Corrientes 14 de Diciembre de 2005

1
Dirección de Estadística y Censos
Provincia de Corrientes
El Desarrollo Económico Argentino una
perspectiva desde los sectores productivos  
Bernardo Kosacoff Director CEPAL Oficina de
Buenos Aires

• Corrientes - 14 de Diciembre de 2005

2
ARGENTINA PIB por hab. a promedio
(1870-2000)BEL, FRA, ALE, ITA, UK, AUS, CAN, NZ,
US y BRA
3
Volatilidad y crecimiento económico

• Estudios recientes muestran amplia evidencia
  empírica acerca de los efectos negativos de la
  volatilidad sobre el crecimiento económico, el
  bienestar y aún más sobre aquellos más pobres.
• Algunos mecanismos
• Una mayor incertidumbre al disminuir la inversión
  reduce el crecimiento
• Restricciones de crédito o acceso imperfecto al
  mercado de capitales amplifican el impacto sobre
  el crecimiento al limitar el financiamiento de
  largo plazo.

4
Volatilidad y crecimiento en Argentina

• En las últimas décadas el PIB real exhibió
  violentas y frecuentes oscilaciones
• Las variaciones de corto plazo se combinaron con
  cambios en las tendencias de largo plazo
• Perturbó a la inversión y el crecimiento y
  provocó pérdidas irreversibles de activos
  empresariales -tangibles e intangibles
• Exhibió con crudeza que la volatilidad real
  resulta muy costosa en términos sociales

5
Volatilidad y crecimiento en Argentina

• La variación del PIB por hab. entre 1950 y 2004
  fue decepcionante.
• Nicaragua es el único país con mayor volatilidad
  y menor crecimiento en los últimos 40 años
  (excluye a los países africanos).
• Se acentuó con el tiempo. Hasta 1974 la
  probabilidad de experimentar una caída del PIB
  por hab. era de 20. A partir de allí aumenta
  hasta casi el 50.

6
PBI trimestral, desestacionalizado, a precios
constantes. Valores y tendencias HP
Miles de millones de pesos de 1993
7
PBI real por habitante(variación anual en
porcentaje)
1950-1974
1975-2005
8
(No Transcript)
9
Volatilidad y crecimiento en Argentina

• Enfoque desde una perspectiva productiva
• Impactos de la volatilidad sobre los aspectos
• 1) macroeconómicos
• 2) sociales
• 3) microeconómicos.

10
Tasa de desocupación, en de la PEA
11
Fuente Dr. Javier González Fraga en La
situación económica Argentina, y perspectivas
para el sector Ganadero
12
(No Transcript)
13
Volatilidad y crecimiento en Argentina

• La dificultad para identificar y extrapolar
  tendencias de ingreso y de gasto también se
  reflejó en el PIB por hab. en dólares constantes.
• En el patrón de fluctuaciones de los últimos 30
  años es notable la amplitud del rango de la serie
  y la ausencia de períodos de crecimiento
  moderado, persistente y sin sobresaltos.

14
PBI per capita en dólares de 2000 y tendencias HP
15
Algunas paradojas

• En los 30s, el mundo se cerró pero más industria
  de lo pensado
• En la ISI, sustitución pero mayor dependencia de
  importaciones (contenidos y bienes de capital)
• En los 50s, industria automotriz con 95 nacional
  e IED sin mayor ahorro ni tecnologías de punta
• Apertura M. de Hoz pero profundización
  sustitutiva (promoción industrial) y menor IED
  (eg GM).
• En los 80s, década perdida pero dinamismo
  exportador y productos globales (eg IBM, Transax)
• En los 90s, reformas con tipo de cambio apreciado
  con boom exportador y revolución agrícola,
  reducción de base empresarial, multis latinas en
  el shopping list

16
El desarrollo industrial argentino una
perspectiva de largo plazo

• Punto de partida a fines del siglo XIX. Asociado
  al esquema agroexportador que estuvo vigente
  hasta que el mundo fue desbordado por guerras y
  crisis económicas y la expansión de la frontera
  agropecuaria se detuvo.
• A partir de allí la industria pasa a ocupar el
  lugar de privilegio bajo el denominado proceso
  de sustitución de importaciones.
• Desde fines de los 50s las actividades
  industriales fueron el motor del crecimiento, el
  empleo y la acumulación de capital. Se fue
  gestando una capacidad tecnológica local,
  destacada en el ámbito regional.

