FINANSAL Y

1
FINANSAL YÖNETIM

• Yard.Doç.Dr. Mehmet ERKAN

2
PARANIN ZAMAN DEGERI
3
Paranin Zaman Degeri

• Paranin zaman degeri, paranin bekleme fiyati veya
  faizidir.
• Enflasyon nedeniyle paranin deger kaybetmesi ile
  paranin zaman degeri arasinda fark vardir.
• Paranin zaman degeri, paranin kullanim
  zamanindaki tercih nedeniyle olusan bir degerdir.

4
Faiz Nedir

• Faiz, baskalarina ait sermayenin kullanimi için
  ödenen bedeldir.
• Faiz, paranin zaman degeridir.

5
Nominal Faiz ve Reel Faiz

• Nominal faiz, piyasada uygulanan cari faiz
  oranidir.
• Reel faiz, enflasyondan arindirilmis faiz
  oranidir. Reel faiz, asagidaki sekilde
  bulunabilir
• 1 Reel Faiz 1 Nominal Faiz
• 1 Enflasyon Orani
• Veya, kisaca
• Reel Faiz Nominal Faiz Orani Enf. Oranidir.

6
Basit Faiz

• Basit faiz, ana paraya ödenen faizin, ana paraya
  ilave edilmeden hesaplanan faizdir.
• Basit faiz söyle hesaplanmaktadir
• I Pin
• I Basit faiz tutari
• P Ana para tutari
• i Yillik faiz orani
• n Vade

7
Örnek

• Bir yatirimci, basit faiz hesabiyla, 10.000.000
  TLyi bankaya yillik 50 faizle yatirdiginda,
  yil sonunda ne kadar faiz alir?
• P 10.000.000 TL
• i 50
• n 1 yil
• I ?
• I Pin
• I 10.000.000 TL 0.501 yil
• I 5.000.000 TL faiz tutaridir.

8
Bilesik Faiz/Paranin Gelecek Degeri

• Bilesik faiz, yil sonunda kazanilan faizin
  çekilmedigi sürece, ana paraya ilave edilerek,
  ana parafaiz üzerinden faiz hesaplanmasidir.
• Bilesik faiz söyle hesaplanir
• FVn P ( 1 i )n
• P Ana para
• i Yillik faiz orani
• n Yil
• FVn Gelecek deger

9
Örnek

• Bir yatirimci, 1.000.000 lirasini, 40 faiz
  üzerinden 3 yilligina bir bankaya yatirmistir.
  Yatirimcinin 3. yilin sonundaki parasi ne kadar
  olacaktir?
• FVn P ( 1 i )n
• FVn 1.000.000 (10.40)3
• FVn 2.744.000 TL olur.

10

• Faiz ödemeleri yilda 1 defadan fazla yapiliyorsa,
  gelecek deger söyle hesaplanir
• FVnm P( 1 i / m )nm
• Örnegin, yatirimci, 1.000.000 lirasini, bir
  bankaya, 3 yil için, faiz orani yillik 60den 6
  ay vadeli olarak yatirmistir. Yatirimcinin 3. yil
  sonunda parasi kaç lira olacaktir?
• FVnm P( 1 i / m )nm
• FVnm 1.000.000 (10.60/2)32
• FVnm 4.826.800 TL olur.

11
Paranin Bugünkü Degeri

• Bugünkü deger, gelecekte elde edilecek
  getirileri, belli bir faiz veya iskonto oranindan
  baslangiç yilina indirgemektir.
• Bugünkü deger söyle hesaplanir
• P FVn / (1 i)n
• P Simdiki deger
• FVGelecekteki deger
• iIskonto orani
• nVade
• Yilda birden fazla faiz ödemesi durumunda, BD
• P FVnm 1/ (1 i /m )nm
• seklinde hesaplanir.

12
Örnek

• Bir yatirimcinin 4 yil sonra eline geçecek
  1.000.000 TLnin, yillik 40 bilesik faiz orani
  ile simdiki degeri kaç TLdir?
• P FVn / (1 i)n
• P 1.000.000 / (10.40)4
• P 260.308 TLdir.

13
ANÜITE HESAPLAMALARI

• Anüite, belirli bir zaman süreci içerisinde, esit
  araliklarla verilen veya alinan esit ödemeler
  serisidir.
• Anüiteler, ödemeler serisinin baslama noktasina
  göre, dönem basi veya dönem sonu olarak ikiye
  ayrilir.

