LASA y LAET

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LASA y LAET
FINANZAS APLICADAS Lic. César Octavio Contreras
Celular 81 17 43 19 50 Web
www.cesaroctavio.org
Correo electrónico c_contreras_at_live.com.mx
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Capital de Trabajo Neto

• El Capital Neto de Trabajo se define como la
  diferencia entre los activos circulantes y los
  pasivos a corto plazo, conque cuenta la empresa.
  Por lo general cuanto mayor sea el margen por el
  que los activos circulantes puedan cubrir las
  obligaciones a corto plazo (pasivos a corto
  plazo) de la compañía, tanto mayor será la
  capacidad de esta para pagar sus deudas a medida
  que vencen.

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Capital de Trabajo Neto
Pasivos Circulantes
Activos Circulantes
CTN
Deuda a largo plazo
Activos Fijos 1.- Tangibles2.- Intangibles
Capital contable de accionistas
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Capital de Trabajo Neto

• Tal relación resulta del hecho de que el activo
  circulante es una fuente u origen de influjos de
  efectivo, en tanto que el pasivo a corto plazo es
  una fuente de desembolsos de efectivo.
• Los desembolsos de efectivo que implican los
  pasivos a corto plazo son relativamente
  predecibles. Cuando la Empresa contrae una deuda,
  a menudo se sabe cuando vencerá esta.

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Capital de Trabajo Neto

• El Capital Neto de Trabajo también puede
  concebirse como la proporción de activos
  circulantes financiados mediante fondos a largo
  plazo. Entendiendo como fondos a largo plazo la
  suma de los pasivos a largo plazo y el capital
  social de una Empresa.

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Administración del Capital de Trabajo Neto y
Activos Circulantes

• Ciclo de conversión de efectivo
• Administración de inventarios
• Administración de cuentas por cobrar

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Ciclo de Conversión de Efectivo
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Ciclo de conversión de efectivo

• Una herramienta importante para calcular las
  necesidades de capital de trabajo de una empresa,
  es el Ciclo de Conversión de Efectivo (CCE)
• El ciclo de conversión de efectivo se centra
  sobre el plazo de tiempo que corre desde que la
  compañía hace pagos hasta que recibe los flujos
  de entrada de efectivo.

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Ciclo de conversión de efectivo

• Cuando una empresa manufacturera recibe sus
  pedidos de materia prima, usualmente vienen
  acompañados por una factura del proveedor por el
  monto acordado. Si la empresa recibe crédito
  comercial, no está en la obligación de pagar por
  un tiempo (digamos 30 días).
• La empresa entonces almacena la materia prima
  como parte de su inventario y la va transformando
  en producto terminado a través de su proceso
  productivo. Una vez que tiene el producto
  terminado, lo mantiene en inventario un tiempo
  más antes de ser vendido.
• Además, si la empresa a su vez ofrece a sus
  clientes la facilidad del crédito comercial,
  entonces pasarán varios días antes de que reciba
  el efectivo correspondiente, logrando así, que
  sea muy probable que ya hayan pasado los 30 días
  de crédito que le dio el proveedor.

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Ciclo de conversión de efectivo

• Para calcular el ciclo de conversión de efectivo,
  necesitamos calcular el periodo de conversión del
  inventario (DPI), el periodo de cobranza de las
  cuentas por cobrar (DPC) y los días promedio de
  pago (DPP) que de paso, nos permitirán
  determinar si la empresa está ejecutando
  adecuadamente sus políticas de crédito y
  cumpliendo con el pago a proveedores, dentro de
  los plazos pactados

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Ciclo de conversión de efectivo

• El periodo de conversión del inventario consiste
  en el plazo promedio de tiempo que se requiere
  para convertir los materiales en productos
  terminados y posteriormente para vender estos
  bienes.
• Obsérvese que el periodo de conversión del
  inventario se calcula dividiendo el Costo de
  mercancía vendida entre el inventario promedio

Rotación de inventarios Costo de artículos vendidos
Rotación de inventarios Inventario (promedio)
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Ciclo de conversión de efectivo

• Si queremos convertirlo a días dividimos los días
  del periodo entre las veces que ha rotado el
  inventario.

