Study of RMB Equilibrium Exchange Rate System

1

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• Study of RMB Equilibrium Exchange Rate System
• and System Switch
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2
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3

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4

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  ??????????,????????????????,????????????????,?????
  ?????????????????

5
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  ?Cerra Dayal-Gulati(1999)??????,????????????????
  ??????????Edwards(1989),Cottni, Cavallo
  Khan(1990),Ghura Grennes(1993),Daniel H.Pick
  Thomas L. Vollrath(1994),Ofair Razin Susan
  M(1997),Domac Shabsigh (1999),Gue Dae Cho,
  MinKyoung Kim, Edwin Sun, Hyun Jin Won W.
  Koo(2003)?????????????????????

6

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  ???(2004),???(2004),???(2005),???????(2003),????La
  n P.Voon(2004),??????(2006)???????????????????????
  ????

7

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  ??????????,???????????????????????????????????????
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12

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13

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14
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15

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  ,???????,??????,?????????????????????,????????????
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20

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  ???????6.6353????????????????????,?????????????,
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25

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  .2657?????????????????????,????????????????

27
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28
(No Transcript)
29

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  0-1985?????1986-1995?????1996-2002?????2003???????
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30

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  42???????????????????,????1998???????15.30????,?
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  ????????????????,????????,?????????

31
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32

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  ?????????????????????????????????????????????,????
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33

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  ??????????????????????????????,??????????????????

34
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• Cottni, Cavallo Khan(1990)
  Daniel H.Pick Thomas L. Vollrath(1994) Ofair
  Razin Susan M. Collins(1997) Gue Dae Cho,
  MinKyoung Kim, Edwin Sun, Hyun Jin Won W.
  Koo(2003)?????????????,?????????????,?????????????
  ????
• ??????,???(2001) ???(2002)
  ???????(2003) ????Lan P.Voon(2004)
  ???????(2005) ??????(2005)?????????????,?????????
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35

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  Marion(1994)Collins(1995)Eichengreen
  Masson(1998)Frankel(1999)Edwards(2000)Paul
  Masson(2000)Gabriela Mundaca(2000)Sergio,Rebelo
  Vegh(2002)???(2004) ???(2006)???,????????????
  ??????????????????

36

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  n Marion(1994)?Collins(1995)?????????????????,??
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40
(No Transcript)
41
(No Transcript)
42

• ??Klein and Marion(1994),Collins(199
  5)?????,???????????????????????????????????,??????
  ????????????????????????EIU Country
  data?????????????
• Klein M. and N. Marion(1994),
  Explaining the duration of exchange rate
  pegs,Journal of Development Economics,54,(2)387-4
  04
• Susan M. Collins(1995), On becoming
  more flexibleexchange rate regimes in Latin
  America and the Caribbean, Journal of Development
  Economics,51117-138

43
????????

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44
(No Transcript)
45

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46

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  ?,???????????????,??????????????????,????1980-2006
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  ????????????????????????

48

49
(No Transcript)
50

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51

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  ??????????????????
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  ??????????????,??97.28
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  ?,?1990?????????2.53?,???????????????,?17.14?19
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  ,??????????????,?????????????????????

52

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53
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54

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55
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• Dornbusch(1997) Klein?Marion(1997)
• Eichengreen(1998) McKinnon?Pill(1998)
• Chang?Velasco(1998) Frankel(1999)
• Kaminsky?Reinhart(1999) Edwards(2000)
• Domac?Peria(2000) Paul Masson(2000)
• ???(2004,2005) ???(2004) ?
• ????,??????????????????????Paul
  Masson(2000)??????????????????,?????????????????
  ???????????????????????????????????

56
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  process)??,???????
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57

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58

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  2002)?????,????183???,?19742004???????????????,??
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  ????(2)?????(3)???????(4)????????????,?(2)??

59

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60
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  ????????????????????Levy Yeyati Sturzenegger
  (2005)?????De facto classification of exchange
  rate regimesExchange Rate Classification?????1974
  2004??????????????30?,???????????????????,???????
  ???,??????????????,????9????????????202??

61

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• ??????????????????????,????????????????
  ??????????????????,????????,?(10)?

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  ?gt??????????????????????????????gt????????????????
  ????,?????????????????????????,??????????????75.2
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64

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65

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  ???????47.57???????????,?19.53???????????,?12.72
  ?????????????,?20.18??????????????????,?????????
  ??????,???????????????????????,???????????????????
  ,???????????????????McKinnon(2005)??,???????????
  ??????????,???????,???????????(2006)??????????????
  ?????,????????????,?????????????????????????McK
  innon???,??????????????????????????