17
El desarrollo industrial argentino una
perspectiva de largo plazo

• Las oportunidades comerciales y de crecimiento
  hacia afuera se reabren en el mundo después de la
  Segunda Guerra. La ISI se agotaba.
• A mediados de los 70s se enfrentaba a
  dificultades evidentes
• Aspectos del funcionamiento general de la
  economía (insuficiencia de divisas) como de la
  organización industrial plantas con escalas
  reducidas, débil red de subcontratación y de
  proveedores especializados, escasa
  competitividad, etc.
• La respuesta fue un intento de reforma
  estructural asociado a la apertura en el marco de
  una apreciación abrupta del tipo de cambio real.
  No se pretendió rescatar aspectos positivos de la
  etapa anterior.

18
Superávits gemelos
Evolución del resultado fiscal y externo Período
1960-2004
Superávits gemelos
Fuente Lic. Miguel Peirano en Cómo capitalizar
la oportunidad para alcanzar la
reindustrialización nacional
19
Microeconomía y crecimiento económico

• Escasos estudios intentan dar cuenta de los
  aspectos micro del proceso de toma de decisiones
  y de su recíproca influencia sobre el desempeño
  macro en países de alta volatilidad y baja
  calidad institucional.
• En general, las respuestas de los agentes
  económicos a las políticas y a los choques
  macroeconómicos son consideradas como homogéneas
  y automáticas.

20
PBI industrial per cápita (1970 - 2005)
En miles de pesos de 1993
Fuente Elaboración propia en base a datos de la
Dirección de Cuentas Nacionales y del INDEC
21

Exportaciones per capita volumen y tendencia
(1875-2005)
Cientos de dólares de 1993 per capita
Fuente Elaboración propia en base a datos del
INDEC y de la CEPAL.
22
La microeconomía de los 90s

• El desarrollo de una base de negocios sujeta a un
  acelerado proceso de apertura (acentuado por los
  efectos de la apreciación), a imperfecciones del
  mercado de capitales y un marco de políticas
  competitivas escasamente evaluado, fondeado y
  articulado, generó una exposición extrema a la
  competencia internacional.
• En este contexto las actividades basadas en
  recursos naturales y en insumos básicos, que
  contaban con capacidades previas, avanzaron hacia
  la aplicación de las mejores prácticas
  internacionales. En algunos casos, incluso
  generaron encadenamientos.

23
Recursos naturales producción agrícola
1990/91-2004/05 (miles de t.)
24
Evolución del paquete agronómico de la soja desde
fines de los ochenta
25
Un nuevo modelo de Organización Producción
Primaria
Nuevo Modelo
Fuente La Soja y el Desarrollo Nacional. Un
modelo para armar Roberto Bisang - UNGS
26
La microeconomía de los 90s

• El comportamiento agregado de esas áreas no fue
  suficiente para conseguir un impacto macro y de
  difusión en el resto.
• Pérdidas de capital social en amplios sectores
  que no pudieron adaptarse. La mayoría aplicó
  estrategias de sobrevivencia, transitando del
  mundo de la producción al del ensamblado y la
  comercialización de importados.
• La resultante fue un patrón de especialización
  exportadora excesivamente primarizado e
  incrementos de la productividad que convivieron
  con expulsión de mano de obra y escaso desarrollo
  de nuevos emprendimientos.

