CHINA: DECIFRANDO O DRAG

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• CHINA DECIFRANDO O DRAGÃO

Alexandre Palhano - Consultor do Plafin/PA
Setembro de 2011
2
Principais Indicadores
População ( 2010) 1,343.07 bilhão Área
9,561,000 pouco menor que os EUA Expectativa de
vida 73 anos Moeda Yuan (US1 6,45 2011)
av PIB (2011) US 6.898 bi e US 11.305 bi em
PPP PIB em PPP (2009) US 9.033 bi (70EUA) PIB
per capita em PPP US 6.770 Crescimento do PIB
real 10,0 em 2003, 10,1 em 2004, 10,4 em
2005, 12,7 em 2006 e 14,2 em 2007, 9,6 em
2008, 9,2 em 2009, 10,3 em 2010 e 9,0 em
2011. Inflação - IPC méd. anual (2010) 3,2 e
(2011) 5,4 IPA média anual (2010) 5,5 e
(2011) 6,7 Balança Comercial (2011)
Superavitária em US 233 bi, com exportações de
US 1.897 bi e importações de US 1.664 IED
(2011) US 197,0 bi e da China US 76,1 Dívida
Externa Bruta (2011) US 636 bi Parceiros no
comércio exterior EUA, Hong Kong, Japão, Coréia
do Sul, Alemanha, Taiwan, Holanda, e Reino Unido
Produtos importados bens de capital, petróleo e
derivados, minerais e instrumentos científicos,
Produtos exportados manufaturados, máquinas e
equipamentos de telecomunicações e eletrônicos
Fonte Economist Intelligence Unit 2011 and
/Global Insight 2011
3
Ranking da China no Mundo em Termos dos
Principais Indicadores (Produção)
ITEM 1978 1990 1990 2000 2005 2008 2009
PIB 10 10 11 6 4 3 3
PIB per Capita 175(188) 175(188) 178(200) 141(207) 128(208) 130(210) 124(213)
Aço 5 5 4 1 1 1 1
Carvão 3 3 1 1 1 1 1
Petróleo 8 8 5 5 5 5 4
Eletricidade 7 7 4 2 2 2 2
Cimento 4 4 1 1 1 1 1
Fertilizante 3 3 3 1 1 1 1
Têxteis 1 1 1 2 1 1 1
Cereais 2 2 1 1 1 1
Carne 2 2 1 1 1 1
Soja 3 3 3 4 4 4
Açúcar 7 7 4 3 3 3
Chá 2 2 2 2 2 1
Frutas 9 9 4 1 1 1
Fonte China Statistical Yearbook 2010
4
Consolidação da China como Potência Regional e
como Pólo Dinâmico na Economia Mundial

• Em 2010 o PIB chinês representou em PPP 69,8 do
  PIB dos EUA
• Em 2010 a China respondeu por cerca de 9,3 do
  PIB global, enquanto, Brasil, Rússia e Índia
  juntas, ficam com 8
• Em 2017, segundo a metodologia do Global
  Insight, O PIB chinês em PPP ultrapassará o norte
  americano

USbi
PPP, na sigla em inglês, a Paridade do Poder de
Compra equaliza o poder de compra das moedas em
seus respectivos mercados domésticos e é
considerado o melhor instrumento para comparar
economias de diferentes países
Fonte Global Insight 2011
5
Consolidação da China como Potência Regional e
como Pólo Dinâmico na Economia Mundial
Participação da China no PIB Mundial em Poder
Paridade Compra (média 2000-2010-2020-2030)
do PIB em PPP
Fonte Global Insight 2011
6
Histórico e Tendência Demográfica

• Maior população do planeta deve estabilizar a
  partir de 2025 com quase um bilhão e meio de
  habitantes
• Crescimento vegetativo no período 2006-2010 foi
  de 0,6 a.a.
• A política governamental de incentivo para que os
  pais tenham somente um filho é a principal razão
  do declínio da taxa de crescimento populacional.
  Nas grandes cidades o Governo relaxou essa
  política
• Envelhecimento populacional potencializa
  crescimento vigoroso do consumo
• Em 2010 a primeira geração de filhos únicos está
  hoje com 23 anos, sua entrada no mercado deve
  trazer uma enorme massa de consumidores ávidos,
  com exigências maiores sobre o padrão de vida

Fonte The Economist
7
Tendência DemográficaAumento da Urbanização

• O percentual de chineses vivendo em áreas urbanas
  tem crescido nos últimos 20 anos em função do
  fluxo migratório. Em 1949, a população rural
  perfazia 89,36 do total. Já em 2009, a população
  rural totalizava 713 milhões e estima-se 20
  milhões de migrantes nos próximos 15 anos.
• O sistema de registro domiciliar em vigor na
  China (hukou) foi implantado na década de 1950
  para evitar que massas de camponeses migrassem
  para cidades prósperas. Este sistema impede que
  trabalhadores registrados no campo, mas
  estabelecidos nas cidades, tenham acesso a
  serviços sociais básicos, como saúde, educação e
  moradia.
• Críticos do hukou alegam que o sistema cria, na
  prática, uma massa de cidadãos de segunda classe,
  que não ingressam no mercado consumidor e são
  obrigados a formar vasta poupança para eventuais
  gastos com saúde e educação, aprofundando assim o
  desequilíbrio da economia chinesa

Fonte China Statistical Yearbook 2010

8
Educação Queda no Analfabetismo e Avanço no
Ensino Superior

• Desde 1986 a China aprovou a Lei da Educação
  Compulsória e obrigatória em nove séries (6
  básicas e 3 intermediárias) para toda criança
  entre 6 e 14 anos de idade.
• O analfabetismo na China caiu de 25 para 8,7 de
  1986 a 2005, índice é menor que os 11,8 do
  Brasil e Índia 39.
• Em 2009, o analfabetismo caiu para 7,10 sendo
  mais concentrado nas mulheres (10,45).
• São 1,4 milhão de estudantes pós graduados em
  2009, sendo 229 mil estudando no exterior.
• Engenharia (474 mil) e medicina são os cursos
  mais populares entre os chineses
• Em 2009, a China possuía um total de 243 mil
  doutores.