66

• ??????,???????????,????????,???????
  ???,??????,???????????????????,???????????????????
  ????????????,??????????????(2003)??,??2021????????
  ????????,??????????????,????????????????,?????????
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  ????????????
• ??,??????????????????,??????????????
  ?,?????????????????????????,????????????????????,?
  ???????????????????????,????????????,?????,?????
  ???,???????????????????????,?????????????????,?
  ?????????????,???????,???????????????????,??????
  ????????????,??????????????,????????????????,
  ???????????????,??????????????,??????????

67
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• ?????????????????????????,????????(1
  )?????????????????,??????????????,????????????????
  ??(2)?????????????????,????????????????????(3)???
  ??????????????,?????????????????????????,?????????
  ????????????

68

• ??????,?19941997???????????????????
  ????????????,???1997???,??????????????????????????
  ?,??????????????????0.3?????,????????????????????
  ??????,???????????????????????????????????????,???
  ????????,????????????????????????,????????????????
  2003???,??????????????,?????????,???????????????
  ?????,?????????????????????????,????,?????????????
  ?????????????????,??????,???????,?????????????????
  ?????,??????????,??????????????,??????????????????
  ??????

69

• ?2005?7?21??,????????????????
  ???????????????????????????????????,??????????????
  ????????????,???????????
• ???,???????????????????????,?????????
  ?????,??????????????????????????
• ????,??????????????????????????,?????
  ???????????????????
• ??????????????,??????????????????????
  ?????,???????????????????,??????????,???????????
  ???????,????????????????,?????????????????????,???
  ??????????,????????????????,????????????????????
  ????????,????????????????????????

70

• ?????,???????????,???????????????????
  ??,????????????????????????????????????,?????????
  ,????????????????,?????????????????,??????????????
  ???????????????????????????

71
????Logit??????????????

• ???????
• ???????????????????????????,??????????????
  ?????,????????????????????????????????????????????
  ????????????????,?????????????????????????????????
  ,??????,??????????,??????????

72

• ???????30????????????????????,??????
  ?????????????????????,?????????????????????,??????
  ?????????????,?????????????????????????

73

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• ????????????????Krugman(1979),
  Obsfeld(1986), Calvo(1998), McKinnon
  Pill(1998),Kaminsky Reinhart(1999).
• ????????????????Krugman(1979),Flood
  Garber(1984) , Klein Marion(1994) ,
  Collins(1995) , Eichengreen Masson (1998) ,
  Frankel(1999) , Edwards(2000), Paul Masson(2000),
  Mundaca(2000), Sergio,Rebelo Vegh(2002) .

74

• 2000???,?????????????????????????(2001)
  ,??? (2004),???(2004),???(2005)??
• ??,???(2004)?????????,?????????????????
  ????,???????????????????????,????????????????,
  ???????????????????

75

• ?????????????
• ????????????,????????????????,????????
  ????????,?????????????,????????????????????????
  ????????,????????????????????????,???????????????,
  ??????????????

76

• (?)????Logit??

77

• (?)????????
• ?26???????????????????????,???????
  ???12???,??11??????3????
• ??????????????Levy Yeyati
  Sturzenegger(2005)?????De facto classification
  of exchange rate regimes ?
• ????????26????1995-2004??????????208????
  ?????????,??????????????????????(Yt0)??????139?,
  ??????66.8???????????(Yt1)??????36?,??????17.3
  ???????????(Yt2)??????33?,??????15.9?

78

• (?)???????
• ?????Edwards(1996),Rizzo(1998),Poirs
  on(2001),Hagen Zhou(2002),Levy-Yeyati,Sturzenegg
  er Reggio(2004)?????,???GDP?GDP?????????(??????)
  ??????????????????????????????????????????????????
  ?????????????????????????????????????????,??????
  ???GDP??????????????????EIU Country data????IMF
  International financial Statistics????????????

79

• ?????????????
• (?)?????????
• ??SPSS??,?208????14???????????????L
  ogit?????????????????????????,???????????????????
  ?(OPEN)?????(TOT)???????(CPI)??????????(DAI)????
  ?
• ??????0.000,?????????????????????,???????
  ?????????0.000-0.023??,????0.050,?????????????????
  ?

80

• (6)?(7)?(8)????????????????????????????,??
  ???????????????????????????????

81

• (?)?????????????????
• ????1995-2006???????????(6)?(7)?(8)??,???
  ?????????????????,???????????????????????????????,
  ?1995??2006???,D2??????D0?D1??,D2?????????????
  ??,????????????1995??????????????????????

82

• ???(2004)??,????????????????????,??????
  ????????????????????????(2004)???????????????????
  ?34???,???????????????????????????????????,???????
  ????????????????,????????????????1985-2002????????
  ??????????????,???????????????????????????????

