Econom

1
Perspectivas Económicas Internacionales y de
México

• Indicadores de la Economía Mundial
• Indicadores de la Economía de México Los
  Mercados Financieros Internacionales Mercado de
  Cambios
• Mercado de Dinero y Bonos
• Mercado Accionario
• Portafolios de Inversión
• Escenarios Políticos

• Presentación para
• www.resumenfinanciero.com
• ANÁLISIS ECONÓMICO, FINANCIERO Y BURSÁTIL

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Perspectivas Económicas Internacionales y de
México

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  Cambios
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Perspectivas Económicas Internacionales y de
México

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  Mercados Financieros Internacionales Mercado de
  Cambios
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• Escenarios Políticos

• Presentación para
• Comité Nacional de Tesoreros
• IMEF
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• ANÁLISIS ECONÓMICO, FINANCIERO Y BURSÁTIL

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Perspectivas Económicas Internacionales y de
México

• Indicadores de la Economía Mundial
• Indicadores de la Economía de México Los
  Mercados Financieros Internacionales Mercado de
  Cambios
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• Dirección General de Administración Financiera
• Gobierno del Distrito Federal
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• ANÁLISIS ECONÓMICO, FINANCIERO Y BURSÁTIL

5
El Ciclo Económico en EU
El Ciclo Económico El ciclo económico tiende a
ser cada vez menos volátil y mas largo. Esto se
explica por los avances en la tecnología, las
comunicaciones, la ciencia, la democracia y la
conducción de la política económica. En el ciclo
anterior, en la década de los noventas, la
expansión duró 41 trimestres. (10 1/4 años). En
el ciclo actual la expansión lleva apenas 23
trimestres (5 3/4 años). Es probable que el ciclo
continúe otros 5 años mientras no suceda algo muy
grave.
6
El Ciclo Económico Global

• El Ciclo Económico Global Actual
• Se tiene una expansión sincronizada en todas las
  regiones del Globo
• Esto produce un crecimiento global muy superior
  al del promedio histórico
• El ciclo de liquidez mundial también ha crecido a
  niveles nunca vistos
• Cuando una región marca debilidad, la expansión
  de las otras regiones ayudan a sacarla adelante
• La inflación ha sido relativamente baja a pesar
  del ritmo de expansión y de la liquidez
• Se tienen distintos motores globales China,
  Estados Unidos, Europa Occidental, Europa
  Oriental, P. Emergentes

7
La liquidez internacional

• El exceso de liquidez internacional genera
  distorsiones en los distintos mercados.
• Jugadores principales
• Banco Central de China USD1.2 billones
• Banco Central de Japón USD0.9 billones
• Banco Central de SudCorea USD0.25 billones
• Crédito de Japón (Carry Trade)
• La Oferta de papel crece a un ritmo mas lento que
  la Oferta de Recursos prestables.
• La diversificación de los portafolios de Reservas
  es indispensable.
• Los precios de los Comodities y muchos otros
  activos tienen un sobreprecio derivado de la
  liquidez.
• La curva de rendimientos invertida se explica por
  el exceso de liquidez.

8
Destino de La liquidez internacional
9
Factores de Riesgo del Ciclo Económico Global

• Factores Geopolíticos
• Desastres Naturales y ecológicos
• Factores Financieros

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Aspectos Geopolíticos
Guerra Civil en Iraq

• Los Focos Rojos
• Iraq
• Guerra civil entre Sunitas y Chiítas
• Presencia Militar de EU indefinida.
• Irán
• La intransigencia de Mahmoud Ahmadinejad se ha
  moderado ante las negociaciones nucleares en la
  ONU.
• Al Qaeda
• Osama Bin Laden y el factor terrorista seguirá
  activo, con riesgos en EU, GB, España, Cd.
  Vaticano, Israel.
• Israel Hezbola
• La intervención reciente solo debilitó la
  infraestructura militar de Hezbolá, pero el
  conflicto sobrevive.
• Norcorea
• Kim Yuong sigue retando a EU, Japón y China con
  Nuktests. Difícilmente podría darse una
  intervención mientras persista el problema en
  Iraq
• Cuba
• El delicado estado de salud de F. Castro, hace
  factible una crisis política y el intento de los
  exhiliados de tomar el poder.

