Mondialisation et mutations du capitalisme : Programme

1
Mondialisation et mutations du capitalisme
Programme

• Lundi 14 mars 2011
• Première partie
• Les comptes de l'entreprise
• Généralités sur la période de 1944 à aujourdhui
• Deuxième partie
• La période régulée
• La rupture
• La période intermédiaire
• La période de libéralisation
• Mardi 15 mars 2011
• La monnaie
• La financiarisation de l'économie

2
GÉNÉRALITÉSMutations dans la finance et le
commerce
Système financieretcommerceinternationalrégulé
s par
Évolution des contextes historiquesBataille(s)
idéologiqueDéveloppement des technologiesAbaisse
ment du coût des transports
Système financieretcommerceinternationalrégulé
s par
LES POLITIQUES DEDÉRÈGLEMENTATION
Le Marché
Les Etats
Et la concurrence  libreet non faussée 
et les coopérationsintergouvernementales
TBR
3
GÉNÉRALITÉSMutations dans lentreprise
TRANSNATIONALE  DÉTERRITORIALISÉE 
MULTINATIONALE  TERRITORIALISÉE 
MUTATIONS DU CAPITALISMECOMPORTEMENTS
DENTREPRISE
Une entreprise  fordiste ou  processus dirig
ée par des ingénieurs
Une entreprise  profit  dirigée par des
financiers
et pilotée sur loptimisation de la Valeur
Ajoutée
Et pilotée sur loptimisation du la Valeur
Actionnariale (EVA)
TBR
4
Comptes de l'entreprise Compte de résultat
simplifié
Achats de biens services
Chiffre d'affaires (Montant des ventes de biens
et services produits financiers)
Valeur ajoutée
Frais de personnel
Amortissements
Impôts taxes
Résultat
JLC
5
Comptes de l'entreprise Bilan simplifié
Actif
Passif
Immobilisations
Résultat
Capitaux permanents (Capital social Réserves
Dettes long terme)
Stocks et créances
Dettes
Disponibilités
Découverts ou concours bancaires
JLC
6
Les comptes de l'entreprise une année d'activité
Actif
Passif
Actif
Passif
Une année d'activité économique
Produits
Bilan 31/12/n-1
Charges
Bilan 31/12/n
Situation patrimoniale au début de l'exercice
Comptabilité de STOCKS
Situation patrimoniale à la fin de l'exercice
Comptabilité de STOCKS
Compte de résultat année n
Enregistrement de l'activité de la période
Comptabilité de FLUX
JLC
7
Comptes de l'entreprise Bilan
COMPTE DE RESULTAT
Charges
Produits
9000
11000
BILAN
9000
2000
Capitaux permanents 26000
Résultat (ici bénéficiaire)
Immobilisations nettes
24000
Capitaux propres Provisions pour risques et
charges Dettes financières
3000
Actif circulant 23000
Stocks
4000
Dettes aux fournisseurs et autres dettes
16000
Créances sur clients et autres créances
2000
Découverts et concours bancaires
4000
Disponibilités
Total passif 32000
Total actif 32000
JLC
8
Comptes de l'entreprise Résultat et Dividendes
COMPTE DE RESULTAT
Charges
Produits
Achats de biens et services Frais de
personnel Dotations aux amortissements Charges
financières Impôts et taxes
Ventes de biens et services Produits financiers
Dividendes
Bénéfices distribués aux actionnaires
BILAN
Bénéfices non distribués ajoutés aux réserves
JLC
9
Entreprise répartition de la valeur ajoutée
Actionnaires
Valeur ajoutée
Résultat
Résultat distribué
Résultat non distribué
Résultat non distribué
Impôts taxes
Administrations publiques