27
La naturaleza del ajuste microeconómico.
1994-2004
28
La microeconomía de los 90s

• Adopción de tecnologías de producto de origen
  externo con niveles cercanos a las mejores
  prácticas. Reducción de los esfuerzos locales.
• Sin embargo, la incorporación de máquinas y
  equipos importados estuvo acompañada de cambios
  organizacionales y de inversiones en
  capacitación.
• La desverticalización de la producción se afianzó
  con la incorporación de partes y piezas
  importadas, reduciendo la conformación de redes
  basadas en la subcontratación local.

29
La interacción entre los planos macro y
microeconómico

• La incertidumbre y las fluctuaciones macro
  inducen conductas que generan bajo crecimiento y
  refuerzan las tensiones.
• Las decisiones micro tienen su propia secuencia.
  Argentina como laboratorio de la respuesta de los
  agentes económicos a las reformas de mercado.
• A comienzos de los 90s la mutación del entorno en
  ausencia de políticas de reestructuración se
  manifestó en elevada incertidumbre micro sobre
  qué y cómo producir. Ej traspaso de firmas
  locales a manos de ET y estrategias que
  combinaban la producción local, con la
  importación de insumos y de productos.

30
Comportamientos económicos en condiciones de
inestabilidad

• Inestabilidad y elevada incertidumbre son
  aspectos centrales del desempeño argentino. El
  elevado valor de la opción de espera indujo una
  fuerte preferencia por flexibilidad.
• Conductas renuentes a invertir en activos
  específicos y a comprometerse con el largo plazo.
  La clave es desensillar hasta que aclare.
• Predominio de estrategias defensivas que afectan
  la inversión y el crecimiento, retroalimentando
  el esquema.
• Importancia de las políticas públicas. En insumos
  básicos, la política industrial buscó resolver
  incertidumbres (en parte generadas por la propia
  política pública).

31
Desempeño agregado a partir de conductas
heterogéneas y contradictorias

• Casos destacados como las válvulas para motores,
  las cajas de cambio, los vinos finos, las
  golosinas, el complejo lácteo, o los reactores.
• No conforman un patrón de especialización pero
  muestran procesos más sofisticados basados en
  recursos naturales, pero también en capital
  humano y tecnología.
• La perspectiva que da la teoría evolutiva permite
  comprender estos procesos con idas y vueltas y su
  coevolución con la dinámica macro.
• El punto de partida fue el desarrollo de
  capacidades tecnológicas endógenas. Importancia
  de los estudios de casos.

32
Tasas de interés, mercados financieros y conducta
micro

• La débil estructura de intermediación financiera
  lesionó el proceso de selección de proyectos,
  provocó ausencia de emprendedores y dificultades
  para suavizar fluctuaciones y diversificar
  riesgos
• Desde los 40s hasta fines de los 70s las empresas
  industriales fueron deudoras netas en un contexto
  de tasas reales negativas. Consigna clara en lo
  posible financiarse para ganar participación en
  mercados protegidos.
• Luego, salvo breves excepciones, altas tasas
  reales. La suerte se asoció con la habilidad de
  las gerencias financieras. Impactos sobre la
  organización industrial (manejo de inventarios,
  de procesos discontinuos, de los sistemas de
  compras, etc.)

33
Tasas de interés, mercados financieros y conducta
micro

• En la historia del desarrollo industrial el
  autofinanciamiento tuvo una importancia
  creciente.
• Durante la ISI, la protección y estructura
  concentrada de los mercados permitieron financiar
  la acumulación.
• Los regímenes de promoción industrial fueron otro
  mecanismo clave.
• En cuanto al crédito bancario, las empresas de
  mayor tamaño concentraron el acceso al crédito o
  a los avales y garantías, mientras que el resto
  se financió a través del crédito comercial.

