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NOT AN OFFICIAL UNCTAD RECORD
PERSPECTIVES OF RESERVE BASED LENDING IN DEVELOPIN
G COUNTRIES
FINANCEMENT DE RÉSERVES Un nouvel instrument en
faveur des petits projets pétroliers Marrakech 27
avril 2004 D. Mauvais J-L Tauleigne
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Plan de la présentation

• 1/ Émergence de sociétés privées indépendantes
  ayant des actifs situés en pays émergents
• 2/ Les moyens de financement classiques
  (structure pré-export, financement de projet,
  finance corporate, fonds propres) ne sont pas
  adaptés
• 3/ Financement de réserves un produit mature
  qui répond aux besoins des petits et moyens
  indépendants pétroliers
• 4/Cas pratique financement dun actif on-shore
  dans le Golfe de Guinée

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Les indépendants pétroliers en pays émergents
1.1 Une tendance globale

• Les actifs dits traditionnels (ex. Texas, Golfe
  du Mexique, Mer du Nord) sont matures
• La compétition sest intensifiée et les coûts
  dexploitation de ces zones sont élevés
• Marchés émergents un relais de croissance?
• Émergence de sociétés pétrolières locales
  (Nigeria, Kazakhstan, Indonésie, )

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Les indépendants pétroliers en pays émergents
1.2 Pays émergents des actifs à fort potentiel

• Existence de larges réserves à développer
• Tendance des majors à abandonner les champs
  marginaux
• Un environnement économique attractif des coûts
  d exploitation réduits et une fiscalité
  avantageuse
• Risque politique/ Rentabilité ?

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2/Répondre aux besoins des indépendants pétroliers
2.1 Les besoins

• En phase d exploration
• A risque élevé, rentabilité potentiellement
  élevée
• Logique dactionnariat, dinvestisseur

• En phase de développement
• Réserves prouvées, la société commence à dégager
  du cash
• Risque opérationnel
• Capacité à lever de la dette pour financer ses
  investissements

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2/Répondre aux besoins des indépendants pétroliers
2.2 Les modes de financement traditionnels
a- Financement corporate

• Bilan faible et environnement pays émergents

b- Financement basé sur les exportations

• Production existante faible ?base insuffisante
  pour lever de la dette

c- Financement de projet

• Pas de sponsor de renom
• Risque de développement

d- Fonds propres

• Refus de la dilution et rentabilité anticipée
  élevée

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Financement des indépendants pétroliers en pays
émergents
A la recherche du produit approprié qui

• Répond à leurs besoins
• Limite le risque politique
• Permet un suivi dynamique des risques de
  performance (développement et liquidité)

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3-Financement de réserves aux USA un produit
mature

• Financement dactifs basé sur des principes déjà
  éprouvés (financements de recettes, stocks,
  équipements)
• Financement sécurisé par les réserves prouvées de
  l emprunteur
• Environnement juridique solide
• Suivi régulier de la performance à travers une
  borrowing base calculée à l aide dun expert
  indépendant
• Nécessité dadapter ce produit aux marchés
  émergents

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3-Un produit hybride financement de réserves /
préfinancement export

• Mécanisme de remboursement similaire aux
  structures de préfinancement (sécurisation des
  cash-flows)
• ventes réalisées via des contrats cédés en faveur
  des prêteurs
• domiciliation off-shore des paiements en devises
• Limitation de lexposition des prêteurs grâce à
  un mécanisme de borrowing base (constituée par
  les cash flows futurs de l emprunteur)
• Sûretés réelles sur les actifs de l emprunteur
• réserves prouvées cédées à titre de collatéral

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4-Cas pratique présentation

• Producteur Oil Company SA
• Actifs On shore Golfe de Guinée - Régime de CPP
• Réserves prouvées de l ordre de 20 millions de
  barils
• Production existante 2 000 barils / jour
• Plan de développement
• forage de 5 puits ? 15 MUSD
• upgrade des infrastructures ? 2 MUSD
• divers (travaux de géologie) ? 0.5 MUSD

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4-Cas pratique Pré-financement export
Cash Disponible 19 MUSD ? Financement de 12 à 13
MUSD ? insuffisant pour développer l actif
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4-Cas pratique Financement de Réserves
Cash Disponible 29 MUSD ? Financement de 18 à 19
MUSD ? Financement de la campagne de forage
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Conclusions
Recherche dune situation  win / win 

• Réduit les principaux risques
• Surveillance du risque de performance et de
  liquidité
• Limitation du risque politique recours au
  marché de lassurance, off-shorisation des
  paiements
• Répond aux besoins du client
• Flexibilité (caractère revolving )
• Permet de financer son développement de manière
  dynamique

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 DEALS OF THE YEAR 2003  par Trade Finance
Magazine
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Contacts

• Jean-Luc TAULEIGNE
• Responsable du groupe Paris / Europe/ Afrique/
  Moyen Orient/ CEI et Amérique Latine
• email jean-luc.tauleigne_at_nxbp.fr
• tél. [phone]
• Damien MAUVAIS
• Responsable  Reserve Based Lending  pays
  émergents
• e-mail damien.mauvais_at_nxbp.fr
• tél. [phone]