Fonte Economist Intelligence Unit and China
Statistical Yearbook 2010
9
Recursos Naturais e Meio Ambiente

• A dotação de recursos naturais na China não
  favorece a agricultura. Apenas 13,5 da terra é
  cultivada, sendo somente 42 desta irrigada.
• As reservas de ferro e ferro-liga da China
  suportam a maior indústria de aço do mundo. A
  China também é líder mundial na produção de
  alguns minerais, como o fosfato, o tungstênio, e
  titânio.
• O país também é rico em carvão (maior produtor
  mundial) e recursos hidrográficos.
• Para fazer frente ao desafio do crescimento
  acelerado, a produção de carvão é em larga
  escala, o que tem gerado problemas ao
  meio-ambiente, especialmente poluição do ar e da
  água.
• A escassez de água, particularmente na região
  norte, tem prejudicado a agricultura.

10
Destruição ambiental

• 16 das 20 cidades mais poluídas do mundo ficam
  na China.
• Maior emissor de CO2.
• Problemas com chuva ácida por conta da emissão
  de SO2.
• Poluição de rios e mananciais.
• Desertificação.
• Destruição de perto ?
• mobilização popular.

Fonte Conselho Empresarial Brasil China,
Nogueira (2011)
11
Transporte

• Ferrovias - o sistema de transporte ferroviário
  é insuficiente, especialmente nas áreas rurais,
  mas volumosos investimentos tem sido feitos para
  ampliar a rede ferroviária. Em 2009 havia 65,491
  km de ferrovias construído.
• Das 17895 locomotivas nacionais, a grande
  maioria, 10844, é movida a diesel.
• Os Portos tem melhorado substancialmente nos anos
  recentes. A China tem 18.000 km de costa
  possuindo mais de 200 portos. Os quais
  movimentaram em 2007 3,9 bilhões de toneladas de
  mercadorias, contra 483 milhões de toneladas em
  1990.
• A aviação Civil também tem sofrido uma ampliação
  considerável. Em 1990 foram transportados 67,2
  milhões de passageiros, este número sobe para
  185,8 milhões em 2007, sendo 90 para vôos
  doméstico. Em 2000 haviam 152 aeroportos civis.
  Doze aeroportos foram completamente renovados.
• 
  Fonte China Statistical
  Yearbook 2010

12
Comunicação e Internet

• Telecomunicação. O crescimento de usuários de
  serviços de telecomunicação foi exponencial,
  ultrapassando inclusive os EUA. Em fins de 2006,
  95,9 dos vilarejos na China tinham conexões
  telefônicas e 137 milhões de usuários tinham
  acesso à Internet.
• Mídia. A mídia permanece monopolizada pelo Estado
  e o jornal mais influente, o Peoples Daily,
  pertence ao PCC.
• Em fins de 2006, a china possuía cerca de 1.938
  jornais, com tiragem anual de 45,2 bilhões, 9.468
  revistas, 296 canais de tv e 267 estações de
  rádio.
• A Internet também cresceu exponencialmente na
  última década.

Fonte China Statistical Yearbook 2010
13
Composição do Emprego

• O desemprego na China é baixo. Em 2009 estava em
  torno de 4,3 da P.E.A.
• A predominância do emprego é no setor primário e
  o crescimento líquido da força de trabalho é de 7
  milhões ao ano. Cada ponto percentual de
  crescimento econômico da China pode prover
  emprego para cerca de 600 mil pessoas ().
• O rendimento dos trabalhadores tem crescido
  rapidamente, e segundo o National Bureau of
  Statistics NBS (2009), aumentou 10,2 em termos
  reais, na primeira metade de 2006. Total da
  P.E.A. 798 milhões.
• Os maiores empregadores são as Township and
  Village Enterprises (115,9 milhões), seguidos das
  empresas estatais (64,3 milhões), empresas
  privadas (55,4 milhões) e empregados por conta
  própria (42,4 milhões).

Fonte China Statistical Yearbook 2010

() Fonte A Questão do Desemprego e as Medidas
Políticas na China, Qiu Yuanlun, 2004 in
Abrindo os Olhos para a China
Fonte Global Insight 2010
14
O Sistema Bancário

• Quatro bancos estatais (Banco Industrial e
  Comercial da China, Banco da China, Banco da
  Agricultura da China e Banco da Construção da
  China) concentram cerca de 90 de todos os
  depósitos do país.
• Créditos podres (non-performing loans) cerca de
  20 do PIB chinês.
• Abertura para bancos estrangeiros desde dezembro
  de 2006 foi um problema?

Fonte Conselho Empresarial Brasil China,
Nogueira (2011)
15
A Economia Socialista de Mercado

• O ponto chave da Economia Socialista de Mercado
  foi refazer o sistema de propriedade, de modo a
  criar um padrão em que o Estado desempenhe o
  papel principal e o setor público constitua o
  pilar-mestre, para que múltiplos setores
  econômicos cresçam simultaneamente. Coexistem,
  assim, diversas formas de propriedades estatais,
  cooperativas, empresas familiares e
  joint-ventures
• O Milagre Chinês tem como eixo de sustentação
  uma queda dramática dos preços dos manufaturados
  ao longo dos últimos 32 anos que possibilitou a
  criação de uma demanda doméstica para os produtos
  produzidos em seu parque industrial

16
A Economia Socialista de Mercado

• Há mais de 170 mil empresas estatais e TVEs na
  China, com um total de US 2 trilhões em ativos
  (caderno especial de O Globo 20/05/2004)
• Em 1980 os EUA concedeu à China status de nação
  mais favorecida. Com a abertura do mercado
  norte-americano, as exportações chinesas
  cresceram exponencialmente. Atualmente
  representam 11 das importações dos EUA. O IED
  foi estimulado, sobretudo, com a o
  estabelecimento inicialmente de cinco zonas
  especiais
• Foram criadas Zonas Francas que beneficiam de um
  regime especial, que se traduz na isenção de
  pagamento de impostos sobre as importações e
  facilidades de armazenamento dos produtos.

17
O que Propiciou o Início do Milagre Chinês ...

• Do ponto de vista norte-americano, a abertura de
  seu mercado à China validou uma estratégia
  fundamental para as empresas americanas, (global
  sourcing), ganhando competitividade e exercem
  pressões deflacionárias
• Nos últimos vinte anos, a China foi capaz de
  crescer em alta velocidade devido, essencialmente
  à estabilidade política e social
• O Estado socialista chinês fornece uma série de
  serviços como educação, saúde e moradia (através
  de subsídios), possibilitando, assim, um nível
  salarial baixo principalmente se medido em dólar
• O regime de câmbio fixo, constantemente
  desvalorizado em relação ao dólar, favorece
  sobremaneira as exportações

18
Mudanças na Agricultura Retiram 400 Milhões da
Pobreza

• Compra garantida pelo Estado a preços altos.
  Termos de troca muito favoráveis à agricultura.
  Permissão para que agricultores voltassem a
  comercializar seus excedentes a preço de mercado.
• 1979 inicia-se a descoletivização do campo.
  Famílias ganham lotes privados de produção.
  Produção agrícola cresce, em média, 18 a.a. até
  83.
• Problema até hoje distribuição dos lotes é de
  responsabilidade dos governos locais.

