MERCADO FINANCEIRO E DERIVATIVOS UMC

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Avaliação da Viabilidade Econômico-Financeira em
Projetos - 3ª aula 10/06/13
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• SOBRE O PROJETO A SER APRESENTADO
• LEVANTAMENTO DE DADOS E INFORMAÇÕES INICIAR
  COLETA DE DADOS E INFORMAÇÕES QUE POSSAM
  INTERFERIR COM A VIABILIDADE DO PROJETO
• FONTES DE CAPITAL UTILIZADAS NO PROJETO
• CÁLCULO DO CUSTO MÉDIO PONDERADO DE CAPITAL
  UTILIZANDO
• CONCLUSÕES SOBRE A VIABILIDADE DO PROJETO (Pontos
  positivos e negativos)
• BIBLIOGRAFIA E FONTES DE INFORMAÇÕES UTILIZADAS.

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• SOBRE O PROJETO A SER APRESENTADO
• Plano de investimento (Planilha de
  investimentos)
• WACC (Weighted Average Cost of Capital) Custo
  Médio Ponderado do Capital de uma empresa (CMPC).

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WACC Weighted Average Cost of Capital ou Custo
Médio Ponderado do Capital (CMPC) Custo de
Capital Médio Ponderado (Weighted Average Cost of
Capital ou WACC em inglês) é uma taxa que mede a
remuneração requerida sobre o capítal investido
em uma empresa. Essa taxa mede também o custo de
oportunidade dos investidores ou credores do
negócio. Os termos "Médio" e "Ponderado" são
utilizados já que nem todos os investidores e
credores requerem a mesma taxa de remuneração
sobre o capital que investiram e, portanto,
deve-se calcular uma média ponderada (pelo
capital investido de cada credor ou investidor)
das remunerações requeridas (ou custos de
capital) por cada um dos credores e investidores.
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WACC Weighted Average Cost of Capital ou Custo
Médio Ponderado do Capital (CMPC) Em síntese
podemos dizer que Custo Médio Ponderado do
Capital de uma empresa. É a média ponderada dos
custos de capital próprio e de terceiros pelas
suas respectivas participações no investimento
total da empresa.
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WACC ou Custo Médio Ponderado do Capital
(CMPC) Introdução ao cálculo de WACC Média
ponderada ou ponderação composta
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• FÓRMULA PARA PONDERAÇÃO COMPOSTA
• Onde V valor, P prazo, itaxa
• Para cálculo do prazo médio S (V.P)/ S (V)
• Para cálculo da taxa média S (V.P.i)/ S (V.P)

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MÉDIA PONDERADA
Utilizando as teclas S e
S-
           
                 
  HP-12C     ALGÉBRICA (Prazo m) ALGÉBRICA (Prazo m)   ALGÉBRICA (TX m) ALGÉBRICA (TX m)
1000 30 1,2   1000 30.000   30000 36.000
500 45 1,7   500 22.500   22500 38.250
300 67 0,9   300 20.100   20100 18.090
                 
1800 40,33 1,2719   1800 72.600   72600 92.340
                 
          40,33     1,2719
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HP-12C (Prazo m) HP-12C (Prazo m) HP-12C (Prazo m)     HP-12C (Tx m) HP-12C (Tx m) HP-12C (Tx m)
               
1.000   ENTER     1.000   ENTER
30   SOMATÓRIO     30   X
500   ENTER     1,2   SOMATÓRIO
45   SOMATÓRIO     500   ENTER
300   ENTER     45   X
67   SOMATÓRIO     1,7   SOMATÓRIO
RCL 6   72.600     300   ENTER
RCL 4   1.800     67   X
DIVIDE   40,33     0,9   SOMATÓRIO
          RCL 6   92.340
          RCL 4   72.600
          DIVIDE   1,2719
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      MÉDIA PONDERADA MÉDIA PONDERADA MÉDIA PONDERADA      
                 
  HP-12C     ALGÉBRICA (Prazo m) ALGÉBRICA (Prazo m)   ALGÉBRICA (TX m) ALGÉBRICA (TX m)
1000 30 1,2   1000 30.000   30000 36.000
500 45 1,7   500 22.500   22500 38.250
300 67 0,9   300 20.100   20100 18.090
                 
1800 40,33 1,2719   1800 72.600   72600 92.340
                 
          40,33     1,2719
Ponderação composta com itens negativos!
ou seja, precisamos retirar de um somatório um determinado item.
Retirar do total o segundo registro.(500x45x1,7)
Ponderar novamente, agora sem o segundo registro.
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• Exemplo de taxa média para tomada de recursos
• Banco Marte R 32.000,00 - 24 meses - taxa 4,89
  a.m.
• Banco Júpiter R 28.000,00 - 36 meses - taxa
  5,68 a.m.
• Banco Mercúrio R 12.000,00 - 48 meses - taxa
  3,79 a.m.
• Investidor R 28.000,00 - 36 meses - taxa 2,5
  a.m.

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• Exemplo de taxa média para tomada de recursos
• Banco Marte R 42.000,00 - 36 meses - taxa 5,89
  a.m.
• Banco Júpiter R 18.000,00 - 42 meses - taxa
  3,68 a.m.
• Banco Mercúrio R 62.000,00 - 48 meses - taxa
  3,19 a.m.
• Investidor R 20.000,00 - 24 meses - taxa 2,5
  a.m.

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• Custo Médio Ponderado de Capital 
• (uma fórmula simplista)
• O custo médio ponderado do capital (CMPC) é
  obtido pelo custo de cada fonte de capital,
  ponderado por sua respectiva participação na
  estrutura de financiamento da empresa.
• Forma de cálculo
• Calcular o valor do CMPC da empresa, financiada
  pelo Patrimônio Líquido (PL) de 600.000 e
  dívidas de 400.000.
• Neste caso há 60 de capital próprio e 40 de
  capital de terceiros. A remuneração requerida
  pelos acionistas é de 20 e o custo da dívida é
  de 10.
• CMPC (20 x 0,6) (10 x 0,4) 16
• O melhor entendimento do CMPC requer o
  entendimento das noções de estrutura de capital,
  custo do capital de terceiros, capital próprio,
  bem como dos conceitos de risco e retorno.

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• Custo Médio Ponderado de Capital
• Banco Marte R 72.000,00 - 36 meses - taxa 5,89
  a.m.
• Banco Júpiter R 58.000,00 - 42 meses - taxa
  3,68 a.m.
• Banco Mercúrio R 92.000,00 - 48 meses - taxa
  3,19 a.m.
• Investidor R 200.000,00 - 24 meses - taxa 2,5
  a.m.
• Patrimônio Líquido R300.000,00, sendo que o
  retorno requerido pelos acionistas é de 20 a.a.
• CMPC (Tx mês x correspondente ao PL) (Txm x
  correspondente ao custo da dívida)