - O proprietário tem responsabilidade ilimitada, ou
seja, responde com todo o seu patrimônio pessoal
para pagamento de dÃvidas da empresa.
6Modalidades jurÃdicas de organização das empresas
- Sociedades por quotas
- Envolve dois ou mais proprietários atuando em
conjunto com o objetivo de obter lucro - Possuem faturamento maior que as firmas
individuais - São criadas a partir de um contrato de associação
(contrato social) entre as partes - Os sócios possuem responsabilidade ilimitada, e
cada sócio é responsável por todas as dÃvidas da
empresa.
7Modalidades jurÃdicas de organização das empresas
- Sociedades por ações
- Envolve muitos proprietários (acionistas)
- Devido aos custos envolvidos de regulação e
tributação devem possuir faturamento maior que as
sociedades por quotas - As participações (ações) são mais facilmente
transferÃveis - Os sócios (acionistas) têm responsabilidade
limitada, ou seja, não podem perder mais do que
investirem, sem a necessidade de pôr em risco
seus patrimônios individuais.
8Carreiras em Administração Financeira
- Analista financeiro
- Prepara os planos financeiros e os orçamentos da
empresa, por meio de previsões financeiras e
comparações financeiras. - Gerente de investimentos
- Avalia e recomenda aquisição de ativos.
- Gerente de financiamentos
- Obtêm financiamentos para os investimentos
aprovados.
9Carreiras em Administração Financeira
- Gerente de caixa
- Mantêm e controla os saldos diários de caixa da
empresa. Gere as atividades de recebimento e
pagamento, as aplicações de curto prazo, coordena
o financiamento de curto prazo e as relações com
os bancos. - Analista/gerente de crédito
- Cada um em sua esfera, administra a polÃtica de
crédito, avaliando solicitações de crédito.
10Carreiras em Administração Financeira
- Gerente de fundo de pensão
- Supervisiona/administra os ativos e passivos do
fundo de pensão dos funcionários. - Gerente de operações de câmbio
- Gere operações internacionais especÃficas.
- Gerente de risco financeiro
- Administra a exposição financeira de empresa face
às flutuações de toda ordem (cambial, econômica,
crédito...).
11Relação com a Teoria Econômica
- Os administradores financeiros precisam
compreender o arcabouço econômico e estar atentos
à s conseqüências da variação dos nÃveis de
atividade econômica e das mudanças de polÃtica
econômica - Também devem estar preparados para usar as
teorias econômicas como diretrizes para o
funcionamento eficiente da empresa
12Relação com a Teoria Econômica
- São ferramentas amplamente usadas na
administração financeira a análise de oferta e
demanda, estratégias de maximização de lucro e a
teoria da formação de preços - O princÃpio econômico fundamental usado na
administração financeira é a análise marginal
13Relação com a Teoria Econômica
- Análise Marginal
- PrincÃpio de que uma decisão financeira deve ser
tomada somente quando os benefÃcios adicionais
superarem os custos adicionais. Logo,
praticamente todas as decisões financeiras
reduzem-se a uma comparação de benefÃcios
marginais a custos marginais.
14Relação com a Teoria Econômica
- Exemplo
- Você é o administrador financeiro de um grande
varejista. Atualmente está decidindo sobre a
substituição dos computadores do CPD. O novo
computador exigiria um desembolso de 80.000, e o
computador antigo seria vendido por 28.000
lÃquidos. Os benefÃcios totais com a aquisição
(em valores atuais) seria de 100.000 diante do
benefÃcio dos computadores antigos de 35.000
(também atualizados). Qual a melhor opção?
15Relação com a contabilidade ênfase em fluxos de
caixa
- A função primordial do contador é produzir e
divulgar dados para a mensuração do desempenho da
empresa, avaliando sua posição financeira, e para
o pagamento de impostos regime de competência - Regime de competência reconhecimento de receitas
no momento de venda (se recebido ou não) e
despesas no momento de sua realização (se pagos
ou não).