Fonte Conselho Empresarial Brasil China,
Nogueira (2011)
19
O Consumo das Famílias
Fonte Ativa

• O consumo das famílias é impulsionado pelo
  processo de urbanização e pelo crescimento
  econômico sustentável

20
... Crescimento dos Salários

• A pressão contínua de demanda de mão-de-obra,
  adicionada a nova restrição parcial da oferta,
  devido à desconcentração territorial do
  crescimento chinês, está gerando um movimento
  generalizado de aumento dos salários.
• O salário mínimo foi aumentado em 20 em várias
  províncias.

21
O Maior Consumidor do Planeta
Produtos Unidade EUA China Projeção do Consumo China em 2024 Produção Mundial em 2008
Grãos em 2008 Milhões de toneladas 314 392 1.459 2.226
Carne em 2007 Milhões de toneladas 38 69 176 260
Petróleo em 2008 Milhões de barris 19 8 90 86
Carvão em 2008 Milhões de toneladas 565 1.406 2.628 3.325
Aço em 2007 Milhões de toneladas 114 427 531 1.351
Fertilizante em 2008 Milhões de toneladas 17 48 80 160
Papel em 2007 Milhões de toneladas 60 39 278 258
Fonte Earth Policy Institute
22
A EFICIÊNCIA DO ESTADO CHINÊS

• O Estado chinês trabalha com planejamento
  estratégico que se desdobra nos planos
  qüinqüenais
• Investimento público elevado gerando grandes
  externalidades para o investimento privado
• Forte coordenação nas diferentes esferas do
  Estado das ações governamentais

23
A EFICIÊNCIA DO ESTADO CHINÊS

• As estatais promovem o desenvolvimento econômico
  de forma soberana
• Ótima capacidade de negociação da burocracia
  chinesa
• Construção do mercado comandada pelo Estado de
  forma soberana
• Estado insulado (weberiano) dos interesses de
  classe

24
O MODELO DE DESENVOLVIMENTO CHINES
Papel do Estado Planejador (processo de construção do mercado sobre as bases de uma economia planejada altamente centralizada), promotor do desenvolvimento econômico e governança do mercado (controle de preços,controle das importações)
Economia Dual a coexistência de uma relativamente desenvolvida economia industrial e uma economia rural bem atrasada
De fora para dentro ou de dentro para fora Essa é uma das grandes especificidades do desenvolvimento chinês. A china cresce tanto pela inserção no mercado internacional, quanto pelo desenvolvimento do mercado doméstico
Câmbio administrado pelo Estado Peça chave na estratégia de inserção da China no comércio exterior
Investimento Comanda a Economia Do ponto de vista da demanda agregada seus componentes contribuíram para o crescimento do PIB em 2010 (10,3) da seguinte forma a formação bruta de capital fixo com 5,3, o consumo das famílias com 2,2, o consumo do governo com 1,7 e o setor externo com 0,8 . Fonte EIU 2011
Indústria lidera Crescimento A indústria tem puxado o crescimento acelerado dos últimos 25 anos
Herança do Socialismo Redução significativa da pobreza (620 milhões em 32 anos) e do analfabetismo
Robustez Macroeconômica A situação das contas externas chinesas é a mais folgada do mundo
Política Industrial Desenvolvimentista e Inovativa É dada a prioridade aos investimentos estatais em setores estratégicos e a geração de inovações tecnológicas
Fonte Elaboração do próprio autor
25
Aonde Está o Diferencial Competitivo da China?

• O deslocamento de camponeses para indústria
  provocando uma aumento de produtividade da
  economia chinesa
• Inovação visa a redução da curva de custo médio
  de longo prazo
• Indústria trabalha com margens reduzidas
• Ganhos de escala
• Câmbio desvalorizado em relação ao dólar
• Salários baixos em relação aos países
  desenvolvidos
• Grande geração de externalidades do investimento
  público
• Eficiente burocracia estatal com seu planejamento
  estratégico

26
A Política Industrial na China Inovação e
Desenvolvimento

• O corte Desenvolvimentista
• Imitando e Inovando
• Investimento forte em tecnologia (conformação do
  Sistema Nacional de Inovação)
• Investimento pesado em Educação
• A empresa chinesa usa a última tecnologia
  disponível em seu setor, mas também a penúltima,
  a antepenúltima e até a primitiva, o que exige
  muita engenharia...Nenhuma empresa ocidental
  combina tecnologias assim. O que explica porque
  os chineses conseguem dar sucessivos tombos nos
  custos e aumentar a diversidade dos produtos
  oferecidos. (Antônio Barros de Castro)

27
Propriedade intelectual de quem?
Fonte Conselho Empresarial Brasil China,
Nogueira (2011)
28
PD DA CHINA É O QUE MAIS CRESCE NO MUNDO

• A China deve investir em 2011, US 153,7 bilhões
  em PD segundo o Battelle Memorial Institute, um
  crescimento de 8,7 em relação ao ano anterior
• Só ficará atrás dos EUA que pretende investir
  US 405,3 bilhões em PD
• No mundo foram gastos US 1,2 trilhão

29
A MUDANÇA NA TRAJETÓRIA DO CRESCIMENTO ECONÔMICO
CHINÊS

• O crescimento no período pós reformas econômicas
  foi baseado nas exportações de bens intensivos em
  trabalho
• A partir de meados de 1990 as importações
  gradativamente mas intensivas em capital
• A tendência é que a geração de emprego seja cada
  vez menor mudando a trajetória do crescimento
  econômico (Dic Lo)

30

• Macroeconomia

31
Crescimento Econômico e Distribuição Setorial

• Em 2010, a estimativa para o crescimento do PIB
  chinês registrou 10,3, puxado pelo dinamismo
  industrial de 12,2 e do setor de serviços
  (9,5). A indústria representa 46,9 do PIB
  chinês, enquanto o setor de serviços representa
  cerca de 43,0. Cabe destacar a desaceleração do
  crescimento das exportações de manufaturas, cerca
  de 10,2 em relação ao ano anterior
• O Milagre Chinês é expresso num crescimento do
  PIB real de 9,8 a.a no período que se iniciou
  com as reformas econômicas em 1978 até os dias
  de hoje.
• Com o passar dos anos o setor primário vai
  perdendo gradativamente participação no PIB para
  os outros setores econômicos
• A China precisa crescer ao menos 6 ao ano para
  atender as demandas sociais, como o ingresso de
  cerca de 8 milhões de trabalhadores no mercado de
  trabalho todos os anos.