34
Tasas de interés, mercados financieros y conducta
micro

• Segmentación interna al acceso al financiamiento
  y discriminación que afectó a las PYMEs.
• Las de mayor tamaño operaron en muchas
  oportunidades como sustitutas del mercado
  financiero y de capitales
• La inexperiencia de los bancos para la correcta
  evaluación de proyectos se vio reemplazada por
  exigencias en garantías reales.

35
Tasas de interés, mercados financieros y conducta
micro

• En términos de acceso al financiamiento, la
  apertura encontró en una posición muy
  diferenciada a las empresas. Ej. empresas grandes
  de capital local vendieron sus posiciones de
  mercado. En otros, imposible disociar la
  nacionalidad con el riesgo soberano (YPF y Maxus)
• La restricción de financiamiento limitó el
  proceso de internacionalización (IMPSAT y el
  papel del financiamiento).

36
Tasas de interés, mercados financieros y conducta
micro

• Los episodios de hiperinflación comprimieron los
  mercados financieros hasta cerca de su
  desaparición.
• Durante la convertibilidad hubo un aumento
  substancial de la demanda de activos financieros,
  comúnmente en moneda extranjera.
• Aumento del apalancamiento.
• Laboratorio de aprendizajes para el manejo de la
  operatoria en los mercados de capitales
  internacionales.

37
Tasas de interés, mercados financieros y conducta
micro

• Las empresas industriales absorbieron la caída de
  rentabilidad derivada de la mayor competencia
  mediante la comercialización de mayores
  volúmenes. Para calzar transacciones a 150/180
  días elevaron el endeudamiento en dólares.
• Los choques negativos reducían el apalancamiento
  y la duración de la deuda aumento de la
  fragilidad (1995, 1998).
• Luego del colapso de la convertibilidad, el
  financiamiento provino de los mayores márgenes
  (reducción de costos laborales y postergación de
  aumentos en servicios). Las empresas redujeron
  los plazos de sus operaciones, alcanzándose una
  situación de casi exclusiva venta al contado.

38
Tendencias, fluctuaciones y decisiones económicas

• En Argentina, extrapolar tendencias pasadas ha
  sido una actividad peligrosa. Los agentes
  económicos enfrentaron dificultades para
  identificar niveles permanentes de ingreso y
  gasto sustentable.
• Dado el cambio de régimen de los 90s, fue difícil
  discernir el ciclo de la tendencia. Empresas e
  inversores adoptaron decisiones en base a
  previsiones de crecimiento de los ingresos y de
  la demanda que después no se confirmaron.
• En medio del auge de FyA, el valor de las firmas
  incorporaba proyecciones de crecimiento de la
  economía y de sus socios comerciales. Lo mismo
  sucedía con las decisiones de inversión.

39
Heterogeneidad creciente entre los agentes
económicos

• En un aparato industrial menor, convive un núcleo
  que creció y aumentó los niveles de productividad
  no sólo respecto a su propio pasado, sino que
  alcanzó los mejores estándares internacionales.
• El resto se caracterizó por llevar a cabo
  comportamientos defensivos que a pesar de los
  avances en productividad están alejados de la
  frontera internacional y mantienen vigentes
  rasgos como una escala de producción reducida y
  escasas economías de especialización.
• Las tres velocidades. Cada una de las cuales
  requiere un tipo de política pública particular.

40
Los agentes económicos Las ET

• Boom durante los 90s. En esencia, compra de
  activos existentes.
• Lideraron el proceso de modernización con
  estrategias destinadas al mercado doméstico o
  subregional
• Integración asimétrica en la corporación
  elevados coeficientes de importación y bajos de
  exportación (si se excluyen recursos naturales y
  automotriz). Escasos esfuerzos locales en IyD.
• Economía altamente transnacionalizada con
  deficientes derrames positivos.
• Atracción no cuestión de captar la mayor
  cantidad posible, sino procurar inversiones de
  mayor calidad.

