Mesa de propuestas y soluciones fiscales

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Mesa de propuestas y soluciones fiscales

• Juan Luis Bour, economista jefe
• Congreso de Economía, Fundación Libertad
• Rosario, 19 de Septiembre de 2008

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Meltdown, fisco e inflación

• Un contexto más volátil. Pocas cosas seguras,
  excepto restricción al crédito, menos actividad
  mundial, y finalmente precios commodities más
  bajos (dolar/tasas/liquidez/inflación mediante).
• Diversos canales de transmisión sobre Argentina.
  Para destacar actividad, monedas (Real, etc.),
  financiero, fiscal.
• La crisis encuentra a la Argentina en plena
  desaceleración, y como en toda crisis, aumentan
  demandas de aislamiento vivir con lo nuestro.
• Difícil en plano comercial las X(bienes) son
  23 del PBI corriente.
• Aislarse en plano Financiero implica aumentar
  superávit primario (SP).
• Pero cómo elevar el SP, si todo SP está en la
  Nación? El gasto está descentralizado, y con alto
  peso de salarios y jubilaciones.

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• Participación de los gobiernos subnacionales en
  el
• gasto primario consolidado, 1990 y 2004

Argentina alta descentralización
18 descentralizaron el gasto, 6 igual 2
centralizaron
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• Los salarios públicos tienen un peso apreciable
  en el PBI
• (en la comparación internacional).
• Representan más de un tercio del gasto primario
  total (consolidado),
• y una proporción mayor en los gobiernos
  subnacionales.

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Gastos, ingresos o inflación?

• La clave parece estar en cómo evolucionará el
  gasto (sobre el cual habría algún margen de
  control) más que los recursos, sobre los que ya
  no pesaría tanto el viento de cola de las
  commodities, o la posibilidad de incrementar la
  presión tributaria (si caen precios, presión
  sobre impuestos al comercio exterior).
• Asumiendo algún control sobre el resto del gasto
  (en particular subsidios y jubilaciones), la
  evolución nominal de salarios públicos estará
  estrechamente asociada a la percepción de
  inflación.
• Un aumento en la percepción de inflación,
  afectaría fuertemente -vía mayores demandas
  salariales- a los niveles subnacionales, que ya
  están entrando en desequilibrio durante 2008.
• En cambio un salto en el nivel de precios (vía un
  salto en inflación, TC) tendría efectos
  transitorios que pueden aumentar SP en Nación, y
  en menor nivel en provincias. Pero passtrough a
  precios de TC mayor que en 2002.

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• Qué ocurre hoy con la inflación acelera o
  desacelera?
• Qué dicen los índices provinciales?

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• WARNING Catálogo de anomalías
• Datos noviembre rechazados por DPs.
• Tucumán último dato Marzo Chaco se alineó
  desde Mayo Córdoba alineada Santa Fe se
  desalineó Misiones entrar y salir de la web.

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La inflación núcleo en Buenos Aires no cayó
(IPC-FIEL)En últimos 3 meses, a pesar de
desaceleración actividad, apreciación nominal TC,
caída precio de las commodities (qué fue de la
agflation?) y la contracción de los agregados
monetarios reales, la inflación núcleo se mantuvo
elevada.
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Qué esperar, qué hacer

• Inflación en próximos meses con factores bajistas
  (de agflation a agdeflation, actividad
  declinante, restricciones financieras que frenan
  gasto) y con factores al alza (presión salarial,
  TC da la vuelta, ciclo ganadero, ciclo político
  fiscal, política monetaria rezagada). Escenario
  es por lo tanto- altamente volátil.
• La estrategia de desinflar no está disponible si
  gasto mantiene expansión al 25/30 anual, con
  economía creciendo al 4 la demanda oficial será
  por más (no menos) inflación. Escenario será más
  volátil aún para las provincias.
• Los problemas del fisco son de la Nación y de los
  gobiernos subnacionales. Sin duda ordenar la
  cuestión de la asignación de responsabilidades de
  recaudación y gasto (coparticipación), es una
  asignatura pendiente.
• PERO, no es necesario aumentar el gasto para
  mejorar la distribución del ingreso. No sólo
  porque no habrá financiamiento (forzar aumentos
  de gasto sólo empeorará la cuestión),
• sino porque con aún con menores niveles de
  gasto la Argentina podría cumplir con los
  objetivos de una mejor distribución.

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Tarea para el hogar mejorar la calidad del gasto
Pocos que gastan lo mismo y tienen peor
distribución
Muchos que gastan menos y tienen igual
distribución
Muchos que gastan lo mismo y tienen mejor
distribución