Días de inventario (DPI) Días del periodo
Días de inventario (DPI) Rotación de inventarios
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Ciclo de conversión de efectivo

• El periodo de cobranza de las cuentas por cobrar
  consiste en el plazo promedio de tiempo que se
  requiere para convertir en efectivo las cuentas
  por cobrar de la empresa , es decir, para cobrar
  el efectivo que resulta de una venta. El periodo
  de cobranza de las cuentas por cobrar también se
  conoce como días de venta pendientes de cobro y
  se calcula dividiendo las cuentas por cobrar
  entre el promedio de ventas a crédito por día

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Ciclo de conversión de efectivo
Rotación de cuentas por cobrar Ingreso total (a crédito)
Rotación de cuentas por cobrar Cuentas por cobrar (promedio)
Periodo promedio de cobranza (DPC) Días del periodo
Periodo promedio de cobranza (DPC) Rotación cuentas por cobrar
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Ciclo de conversión de efectivo

• Periodo de diferimiento de las cuentas por pagar
  (días promedio de pago), consiste en el plazo
  promedio de tiempo que transcurre desde la compra
  de los materiales y mano de obra, y el pago de
  efectivo por los mismos.
• Una práctica usual es buscar que el número de
  días de pago sea mayor, aunque debe tenerse
  cuidado de no afectar su imagen de buena paga
  con sus proveedores de materia prima.

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Ciclo de conversión de efectivo

• Este es otro indicador que permite obtener
  indicios del comportamiento del capital de
  trabajo. Mide específicamente el número de días
  que la firma, tarda en pagar los créditos que los
  proveedores le han otorgado.

Periodo de pago (DPP) Cuentas por pagar x (360)
Periodo de pago (DPP) Compras a proveedores (a crédito)
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Ciclo de conversión de efectivo

• CCE DPI DPC DPP (1)
• Si los DPI y DPC superan los DPP, la empresa
  tendrá ciclo de conversión de efectivo (CCE).
  Dicho de otra manera, sí los días de crédito que
  se recibe de proveedores (DPP) son insuficientes
  para financiar el crédito que se otorga a
  clientes (DPC) y los días que se mantiene la
  mercadería en almacenes (DPI), la empresa tendrá
  CCE. Sí es así, requerirá de préstamo para
  capital de trabajo, a menos que financie sus
  necesidades con recursos propios, es decir, con
  patrimonio (capital y resultados acumulados).

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Ciclo de conversión de efectivo Ejemplo

• Se tiene el caso de una empresa que registra la
  siguiente información
• Días promedio de inventario (DPI) 60 días
  Días promedio de cobranza (DPC) 40 días Días
  promedio de pago (DPP) 45 días

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Ciclo de conversión de efectivo Ejemplo

• Aplicando la fórmula(1)
• CCE 60 días 40 días 45 días 55 días
• Es decir, la empresa genera un Ciclo de
  Conversión de Efectivo (CCE) de 55 días, los
  cuales tiene que financiar de alguna manera con
  recursos propios (patrimonio) o con recursos de
  Entidades de Crédito.

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Ciclo de conversión de efectivo Ejemplo

• El siguiente paso es convertir los 55 días en
  unidades monetarias, para ello vamos a
  complementar el ejemplo con la siguiente
  información
• Ventas Anuales .10,000,000 (100 a
  crédito) Costo de Ventas 75 de las
  ventas Compras a crédito 65 del costo de
  ventas
• Reemplazando datos
• CPC (10,000,000) x (40/360) 1,111,111
• Los días promedio de cobranza son de 40 días. Es
  decir, durante el año se efectúan 9 cobranzas
  (360/40). Por otra parte, sí las ventas son
  totalmente a crédito, los 10,000,000 se cobrarán
  en 9 periodos, cada uno de 1,111,111

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Ciclo de conversión de efectivo

• Inventario (10,000,000 x 0.75) x (60/360)
  1,250,000
• Sí el costo de venta de la mercadería es el 75
  de las ventas, entonces, el costo de los
  productos vendidos será de 7,500,000. Sin
  embargo, éste costo corresponde a la mercadería
  comprada durante todo el año. Por otro lado, se
  conoce que los días promedio de inventarios son
  de 60 días, por lo que la mercadería rota 6 veces
  al año (360/60). Es decir, la compra de
  7,500,000 se efectúa en seis periodos, uno cada
  60 días, de 1,250,000 cada armada

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Ciclo de conversión de efectivo

• CPP (10,000,000x0.75x0.65) x (45/360)
  609,375
• Los días promedio de pago son de 45 días. Es
  decir, durante el año se efectúan 8 pagos
  (360/45). Por otra parte, se conoce que sólo el
  65 es comprado a crédito, por lo que, las
  compras a crédito serán 4,875,000 distribuidos
  en 8 periodos, cada uno de 609,375.