41
Flujos y stock de IED en los 90s
42
Valor agregado por origen del capital(1993-2001)
84
61
Valor Agregado (miles millones de pesos)
Fuente Elab. propia en base a datos de la
Encuesta Nacional a Grandes Empresas-500 empresas
del INDEC
43
Estrategias de las ET en los 90s
44
Agentes económicos Grupos locales y PYMEs

• GGEE algunas estrategias comunes se destacan
• Mayor especialización.
• Internacionalización basada en IED a partir de
  conocimientos y capacidades de management
  específicas.
• Concentración en actividades no transables y
  basadas en recursos naturales.
• PYMEs severo desafío competitivo cuestionó
  estrategias productivas y organizacionales. Luego
  de la devaluación, la sustitución de
  importaciones impulsó un proceso de inversiones.
• En suma durante los años 90s hubo reducción de
  las capacidades empresariales locales.

45
La evolución de las PyMEs

• Antes de 1978, había más de 100.000 PyMEs
  industriales, de las cuales 20.000 tenían una
  fuerte articulación productiva.
• Los shocks negativos
• Apertura con sobrevaluación 77-81 Etapa de
  Destrucción
• Años 80 década perdida Etapa de
  Subsistencia
• Años 90 reformas drásticas sin políticas
  complementarias?quiebres masivos, de la
  producción al ensamblaje, pérdida de capacidades
  acumuladas especialmente capacidades
  empresariales, oficios y equipos de ingeniería
  Etapa de Sobrevivencia, quedan solo alrededor
  de 40.000 PyMEs
• Pequeño núcleo dinámico de PyMEs que reaccionaron
  ofensivamente frente al cambio en las reglas de
  juego
  
• 2002-2004 Etapa de Recuperación,
  incluyendo áreas de Turismo y Servicios
  productivos.

46
Preferencia por importar (un
aprendizaje de los 90s)

• El tipo de cambio real desde la salida de la
  convertibilidad es casi el doble. Pero, la
  importación de bienes finales está siendo la
  alternativa para las firmas industriales, en
  particular las de mayor tamaño, que han llegado
  al tope en el uso de la capacidad y se enfrentan
  con una demanda excedente.
• En términos agregados, las compras externas de
  los primeros cinco meses de 2005 superan a las
  del año 1997 cuando, para un nivel de PBI
  similar, el tipo de cambio real era
  considerablemente más bajo.

47
Preferencia por importar (un aprendizaje de los
90s)

• Por un lado, efectos de la incertidumbre sobre
  inversiones irreversibles pero postergables. Al
  no tener perspectiva de largo plazo, resulta más
  sencillo importar que invertir, desarrollar
  proveedores o capacitar recursos humanos. Es una
  acción que puede completarse en pocos meses y de
  forma autofinanciada.
• Por otro lado, la persistencia del esquema de
  apertura estimuló procesos de aprendizaje
  reforzados por un tipo de cambio apreciado. En
  los 90s las empresas combinaron la producción con
  la importación. El establecimiento de canales de
  importación implicó procesos de experimentación,
  rutinas y el desembolso de costos hundidos que
  una vez que la situación macroeconómica cambia y
  se revierte no resultan compensados.

48
Estrategia de CrecimientoEconómico

• Consistencia macroeconómica
• (condición necesaria pero no suficiente)
• Pero también
• Especialización e inserción internacional
• Organización de la producción
• Capacidades tecnológicas endógenas
• Calificación de recursos humanos
• Ocupación del territorio
• Competitividad sistémica

49
Argentina en 2005

• Mejora competitividad precio
• Fortalecer aún más los factores de competitividad
  no precio
• Innovación tecnológica
• Aprendizaje
• Diseño y calidad
• Inversiones
• Capacidad exportadora

50
Vías de aproximación

• Dos grandes avenidas
• Los tipos de agentes económicos
• La competitividad sistémica

51
Agentes económicos

• Localización de nuevas inversiones e inserción de
  las filiales de ET en los sistemas integrales de
  producción internacional mejorar su calidad de
  inserción
• Internacionalización de grandes empresas locales
  (exportación e IED argentina) desarrollar
  grandes empresas nacionales
• Nueva empresas PYMEs y desarrollo de capacidades
  productivas aumentar el número de pymes
  innovadoras.