Programa Nuclear Irán
Un Congreso Demócrata y la situación en Iraq
reducen el riesgo de intervenciones militares en
2007-2008
11
Crisis de Crédito
Mdo Hipotecario EU USD8 b Subprime 10 Cartera
Vencida Esperada 25 Monto USD200 mm
12
Crisis de CréditoEfecto Fly to Quality
13
Posibles Escenarios e impactos para mediano y
largo plazos de la Crisis Financiera

• Mínimo impacto (P30)
• No afecta la Actividad Económica
• Desaceleración Económica temporal (P55)
• Genera una Desaceleración 2 Trimestres
• La Crisis se acentúa, y se genera una Recesión
  (P15)
• Se sale de Control y provoca una grave crisis
  financiera global, y una recesión de entre 4 a 5
  trimestres.

14

• Posibles Escenarios e impactos para mediano y
  largo plazos
• En este sentido, vemos que los efectos de mediano
  plazo mas probables son
• Probable contracción temporal del Crédito
• Ligera desaceleración Económica en los próximos
  dos trimestres.
• Baja de Tasas de Interés de Bancos Centrales
• Debilitamiento de dólar
• Menores Expectativas en los precios objetivos en
  los mercados 2007/2008
• Baja de Materias Primas, petróleo en menor
  proporción
• Menor Inflación mundial
• Efecto en México
• Menor flujo de Divisas por
• Menor Inversión Directa
• Menor Inversión Financiera
• Menor flujo de Remesas
• Menor crecimiento en el Sector Industrial ante
  desaceleración en exportaciones
• Menor crecimiento en el Consumo ante el
  sobre-endeudamiento de Tarjetas de Crédito, menor
  crecimiento y menores Remesas
• Continuará la presión inflacionaria interna ante
  la Reforma Fiscal, los Huracanes y la inercia
  inflacionaria, y un tipo de cambio ligeramente
  mayor

15
Fuentes Goldman Sachs, Brookshire, RJ/crm
16
Índices de Precios de Materias Primas
Fuentes Goldman Sachs, Brookshire, RJ/crm
17
La Bolsa de Shangai
Fuente Shangai Stock Exchange / Bloomberg.
18
Curva de Rendimientos EU
19
Proyecciones del Precio del Petróleo 2007
20
Evolución histórica de los Principales Mercados
Accionarios
BOLSAS CAMBIO SEMANAL CAMBIO EN EL 2007 CAMBIO EN EL 2006 CAMBIO EN EL 2005 CAMBIO EN EL 2004
MÉXICO-IPC -0.31 14.38 42.86 37.81 46.87
EU-DOW JONES 1.83 5.22 15.17 -0.61 3.15
EU-NASDAQ -1.18 6.23 8.88 1.37 8.59
INGLATE-FTSE-100 -1.78 -0.48 10.17 16.71 7.54
ALEMANIA-DAX-30 -2.64 12.73 20.24 27.07 7.34
FRANCIA-CAC-40 -4.11 -2.00 15.67 23.40 7.40
JAPÓN-NIKKEI -2.70 -6.41 6.17 40.24 7.61
21
Proyecciones de la Economía Mundial
2007-2008(Revisión post- crisis hipotecaria en
EU)
22
Economía de los Estados Unidos

• Semana Pasada
• Gasto en Construcción. Jul 0.4
• ISM Manufactura. Ago 52.9 Pts
• ISM Servicios. 55.8 Pts
• Costos Laborales 2T-2007. 1.4
• Productividad 2T-2007. 2.6
• Decisión de Política Mon. BCE 4.0
• Tasa de Desempleo. Ago 4.6
• Nómina No Agrícola. -4,000
• Comercio al Mayoreo. Jun 0.1
• Inventarios de Petróleo. 329.7 MB. -3.9 MB
• Agenda de esta Semana
• Lunes Sep 10
• Crédito al Consumidor. Jul 0.40
• Martes Sep 11
• Balanza Comercial. Jul 60,100

Nómina No Agrícola y Tasa de Desempleo
23
(No Transcript)
24
(No Transcript)
25
(No Transcript)
26
SP 500
27
Proyecciones de la Economía de México
2007-2008(Revisión post- crisis hipotecaria en
EU)
28
Economía Mexicana

• Semana Pasada
• Confianza del Consumidor. Ago 108 Pts
• Inflación. Ago.
• General. 0.41. Anual 4.03
• Subyacente 0.21. Anual 3.86
• Inversión Fija Bruta. Jun 5.0
• Remesas. Jul 2,107.4 Mdd. 4.4 Mensual
• Asegurados IMSS 1a. Qna Ago 44,411 0.31 Qnal.
  