Fonte Institute of International Finance e
Economist Intelligence Unit
32
Participação Relativa no PIB na Demanda Agregada

• Do ponto de vista da demanda agregada o elemento
  que vem ditando a dinâmica econômica ao longo das
  últimas três décadas é o investimento
• As autoridades chinesas pretendem que o consumo
  das famílias ganha cada vez maior importância na
  determinação do ritmo da economia
• Interessante observar que as exportações vem
  perdendo importância ao longo do tempo. Desta
  forma, o crescimento econômico cadas vez mais vem
  sendo puxado pelo mercado doméstico

Fonte Economist Intelligence Unit 2011
33
Macroeconomia Balanço de Pagamentos em Situação
Confortável...

• O superávit do Balanço de Pagamentos em
  Transações Correntes somado a um influxo
  crescente de IED permite à China arcar com os
  compromissos da dívida externa e ainda...

(US bi)
Fonte Economist Intelligence Unit 2011
34
...Permitindo Crescimento Extraordinário das
Reservas Internacionais

• O altíssimo nível das reservas internacionais é
  um importante sinalizador da saúde da
  macroeconomia chinesa, funcionando também como
  garantia de última instância ao sistema
  financeiro
• O EIU estima que no final de 2010, as reservas
  internacionais na China totalizem dois trilhões e
  seiscentos bilhões de dólares, frente a cento e
  trinta bilhões dos EUA
• Cerca de 70 das reservas estão aplicadas em
  ativos em dólar, em sua maioria em títulos do
  Tesouro dos EUA e em outros investimentos
  financeiros, como letras hipotecárias e títulos
  de economias emergentes. Em torno de
• 20 estão aplicados em euro e os 10 restantes em
  outras moedas

US bilhões

Fonte Economist Intelligence Unit (2011)
Dado incorpora reservas no acumulado até final
de junho de 2011 segundo o EIU
35
Com uma Dívida Externa Sob Controle

• A dívida externa líquida da China é negativa,
  apesar do crescimento da dívida externa bruta
• A trajetória da relação dívida/PIB e sobretudo a
  dívida/exportação é declinante a partir de 2001
• Na mesma direção, desde 1999, o comportamento da
  relação juros/dívida apresenta processo de
  diminuição
• No tocante ao perfil da dívida, quase dois terços
  é de longo prazo

Fonte Economist Intelligence Unit
36
Sendo o Principal Atrator de IED Entre os Países
em Desenvolvimento

• O IED é a fonte mais importante de entrada de
  capital para o país e apresentou um notável
  crescimento no último decênio
• O IED em 2011 foi de 2,8 do PIB
• O Governo enquadra o IED nas seguintes
  categorias
• Encorajados infra-estrutura, agricultura,
  projetos voltados para exportação e tecnologias
  de elevado uso de fontes naturais recicláveis e
  de controle ambiental
• Restringidos áreas em que a produção já excede o
  consumo doméstico ou cuja oferta é monopólio
  estatal
• Proibidos que se considera que ameacem a
  segurança nacional, interesse público, meio
  ambiente ou saúde humana
• Permitidos todos que não se enquadram em nenhuma
  das categorias

US bi
Fonte Economist Intelligence Unit 2011
Fonte BNDES
37
Principais pólos concorrentes na atração
de investimentos entre os países emergentes
Fonte Economist Intelligence Unit (2011)
38
Inflação de Primeiro Mundo com Crescimento da
Renda

• O enorme contingente de mão-de-obra, a
  estabilidade cambial, aliados aos ganhos de
  produtividade constituem elementos estruturais
  que exercem pressões deflacionárias,
  especialmente na indústria manufatureira
• Por outro lado, o excesso de liquidez,
  proporcionado pelo alto nível de reservas
  internacionais, e o vigoroso crescimento da renda
  agem como fatores contra-restantes ao processo
  deflacionário de preços
• O IPC foi de 3,2 em 2010 em função da crise
  sistêmica. Projeta-se para 2011 uma inflação de
  5,4.

Fonte Economist Intelligence Unit 2011
39
Política Monetária Ajustando Crescimento Econômico

• O Banco Popular da China, iniciou o aperto
  monetário em 2010 para ajustar a velocidade do
  crescimento econômico
• O objetivo é desacelerar o crescimento do PIB
  para 8 a.a.

Fonte Economist Intelligence Unit and Ativa
40
Política Fiscal Expansionista (Anti-Cíclica)

• Política Fiscal anticíclica com aumento dos
  gastos sociais e os investimentos em
  infra-estrutura em 2009, compensando em grande
  medida a queda nas exportações
• Nos últimos anos o governo conseguiu aumentar
  sua arrecadação de 11,1 do PIB em 1995 para 24
  em 2011
• Nota-se o aumento dos gastos das províncias em
  relação aos gastos federais

Fonte Economist Intelligence Unit and Ativa
41

• Comércio Exterior

42
Comparação das Exportações dos Principais Países

• China já é o maior exportador mundial

Fonte Global Insight
43
Comércio Exterior por Agregação de Valor 2009

• Forte presença de manufaturados nas exportações
• Apesar de importar muitas commodities a maior
  parte da pauta exportadora é de manufaturados

Fonte China Statistical Yearbook 2010
44
SINO DEPENDÊNCIA EXPORTAÇÕES PARA A CHINA
.                                               
                             

• CHINA é agora o maior mercado externo para muitos
  países como
• Brazil (12.5 das exportações brasileiras em
  2009),
• África do Sul (10.3),
• Japão (18.9)
• Austrália (21.8)

Fonte The Economist, 28/10/2010
45
Evolução do Comércio Exterior

• Regime de Câmbio Fixo é peça fundamental na
  estratégia econômica, tanto do ponto de vista do
  comércio exterior, quanto do controle
  inflacionário. Valorização do câmbio só deverá
  ocorrer na margem
• Exportação, experimentou uma maior agregação de
  valor na pauta exportadora, sobretudo no setor de
  máquinas e equipamentos de transporte
• Importação tem forte dependência de bens de
  capital e minerais e, aumento significativo da
  importação de petróleo e derivados