14
Dönem Sonu Anüitelerin Gelecek Degeri

• Her devre sonu alinacak veya verilecek esit
  taksitlerin, belirli bir süre sonunda ulasacagi
  deger, söyle hesaplanir
• FVAn P (1 i)n -1) / i
• FVAn Anüitenin n dönem sonundaki gelecek degeri
• P Esit araliklarla yatirilan esit para turari
• iFaiz orani
• nDönem sayisi

15
Örnek

• Bir yatirimci, 50 faiz üzerinden, her yil
  sonunda 4 yil boyunca, 1.000.000 TL yatirirsa, 4.
  yilin sonundaki yatirim tutari ne kadar olur?
• FVAn P (1 i)n -1) / i
• FVAn 1.000.000 (10.50)4-1 / 0.50
• FVAn 8.125.000 TL olur.

16
Dönem Sonu Anüitelerin Simdiki degeri

• Her yil sonunda yatirilan veya alinan esit
  tutarlarin bugünkü degeridir.
• PVA P. 1- 1/(1i)n/i

17
Örnek

• 4 yil boyunca, her yil sonunda elde edilen
  100.000 TLnin, 30 faiz orani üzerinden bugünkü
  degeri kaç TLdir?
• PVA P. 1- 1/(1i)n/i
• PVA 100.000 1-1/(10,30)4/0,30
• PVA 216.620 TL

18
Dönem Basi Anüitelerin Gelecek Degeri

• Esit araliklarla yapilan esit ödemeler, her dönem
  basinda yapiliyorsa, buna pesin anüite denir.
• Pesin anüite söyle hesaplanabilir
• FVAn P ( 1 i )n 1) / i ( 1 i )
• FVAn Anüitenin n dönem basindaki gelecek degeri
• P Esit araliklarla yatirilan esit para turari
• iFaiz orani
• nDönem sayisi

19
Örnek

• Bir yatirimci, 50 faiz üzerinden, her yil
  basinda 4 yil boyunca, 1.000.000 TL yatirirsa, 4.
  yilin sonundaki yatirim tutari ne kadar olur?
• FVAn P (( 1 i )n 1) / i ( 1 i )
• FVAn 1.000.000((10.50)4-1)/0.50(10.50)
• FVAn 12.187.500 TL olur.

20
Dönem Basi Anüitelerin Simdiki Degeri

• Her dönem basinda, esit araliklarla ödenen veya
  alinan esit taksitlerin simdiki degerinin
  hesaplanmasidir.
• PVA P. (1i) (1i)n 1 /(1i)n -1

21
FINANSAL ANALIZ
22
Finansal Analiz

• Finansal analiz, finansal tablolardaki çesitli
  hesaplar arasindaki iliskilerin kurulmasini,
  ölçülmesini ve yorumunu kapsayan bir faaliyettir.
• Finansal analiz yapilarak, isletmenin mevcut
  durumu degerlendirilip, gelecege iliskin kararlar
  alinmaktadir.
• Finansal analiz, finansal planlama ve finansal
  denetimin ön kosuludur. Mevcut bilinmeden,
  planlama yapilamaz.

23
Finansal Analiz

• Finansal analiz, bizzat isletme tarafindan
  yapilabilecegi gibi, isletmeye kredi veren
  kurumlar veya yatirimcilar tarafindan da
  yapilabilir.
• Finansal analiz yapilirken, bilanço ve
  gelir tablosundan yararlanilir.

24
Bilanço ve Gelir Tablosu

• Bilanço, bir isletmenin belli bir anda sahip
  oldugu varliklarla, bu varliklarin saglandigi
  kaynaklari bir düzen içinde gösteren mali
  tablodur.
• Gelir tablosu, bir isletmenin belirli bir hesap
  döneminde elde ettigi gelirlerle, yaptigi
  giderleri, tasnifli bir sekilde gösteren ve bir
  dönem faaliyetinin sonucunu kâr veya zarar olarak
  özetleyen tablodur

25
Finansal Analiz Türleri

• Finansal analizin iki türü vardir.
• 1. Statik finansal analiz
• 2. Dinamik finansal analiz
• Statik finansal analiz, belli bir döneme ait
  finansal verilerle faaliyet sonuçlarinin
  analizidir.
• Dinamik finansal analiz, isletmenin cari dönem
  verilerinin geçmis yillar veya rakip isletmelere
  ait verilerle karsilastirilmasi yoluyla yapilir.

