Sim di Consulenza Analisi dei bilanci e struttura interna

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Sim di ConsulenzaAnalisi dei bilanci e struttura
interna

• Massimo Scolari
• Segretario Generale ASCOSIM
• Luglio 2010

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Le Sim di pura consulenza

• Lintroduzione della Mifid nellordinamento
  nazionale ha elevato la consulenza in materia di
  investimenti a servizio finanziario riservato ad
  operatori autorizzati.
• A partire dal mese di novembre 2007 alcune
  società, che già prestavano il servizio di
  consulenza, hanno richiesto alla Consob
  lautorizzazione alla trasformazione in Sim.
• A fine 2009 le Sim autorizzate alla prestazione
  del servizio di consulenza in materia di
  investimenti erano 21. Nel primo semestre 2010
  sono state autorizzate altre 4 Sim di pura
  consulenza.

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ASCOSIM Lassociazione delle Sim di consulenza

• Nel corso del 2009 è stato costituito un Tavolo
  di Lavoro al quale hanno aderito 18 Sim di
  consulenza, con lo scopo di facilitare la
  collaborazione tra le società ed un confronto
  costruttivo con le Autorità di Vigilanza.
• Nel gennaio 2010 è stata costituita ASCOSIM,
  Associazione delle Sim di consulenza, alla quale
  hanno dato ladesione 18 società.

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Le fonti dei dati

• Il lavoro di ricerca si basa sullanalisi dei
  bilanci 2008 e 2009 di 17 Sim di consulenza
  aderenti ad ASCOSIM, un campione rappresentativo
  delle 21 società che erano operative nel 2009.
• I dati relativi ai volumi di attività (masse
  sotto consulenza) derivano da un sondaggio
  effettuato nellaprile 2009 dal Tavolo di Lavoro
  delle Sim di Consulenza (risposte fornite da 15
  Sim).
• Lanalisi dei costi operativi prende spunto da un
  sondaggio effettuato a fine 2009 (13 risposte).
• I dati relativi alla tipologia e alla dimensione
  della clientela, alla tipologia dei servizi
  forniti e alla struttura interna delle Sim sono
  frutto di risposte ad un questionario realizzato
  in collaborazione con la Facoltà di Economia
  dellUniversità degli Studi di Verona.

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Tipologia della clientela

• La consulenza è prestata in via prevalente ad
  investitori istituzionali (in particolare Sicav e
  banche) e alla clientela privata.(Fonte
  Questionario Facoltà di Economia dellUniversità
  degli Studi di Verona)
• Il sondaggio effettuato al 31 marzo 2009
  evidenziava contratti in essere con 450 clienti
  privati e con 143 clienti istituzionali.
• Al netto dei dati riferiti alla principale
  società di consulenza, il patrimonio sotto
  consulenza era pari a 5,3 mld di euro (2 mld
  clienti privati e 3,3 mld clienti istituzionali)

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona
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Dimensione della clientela privata

• Nella clientela privata le classi dimensionali
  maggiori (1-5 mln di euro e oltre i 5 mln)
  superano il 50 delle masse in consulenza
• Il sondaggio effettuato al 31 marzo 2009
  evidenziava per la clientela privata un valore
  medio di patrimonio sotto consulenza pari a 4,4
  mln di euro

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona
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Tipologia dei servizi di consulenza

• La tipologia prevalente dei servizi di consulenza
  offerti riguarda principalmente la
  rendicontazione della performance, la valutazione
  dei prodotti e degli strumenti finanziari e
  lasset allocation (strategica e tattica).

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona
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Servizi di consulenza aggiuntivi

• Tra i servizi aggiuntivi si evidenziano la
  consulenza tattica di portafoglio, la
  rendicontazione multibanca, lassistenza
  allesecuzione di operazioni finanziarie e la
  formazione.

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona
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I ricavi

• Nel 2009 i ricavi delle Sim di Consulenza sono
  stati pari a 18,8 mln di euro con una crescita
  del 46,7 rispetto allanno precedente.
• La crescita dei ricavi è determinata dallavvio
  dellattività di alcune società autorizzate nel
  corso del 2008, dalla crescita del numero dei
  clienti, e, per alcuni operatori, dallincasso di
  commissioni di performance connesse al positivo
  andamento dei mercati finanziari.
• Nel 2009 il valore delle commissioni per il
  servizio di consulenza in materia di investimenti
  del maggiore gruppo bancario italiano è stato
  pari a 8 mln di euro la maggiore Sim di
  collocamento italiana evidenzia ricavi per il
  medesimo servizio di 6,2 mln.

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La redditività

• Il risultato operativo delle Sim di consulenza è
  stato di 5,7 mln di euro, il 30,4 dei ricavi
  netti
• Lutile netto aggregato è stato di 3,9 mln di
  euro (Roe 53,4)
• Su 17 Sim appartenenti al campione esaminato, 7
  hanno riportato un risultato positivo, 3 un
  sostanziale pareggio e 7 una perdita desercizio.
  
• Il risultato di alcune società che hanno
  recentemente avviato lattività è negativamente
  condizionato da volumi di ricavi contenuti e da
  costi di start-up.
• Lanalisi della relazione tra ricavi e risultato
  operativo indica un valore di ricavi, necessari
  al raggiungimento del break even operativo, di
  circa 400 mila euro

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Ricavi e redditività

• Valore dei ricavi netti delle Sim di consulenza,
  suddivisi tra società in utile (barre nere), in
  sostanziale pareggio (bianche) ed in perdita
  (rosse).

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Commissioni di consulenza

• Il rapporto tra ricavi netti nel 2009 e volumi in
  consulenza è stato pari allo 0,30
• La tipologia di commissioni applicate prevedono
  un mix di commissioni fisse e variabili
  (performance).

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona
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La capitalizzazione

• Il valore medio del capitale delle Sim di
  consulenza si attesta a 283 mila euro, su valori
  nettamente superiori al minimo regolamentare (120
  mila euro)
• A fine 2009 il valore delle riserve era pari in
  media a 141 mila euro.

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I costi operativi

• I costi operativi nel 2009 sono stati pari a 12,3
  mln, di cui 6,6 per spese per il personale e 5,7
  per spese amministrative la crescita dei costi è
  stata del 4 rispetto allesercizio precedente.
• I costi operativi hanno assorbito il 65,6 dei
  ricavi netti (cost-income ratio)
• Lanalisi statistica della relazione tra costi e
  livello di attività (ricavi) ha rivelato che i
  costi fissi di struttura per una Sim di
  consulenza possono essere stimati in 170 mila
  euro circa.
• I costi variabili (correlati ai ricavi) assorbono
  in media il 51,2 dei ricavi.

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La composizione dei costi fissi

• Il grafico riporta una stima della ripartizione
  dei costi fissi sulla base di un sondaggio
  effettuato a fine 2009 il 24 dei costi
  operativi fissi sono attribuibili al sistema dei
  controlli interni e alla revisione contabile.

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La struttura del servizio di consulenza

• Il servizio di consulenza viene erogato
  prevalentemente mediante una struttura
  organizzativa che prevede la creazione di modelli
  di consulenza proprietari e la costituzione di
  uffici studi interni

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona
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Il sistema informativo aziendale

• Il 60 delle società ha sviluppato internamente
  il sistema informativo aziendale

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona
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Le funzioni di controllo

• Le funzioni di controllo (compliance, risk
  management e revisione interna) sono svolte
  prevalentemente allinterno delle società.
• In alcune società le funzioni di compliance e di
  revisione interna sono affidate a soggetti esterni

Fonte Questionario Facoltà di Economia
dellUniversità degli Studi di Verona