16Relação com a contabilidade ênfase em fluxos de
caixa
- O administrador financeiro dá ênfase ao fluxo de
caixa, buscando a solvência da empresa,
planejando os fluxos de caixa necessários para
que cumpra suas obrigações e adquira os ativos
necessários para cumprimento dos seus objetivo
regime de caixa - Regime de caixa reconhece as receitas e despesas
somente nas entradas e saÃdas efetivas - Independente de lucro ou prejuÃzo uma empresa
precisa ter fluxo de caixa suficiente para saldar
suas obrigações.
17Relação com a contabilidade ênfase em fluxos de
caixa
- Exemplo
- A Fuji Motocicletas, uma revendedora de motos,
vendeu uma moto 1.100cc por 100.000 no ano
passado. Esta moto foi comprada junto ao
fabricante por 80.000. Embora a revendedora
tenha pago integralmente o custo da moto durante
o ano, no final do ano ela ainda não tinha
recebido os 100.000 de seu cliente. Demonstre as
visões contábil e financeira.
18Relação com a contabilidade tomada de decisões
- Os contadores dedicam maior parte de sua atenção
à coleta e apresentação de dados financeiros - Os administradores financeiros avaliam
demonstrações contábeis, produzem dados
adicionais e tomam decisões com base em sua
avaliação dos retornos e riscos correspondentes.
19Relação com a contabilidade tomada de decisões
- Além das atividades de análise e planejamento
financeiro é função do administrador financeiro a
tomada de decisões de investimento e
financiamento - As decisões de investimento determinam tanto a
composição quanto os tipos de ativos da empresa - Já, as decisões de financiamento determinam tanto
a composição quanto os tipos de recursos
financeiros usados pela empresa.
20Relação com a contabilidade tomada de decisões
Balanço Patrimonial Balanço Patrimonial
Ativo Circulante Passivo Circulante
Ativo fixo Recursos de longo prazo
Decisões de Financiamento
Decisões de Investimento
21O objetivo da empresa
- Numa sociedade por ações os acionistas
(detentores das ações) nem sempre são os
administradores da empresa, logo, é função dos
administradores, na esfera operacional,
administrativa, financeira, entre outras,
atender os objetivos dos acionistas.
22O objetivo da empresa
- Maximização do lucro?
- Nesta hipótese o administrador deveria escolher a
alternativa que contribuÃsse na elevação de lucro
geral da empresa - A métrica mais utilizada é o LPA (lucro por
ação), o que representa o resultado obtido no
perÃodo para cada ação ordinária - Não é indicado pois ignora
- Distribuição dos resultados no tempo
- Fluxos de caixa disponÃveis aos acionistas
- Risco.
23O objetivo da empresa
- Maximização do lucro?
- Exemplo
- Precisamos escolher duas alternativas de
investimento a empresa Rotor e a Valve. A tabela
a seguir apresenta o LPA durante o prazo de três
anos.
Alternativa Ano 1 Ano 2 Ano 3 Total
Rotor 1,40 1,00 0,40 2,80
Valve 0,60 1,00 1,40 3,00
24O objetivo da empresa
- Maximização do lucro?
- Distribuição no tempo
- O recebimento mais rápido sempre é preferÃvel,
pois os maiores resultados poderiam ser
reinvestidos para gerar lucros maiores no futuro. - Fluxos de caixa
- Lucros não levam, necessariamente, a fluxos de
caixa para os acionistas. - Risco
- Retorno e risco são os determinantes básicos do
preço da ação.
25O objetivo da empresa
- Maximização da riqueza do acionista
- Como a maximização do lucro não permite atingir o
objetivo principal dos proprietários da empresa
(isto é, aumentar sua riqueza), ela não deve ser
o objetivo da atuação do administrador
financeiro - O real objetivo da empresa, e conseqüentemente de
seus administradores e funcionários é maximizar a
riqueza de seus proprietários, em nome dos quais
ela é gerida.
26O objetivo da empresa
- Cada alternativa de decisão financeira deve ser
analisada pelo impacto sobre o valor da empresa,
ou no caso de uma empresa de capital aberto
(S.A.) o impacto sobre o preço da ação - Então, a criação de valor para a empresa é a
sÃntese da administração.