Amortissements
Amortissements
Frais de personnel

Autofinancement
Salariés
Financement des investissements
JLC
10
Financer l'entreprise Crédit
AVANT
APRES
Emprunt bancaire de 0,3 M sur 5 ans
Actif
Passif
Actif
Passif
Capitaux propres 1,5 M
Capitaux propres 1,5 M
Dettes à long terme 0,3 M
Autres dettes 0,5 M
Autres dettes 0,5 M
0,3 M
Entrées de trésorerie 0.3 M versés par la
banque
JLC
11
Le crédit création de monnaie
Création de monnaie
Dépôts
Prêts
Remboursement
Emprunteurs
Destruction de monnaie
JLC
12
Financer l'entreprise Augmentation de capital
Augmentation du capital de 200 000 en
numéraire (20)
AVANT
APRES
Actif
Passif
Actif
Passif
1,0 M
1,0 M
capitaux propres 1,5 M
capitaux propres 1,8 M
capital 12 000 actions 10 000 2000 (20) au
nominal de 100
capital 10 000 actions nominal 100
0,2 M
0,5 M
réserves
prime d'émission
0,1 M
0,5 M
réserves (inchangé)
0,3 M
entrées de trésorerie contre valeur de 2 000
actions à 150 (100 de nominal 50 de prime)
Valeur comptable (théorique) de l'action 1 500
000 / 10 000 150
Valeur comptable (théorique) de l'action 1 800
000 / 12 000 150
égalité
La prime d'émission consiste à demander aux
acquéreurs des actions nouvelles de les payer un
peu plus cher que la valeur nominale pour tenir
compte du fait que les actionnaires antérieurs
ont permis à l'entreprise d'accumuler 0,5 M de
réserves
JLC
13
La bourse
Achat dactions
Placement
Achat dactions
Investisseurs
Dividendes
JLC
14
GÉNÉRALITÉSLe système financier
Il assure le financement des  agents 
déficitaires en mobilisant les ressources des
 agents  qui ont des capacité de financement
FINANCE INDIRECTE ou INTERMÉDIÉEdans laquelle
les Intermédiaires Financiers sinterposententre
les  agents Les BANQUES
FINANCE DIRECTE ou DÉSINTERMÉDIÉELes épargnants
financent directement les agents déficitaires en
achetant les TITRES que ces derniers émettent sur
les marchésLes  ZINZINS 
TBR
15
GÉNÉRALITÉSLa politique économique
Politiquemonétaire autonome
Contrôle desmouvements de capitaux
Stabilité des taux de change
Taux de changeflottants
Mobilité desMouvements de capitaux
Politique monétaire dépendante
TBR
16
GÉNÉRALITÉSLes évolutions du système financier
Les soixante dernières années
1958
1971
1980
2007
1944

• Le régime de Bretton Woods
• La régulation interétatique

La période intermédiaire Léconomie mixte
La globalisation financière Le règne du marché
TBR
17
GÉNÉRALITÉSAccords de Bretton Woods

• Le plan White
• Le Gold Exchange Standart (GES)
• Le dollar est la seule monnaie internationale
• Cest la seule monnaie convertible en or (35 USD
  lonce)
• Les autres monnaies sont à taux fixe /dollar
• Le FMI est le  gendarme  de ces règles
• Les banques centrales coopèrent avec le FMI

TBR
18
LA PÉRIODE RÉGULÉEArchitecture de Bretton Woods

• Système financier sous contrôle des États
• Taux de change fixes
• GES FMI et banques centrales garantissent les
  taux
• Marché des capitaux compartimentés
• Glass Steagall Act 1933
• Régime dintermédiation bancaire
• Crédit encadré
• Mouvements de capitaux strictement contrôlés

TBR
19
LA PÉRIODE RÉGULÉE Le commerce international

• La délocalisation est un passage obligé pour
  lextension des marchés
• Droits de douane
• IDE strictement contrôlés par les TRIMS (Trade
  Related Investment Measures)
• Participation au capital des résidents
• Non rapatriement des bénéfices
• Recrutement sur le pays
• Secteur public protégé

TBR
20
LA PÉRIODE RÉGULÉE

• Taylorisme, Fordisme (1)
• Le taylorisme (Frederick Winslow Taylor
  1856-1915)
• Division du travail en tâches simples et
  répétitives, individuellement optimisées
• Paiement des employés au rendement (mesuré au
  nombre de pièces et avec l'aide du
  chronométrage).
• Le Fordisme Henry Ford (1863 1947)?
• But accroître la productivité et la production
  de l'entreprise grâce à plusieurs principes
• Division du travail verticale (séparation entre
  conception et réalisation) et horizontale
  (parcellisation des tâches)?
• Apparition de la ligne de montage (travail à la
  chaîne)?
• Standardisation production en grandes séries à
  l'aide de pièces interchangeables

JLC
21
LA PÉRIODE RÉGULÉE

• Taylorisme, Fordisme (2)
• Augmentation du salaire
• Stimuler la demande de biens de consommation
  (5/j contre 2 à 3 auparavant)?
• Mais but principal lutter contre le turn-over
• Conséquences
• Hausse de la production et de la productivité
• Standardisation de la production dans le but de
  favoriser une consommation de masse.
• Baisse du coût de production
• Déqualification du travail ouvrier,
• Contrôle par la direction du travail ouvrier
• Travail ouvrier de plus en plus répétitif et
  monotone,