83

• ??,???????????,??????????????,?????
  ?,??????????????????????????????,?????????????????
  ?????????????????????????????????????,???????????
  ??,?????????????????????????,??????????????????
  ??????????????????,???????????????,????????,??????
  ??

84
?????????????????????

• ????????????????,??????????????????
  ????,?????????????????????????????????,???????????
  ??????????????????????????????????????????????????
  ???????30?????????,????????????????????????,??????
  ??????????????,?????????????????????????????????,?
  ???????????????????

85
??????

• ?????????????????????????????????????
• Krugman(1979) Diamond Dybvig(1983)
• Obstfeld Maurice (1986) Calvo
  Mishkin (1998)
• McKinnon Pill(1998)
  Obstfeld(1998)
• Eichengreen Rose(1998)Chang
  Velasco(1998)
• Kaminsky Reinhart(1999)Eichengree
  n, Barry
• Hausmann (1999)Domac
  Peria(2000)???
• (2001)?

86

• ????,?????????????????
• ?????????????
• Goldstein Turner(1996) Roubini
  
• Wachtel(1998) Radelet
  Sachs(1998)
• Eichengreen Arteta(2000) Calvo
  
• Reinhart(2000) ?

87
???????????????

• ???26??????????,????Probit?Logit??,????
  ????,???????????????????????????,???????,????????,
  ??????????

88
(?)??Probit?Logit??

• ????????????????????,?????????????,????
  ??????,???0????????,???1?????Probit?Logit??,?????
  ??????????????????????Probit???? ,
  ?
  ??????,???????0???1?Logit??????????logistic??????,
  ????
• 
  ,????? , ???????? Probit???Logit??????????
  ???
• ????,?Logit?????????Probit????

89
(?)????????

• ???26????????????,??????????12???,??11???
  ???3?????????????1995-2004???????(?????????)?????2
  08??????,???????,???1?????24?????????,???0?????18
  4??
• ????????????
• ?????1997????1997???1999????1996????2
  001???1997????1999??1997????1998????1997??19
  98????1997????1998????1999????1998??1999????
  1999???1998????1996?????1999????1998??1998??
  1997???1998?

90
(?)???????

• 1.?????
• ???????Edwards(1996),Rizzo(1998),Po
  irson(2001),Hagen?Zhou(2002),Levy
  Yeyati,Sturzenegger?Reggio(2004)
  ,??Lestano,Jacobs?Kuper(2003)?????,?????22????????
  ?????????????????????GDP??????GDP???????????(?????
  ?CPI)???????/GDP???????????????????????????/GDP???
  ????????/GDP?12?????????M1????M2?????????????????
  M2/???????????/GDP????????????????????????????????
  ?????/GDP?10?????????EIU Country data????IMF
  International Financial Statistics????????????

91

• 2.?????
• ???????????,????????m???,????m-1??
  ??,?????????????????????3???,???????????????????,?
  ?????2?????D1?D2?D1??????????????????????1,???????
  ???????0D2??????????????????????1,??????????????0
  ???????????????Levy Yeyati?Sturzenegger(2005)?????
  De facto classification of exchange rate
  regimes???,???????1995???????????????????????????
  ??

92

• 3.?????
• ???20????????,??????????????????????
  ?????????????????????????????????????????,????????
  ??????????,?????????????,???????????????????,???
  ??????????,??????????????????,?????1?????????????
  ?????????????GDP??????(DAI)????

93
???????????????

• (?) Probit?Logit???????
• ??SPSS??,?208????22??????2??????1???
  ??????????Probit?Logit???????????????????????,???G
  DP?????????(??????CPI)?M1????????????????????5???,
  ??????1?????2?1???????????????8???????????????????
  Probit?Logit?????

94
(No Transcript)
95
(No Transcript)
96

• ????????,??????????????????????0.05
  00,????????????,?????????????????D1?D2????????????
  ?????????,??????????????,???????????????????

97

• Probit??????????????

Logit??????????????
(2)?(4)????????????????????????????????,????????
????????,??????????????????????????????
98

• (?)?????????????????
• ????1995-2006?????????????(2)?(4)?
  ?,??????????????????????,??????D11,D20,?????????
  ??????????

99
(No Transcript)
100

• ???????,???????????Probit?Logit?????
  ?,???1998?1999????????????,???????????????????????
  ??,?????????,???????,????????????????,????????????
  ??????1999??,???????????????,???????????????????,?
  2006??????????Probit?Logit??????0.54?0.88,??????
  ?????,???????????

101
????????,?1995-2006????????????????????????
????????,??D10,D21?,????Probit(D10,D21)?Logit(
D10,D21)???????????????????,??D10,D20?,????Pr
obit(D10,D20)?Logit(D10,D20)??????????????????
??????,??D11,D20?,????Probit(D11,D20)?Logit(D1
1,D20)??????????
102
(No Transcript)
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