Fonte Economist Intelligence Unit
46
Crescimento das Exportações vem Diminuindo sua
Dependência dos EUA

• A participação das exportações chinesas para os
  EUA sobre as exportações totais vem caindo nos
  últimos anos, evidenciando uma maior
  diversificação dos mercados de destino
• Crescimento das exportações chinesas no período
  de 1999 2009 foi de 20 a.a., perfazendo um
  volume de comércio em 2009, na ordem de dois
  trilhões e cento e cinquenta bilhões de dólares,
  com um saldo comercial de duzentos e cinquenta
  bilhões de dólares em 2009 (caiu 110 bi em
  relação a 2008 em função da crise)
• A recente entrada na OMC, num processo que
  demorou 15 anos, tem possibilitado uma maior
  penetração no mercado mundial
• O modelo chinês de crescimento tende a investir
  progressivamente em bens e serviços com maior
  valor agregado sem perder o grau de inserção das
  exportações intensivas em trabalho

Fonte Global Insight 2011, US-China Business
Council, Macro China
47

• Relações Comerciais com o Brasil

48
Comércio Bilateral Sino-Brasileiro

• O comércio sino-brasileiro é caracterizado por
  uma nítida divisão internacional do trabalho
  aonde o Brasil é o fornecedor das matérias primas
  e importador de produtos industrializados
• A corrente de comércio sino-brasileiro em 2010
  movimentou US 56 bilhões e superou projeções
  realizadas pelo governo brasileiro, indicando que
  a marca de US 30 bilhões só seria alcançada em
  2010
• A queda das importações da brasileiras da China
  em 2009 refletem o alto índice de elasticidade
  renda da pauta importadora
• No ano de 2007, o Brasil apresentou o primeiro
  déficit comercial com o país asiático, de US
  1,87 bilhão, após seis anos consecutivos de
  superávit.
• Em 2010, o superávit brasileiro no comércio
  bilateral com a China foi de US 5,2 bi
  refletindo o alto crescimento econômico chinês
  neste ano, e a dependência de matérias primas

Fonte MDIC
49
Exportações Brasileiras para China
Fonte Macro China n. 20
50
Importações Brasileiras da China

• Importações brasileiras da China aumentam o
  risco de desindustrialização brasileira
• Alternativas em discussão
• Acordos setoriais de exportação e investimentos
• abertura do mercado chinês para carnes, frutas e
  produtos industrializados
• reduzir o ingresso de produtos piratas no Brasil

Fonte Macro China n. 20
51

• China na África

52
A Estratégia de Inserção no Continente Africano

• A historia da África no século XX, e, em grande
  parte, a historia da luta pelo controle de seus
  recursos naturais, o caso das relações
  sino-africanas no século XXI não e diferente
• A China diferencia-se do Ocidente em sua
  abordagem africana por oferecer um pacote
  completo aos países que aporta. Na África a China
  tem sido um mercado, um doador, um financiador,
  um investidor, um empreiteiro e um construtor
  (Wang, 2007)
• As empresas chinesas usualmente dispõe, como
  atrativo adicional nos processos licitatórios dos
  direitos de exploração, da oferta de credito de
  longo prazo aos governos locais por parte de
  instituições oficiais chinesas. Alem disso os
  empréstimos são isentos de condicionalidades

Fonte Ipea 2010
53
A Estratégia de Inserção no Continente Africano

• A Política Externa do Partido Comunista Chinês
  desde o triunfo da Revolução foi alicerçado em
  cinco princípios
• Respeito mutuo da integridade territorial e da
  soberania
• Não agressão mutua
• Não interferência em assuntos internos de outros
  países
• vantagens mutuas e igualitárias
• Coexistência pacifica
• Com a ascensão de Deng Xiaoping em 1978, a
  política externa passou a ficar subordinada a
  estratégia de desenvolvimento do pais, sendo a
  Segurança Energética um elo fundamental da
  Segurança Nacional incorporado em 1998

Fonte Ipea 2010
54
Os Investimentos Chineses no Continente Africano

• Os efeitos dos investimentos chineses na África
  geram transbordamentos modestos (spill over) em
  função dos investimentos empregarem cidadãos
  chineses nas obras
• As exportações da China para África
  diferencia-se do Ocidente são majoritariamente de
  produtos industrializados Produtos mecânicos e
  elétricos 50,1, Têxteis 11,9, Aço 6,7,
  Vestuário 5,8, Calcado 2,5 e outros 22,2
• As importações da China para África
  diferencia-se do Ocidente são majoritariamente
  matérias primas Produtos Minerais 82, Pedras e
  Metais Preciosos 3, Produtos em Madeira 2,
  Componentes de Automóveis 3, e outros 10

Fonte Exame Angola 2010
55

• ENERGIA

56
Quadro Comparativo do Consumo Energético Per
Capita
57
Oferta de Energia Primária 2009 - 2010
Oferta de Energia Primária - 2009
Oferta de Energia Primária - 2010
(2177,0) Mtoe
(2434,4) Mtoe
A Taxa de crescimento anual é de 10,8 no período
2003 - 2009
Fonte BP Statistical Review of World Energy 2010
58
Consumo de Energia Primária

• Petróleo corresponde a cerca de 17 de toda
  demanda de energia primária
• É o segundo maior importador de petróleo (5,0
  mb/d) em 2010
• O consumo de eletricidade cresceu 9,8 a.a. no
  período 1990 - 2008

Fonte BP Statistical Review of World Energy 2010
59
CARVÃO
60
China Consolida sua Posição de Maior Produtor
Mundial de Carvão em 2009

• Segundo a Agência Internacional de Energia, a
  produção chinesa crescerá de 1554 Mt em 2005 para
  2490 Mt até 2030 (35 do total mundial).
• No final de 2005, duas mil minas foram fechadas
  em função de uma reestruturação da indústria
  carbonífera chinesa, buscando aumentar a
  eficiência
• Importantes mudanças no perfil da demanda e
  oferta no horizonte de 2030
• O setor elétrico responderá por mais de 73 do
  consumo de carvão em 2030, comparado com 52 em
  2002
• Energia limpa deslocará o carvão no consumo
  residencial
• A indústria de carvão passou por um processo de
  racionalização que implicou no fechamento de
  milhares de pequenas minas e a expansão de grande
  minas operadas pelo governo
• As exportações de carvão são restritas pelo
  governo com o objetivo de aliviar a escassez de
  carvão para geração de eletricidade e a produção
  de aço