JLC
22
LA PÉRIODE RÉGULÉE

• Capitalisme familial
• Les entreprises sont la propriété de grandes
  familles
• (Ford, Berliet, Michelin, Peugeot, Citroen,
  Rothschild etc.)?
• Petit nombre d'actionnaires qui sont aussi les
  propriétaires dirigeants
• Financement des entreprises
• Autofinancement
• Dépense publique (politiques Keynésiennes)
• Crédit
• Bourse placement des fortunes de bourgeois et
  aristocrates rôle faible

TBR
23
LA PÉRIODE RÉGULÉE

• Entreprise intégrée
• Inclut les fabrications intermédiaires
• Inclut les services (restauration, ménage,
  informatique etc.)
• Forts effectifs
• Collectifs de travail puissants
• Classe ouvrière
• Forte syndicalisation
• Protection sociale, droit du travail
• Création sécurité sociale
• Retraites, maladie, famille, chômage
• Cotisation sociale
• Réponse collective du patronat aux revendications
• Conventions collectives
• Qualification
• Mensualisation

TBR
24
LA RUPTURE

• Le 15 août 1971 rupture du contrat de Bretton
  Woods
• Cette rupture accélère larrivée des
  déréglementations
• Elle a été précédée dévènements qui ont déjà
  remis en cause larchitecture de Bretton Woods
• Lémergence du marché des euro dollars
• 1963 les USA bloquent la sortie des capitaux
  (IET)
• Arrivée des filiales off-shore
• Le foyer de la finance internationale

TB
25
LA PÉRIODE INTERMÉDIAIRE

• Du capitalisme familial au capitalisme managérial
• Les familles cèdent progressivement la place aux
   managers  à la direction des entreprises
• Le Projets industriel commence à céder de la
  place à une vision  économiciste  de
  lentreprise
• Mais la distribution de dividendes reste
  marginale lentreprise garde largent pour
  autofinancer son développement.
• Changement de  style  de direction
• Les managers sont formés dans les écoles de
  commerce plutôt que dans les écoles dingénieurs
• Ils sont  intéressés  aux résultats de
  lentreprise
• Ils nont plus la vision  patrimoniale  de
  lentreprise le résultat compte plus que le
  bilan

Tout est prêt pour la  libéralisation 
TBR
26
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION

• Taux de change flottants
• Libre circulation des mouvements de capitaux
• Aux USA (1979), en GB (82),
• au Japon (83),
• en France (86)
• Dans lUE (90)

JLC
27
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION

• Privatisation des banques
• Démarre en 87 (SG et CCF) pour se terminer en
  2001 (banque Hervet rachetée par le CCF devenu
  entre temps filiale de la HSBC
• Dérégulation du crédit (encadrement) entre 85 et
  87
• Réduction des taux administrés dès 1985
• Désintermédiation financière
• Léconomie des marchés financiers remplace
  léconomie dendettement
• Apparition des zinzins (SCN 93), puis (plus tard)
  des fonds spéculatifs
• Décloisonnement
• Contourné depuis 1970, le Glass Steagal Act est
  abrogé le 12/12/99
• 2 jours avant la fusion constitutive de Citigroup

TBR
28
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION
Évolution des mouvements internationaux de
capitauxmilliards de USD, moyenne annuelle
sources BRI et FMI
JLC
29
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATIONMutations dans
lentreprise

• Les entreprises se financent sur les marchés,
• Elles passent sous lautorité des actionnaires,
• Réorientent leur gestion vers lEVA
• Se restructurent en sappuyant sur
• Développement des NTIC
• Transports à bas coûts
• La déréglementation financière
• Réorganisation/déverticalisation
• Déconcentration de la production
• Sous traitance
• Délocalisation
• Et concentration des pouvoirs et de la VA

TBR
30
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des
méthodes de production (1)

• Cercles de qualité
• Élargissement des tâches... et report des
  responsabilités vers les  opérateurs 
• Pilotage de la production par l'aval (KANBAN)
• Fabriquer ce qui est demandé (au lieu de vendre
  ce qui est fabriqué)
• Flux tendus (Toyotisme)?
• Ne commencer à produire que quand la commande est
  passée
• Rôle des transports (les stocks sont sur les
  routes)
• Diminution du nombre de fournisseurs
• Demander aux fournisseurs de prendre en charge
  une partie de la conception
• Les  associer  aux risques
• Leur imposer de faire de même pour leurs propres
  fournisseurs

