Ivan Vujacic - PowerPoint PPT Presentation

1 / 35
About This Presentation
Title:

Ivan Vujacic

Description:

Kao problemati ne, pre svega, identifikovane su Portugal, Irska, Italija i panija.(PIIGS). EU ... U tom smislu u centru pa nje su bile PIIGS. – PowerPoint PPT presentation

Number of Views:80
Avg rating:3.0/5.0
Slides: 36
Provided by: jelica4
Category:
Tags: ivan | vujacic

less

Transcript and Presenter's Notes

Title: Ivan Vujacic


1
Ekonomika Evropskih IntegracijaEF
  • Ivan Vujacic

2
EU transformacija ili raspad
  • Kejnz Ekonomske posledice mira 1919.
  • Nastanak hladnog rata, gotovo apsolutna premoc
    SAD i želja da se izbegnu posledice kakve su
    proizašle iz Versajskog ugovora, dovele su do
    postepenih integracija evropskih privreda koje su
    kroz razne forme dovele do sve vecih integracija
    i stvaranja Evropske unije.
  • Maršalov plan
  • Klasni konflikti iz 1930-ih
  • Barry Eichengreen - posleratni evropski ekonomski
    sistem koordinisana ekonomija

3
EU širenje

4
EU transformacija ili raspad
  • EU je bila privlacna iz nekoliko osnovnih
    razloga.
  • Pacifikacije ranijih konflikata konsensualno
    odlucivanje.
  • Jacanje povezanosti zemalja EU za vreme Hladnog
    rata
  • Prosperitet koji omogucava Evropski model
    socijalne države.
  • Konvergencija dohodaka per capita smanjenje
    razlika izmedu zemalja.

5
EU transformacija ili raspad
  • Postojala je
  • jasna
  • konvergencija
  • dohodaka
  • siromašnije
  • zemlje rasle
  • brže.

6
EU transformacija ili raspad
  • Današnja kriza karakteristike sa aspekta
    nekadašnjih temelja i prednosti EU.
  • Pacifikovani konflikti
  • Hladni rat prošao sa padom komunizma.
  • Štednja i odricanje umesto rasta i prosperiteta
  • Razlike se produbljuju konvergencije više
    nema.
  • Bogati sever i siromašni Jug.

7
EU transformacija ili raspad
  • Ugovorom iz Mastrihta (1992) predvideni
    kriterijumi
  • 1) da inflacija ne prelazi prosek tri zemlje koje
    imaju najnižu inflaciju za više od 1.5
  • 2) da tekuci budžetski deficit ne prevazilazi 3
    društvenog proizvoda ili ukoliko se u izuzetnim
    situacijama to dogodi, da se vidi jasna
    perspektiva vracanja deficita na ovaj nivo
  • 3) da ukupni državni dug ne prevazilazi 60
    društvenog proizvoda i
  • 4) da dugorocne kamatne stope ne prelaze za više
    od 2 stope koje su na snazi u zemljama sa
    najnižom inflacijom.

8
Suficit i deficit platnog bilansa i budžeta po
zemljama (prosek u GDPa za period 2001-2008)
Izvor European Commission
9
EU transformacija ili raspad
  • Medutim, vec 2003. i 2004. Francuska i Nemacka su
    bile prve koje su prešle granicu zaduživanja.
  • Štaviše, veliki broj zemalja je imao dvostruki
    deficit - budžeta i bilansa placanja 2007, pre
    izbijanja krize.
  • Povod za izbijanje krize je priznanje nove vlade
    Grcke o stvarnom stanju duga što je prvi put
    uznemirilo finansijska tržište u vezi suverenog
    duga jedne zemlje Evrozone.
  • Kao problematicne, pre svega, identifikovane su
    Portugal, Irska, Italija i Španija.(PIIGS).

10
EU transformacija ili raspad
  • Finansijska tržišta, u suštini, nisu prepoznala
    da se razlikuje rizik pojedinih državnih
    obveznica u okviru Evrozone.
  • Drugim recima implicitno je važila
    pretpostavka da samo postojanje Evrozone
    predstavlja garanciju za državne obveznice
    pojedinih zemalja.
  • Odjednom je pocelo radikalno diferenciranje
    izmedu obveznica Severa i Juga.
  • Time je izazvano bitno povecanje cene državnog
    zaduživanja.

11
Razlika u ceni državnih obveznica od formiranja
Evrozone (u odnosu na Nemacke)
12
EU transformacija ili raspad
  • Odgovor na paniku i visoko zaduživanje sastojao
    se u pokušaju da se intervencijama smanji
    mogucnost otvorenog bankrota pojedinih zemalja u
    okviru Evrozone.
  • U tom smislu u centru pažnje su bile PIIGS.
  • Da li je ovo dalo rezultate?
  • Sledeci slajd pokazuje efekte ovih intervencija.

