1'3'3' Les comptes trimestriels: lart de prvoir le prsent

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1.3.3. Les comptes trimestriels lart de
prévoir le présent

• LINSEE doit produire des comptes représentant le
  TEE et le TES, régulièrement actualisés
• But coller à la réalité et être informatif sur
  les nouveautés
• Objectif de fiabilité impliquerait de se limiter
  à des comptes annuels seule mesure directe des
  phénomènes
• Mais alors les comptes nationaux ne seraient pas
  exploitables pour tenter de prévoir les éventuels
  retournement conjoncturels
• LINSEE construit des comptes trimestriels où les
  agrégats ne sont pas directement mesurés mais
  estimés à partir dindicateurs trimestriels
  corrélés
• Les comptes trimestriels sortent avec seulement 2
  mois de retard sur le trimestre

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Une exemple lestimation trimestrielle de la
FBCF en matériel de transport

• Connue une seule fois dans lannée par lEAE.
• Mais la chambre syndicale des constructeurs
  dautomobiles fournit en fréquence infra-annuelle
  les immatriculations de véhicules utilitaires.
• Or on a constaté une bonne corrélation entre la
  FBCF en matériel de transport mesurée par les
  comptes annuels et les immatriculations de
  véhicules utilitaires de plus de 5 tonnes
  (indicateur mensuel)
• On estime alors une relation économétrique où
  lagrégat FBCF-transport est  expliqué  par les
  immatriculations. Cette opération est appelée
  étalonnage des comptes.

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Etalonnage-calage des comptes trimestriels (suite)

• On suppose ensuite que la relation économétrique
  estimée annuellement est valable au niveau
  trimestriel. En appliquant la même relation aux
  valeurs trimestrielles de lindicateur (corrigées
  des variations saisonnières), on obtient une
  estimation trimestrielle de lagrégat considéré.
• On applique ensuite une procédure consistant à
  ajuster lestimation trimestrielle pour tenir
  compte des erreurs passées. Cest le calage des
  comptes trimestriels.
• NB1  le résidu nest pas réparti sur les
  trimestres de lannée en cours par simple
  division par 4 les résidus sont lissés avant
  dêtre répartis sur les estimations
  infra-annuelles.

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Les comptes trim (suite)

• Chaque nouvelle  campagne  des comptes
  nationaux annuels produit une évaluation
  provisoire de lannée passée et un nouveau
  chiffrage des trois années précédentes  les
  comptes trimestriels se calent alors sur ces
  trois années (révision des cptes trim)
• Ces révisions résultent dun arbitrage entre
  rapidité et qualité. Il faut en avoir conscience
  pour ne pas avoir une confiance trop aveugle dans
  la compta nat.
• Origine des révisions 
• certains indicateurs ne sont connus que
  partiellement lors de la première publication des
  comptes
• les équations détalonnage vues plus haut sont
  régulièrement ré-estimées pour intégrer les
  nouvelles données annuelles disponibles 
• il y a parfois substitution dun indicateur
  infra-annuel à un autre jugé meilleur.

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Lampleur des révisions de comptes trimestriels

• VOIR Tableau IV de Cling p. 54  Evaluations par
  les comptes trimestriels de la croissance du PIB
  marchand entre 1986 et 1987.
• NB1  En avril 1988, il subsiste encore un écart
  entre les comptes trimestriels et les comptes
  annuels  le calage nest que partiel à cette
  date. Il nest total quen avril 1989.
• NB2  chaque fois quil y a une révision, cest
  quune nouvelle information est prise en compte.
  Par exemple, en avril 1989, la prise en compte
  des enquêtes annuelles dentreprise a conduit à
  une baisse des stocks  producteurs  beaucoup
  plus importante questimée initialement.

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Quelques indicateurs et leurs sources 

• Production en BTP statistiques de mise en
  chantier de logements fournies par le ministère
  du logement 
• Production industrielle IPI construit à partir
  des enquêtes de branche (mensuelles ou
  trimestrielles) des syndicats professionnels.
• Ces enquêtes suivent environ 700 produits (2/3 en
  séries mensuelles, 1/3 en séries trimestrielles)
• Valeur des biens importés ou exportés douanes
  (mensuelles) 
• Services Banque de France (mensuelles ou
  trimestrielles)
• Consommation des ménages plus de 40 sources
  diverses 
• Enquête de la BdF sur les chiffres daffaire dans
  lalimentation générale, sur la consommation des
  ménages en produits manufacturés,
• Données de la SEITA pour la consommation de
  tabac,
• Données du Comité Professionnel du pétrole pour
  la conso de carburant,
• Données issues de syndicats de branches
  industrielles  constructeurs automobiles pour
  les imat, Centre Textile de Conjoncture et
  dobservation économique pour lhabillement, etc.
  