Fonte BP Statistical Review of World Energy 2011
61
Evolução Histórica e Projeção da Demanda de Carvão

• A Agência Internacional de Energia projeta um
  crescimento da demanda mundial na ordem de 1,8
  a.a. no período de 2004 até 2030
• China e Índia serão responsáveis por 75 do
  incremento de demanda de carvão no período de
  2004 até 2030
• Geração elétrica responderá por cerca de 81 da
  demanda de carvão em 2030
• Reservas da China representam 12,6 das reservas
  mundiais, bem atrás dos EUA e Rússia

Fonte Agência Internacional de Energia
62
Produção de Carvão pelas Províncias
Fonte Deutch Bank
63
Principais Indústrias de Carvão

• Shenhua Group Corporation surgiu oficialmente em
  outubro de 1995 com um capital registrado de RMB
  2,58 bi. Possui 30 subsidiárias com RMB 188,8 bi
  de ativos e mais de 90.000 empregados. Duas
  subsidiárias juntas respondem por quase 70 da
  produção total das cia, localizada no nordeste,
  (Shaanxi e Inner Mongolia são elas a Shenfu
  Dongsheng Coal) e a Zhungeer Energy
• China Coal Energy é uma subsidiária da China Coal
  Group. A cia opera 12 minas e 13 washeries todas
  localizadas nas províncias de Shanxi, Shaanxi e
  Jiangsu
• Datong fundada em 1949 quando a surgiu a
  República Popular da China. É conhecida pela alta
  qualidade do carvão e situadas nas províncias de
  Datong, Shuozhou e Xinzhou

Fonte Cera
64
Principais Desafios Para o Desenvolvimento da
Indústria do Carvão

• Consolidação da Indústria a indústria
  carbonífera chinesa vem passando por forte
  processo de concentração industrial para ganhar
  economia de escala
• Restrições na Infraestrutura o distanciamento
  das minas dos centros consumidores acarreta uma
  série de problemas ligados a logística
• Segurança do Trabalho o número de acidentes de
  trabalho ainda é muito alto se comparado com o
  padrão internacional. Muitos acidentes ocorrem em
  minas pequenas
• Meio Ambiente o carvão é altamente poluente
  despejando na atmosfera altas quantidades de
  dióxido de carbono (CO2), dióxido sulfúrico (SO2)
  e óxido de nitrogênio (NOx)
• Tecnologias de Conversão - desenvolvimento de
  projetos de conversão de carvão em combustíveis
  líquidos sintéticos (coal-to-liquids)

Fonte Cera
65
QUAL O PAPEL DA CHINA NO MERCADO DE PETRÓLEO ?
66
Balanço de Demanda e Oferta de Petróleo

• A China tornou-se importadora líquida de petróleo
  em 1993
• Hoje, a China produz 4 MM bpd e consome 9 MM bpd,
  gerando uma importação de 5 MM bpd de petróleo
• Segundo as projeções do EIA as importações de
  petróleo da China totalizaram mais de doze
  milhões e meio de bmpp.

Fonte National Bureau of Statistics of China and
Annual Energy Outlook 2010
67
Segundo Maior Importador Mundial

• Importações chinesas de petróleo cresceram 12,5
  a.a. no período 2000 - 2010

Fonte BP Statistical Review of World Energy 2011
68
Importações Diversificadas

• Hoje, a China produz 3,8 MM bpd e importa 4 MM
  bpd de petróleo (média jan-nov de 2009) segundo a
  Eia
• Diversificação das importações é parte da
  estratégia de mitigação do risco de abastecimento
• O continente africano já responde por (31) do
  total de petróleo importado pela China, perdendo
  somente para o Oriente Médio (50)

Fonte U.S Energy Information Administration
69
Principais Províncias Produtoras

• 85 da produção de petróleo da China é onshore
• As províncias do leste da China, com produção em
  declínio, respondem pela maior parte da produção
  da produção
• A maior parte das bacias offshore é inexplorada,
  conferindo algum potencial de expansão da
  produção do país

Fonte Merrill Lynch
Fonte Deutche Bank
70
MAPA DAS RESERVAS DE PETRÓLEO E GN
Fonte Wikipedia
71
Oferta de Petróleo Relação Reservas Produção
Relação Reserva/Produção

• Relação Reservas / Produção tem registrado forte
  queda desde 2000, ressaltando a necessidade de
  aumento de atividade exploratório nas regiões do
  oeste e no offshore do país.

Fonte BP Statistical Review of World Energy
2008,2009 e 2010
72
Demanda por Petróleo

• China já ultrapassou o Japão como segundo maior
  consumidor mundial de petróleo
• O potencial de crescimento da China pode ser
  observado na intensidade per capita do consumo de
  petróleo em comparação com outros países 2
  barris de petróleo por ano por habitante contra
  15 barris na Europa e 20 barris nos EUA

Consumo Total 2009 (MM bpd)
Fonte BP Statistical Review of World Energy 2010
73
Demanda por Petróleo da China
Composição do Incremento da Demanda Mundial por
Petróleo, 2008/1999

• Entre 1999 e 2008, o forte crescimento econômico
  fez a China responder por43 do incremento total
  da demanda mundial por petróleo
• Em função da incapacidade da produção interna em
  atender esse aumento, as importações do país
  aumentarem mais proporcionalmente que a demanda
  por petróleo

Fonte Agência Internacional de Energia
Incremento total de 11,4 MM bpd entre 1999 e 2008
74
Demanda por Petróleo da China Por Setores
Econômicos

• O consumo industrial representou 42 da demanda
  total de petróleo seguido do setor de transporte
  e armazenagem que respondeu por 36 da demanda
  total em 2009
• Em todas nações maduras o setor de transporte é
  o drive principal do consumo

Fonte China Statistical Yearbook 2010
75
Intensidade do Consumo de Petróleo

• O governo encorajou um aumento da eficiência
  energética das principais indústrias entre
  2006-2010, com uma meta final de ganho de 3 a.a.
  até 2020
• A política do governo da China é de reduzir tanto
  a demanda energética e a pressão dos
  investimentos em setores superaquecidos sobre a
  inflação
• A desaceleração macroeconômica programada pelo
  governo não deve acarretar em forte diminuição da
  demanda por petróleo, uma vez que os sub-setores
  industriais selecionados pelo governo (alumínio,
  aço, cimento) são grandes consumidores
  energéticos, mas não de petróleo
• Os setores engargalados, por sua vez (transporte,
  geração termelétrica, agricultura), priorizados
  nos investimentos do governo, são intensivos em
  petróleo