• Agenda para esta Semana
• Lunes Sep 10
• Balanza Comercial. Rev. Jul. -762.50 Mdd.
• Jueves, Sep 13
• Actividad Industrial. Jul 2.1

Confianza del Consumidor
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Propuesta Priísta de cambios a Reforma Hacendaria

• ITU
• Cambio de Nombre
• Posible deducción de Salarios (En Duda, limitado
  a x salarios mínimos)
• Deducción de Gasto en Prestaciones Sociales
• Tasa del 19
• Régimen de Transición y comunicación con LISR
  (Deducibilidad de Inventarios y de Inversiones
  antes del 2008)
• IDE
• Cambio de Nombre
• Deducción Universal
• Código Fiscal
• Federalismo
• Régimen Fiscal de Pemex bajar del 79 al 70 los
  Derechos
• Exigencia al SAT de un programa de 2 puntos del
  PIB contra Informalidad y Contrabando
• Impuesto a las Ganancias de Capital en Bolsa
  cuando implica transferencia del control
  (Permanencia de 5 años mínima)
• Impuesto del 5 a Gasolina 100 participable a
  Estados

30
Propuesta Reforma Hacendaria en Comisiones

• ITU
• Cambio de Nombre
• Deducción de Gasto en Prestaciones Sociales y
  Retenciones de Impuestos
• Tasa del 17 - 18
• Régimen de Transición y comunicación con LISR
  (Deducibilidad de Inventarios y de Inversiones
  antes del 2008)
• IDE
• Cambio de Nombre
• Deducción Universal
• Código Fiscal
• Federalismo
• Régimen Fiscal de Pemex bajar del 79 al 70 los
  Derechos (75)
• Impuesto a las Ganancias de Capital en Bolsa
  cuando implica transferencia del control
  (Permanencia de 5 años mínima)
• IEPS Impuesto del 4.5 a Tabaco, Cervezas y
  Alcoholes, y 5.5 a Gasolina 100 participable a
  Estados con deslizamiento
• Reducciónes a las Tarifas Industriales de
  Electricidad en horas pico (CFE)

31
Escenarios Inflación con Reforma Fiscal

• Escenario A
• Sube IEPS Tabaco, Cervezas y Vinos
• Sube Gasolina a Pemex 3 Anual
• Bajan Tarifas de Energía Industriales en Horas
  Pico

• Escenario B
• Sube IEPS Tabaco, Cervezas y Vinos
• Sube Gasolina a Pemex 3 Anual
• Bajan Tarifas de Energía Industriales en Horas
  Pico
• Sube Gasolina para Estados 5.5

32
Evolución probable de la Inflación México 07
33
(No Transcript)
34
Mercado Cambiario

• Perspectiva. Estimamos que del 29 de diciembre
  del 2006 al 31 de diciembre del 2007 la
  cotización del dólar frente al peso en el mercado
  spot operará dentro de un amplio rango de
  oscilación registrando un nivel mínimo en
  10.6900 y un máximo en 11.3400, para cerrar en
  10.9600.

35
Mercado de Dinero
36
Curva de Rendimientos en Pesos a Mercado (Al 7 de
Septiembre del 2007)
37
Curva de Rendimientos en Pesos (Mercado vs.
Curva Teórica al 7 a un día)
38
Tenencia de Valores Gubernamentales en manos de
extranjeros
39
Pronóstico del IPyC de la BMV 2007- 2008Modelo
del Camino Racional del Mercado Accionario
40
Mercado AccionarioPortafolio 2007.
41
Mercado AccionarioEspeculativas 2007
42
Recomendaciones Semanales
43
(No Transcript)
44
Estrategia de Inversión

• Corto Plazo
• Mercados Internacionales
• Deuda en Divisas
• Treasury Bonds 10Y compra sobre 4.53 Venta a
  4.35
• Forex
• (Dólar/Euro) Dólar Compra sobre 1.375 Euros,
  Venta debajo de 1.355 euros
• Bolsa EU
• SP500 Compra debajo de 1,450 pts y venta arriba
  de 1,600 pts.
• Mercado en Pesos 
• Mercado de Dinero Bonos M BM 10 Compra a
  7.96 Venta a 7.85  
• Mercado de Cambios Compra a 11.02 y Venta a
  11.13
• Mercado Accionario Compra a 29,500 pts Venta a
  31,000 pts
• Mediano Plazo
• Se recomienda con una visión de mediano plazo
  incrementar posiciones tanto en el mercado
  accionario mexicano como en el norteamericano. Se
  recomienda ser muy selectivo en emisoras en
  directo y en caso de querer comenzar a conformar
  inventarios en algunos nombres consideramos que a
  mediano plazo algunas oportunidades pueden ser en
  nombres como  Walmex, Femsa, Iusacell, Ica,
  Televisa, Telmex, Alsea, Alfa.

45
(No Transcript)