Piata monetara; caracteristici si instrumente

1
Piata monetara caracteristici si instrumente

• Mihai Sebea

2
Cuprins

1. Ratele dobânzii importanta si mod de cotare
2. Derularea tranzactiilor
3. Instrumente cu cupon
4. Instrumente cu discount

3
1. Ratele dobânzii

• Cea mai importanta componenta a pietei monetare
  este piata interbancara (bancile îsi acorda
  reciproc împrumuturi).
• Ratele dobânzilor de pe piata interbancara -
  element de referinta
• Deoarece principalele operatiuni de pe piata
  monetara sunt la o zi, rata dobânzii respectiva
  este cel mai des urmarita.
• Ratele dobânzii pe piata interbancara pot fi
  influentate direct sau indirect prin actiunea
  bancii centrale.

4
Puncte de baza puncte procentuale

• Ratele dobânzii sunt reprezentate în puncte
  procentuale
• 1pp 100 puncte de baza (basis points)
• Basis points sunt utilizate frecvent în exprimare
• Ex rata dobânzii a crescut cu 25 pb. (de la 5)
• Rata dobânzii a scazut cu 100 pb.

5
Cotarea ratelor dobânzii

• Pe pietele interbancare bancile utilizeaza doua
  componente bid pentru depozitele atrase si
  ask pentru depozitele plasate. În functie de
  media acestor cotatii se anunta zilnic ratele de
  referinta pentru diverse scadente. Exemplu la
  Bucuresti BUBID si BUBOR
• Cea mai importanta rata pe plan global este cea
  stabilita la Londra de BBA LIBOR (London
  Interbank Offered Rate)
• Termenul LIBOR este întotdeauna utilizat împreuna
  cu denumirea monedei si mentionarea scadentei
  (LIBOR pt. dolar la 3 luni)
• LIBOR este o dobânda de referinta si poate fi
  utilizata doar ca baza de calcul în cadrul
  tranzactiilor negociate
• LIBOR este specifica europietei si nu pietelor
  interne
• În zona euro se utilizeaza EONIA si EURIBOR
• Care este diferenta între EURO-LIBOR si EURIBOR?

6
2. Derularea tranzactiilor

• Pietele monetare sunt piete delocalizate, de tip
  OTC, tranzactiile realizându-se prin telefon sau
  prin sisteme electronice de tranzactionare.
• Majoritatea participantilor la piata opereaza la
  scara internationala, tranzactiile derulându-se
  permanent. (Foarte importanta pozitia geografica
  a Londrei care prinde deschise mai multe piete).
• Pretul pentru atragerea de împrumuturi este cel
  cunoscut sub numele de BID, iar cel pentru
  acordarea de împrumuturi sub denumirea ASK sau
  OFFER. Diferenta dintre cele doua preturi se
  numeste spread cerere-oferta si genereaza
  profituri creatorilor de piata (cumpara ieftin si
  vând scump).

7
3. Instrumente cu cupon

• Sunt acele instrumente care asigura detinatorului
  încasarea de dobânda, pe o baza regulata, pe
  toata durata de viata a instrumentului.
• Depozite pe piata monetara interbancara
• Un depozit interbancar este un împrumut
  negarantat, nenegociabil, realizat la o rata fixa
  a dobânzii, între doua institutii financiare
  (tranzactionat over the counter )

8

• Atunci când se tranzactioneaza un depozit
  interbancar împrumutatul plateste o dobânda care
  se bazeaza pe
• Rata dobânzii
• Valoarea capitalului
• Durata pentru care se iau banii cu împrumut
• Data scadentei (la care atât capitalul cât si
  dobânda trebuie rambursate)
• Tranzactia are loc la data comerciala, iar
  dobânda se calculeaza începând cu data livrarii,
  adica data constituirii depozitului (denumita
  data valutei). În mod normal data valutei este
  termenul spot, - doua zile lucratoare de la data
  comerciala.