TBR
31
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des
méthodes de production (2)

•  Downsizing , externalisation
• Sous-traitance
• Flexibilisation (Intérim, CDD)?
• Délocalisations
• Fusions/acquisitions/restructurations
• Le  must  LBO (Leverage buy out)

TBR
32
(No Transcript)
33
(No Transcript)
34
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Évolution des
méthodes de management

• Individualisation
• Salaire au mérite, à l'objectif le retour des
  tâcherons
• Contrat de travail précaire le travailleur
  jetable
•  Employabilité 
• Le travailleur et son capital humain 
• Le travailleur  handicapé  disqualification
• Entretiens/grilles dévaluation le travail se
  mesure ?
• Incitations à travailler en  indépendant 
  lauto-employeur
• Rémunération à la  compétence 
  déqualification

JLC
35
LA PÉRIODE DE LIBÉRALISATION Conséquences pour
les salariés

• Diminution (disparition ?) des collectifs de
  travail
• Éclatement/multiplication des conventions
  collectives (plus de 700 conventions !)
• Multiplication des accords d'entreprise (loi
  Auroux 1982)
• Révision de la hiérarchie des normes

JLC
36
(No Transcript)
37
Partage de la valeur ajoutée
Ce sont les profits qui ont le plus bénéficié de
laugmentation de la valeur ajoutée au détriment
des salaires
JLC
38
Évolution des taux dintérêts réels
JLC
39
Indices des cours des actions
JLC
40
Indice de santé sociale
(Élaboré par Marc et Marque-Louisa Meringoff)
Etats-Unis
JLC
41
CRISES ET CAPITALISME

• 1825, 1836-1839, 1847-1851, 1873-1879, 1882-1884,
  1890-1893, 1900-1903, 1907-1909, 1911-1913,
  1920-1923,19291973-1974, 1987, 1997-1998, 2000,
  2007-2009
• Un scénario toujours identique chute de la
  production, hausse du chômage, baisse des
  salaires et défaillance des IFI
• La crise est nécessaire au capitalisme et la
  financiarisation renforce cette contradiction
• Laugmentation des inégalités est une condition
  de la reproduction du système
• Entre 1945 et 1973 le capitalisme contenu au
  Nord, se lâche au Sud
• Sortie de la crise ou sortir du capitalisme en
  crise ?

TBR
42
Mondialisation et mutations du capitalisme
Merci de votre attention Et à demain !
43
Mardi 19 janvier 2010

• Mardi 15 mars 2011
• FILM Moulinex, la mécanique du pire de Gilles
  BALBASTRE
• Étude du fonctionnement actuel de l'économie sous
  deux angles
• Le financement de l'économie
• L'économie de la production

BBO
44
FILM
Moulinex, la mécanique du pire de Gilles BALBASTRE
BBO
45
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La monnaie et
le système monétaire

• Les 3 fonctions de la monnaie1
• Unité de compte
• Réserve de valeur
• Intermédiaire de léchange
• captation et transfert de richesse

JLC
46
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La monnaie et
le système monétaire
Le système bancaire
JLC
47
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1 - La monnaie et
le système monétaire

• Le financement des activités économiques
• par le crédit aux entreprises et aux ménages
• Avec 2 modalités distinctes 
• Prélèvement sur les ressources dépargne
• La banque est un intermédiaire qui transforme
  lépargne court terme en emprunts à long terme
• Création monétaire
• Réservée aux banques de dépôt inscrites à lAFB
  (Les autres banques se procurent la monnaie sur
  les marchés monétaire ou financier)
• Crédit création de monnaie scripturale en
  contrepartie dun créance sur léconomie

JLC
48
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La création
monétaire en 3 actes
1er temps  création de monnaie scripturale par
la banque A

• 2ème temps  la compensation interbancaire et
  lapprovisionnement en billets
•  A  doit se procurer des billets auprès de la
  BC
•  A   doit demander à la banque  B  de
  créditer le compte de Durand ET lui transférer
  léquivalent en monnaie centrale

JLC
49
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.1 - La création
monétaire en 3 actes

• 3ème temps  le passage par la BC-banque des
  banques
•  A  à un compte à la BC alimenté par 
• Les transferts venant dautres banques
• La monnaie scripturale obtenue en vendant des
  créances à la BC
• Ce compte permet
• De faire des transferts vers les autres banques
• Dacheter les billets émis par la BC
• Lalimentation de ce compte à un coût
• La BC prélève un taux dintérêt quand elle
  rachète des créances à la banque  A  (le taux
  de réescompte)?
• La BC impose des réserves obligatoires