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Ciclo de conversión de efectivo

• CCE 60 días 40 días 45 días 55 días
• CCE 1,250,000 1,111,111 609,375
  1,751,736
• Por lo que, los 55 días del CCE serán
  equivalentes a una necesidad de financiamiento de
  1,751,736.

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Ciclo de conversión de efectivo Ejercicio

• Encuentra el CCE de la empresa e interpretalo
• Ventas Totales 1,000,000Costo de Ventas
  700,000Cuentas por Cobrar 50,000Cuentas por
  Pagar 160,000 Inventarios
  100,000 Período 12 meses
• Ventas a crédito 50 Compras a crédito 60

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Ciclo de conversión de efectivo Casos

• La empresa necesita mantener una cierta cantidad
  de efectivo a mano, que le permita cubrir la
  brecha entre la fecha en que debe pagar y la
  fecha en que puede cobrar. Mientras mayor sea el
  CCE mayor será la necesidad de liquidez.
• El largo del CCE depende de la industria en la
  que uno se encuentre. Para las grandes cadenas de
  supermercados puede llegar a ser negativo. En
  parte, porque el pago de los clientes es
  prácticamente de contado. Entonces, los días
  promedios de cobro son muy cercanos a cero. Por
  otro lado, el inventario de un supermercado
  normalmente tiene una rotación alta, lo que
  significa que los días promedio de inventario
  también son pocos. Y como una cadena puede
  consolidar sus compras en grandes pedidos que
  abastecerán a todas las sucursales, los días
  promedio de pago tienden a ser altos. Este CCE
  negativo nos permite considerar a los
  supermercados como "máquinas" de generar liquidez.

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Ciclo de conversión de efectivo Casos

• Ejemplos similares se encuentran en las empresas
  de servicios. Normalmente, sus niveles de
  inventario son muy bajos (esto es particularmente
  cierto en las compañías que dependen
  fundamentalmente del capital humano para
  entregarle valor a sus clientes). En estos casos,
  el CCE depende básicamente de los días de cuentas
  por cobrar y los días de cuentas por pagar. Así
  se explica que las agencias de publicidad traten
  de ajustar el crédito que ofrecen a sus clientes
  de forma que los cobros recibidos coincidan con
  los pagos que deben realizar a los proveedores.
  De esta forma, pueden reducir el CCE a
  prácticamente cero.

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Ciclo de conversión de efectivo Casos

• Sin embargo, la industria no es el único factor
  determinante. También influye (y mucho) el modelo
  de negocios seleccionado. El caso del fabricante
  de computadoras Dell es paradigmático en este
  sentido. Al cambiar el modelo tradicional de
  fabricar computadoras, y hacerlo contra pedidos
  de los clientes, combinando esto con un manejo de
  just in time en su línea de producción, Dell ha
  conseguido CCE muy bajos (que incluso han sido
  negativos). Lo mejor de todo mientras sus
  competidores necesitan mayores recursos para
  financiar una expansión en ventas, el CCE
  negativo de Dell le permite crecer sin recurrir a
  fuentes externas de financiamiento (e incluso
  dándose el lujo de reducir el financiamiento).

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Ciclo de conversión de efectivo Casos

• La clave manejo integral del Ciclo de Conversión
  de Efectivo.
• Una adecuada gestión del CCE requiere atención
  constante a las cobranzas, un manejo austero de
  los inventarios, y un conocimiento profundo de
  nuestros proveedores (y los límites de su
  paciencia). El problema es que tradicionalmente
  estas funciones son desempeñadas por diferentes
  personas dentro de la organización.
• Por lo tanto, termina siendo el gerente
  financiero el responsable de controlar y evaluar
  la gestión del CCE, y de proponer medidas
  correctivas para reducirlo. Sin embargo, se
  necesita el concurso de toda la organización para
  poder alcanzar esta meta.