26
Finansal Analizin Amaci

• Finansal analizin yapilma amaci, bir isletmeyle
  ilgili olarak su bilgileri elde etmektir
• Isletmenin likidite durumu
• Isletmenin karlilik durumu
• Isletmenin sermaye yapisi
• Isletme aktiflerinin kullanim durumu

27
Mali Analiz Teknikleri

• Oranlar
• Karsilastirmali Tablolar Yöntemi
• Dikey Yüzdeler Yöntemi
• Trend/Egilim Yüzdeleri Yöntemi
• Fon Kaynak ve Kullanim Tablosu

28
ORAN ANALIZI

• Oran, mali tablolarda yer alan çesitli kalemler
  arasindaki basit matematiksel bir iliskiyi
  gösterir.
• Çok sayida oran elde edilebilir. Fakat, önemli
  olan, anlamli ve gerekli oranlari
  hesaplamaktadir.
• Oranlar, dogru ve amaçlara uygun olarak
  yorumlanmali ve sektör ortalamalari ile
  karsilastirilmalidir.

29
Oran Analizi

• Oranlar, oranda yer alan degerlerin tutarlari da
  dikkate alinarak yorumlanmalidir.
• Yorum yapilirken, enflasyonun oranlar üzerindeki
  etkisi gözönünde bulundurul- malidir.
• Mevsimsel ve devresel degisikliklerin oranlar
  üzerindeki etkisi de dikkate alinmalidir.

30
Mali Analizde Kullanilan Oranlar

• Bilanço ve gelir tablosu verilerinin analizinde
  kullanilan oranlar, dört grupta toplanmaktadir.
• 1. Likidite oranlari,
• 2. Mali yapi / Kaldiraç oranlari,
• 3. Faaliyet oranlari,
• 4. Kârlilik oranlari.
• 5. Borsa-Performans oranlari

31
Likidite Oranlari

• Likidite, bir varligin düsük maliyetle ve hizli
  bir sekilde nakde dönüsme yetenegidir.
• Likidite oranlari, isletmenin kisa vadeli
  borçlarini zamaninda ödeyebilme gücünü gösterir.
• Teknik likidite, isletmenin vadesi gelen
  borçlarini ödeyebilme gücünü, gerçek likidite
  ise, isletmenin tasfiyesi halinde borçlarini
  ödeyebilme gücünü ifade eder.
• Kisa vadeli analizlerde genellikle teknik
  likidite kullanilmaktadir.

32
Likidite Oranlari

• Cari Oran Döner Degerler/Kisa Vad. Borçlar
• 2 veya 1.5 olmasi iyidir.
• Asit-Test OraniDöner Degerler-Stoklar/KVB
• 1 veya 1den büyük olmasi iyidir.
• Hazir Deg. Orani Hazir Degerler/KVB
• 20 ve üzerinde olmasi iyidir.

33
Mali Yapi/Kaldiraç Oranlari

• Mali yapi oranlari, isletmenin ne ölçüde borçla
  finanse edildigini ve borçla finansmaninin
  isletme için ne kadar yararli oldugunu ölçmeye
  yarar.
• Mali yapi oranlariyla, isletmenin finansmaninda
  kullanilan yabanci fonlarin orani ölçülmeye ve
  isletmenin gelirleriyle sabit ödemelerini kaç
  defa karsiladigi belirlenmeye çalisilir.

34
Mali Yapi Oranlari

• Toplam Borç OraniTop. Borç/Top. Aktifler
• 50 ve altinda olmasi iyidir. (Kaldiraç Orani)
• Toplam Borç/Özsermaye Orani
• 1 veya 1den küçük olmasi iyidir.
• Kisa Vad. Borçlar/Özsermaye Orani
• 35 ve altinda olmasi iyidir.
• Sabit Varliklar/Özsermaye Orani
• 1in altinda olmasi iyidir.

35

• Faiz Karsilama Orani FVÖK/Faiz
• 8/1 veya 7/1 olmasi iyidir.
• Faiz Karsilama Orani VSKFaiz / Faiz
• 4/1 olmasi iyidir.
• Sabit Ödemeleri Karsilama Orani
• VÖKFaizKiraAmortismanlar
• FaizKiraAnapara Taksitleri
• 2/1 olmasi iyidir.

36
Faaliyet Oranlari

• Faaliyet oranlari, isletmelerin sahip olduklari
  varliklari ne derece etkin kullandiklarini
  gösteren oranlardir.
• Faaliyet oranlari, varliklarin devir hizi olarak
  bilinir. Bu oranlar, varliklarin herbir lirasinin
  yarattigi geliri ölçer.
• Faaliyet oranlarinin payinda, satislar,
  paydasinda ise, ilgili hesaplar yer alir.