JLC
50
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.2 Le marché
monétaire
Agents à capacité de Financement (Entreprises,
IFI, Ménages, Banques)- Offrent de la monnaie en
achetant des titres
Agents à besoin de Financement (Entreprises, IFI,
Ménages, Banques)- Offrent des titres pour
obtenir de la monnaie
Marché monétaire (Taux dintérêt)

• La BC intervient sur le marché monétaire par le
  biais du marché interbancaire (entre banques
  secondaires et banque centrale)
• Achat de titres par la BC injection de monnaie
• Vente de titres par la BC retrait de monnaie
• Taux dintérêt directeur du crédit
• Les limites de la création monétaire
• Contraintes réglementaires imposées par la BC
• Réserves obligatoires
• Taux de réescompte
• Encadrement du crédit
• Contraintes imposées par les règles
  prudencielles des banques
• Autorégulation du marché

JLC
51
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE 1.3 - La monnaie
et le système monétaire

• Évolution des missions de la Banque centrale
• de la BC instrument de politique économique
• La politique économique keynésienne utilisait 4
  outils 
• Politique fiscale
• Politique des revenus
• Politique industrielle
• Gestion de la monnaie, des taux dintérêt, du
  taux de change
• à La BC surveillante de la monnaie
• Lutte contre linflation
• Les taux dintérêt se fixent sur le marché
• Les parités des devises aussi (depuis1971)

TBR
52
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE2.1 Marchés,
produits, évolutions

• Marchés financiers Bourses et Marchés
   virtuels 
• Produits financiers Actifs financiers (titres à
  long terme)?
• Titres de propriété  actions (dividende
  variable)?
• Titres de créance  obligations (intérêt fixe)?
• Marché primaire et marché secondaire
• Marché primaire  émission de titres avec un
  prix démission
• Marché secondaire  négociation des titres avec
  un prix variant en fonction de loffre et de la
  demande
• Évolution   lexplosion  des marchés
  financiers et ses causes
• la révolution libérale des  3 D 
  Déréglementation, Décloisonnement, Dérégulation
• louverture des économies et la mondialisation
• Nouvelles pratiques
• Fonds spéculatifs
• Produits dérivés
• Options

TBR
53

LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE Bilan de lévolution
du système bancaire et financier depuis les
années 80

• Domination des forces du marché sur la monnaie
  et le financement de léconomie
• Indépendance de la BC
• Libre circulation des capitaux
• Révolution des  3D 
• Alignement des fiscalités vers le moins disant
• Dépendance de lÉtat envers les marchés
  financiers
• Hausse des déficits publics par réduction des
  recettes fiscales mais interdiction de les
  financer par création monétaire
• L'État emprunte sur les marchés financierssa
  politique doit les satisfaire (crédibilité)?
• Étranglement de l'État providence, retour à
  l'État gendarme mais en même temps
• Rôle de prêteur en dernier ressort et sauveur
  des marchés en cas de crise (privatisation des
  profits et socialisation des pertes !)?

TBR
54
Mondialisation et mutations du capitalisme
Merci de votre attention!
55
Évolution de la part salariale
La part salariale France, Europe, G7
Sources Insee (2006), Commission européenne
(2007), FMI (2007)
56
La productivité du travail croit partout dans le
monde (inégalement selon les zones)
La spirale de lendettement
 La richesse  augmente
Les salaires sont mis en concurrence sur toute la
planèteMondialisation, délocalisations
Donc les salaires stagnent ou diminuent10 points
de PIB passent de la poche des salariés à celle
des actionnairesentre 1980 et 2005
Pour satisfaire  lexigence  de
consommationlendettement (des ménages) augmente
57
Taux de croissance annuels moyens de l'activité
et endettement des ménagesentre 1998 et 2007, en