• Etc.
• Emploi, chômage, durée du travail et salaires
  DARES

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1.3.4. Les comptes annuels

• Plus détaillés et plus complets. Plus fiables.
• Basés sur des statistiques relativement
  exhaustives plutôt que sur des indicateurs.
• Les sources utilisées sont plus lourdes à mettre
  en uvre, plus lentes à obtenir, mais plus
  précises  données fiscales et enquêtes annuelles
  dentreprise.
• Cest pourquoi les comptes annuels, une fois
  quils sont devenus définitifs, deviennent une
  référence pour les estimations des comptes
  trimestriels.

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1.4. Enquêtes de conjoncture et indicateurs
conjoncturels  pourquoi ? Comment ?

• Lélaboration des comptes trimestriels et annuels
  prend du temps et ne donne une information fiable
  quaprès de nombreuses révisions.
• Si lanalyse conjoncturelle finit toujours par se
  caler sur ces chiffres, il nen reste pas moins
  quelle a besoin de données plus rapides à
  obtenir et plus fréquentes.

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1.4.1. Les enquêtes de conjoncture

• Légères et rapides
• Exemple lenquête mensuelle sur lindustrie
  disponible le 20 du mois suivant le mois concerné
  alors que lIPI ne sera disponible quun mois et
  demi après la fin du mois concerné
• Il existe au sein de la communauté européenne un
  certain nombre denquêtes harmonisées 
• enquête sur lactivité dans lindustrie
  (mensuelle et trimestrielle) 
• enquête sur les investissements dans
  lindustrie 
• enquête sur lactivité du commerce de détail et
  des services 
• enquête sur lactivité de la construction 
• enquête de conjoncture auprès des ménages.
• Cf. le site web de lINSEE  www.insee.fr
• LINSEE fournit de nombreuse enquêtes
  supplémentaires

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• VOIR TABLEAU  Encadré 3  extrait du livre de
  N. Carnot et B. Tissot, La prévision économique,
  p. 95 et alii. Distribué en cours.
• Principes de collecte  envoyées par courrier ou
  effectuées par téléphone auprès dun panel
  représentatif dagents.
• Elles ont 3 fonctions essentielles  devancer et
  compléter la statistique  connaître le jugement
  des agents sur leur situation personnelle 
  fournir des prévisions des agents.
• Leur but est donc de fournir un diagnostic plus
  qualitatif que les statistiques des comptes
  trimestriels ou annuels.
• Introduisent des indicateurs (questions) qui ne
  sont pas présents dans les comptes  TU, carnets
  de commandes, goulots de production, difficultés
  de recrutement, opinion sur les stocks, etc.
• La plupart des réponses sont traitées de manière
  à dégager ce que lon appelle des soldes
  dopinion.

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Le solde dopinion  interprétation et
utilisation pour la prévision

• Questions soit dichotomiques, soit
  trichotomiques.
• Expl.  Quelle a été la tendance de votre
  production au cours des trois derniers mois ? 
• Les réponses  tendances stables  sont éliminées
  et le solde proportion  en hausse  -
  proportion  en baisse .
• Réponses individuelles dentreprises pondération
  par la taille de lentreprise (mesurée en CA, en
  effectifs, etc)
• NB1  lélimination des réponses  tendance
  stable  provient dun constat effectué de longue
  date  il y a une tendance naturelle à la
   sous-estimation du changement 
• NB2  On pondère seulement les questions dites
   dactivité  ( Evolution passée récente de
  votre production ? ) mais pas celles dites  de
  climat  ou de  perspectives générales 
  ( Tendance probable de la production ? ,
  opinion sur les stocks , etc.).