37
Faaliyet Oranlari

• Alacak Devir Hizi Kredili Satislar
• Tic. Alacaklar
• Alacak Tahsil Süresi Alacaklar360
• Kredili Satislar
• Stok Devir HiziSMM / Ortalama Stoklar
• Stok Devir Hizi Net Satislar
• Ortalama Stoklar

38
Faaliyet Oranlari

• Özsermaye Devir Hizi Net Satislar
  Özsermaye
• Aktif Devir Hizi Net Satislar
• Aktif Toplami
• Döner Sermaye Hizi Net Satislar
• Döner Sermaye
• Sabit Varlik D. Hizi Net Satislar
• Sabit Varliklar

39
Karlilik Oranlari

• Kârlilik oranlari, isletmelerin faaliyetleri
  sonucunda elde ettikleri basariyi ölçmeye yarayan
  oranlardir.
• Kâr miktarinin degerlendirilmesinde, su faktörler
  gözönünde bulundurulur.
• 1. Sermayenin alternatif getirisi
• 2. Önceki yil kârlarin gelisim seyri
• 3. Genel ekonomik kosullar
• 4. Ayni endüstrideki isletmelerin kâr oranlari
• Karlilik oranlari, satislar, özsermaye ve
  varliklar üzerinden hesaplanabilir.

40
Karlilik Oranlari

• Brüt Kar Marji Brüt Kar / Satislar
• Net Kar Marji Net Kar / Satislar
• Net Kar/Özsermaye Net Kar Satislar
  Satislar Özsermaye
• Yatirim Karliligi Net Satislar Kar
• Aktif Toplami Net Satislar

41
Borsa Performans Oranlari

• Fiyat/Kazanç Orani Hisse Senedi Fiyati
• Hisse Basina Düsen Kar
• Piyasa Degeri-Defter Degeri Piyasa Degeri
• Defter Degeri
• Hisse Basina Kar Dönem Net Kari
• Hisse Senedi Sayisi

42
KARSILASTIRMALI TABLOLAR YÖNTEMI

• Karsilastirmali tablolar yöntemi, isletmelerin
  birden fazla dönemine ait bilanço ve gelir
  tablolarinin kendi aralarinda karsilastirilmasiyla
  yapilmaktadir.
• Karsilastirmali analiz, isletmelerin gelisme yönü
  hakkinda bilgi saglamaya yarar.
• Yorum yaparken, enflasyon dikkate alinmalidir.
• Mutlak rakamlar ve yüzdeler birlikte ele alinip
  incelenmelidir.

43
EGILIM YÜZDELERI (TREND) YÖNTEMI

• Trend analizinde, birbirini izleyen dönemlere ait
  mali tablolarda yer alan kalemlerin temel/baz
  alinan mali tablo kalemlerine göre gösterdigi
  artis veya azalislar yüzde olarak
  hesaplanmaktadir.
• Baz yilin seçiminde dikkatli olunmalidir.
• Yorum yapilirken enflasyon göz önünde
  bulundurulmalidir.

44
DIKEY YÜZDELER YÖNTEMI

• Dikey yüzde analizi ile, mali tablolarda bulunan
  her bir kalemin toplam veya grup içindeki oransal
  büyüklügü incelenir.
• Yüzde yönteminde, kalemin alt oldugu grup veya
  genel toplam 100 kabul edilir ve her bir kalemin
  toplam içindeki yüzdesi hesaplanir.
• Kalemlerin toplam içindeki nisbi önemini gösterir
  ve isletmenin, diger isletmelerle
  karsilastirilmasina olanak saglar.

45
FON KAYNAK VE KULLANIM TABLOSU

• Fon kaynak ve kullanim tablosu, isletmenin belli
  bir dönem içerisinde sagladigi fonlari ve bu
  fonlarin kullanilis yerlerini gösterir.
• Buradaki fon kavrami, tüm finansal degisimleri
  ifade etmektedir.
• Fon Kaynak Kullanim Tablosuyla, finansal
  tablolarda görülmeyen fon akimlari ortaya
  konarak, faaliyet sonucu elde edilen veya alinan
  fonlarin nerelerde kullanildigi ayrintili olarak
  gösterilir.

46
Fon kaynak ve kullanim tablosu, devre basi ve
devre sonu bilançolarinin karsilastirilmasiyla
düzenlenir. Karsilastirma sonucunda bilanço
kalemlerindeki degisiklikler, kaynak ve kullanim
olarak siniflandirilmalidir.

• Fon kaynaklari
• 1. Aktiflerde azalis
• 2. Borçlarda artis
• 3. Öz sermayede artis
• 4. Amortismanlarda artis

• Fon kullanimini
• 1. Aktiflerde artis
• 2. Borçlarda azalis
• 3. Öz sermayede azalis

47
Gelecek Haftanin Konusu

• FINANSAL PLANLAMA