Elasticidade-Renda do Consumo de Petróleo da China
Fonte Merrill Lynch
76
Principais Desafios Para o Desenvolvimento da
Indústria do Petróleo

• Internacionalização das Estatais Petrolíferas
• Transporte (descasamento dos pólos produtores com
  os centros consumidores)
• Ameaça dos Produtos Baseados no Carvão
• Barreiras à Entrada
• Preço dos Derivados Regulado
• Combustíveis Alternativos

Fonte Cera
77
GÁS NATURAL
78
Gás Natural

• O principal gasoduto em construção liga as
  reservas de Xinujiang a Shangai, perfazendo 4221
  km
• Terminais em construção no litoral totoalizando
  13,6 bilhões de metros cúbicos a partir de 2010
• Outros sete projetos encontram-se em fase de
  estudo, cujo adicional de capacidade chegaria a
  28 bilhões de metros cúbicos
• O terminal de Shenzen deve receber fornecimento
  equivalente a US 18,3 bilhões em gás durante 25
  anos por meio de contrato com a Austrália.

Fonte Deutch Bank 2010 e Resumo Estratégico
Política Energética Chinesa Estrategia/EMN maio
de 2009
79
GASODUTOS NA CHINA

• CNPC domina 70 da produção de GN e o restante é
  dividido pela Sinopec eCNOOC
• 35 mil Km de gasodutos em 2009 Em 10 anos
  outros 26 mil Km serão construídos
• A PetroChina iniciará a operação a plena carga
  do 2º gasoduto West-East levando gás do
  Turcomenistão para a região leste da China.
• Hoje abastece as regiões oeste e central.
  Segundo maior gasoduto do mundo.

Fonte Cera
80
GASODUTO DO TURCOMEQUISTÃO
81
CONSUMO DE GÁS NATURAL POR USO FINAL

• O consumo industrial representará 43,7 da
  demanda total em 2025 segundo a Angência
  Internacional de Energia

EUA (MM m3/d) - 2009 Demanda - 1765
82
Principais Desafios Para o Desenvolvimento da
Indústria do Gás Natural

• Importação por Gasodutos (LNG)
• Desenvolver CBM coal bead-methane (gás de
  camadas de carvão) - China possui a terceira
  reserva maior do mundo
• Aumentar o Esforço Exploratório

Fonte Cera
83
Perfil de Refino

• A tendência do setor de refino na China é de
  concentração dos aumentos de capacidade em
  grandes plantas próximas aos centros de consumo,
  in tamdem com o fechamento das pequenas
  refinarias próximas aos campos de produção
• Os maiores grupos de refino da China, todos
  estatais, pela ordem são 1- Sinopec 2-
  Petrochina 3- Cnooc 4- Chemchina 5- Shaanxi
  Yanchang.
• 2- As petrolíferas estatais gigantes têm
  procurado adquirir o controle das melhores
  refinarias independentes (privadas, locais,
  principalmente na província de Shandong, e que
  usualmente são chamadas de "refinarias locais")
  para conquistar maior market share.

Fonte PFC Energy 2010
84
O Mapa das Refinarias na China

• China atingiu no final de 2009 a capacidade de
  produção de 9,73 milhões bbl/d sendo a maioria
  concentrada na costa.
• O país produziu em 2009, 7,074 milhões de bbl/d
  utilizando somente 86,5 da capacidade de
  produção
• Sinopec e Petrochina detém 70 da capacidade de
  refino operando a taxas de mais de 90 de
  utilização
• Há planos para dobrar atingir capacidade de
  produção em 2015 de 14,64 milhões de bbl/d.

Fonte Petrolium Finance Company Energy 2010
85
Predomínio da Sinopec e Petrochina no Refino

• A Sinopec continua líder no downstream, com 42
  seguido pela Petrochina com 20,3 e a
  independentes que totalizaram 22 da capacidade
  de refino em 2009
• O principal motivador desta expansão, às custas
  de independentes, foi a entrada da China na OMC,
  com as NOCs buscando se estabelecer no mercado
  antes da entrada das empresas estrangeiras
• Após anos de expansão as duas NOCs agora estão em
  fase de consolidação, com a racionalização de
  seus ativos e uma expansão mais seletiva de suas
  redes
• Com o aumento da competição devido aos novos
  entrantes estrangeiros e aos competidores
  nacionais como CNOOC e Sinochem, as Sinopec e a
  Petrochina estão priorizando o aumento de
  competitividade em detrimento à expansão

Fonte PFC Energy 2010
86
O Mapa das Refinarias Greenfield
Fonte PFC
87
Mapa dos Oleodutos e Terminais

• Petrochina possui 9 oleodutos na China
  perfazendo uma distância de 7.419 km, seguido
  pela Sinopec que possui 6 oleodutos totalizando
  2951 km.

Fonte PFC Energy 2010
88
Oleodutos

• China inaugurou seu primeiro oleoduto
  transnacional em 2006 vindo do Casaquistão e
  Rússia.
• Os novos oleodutos de 200,000 bbl/d com extensão
  de 620 milhas, conectando Atasu no Nordeste do
  Casaquistão com a China em Xinjiang.
• O gasoduto foi desenvolvido pela joint venture
  formado pela CNPC e KazMunaiGaz (KMG).
• Há planos para dobrar a capacidade para 400,000
  bbl/d, em 2011 pela CNPC.