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Un exemple simple de calcul de solde dopinion
NB  S25 ne signifie évidemment pas que la
production du secteur automobile a crû de 25.
Cela signifie que la part de la modalité  en
hausse  dépasse de 25 celle de la modalité  en
baisse . gt Ce qui doit être interprété ce nest
pas le niveau du solde mais son évolution.
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Exemples de biais dopinion dont il faut se
méfier

• il y a toujours une majorité relative
  dentreprises qui jugent leur situation de
  trésorerie difficile 
• de même les entrepreneurs déclarent toujours
  éprouver des difficultés de recrutement

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1.4.2. Les indicateurs conjoncturels

• Dautres indicateurs rapides sont disponibles,
  qui ne sont pas construits selon le principe du
  solde dopinion. On les désigne par le terme
  d indicateurs conjoncturels .
• Exemples 
• marges de capacité avec et sans embauche (Deux
  sources  Insee et BdF)
• taux dutilisation des capacités TU (Deux
  sources  Insee et BdF)
• statistiques relatives au marché du travail 
  évolution de lemploi dans les différentes
  branches  évolution des salaires, du coût du
  travail  productivité, durée du travail (enquête
  ACEMO trimestrielle effectuées par la DARES) etc

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Principe de construction des TU 

• 2 questions aux entrepreneurs   Quelles sont
  vos marges de production en sans embauche ? 
  et  Quelles sont vos marges de production en
  avec embauche ? .
• Or et
• Donc
• Soit encore
• et
• Doù TUkTUa/TUs

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Utilisation et interprétation des TU

• Interprétation bien quil ne sagisse pas dun
  solde dopinion, le TU est toujours relativement
  élevé, mais un TU de 80 ne signifie pas que
  les entreprises ont du mal à satisfaire la
  demande  il faut regarder si le TU est ou non
  historiquement élevé
• Utilisation prévoir linvestissement, les prix
  et les variations de stocks

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1.4.3. Les soldes dopinion (enquêtes) et
indicateurs conjoncturels comme indicateurs
cycliques

• Il y a un double problème 
• a) Lenquête (ou lindicateur) a-t-il un bon
  timing par rapport à la variable à prévoir ?
  Autrement dit est-ce un indicateur avancé ou bien
  plutôt un indicateur coïncidant ou retardé.
• b) Donne-t-il une bonne indication non pas
  seulement sur le timing mais aussi sur
  lamplitude du phénomène à prévoir?

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Détermination du timing dun indicateur ou dune
enquête par rapport à la variable à prévoir

• Observer le Tableau 3 p. 215 in Fayolle 1987
  Avance ou retard des indicateurs dopinion
• Indicateurs avancés, coïncidents et retardés.
• Ne pas croire que lon nutilise que les
  indicateurs avancés
• Les enquêtes et indicateurs sont disponibles bien
  avant les statistiques officielles. On peut donc
  se servir dun indicateur retardé pour saisir un
  retournement de tendance qui nest pas encore
  apparu dans ces dernières.
• Il faut juste veiller à ne pas se tromper
  dinterprétation  par exemple, ne pas annoncer
  un retournement pour dans 3 mois, mais plutôt un
  retournement en cours, voire un retournement qui
  sest produit il y a un mois.

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• NB1  un écart type de 3,9 mois, ce nest pas
  beaucoup quand lhorizon de la prévision est le
  trimestre.
• NB2  les points de retournement sont calculés
  selon la méthode de lécart au trend on observe
  les  pic  et les  creux  de lécart
  (série?tendance). Il faut faire attention à ne
  pas se laisser piéger par les irrégularités dues
  à des événements politiques, des chocs exogènes.
  Pour les points de retournement des indicateurs,
  on a simplement pratiqué au préalable une
  désaisonnalisation plus un éventuel lissage, et
  on les a observés visuellement.

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1.5. Lélaboration dune prévision

• Fayolle 1987, p.273   Létablissement dun
  diagnostic conjoncturel est un exercice qui
  enchaîne en continu le chiffrage du passé récent
  grâce aux informations disponibles, lestimation
  dun présent encore largement inconnu, la
  prévision du futur proche. 
• Exemple  on se trouve au trimestre t, le
  diagnostic conjoncturel va porter sur les
  trimestres t-1, t et t1.

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1.5.1. Les grandes étapes dune prévision
conjoncturelle

• Etape 1  Un premier compte E/R sur la base dune
  interprétation du passé récent
• Etape 2) Vérification de la cohérence comptable
  des évolutions prévues 
• Etape 3) Test de la cohérence économique
• par la mise en uvre des interactions découlant
  des prévisions effectuées à létape 1)

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Etape 1  un premier compte

• PIBM
• DC_mFBCF_mFBCF_SNF-EIFBCFDC_APUX?stocks
• Chiffrage des  exogènes 
• La France est un petit pays (au sens
  économique) ce qui sy passe a peu dinfluence
  sur la conjoncture mondiale.
• On peut donc considérer lenvironnement
  international comme une exogène calcul de
  la demande adressée
• Rem la prévision pour les Etats-Unis ne pourrait
  pas faire la même hypothèse.
• A La demande mondiale adressée (Exportations)
• DMFtXAtXBtMAt?xFAtMBt?xFBt
• B La demande publique (FBCFDC_APU)
• PLF fournit lessentiel des prévisions de recette
  et de dépense pour une année. Ensuite
   collectifs budgétaires et lettres de cadrage.