13
I. Two years of Greek Euro Area crisis
Spread nad Nemackim obveznicama
  • Juli 2011
  • Zabrinutost za Italiju
  • 2 Grcki bailout? 109bn
  • EFSF jacanje
  • Novembar 2010
  • 2nd Revizija Grckog deficita zaduženosti
  • Irski bailout, 85bn

Maj 2011 Portugalski bailout, 78bn
Maj 2010 1st Grcki Bailout, 110bn
Source Bloomberg
14
EU transformacija ili raspad
  • Kao što se vidi na prethodnom slajdu intervencije
    u cilju smirivanja krize koje su preduzele zemlje
    Evrozone nisu dale rezultate.
  • Štaviše, kriza se proširila i na druge zemlje.
  • Narocita opasnost preti od ljuljanja pozicije
    Španije i Italije zbog velicine njihovih
    privreda.

15
EU transformacija ili raspad
  • Recesija je izazvala pad tražnje i aktiviranje
    takozvanih automatskih stabilizatora.
  • Sve države su posegle za Kejnzijanskim odgovorom
    koji se sastojao u pumpanju tražnje s jedne
    strane i
  • podršku bankarskom sektoru sa druge strane.
  • Stvarna povezanost bankarskog sektora nije bila
    toliko vidljiva ranije, pre krize iz 2008. godine
  • Državni dug je zbir tekucih budžetskih deficita.

16
EU transformacija ili raspad
  • Na sledecem grafikonu vidi se porast duga u
    odnosu na 2007 godinu.
  • Linija od 45 stepeni bi pokazivala identicnost
    duga u 2007. i 2011.
  • Ocigledno je do porasta duga došlo u gotovo svim
    zemljama Evrozone.

17
Aktuelna kriza evrozone Javni dug
18
EU transformacija ili raspad
  • Medutim, da li je rastao samo državni dug ?
  • Šta je sa privatnim dugom
  • U cemu je problem sa privatnim dugovima ?
  • Non performing loans NPL nenaplativa
    potraživanja
  • Naglo kocenje investicija sudden stop.

19
Aktuelna kriza evrozone javni dug i privatni
dug
20
EU transformacija ili raspad
  • Rast duga privatnog sektora

21
EU transformacija ili raspad
  • Dug
  • Država
  • Korporacije
  • Domacinstva

22
EU transformacija ili raspad
  • Drugim recima, došlo je do opšte ekspanzije
    dugova, a narocito državnog duga kako bi se
    predupredio ekonomski sunovrat.
  • Koliki bi bio pad svetske privrede možemo samo da
    nagadamo.
  • Dovoljno je da pogledamo kakvo je bilo dejstvo na
    stope rasta u pojedinim kategorijama zemalja od
    izbijanja krize.

23
EU transformacija ili raspad

24
EU transformacija ili raspad
  • Vidljiv je veci udar krize na razvijene u odnosu
    na manje razvijene zemlje.
  • Vidi se nešto bolji oporavak u SAD u odnosu na
    Evrozonu.
  • Vidi se, medutim, da nova tržišta takode ulaze u
    fazu opadanja stope rasta.

25
EU transformacija ili raspad
  • Šta je izlaz iz ovoga ?
  • Kada su u pitanju SAD odgovor je bio
  • 1. Skok državne potrošnje
  • 2. Monetarna ekspanzija
  • Ovo je u SAD moglo do sada da prode iz razloga
    postojanja kao svetske valute i
  • Federalne vlade

26
EU transformacija ili raspad
  • Za Evropu odgovor je komplikovaniji.
  • Kriza dugova može biti veci problem i preti
    opasnost da pojedine zemlje mogu upasti u zamku
    zaduženosti.
  • Debt Trap

27
EU transformacija ili raspad
28
EU transformacija ili raspad
  • Prva tabela daje pregled 5 godišnjeg rasta i 5
    godišnjeg prinosa na obveznice.
  • Iz priloženog se vidi koliko dug košta pojedine
    privrede u vidu rasta zbog zaduženosti.
  • Zemlje koje su zadužene bi morale da imaju
    primarni suficit u budžetu suficit pre isplate
    kamata na dug kako bi izbegle zamku zaduženosti.
  • Ova tabela je možda isuviše pesimisticna jer
    uzima godine duboke recesije.

29
EU transformacija ili raspad
30
EU transformacija ili raspad
  • U sledecoj tabeli dati su podaci na osnovu
    perioda od 10 godina koji pocinje 2002. godine.
  • U ovom slucaju, možda, posmatranje ovog perioda
    daje preoptimisticke rezultate iz razloga što su
    pre krize stope rasta bile relativno visoke.
  • Uvek se pitajte o podacima koji Vam se serviraju.
  • Pogledajmo zato samo kratkorocnu tabelu.

31
EU transformacija ili raspad

32
EU transformacija ili raspad
  • Na ovom slajdu vidi se da je problem javnog duga
    i dalje akutni problem.
  • Pogledajmo, medutim, privatni dug zemalja
    evrozone u sledecoj tabeli.
  • Ono što je vidljivo je da dug privatnih
    preduzeca uglavnom znacajno prevazilazi dug
    domacinstava.
  • Ovo je normalno, ali uvecava potencijalni rizik.

33
EU transformacija ili raspad

34
EU transformacija ili raspad

35
EU transformacija ili raspad
  • HVALA
Write a Comment
User Comments (0)
About PowerShow.com