9

• Pentru aceste instrumente valoarea nominala este
  valoare de emitere, iar la aceasta se adauga
  cuponul sau dobânda ajungându-se astfel la
  valoarea finala
• Dobânda pentru un instrument cu cupon
• si valoarea finala Vf Vn D Vn

10
B. Certificate de depozit (CD)

• Un CD este un titlu negociabil referitor la
  fonduri depozitate la o banca sau la o alta
  institutie financiara, pentru o perioada
  determinata pentru care se bonifica dobânda la o
  anumita rata.
• Detinatorul CD-ului îl poate pastra pâna la
  scadenta primind astfel întreaga dobânda împreuna
  cu capitalul, sau îl poate vinde pâna la scadenta
  pe piata monetara.
• În cazul vânzarii înainte de scadenta, valoarea
  de piata a CD-ului se calculeaza pe baza valoarea
  finala a acestuia si rata dobânzii pe piata la
  momentul respectiv.

11
C. Aranjamente de rascumparare REPO si REVERSE
REPO

• Un aranjament de rascumparare (REPO) este o
  întelegere pentru vânzarea unui instrument
  însotita de angajamentul vânzatorului de a
  rascumpara instrumentul la o data viitoare la un
  pret convenit.
• Prin aceste operatiuni bancile comerciale se
  finanteaza!

12

• Un aranjament de rascumparare invers (REVERSE
  REPO) este o întelegere pt. cumpararea unui
  instrument însotita de angajamentul simultan al
  cumparatorului de a revinde respectivul
  instrument la o data viitoare si la un pret
  convenit.

13
Vinde titluri cu obligatia de a le
rascumpara Operatiune REPO
Cumpara titluri cu obligatia de a le revinde Op.
Reverse REPO
t0 100 lei
Titluri
Banca B
Banca A
t1 102 lei
Atrage finantare
Plaseaza bani
14
4. Instrumente cu discount

• Sunt instrumente tranzactionate cu discount fata
  de valoarea nominala, discount ce reprezinta
  câstigul investitorului
• Pentru aceste instrumente valoarea nominala este
  totodata si valoarea finala, ele fiind emise la o
  valoare mai mica decât cea nominala

15
A. Titluri de stat

• Bon de tezaur (Treasury Bill) instrument pe
  termen scurt, negociabil, emis de guvern prin
  care se atrag fonduri de pe piata.
• Valoarea de emitere a acestora se calculeaza
  scazând din valoarea nominala discount-ul sau
  dobânda.
• Ve Vn Ds
  Vn Pr
• Randamentul titlului se calculeaza astfel

16
b. Cambii si accepte bancare

• O cambie (Bill of exchange) este ordinul de a
  plati detinatorului o anumita suma de bani la o
  anumita data viitoare (cambie la termen time
  draft) sau la prezentare (la vedere-sight draft).
  Aceasta este o promisiune scrisa de plata a unei
  datorii pe termen scurt, ca suport al unei
  tranzactii comerciale.
• Acceptul bancar (Bankers Acceptance) sau polita
  bancara este o cambie trasa (emisa) sau acceptata
  de o banca comerciala
• Cambiile si mai ales BA-urile pot fi scontate la
  o banca comerciala. Daca acestea sunt eligibile
  ele pot fi rescontate la Banca centrala. Bancile
  comerciale câstiga din diferenta dintre rata
  scontului perceputa clientilor si cea platita la
  banca centrala.
• Valoarea de reglementare, de vânzare a cambiei
  înainte de scadenta se calculeaza similar cu
  pretul de emitere a unui titlu de stat.

17
c. Efecte de comert - bilete la ordin

• Un efect de comert (Comercial paper) este o
  promisiune pe termen scurt, negarantata, de a
  plati o anumita suma la o anumita data viitoare
• Atentie! Unele instrumente cu discount se pot
  vinde cu o valoare de emitere calculata prin
  metoda actualizarii care foloseste direct rata
  dobânzii