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Prévoir linvestissement des entreprises (FBCF
des SNF-EI). Observer

• Le taux dutilisation des capacités
• La Situation financière des entreprises (enquête
  de trésorerie dans lindustrie  défaillances
  dentreprise)
• Lenquête sur linvestissement dans lindustrie
• Lenquête sur lactivité dans le commerce et les
  services
• Lenquêtes conjoncturelles dans lindustrie et le
  commerce
• Lenquête sur les stocks
• Les relations économétriques
• 2 facteurs significatifs  demande anticipée (l
  accélérateur ), et profits
• Le coût relatif des facteurs (r/w) est peu
  significatifs malgré la théorie

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Prévoir la consommation des ménages. Observer

• Enquête de conjoncture auprès des commerçants de
  détail (commandes déclarées)
• Evolution de lemploi et du chômage
• Pouvoir dachat des salaires, indice des prix à
  la consommation, évolution du revenu disponible
  ajusté (ancien revenu disponible brut)
• Indice INSEE de la consommation en produits
  manufacturés (étalonnage/calage sur ventes des
  commerçants de détail, immatriculations, etc.)
• Eventuellement  enquêtes ménages mais prudence
• Relations économétriques de la forme

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La clé des évolutions de linvestissement des
entreprises et de la consommation des ménages le
partage de la VA

• pVA EBE SAL (cf. section 1.2.2.)
• TMARGE_entreprises EBE/pVA (pVA-wL)/pVA
• 
  1 wL/pVA
• 
  1 (w/p)/(VA/L)
• PASAL_ménages wL/pVA
• (w/p)/(VA/L)
• Donc linflation des prix accroît les taux de
  marge et peut donc éventuellement favoriser
  linvestissement, mais défavoriser la
  consommation.
• Cest linverse pour linflation salariale
• Solution harmonieuse faire croître w/p au rythme
  de VA/L

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Prévoir la FBCF des ménages. Observer

• Mises en chantier
• Délivrances de permis de construire
• Accès au crédit 
• Taux dintérêt
• Arbitrage avec dautres actifs
• Prix de limmobilier (bulle ou pas ?)
• Aides publiques éventuelles

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Prévoir DC et FBCF des APU. Observer

• Le projet de loi de finance, les collectifs
  budgétaires et les lettres de cadrage (cf. supra)
• http//www.minefi.gouv.fr/pole_ecofin/macroeconomi
  e/ref2003
• En général les variations de recettes sont plus
  faciles à prévoir que les variations de dépense.
  En effet, pour les dépenses, il y a souvent un
  délai important entre la décision et lexécution.
• Conséquences de la LOLF?...

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Prévoir les Exportations (exogène). Observer

• Une exogène (cf. supra) dépendant de la santé
  économique de nos partenaires et de nos parts de
  marché
• Enquêtes  échanges extérieurs de lINSEE 
• Statistiques des douanes
• Prix à lexport
• Evolution de lEuro
• NB exogène ne signifie pas que lon ne peut pas
  prévoir, mais plutôt quil ny aura pas de
  bouclage causal pour cette prévision

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Prévoir les importations (endogène). Observer

• Le climat des affaires en France bouclage
• LEuro
• Les indicateurs de compétitivité des entreprises
  françaises 
• indices de coûts salariaux unitaires ,
• productivité,
• etc.

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Prévoir la variation des stocks. Observer

• Enquêtes sur linvestissement et les stocks dans
  lindustrie
• Enquêtes de conjoncture dans lindustrie
• Taux dutilisation des capacités
• Attention aux erreurs dinterprétation
• Hausse des stocks effet anticipation ou chute
  de la demande?
• Baisse des stocks effet anticipation ou hausse
  de la demande

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Prévoir le PIB (et loffre globale)

• Courbe des taux
• Indicateurs avancés ou coïncidents
• Indices synthétiques de confiance (expl. IFO,
  Université du Michigan, NAPM)