27Valor Econômico Adicionado (EVA)
- É uma medida que determina se um investimento
(proposto ou existente) contribui positivamente
para a riqueza dos acionistas - Esse valor é calculado subtraindo-se dos lucros
operacionais lÃquidos de um investimento o custo
dos fundos utilizados para financiá-los - Investimentos com EVA positivo aumentam o valor
da empresa e conseqüentemente aumentam a riqueza
do proprietário.
28E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)?
- Embora a meta principal seja a maximização da
riqueza do acionista, muitas empresas ampliam seu
foco para os grupos de interesse - Os grupos de interesse podem ser compostos por
funcionários, clientes, fornecedores, credores,
proprietários e outros que possuam vÃnculo
econômico direto com a empresa
29E quanto aos grupos de interesse (stakeholders)?
- Porém, esse ponto de vista não muda o objetivo de
maximização da riqueza dos acionistas, incluindo
também a preocupação com o bem-estar dos grupos
de interesse na maneira de agir da empresa - Introduz o conceito de responsabilidade social da
empresa.
30O papel da ética
- Define-se ética empresarial como os padrões de
conduta ou julgamento moral que os envolvidos na
atividade da empresa devem seguir segundo as
polÃticas da empresa - A finalidade desses padrões é motivar as empresas
e os participantes do mercado a obedecer quanto
ao conteúdo quanto ao espÃrito das leis e normas
da prática empresarial e profissional - Indiretamente há o fortalecimento de sua posição
ao manter padrões éticos elevados.
31Ética e o valor da empresa
- Um programa eficaz de ética eleva o valor da
empresa porque - Reduz a ocorrência de litÃgios e conseqüentemente
custos judiciais - Mantém uma imagem positiva da empresa
- Aumenta a confiança dos acionistas, conquistando
a lealdade, o comprometimento e respeito dos
diversos grupos de interesse vinculados Ã
empresa - Tais ações, se ao menos preservarem o fluxo de
caixa, afetarão favoravelmente o preço da ação.
32O problema de agency
- Num sentido mais amplo, pode-se dizer que os
administradores são agentes dos proprietários,
contratados por eles com a tarefa de gerir a
empresa - Na teoria, a maioria dos administradores
concordaria com a maximização da riqueza dos
proprietários, porém, na prática, eles também se
preocupam com a própria riqueza, com a segurança
no emprego e com benefÃcios indiretos.
33O problema de agency
- Fatores minimizadores
- Forças de mercado os acionistas importantes
exercem maior pressão sobre a administração
através do conselho de administração - Custos de agency são os custos de monitoramento
do comportamento dos administradores, proteção
contra os atos desonestos por parte deles e
concessão de incentivos pecuniários (planos de
incentivo) a esses profissionais para maximizar o
preço da ação.
34Instituições financeiras
- As instituições financeiras funcionam como
intermediárias, promovendo a canalização das
poupanças de indivÃduos, empresas e órgãos do
governo para empréstimos. - Principais clientes
- Fornecedores lÃquidos (poupam mais do que
captam) indivÃduos - Demandantes lÃquidos (captam mais do que poupam)
empresas e governos.
35O funcionamento das instituições financeiras
spread
Banco
Aplicador
Tomador
36Mercado Financeiro
- São fóruns nos quais os fornecedores e os
demandantes de fundos podem transacionar
diretamente. - Mercado Monetário onde ocorrem as transações de
tÃtulos negociáveis (dÃvidas) de curtos prazo (lt
1 ano) - Mercado de Capitais onde ocorrem as transações
de tÃtulos negociáveis (obrigações e ações) de
longo prazo (gt 1 ano).
37Mercado Financeiro
- Para captar recursos, as empresas utilizam-se da
venda de tÃtulos de dÃvida ao mercado. Esta venda
é feita por meio de - Colocação privada venda de um tÃtulo novo
diretamente a um único investidor - Oferta pública venda não exclusiva de obrigações
ou ações ao público em geral - Mercado primário venda de tÃtulos novos
- Mercado secundário venda de tÃtulos de segunda
mão.