Fonte U.S Energy Information Administration
89
Evolução do Mercado Automotivo

• China atingiu no final de 2009 uma frota total de
  158 milhões de veículos
• A frote de veículos tem crescido 12,6 a.a. no
  período 2002 -2009 fazendo da China o maior
  produtor mundial de veículos
• A frota de carros mais do que triplicou de 2003
  para 2009, com os motoristas preferindo carros
  com 1600 cilindradas ou menos
• Bicicletas e motocicletas predominam como meio de
  transporte individual com a motocicleta atingindo
  94,5 milhões representando 60 do total de
  veículos
• A taxa de motorização continua abaixo de 30
  carros por mil habitantes

Fonte Petrolium Finance Company Energy 2010
90
Venda de Automóveis

• A venda de automóveis cresce em ritmo acelerado
  nos últimos anos
• Em 2010 as vendas de automóveis cresceram 32 em
  relação ao ano anterior
• Em várias cidades vem crescendo os
  congestionamentos principalmente Shangai e
  Beijing
• Os analistas esperam uma desaceleração do
  crescimento das vendas anuais em 2011 para 12
  totalizando 20 milhões

Fonte China Watch 2011
91
O Planejamento Energético 2006-2010

• Principais Metas
• Diversificação nos canais importadores
• Criação de uma estratégia de reserva de petróleo
  doméstica
• Diversificação das fontes energéticas
• Desenvolvimento de gasoduto e oleoduto dentro de
  países fornecedores da China
• Investimento no EP no exterior
• Políticas mais receptivas de investimento
  estrangeiro direto nas atividades energéticas

XI Plano Qüinqüenal do Setor Energético XI Plano Qüinqüenal do Setor Energético
Petróleo Políticas pelo lado da oferta ênfase na produção doméstica de petróleo e gás natural inclusive em águas profundas estímulo a EP em solo estrangeiro fomento a diversificação da oferta de petróleo e expansão do nascente programa de reservas estratégica de petróleo (SPR). Políticas orientadas para o mercado remover as barreiras à entrada de firmas estrangeiras eliminar controle de importações e retirar o controle governamental do preços do derivados. Obs Todas essas mudanças serão gradativas Políticas pelo lado da demanda - ênfase na conservação e melhoria de eficiência energética Planos de Diversificação Elétrica - Hidroeletricidade mais que dobrar dos atuais 110 GW de capacidade hidroelétrica para 270 GW - Nuclear Construção de 31 usinas para alcançar 40 GW - Gás Natural aumentará esforços na exploração de GN domesticamente e crescerá a geração de térmicas movidas a gás natural - Renováveis foi aprovada recentemente a Lei de Energias Renováveis que deverá fomentar o desenvolvimento dos renováveis
Fonte CERA
92
Estratégia para o Setor de Energia A Busca de
Eficiência Energética

• 11º Plano Qüinqüenal tinha como um dos objetivos
  a busca de eficiência energética de 20 para 2010
• Metas para o governo federal
• Metas específicas para cada província
• Baixo Crescimento das indústrias intensivas em
  energia através de medidas fiscais e outras
• Fechar plantas pequenas e antigas de aço e
  cimento
• Acelerar o desenvolvimento de setores intensivos
  em tecnologia
• Focar a melhoria da eficiência energética nas
  1.000 maiores companhias
• Uso Medidas fiscais para desencorajar indústrias
  intensivas em energia
• 12º Plano Qüinqüenal deve continuar a busca por
  eficiência energética

Source Center For Strategies International
Studies 2010
93
Estratégia para o Setor de Energia Petróleo e
Gás Natural

• Melhoria da Eficiência no uso dos hidrocarbonetos
  através de padronização, taxação e subsídios
• Subsídios para carros elétricos
• Aumento da produção doméstica através de um
  esforço exploratório e recuperação de reservas
• Diversidade das fontes de energia
• Reforço nas Reservas Estratégicas
• Segurança no fornecimento estrangeiro através de
  investimentos das estatais na aquisição de campos
  de petróleo e gás natural

93
94
Reservas Estratégicas de Petróleo

• Com assistência da Agência Internacional de
  Energia, o governo chinês anunciou intenção de
  estabelecimento de sua própria reserva
  estratégica de petróleo, atualmente em 33 dias do
  consumo total
• O governo pagará pela compra do petróleo, e as
  empresas estatais PetroChina, Sinopec e Sinochem
  serão responsáveis pela operação dos estoques
• Os estoques serão próximos aos principais centros
  de refino e consumo do país

Fonte PFC
95

• ESTATAIS DO SETOR ENERGÉTICO

96
Atuação Regional das Estatais Petrolíferas
Chinesas

• Petrochina tradicionalmente tinha como foco de
  atuação no upstream. Contudo, após a recente
  reestruturação, vem entrando no downstream. O
  foco atual é no desenvolvimento de reservas de
  gás, na província de Xinjiang, e a bacia nas
  províncias de Heilongiang e Jilin, com
  transporte, via gasoduto, para a costa
• Sinopec costumava atuar em downstream Agora,
  diversifica suas atividades para o upstream no
  Sudeste
• As atividades da CNOOC são focadas no
  desenvolvimento offshore, no GNL e no mercado
  costeiro
• No mercado de revenda as estatais possuem 92,8
  da participação de mercado

Fonte Petroleum Finance Conpany e Global Insight
97
Investimentos Internacionais Nocs Chinesas

• A estabilização da produção doméstica vis à vis o
  aumento vigoroso das importações
• A resposta estratégica do Estado chines foi
  implementar com sucesso um processo de
  internacionalização das estatais petrolíferas
• As companhias chinesas
• operam em 31 países, Contudo, a maior parte do
  investimento está focada em 4 países
• Cazaquistão, Sudão, Venezuela e Angola

Source Kang Wu, East West Center
98
Investimentos Internacionais Nocs Chinesas

• Concentração da aquisição de ativos de EP e G.N.
  se concentra em países fora da OPEP
• Cerca de 80 dos contratos de 2010 fora da OPEP
  foram feitos com os seguintes países
• Austrália
• Canadá
• E.U.A.
• Brasil
• Argentina
• Kazaquistão
• Colômbia
• Uganda

Source Pira
99
Investimento da Indústria de Petróleo e Gás
Natural Das Empresas Líderes
Upstream
Total
Empresa 2009 US bilhões 2010 US bilhões ? 2009 US bilhões 2010 US bilhões ?
Petrobras 18,4 23,8 29 35,1 44,8 28
Petrochina 18,9 23,1 22 39,1 42,9 10
ExxonMobil 20,7 27,5 33 27,1 28,0 3
Shell 20,3 19,4 -5 26,5 26 -2
Gazprom 11,5 12,9 13 15,2 23,7 55
Chevron 17,5 17,3 -1 19,8 21,6 9
Pemex 16,8 16,0 -4 18,6 19,5 5
BP 14,7 13,0 -12 20,7 18 -13
Total 13,7 14,0 2 18,5 18,0 -3
Sinopec 7,5 8,2 9 15,9 16,4 3
Eni 13,2 13,8 5 19,0 14,6 -23
Fonte World Energy Outlook 2010
100
Logística
Fonte PFC
101
OBRIGADO! palhano_at_petrobras.com.br
Fonte PFC