La spirale de lendettement
58
Pour accaparer une part de plus en plus
importante de la richesse,la finance prolifère
La prolifération financière
Elle a imposé  la religion  de la valeur pour
lactionnaire qui lui permet de prélever sur
 léconomie réelle 
Elle senrichit sur la dette avec lexplosion de
produits dérivés (de crédit)
PIB mondial 53 000 milliards de Encours des
produits dérivés 676 000 milliards de (BRI -
juin 2008)
59
Mais la finance, cest qui ?
Les investisseurs institutionnels
(zinzins) Les banques Les OPCVM (SICAV et
FCP) Les compagnies dassurance Les fonds de
pension
Et les fonds spéculatifs (hedge funds)
Organismes de placement collectif en valeurs
mobilières
60
Comment la finance senrichit sur la dette ?
En fabricant des produits financiers avec les
dettes des ménages (immobilier, cartes de crédit,
etc) cest la titrisation
En vendant (avec profit) ces produits dérivés
sur les marchés financiers où chacun sempresse
de les acheter pour les revendre (avec profit)
Ces produits séchangent de en rapidement à
des prix de en élevés provoquant une bulle
dans laquelle le prix de ces produits (actifs)
na plus rien à voir avec  la réalité  
Mais la bulle n existe que parce quil y a de
largent (vrai) qui lalimente généralement le
nôtre
61
Mais un tel système ne peut pas fonctionner
longtemps
Personne ne sait ce quil y à lintérieur des
produits (actifs) que les spéculateurs continuent
de sarracher
Les prix de ces actifs sont en croissance
permanente tant qu il y a des acheteurs
Ce système marche finalement sur la confiance
ce que jachète ce matin, je peux le revendre ce
soir avec profit
Un jour la nouvelle se répand largent
nentre plus dans la bulle! Chacun veut alors se
débarrasser de ces f actifs
Mais si tout le monde veut vendre Il ny a
plus de marché et la bulle explose
Donc personne ne connaît leur valeur  réelle 
62
Mais comme tous les  acteurs  de la finance ont
un pied (ou les deux) dans la bulle, son
explosion affecte la totalité des marchés
financiers (contagion)
Notamment le  marché interbancaire  sur lequel
le crédit se fige
Et les faillites dacteurs majeurs (Lehman
Brothers) amplifient fortement cette  crise de
confiance 
Quand le robinet du crédit se ferme,  léconomie
réelle  en subit immédiatement le contrecoup.
Lexplosion du chômage est immédiate et lon
entre en récession
63
Les mesures prises par le gouvernement au niveau
nationalLe plan de sauvetage des
banquesetLe(s) plan(s) de relances
64
Le plan de sauvetage des banques
320 milliards SOCIÉTÉ DE REFINANCEMENT (privée
et détenue par lEtat pour 34 )qui prête aux
banques qui lui donnent des titres (qualité?) en
garantie
40 milliardsSociété de Prise de Participation de
lEtat (SPPE)qui prend des participations dans
les banques contre des actions qui sont des
titres de dette subordonnée !
Ces deux entités se financent sur les marchés
contre des obligations dEtat
65
Les contreparties demandées aux banques (et aux
assurances)
1 Respect du code de bonne conduite du
MEDEF2 Financement de léconomie (médiateur
national R. Ricol)3 Rapport sur lutilisation de
ces fonds4 Respect du ratio de FPselon
Christine LAGARDE (conf. de presse du 14 octobre)
66
Ce plan de relance cherche à relancer un système
financier qui nous a conduit dans le mur
Quand bien même,Il considère quil suffit de
mettre  de la liquidité dans le marché , pour
que les entreprises investissent !Mais les
entreprises ninvestissent que si elles ont la
certitude que les consommateurs vont consommer
67
Nous demandons que le système bancaire soit
socialisé,
le partage des richesses remis à lendroit,
Et le modèle de croissance refondé
68
SIX PRINCIPES

• 1 - Subordonner la finance
• 2 - Le contrôle des risques est une chimère
• 3 - Quand la bulle est formée, il est trop tard

69
SIX PRINCIPES

• 4 - Les normes communes sont une impasse
• 5 - LEurope est une zone dactivité financière
  autosuffisante (abrogation art 63)
• 6 - Les cris dorfraie nont pas à être entendus

70
DIX PROPOSITIONS
1 - Désincitation 2 - Détitrisation 3 -
Déleviérisation dendettement 4 - Régulation
impérative de tous les acteurs non bancaires et
étouffement des PF 5 - Recloisonner les marchés
71
Titrisation du crédit(encours ABS aux Etats-Unis)
72
DIX PROPOSITIONS
6 - Déleviérisation  de marché  (appels de
marge) 7 - Nationalisation (européenne) des
entreprises de bourse 8 - Fin des marchés OTC 9
- Une politique monétaire anti-spéculative 10 -
Rapports entre ZEF et ZNR
73
(No Transcript)