52
Competitividad Sistémica

• Potenciar ventajas competitivas naturales
• Recursos naturales
• Insumos básicos de uso difundido
• Desarrollar ventajas competitivas dinámicas
• Biotecnología, diseño, software informático,
  turismo, medicina, metalmecánica, bienes
  culturales

53
El papel de las PyMEs

• No es posible un desarrollo competitivo
  equilibrado y sustentable sin un tejido
  industrial PyME
• Economías de especialización / flexibilidad.
• Clusters / eficiencia colectiva.
• Cadenas de proveedores / ventajas de series
  cortas.
• Capacidades innovativas / adaptación.
• Empleo, inversión, exportación.
• Desarrollo local y territorial.

54
Nuevas Empresas PyMEs

• Baja tasa de creación de firmas PyMEs no
  logró recomponer las salidas del mercado.
• Agotamiento de una fuente importante de nuevas
  entrepreneurs
  anteriores PyMEs (experiencia previa en
  empresas).
• La reducción del stock de capacidades
  empresariales no solo tuvo un efecto de corto
  plazo, sino que desalentó la cultura y el
  espíritu emprendedor, y erosionó fuertemente
• la formación de oficios. La principal escuela
  de vocaciones empresariales y calificación de
  recursos humanos atravesó un larguísimo período
  de crisis.
• Costo de entrada a la actividad empresaria en
  escenarios de incertidumbre, baja calidad
  institucional y altos costos de transacción se
  privilegiaron emprendimientos con más rápida
  maduración, menos inversión hundida y
  posibilidades de salida.
• Mayores exigencias competitivas en el mundo de la
  diferenciación
• - Calidad - Diseño - Progreso Técnico -
  Asociatividad - Contratos
• - Calificación de los Recursos Humanos
  Fortalecimiento de las cadenas
  de valor

55
Nuevas Realidades - Nuevos Desafíos

• Generar ambiente propicio a la inversión.
• Desarrollo de productos globales por las ET.
• Desarrollo integral de los recursos naturales.
• Acciones en búsqueda de mayor valor agregado
• crecimiento de la productividad y la innovación
• articulación de las tramas con desarrollo de
  proveedores y clientes
• fortalecimiento del sistema educativo
• estímulo al desarrollo local
• inversión en infraestructura y servicios de apoyo
• Fortalecer tramado de las PyME
• Desarrollar una Política Comercial estratégica.
• Participación Activa en las Negociaciones
  Internacionales.
• Nuevos Productos e Instituciones Financieras.
• Fomento de la Asociatividad.
• Nuevas Empresas de Manufactura y Servicios.
• Clusters agroalimentarios y de recursos
  naturales.

56
Superar Falsos Dilemas

• Mercado y Políticas Creación de Mercados
• Agro, Industria y Servicios Eslabonamientos
• Empresas Grandes y PyMEs Economías de escala y
  especialización, desarrollo de las tramas
  productivas
• Mercado Interno y Externo Estrategias
  Integrales
• Salarios Altos y Competitividad Calidad del
  Empleo y Capacidad de Innovación

57
Un desafío productivo

• Ampliar, densificar y modernizar el aparato
  productivo en una economía abierta.
• Los aspectos sociales del proceso
• La inversión, el ahorro y las exportaciones
• La innovación tecnológica y el aprendizaje

58
Para crecer hay que invertir, ahorrar y exportar

• Un nuevo salto en la tasa de inversión y después
  mantenerlo en el tiempo
• Pero además hay que financiarlo coeficiente de
  ahorro, tanto público como privado, mayor al
  promedio de las últimas décadas
• Las exportaciones entre 2002 y 2005 parecen
  retomar un sendero de crecimiento. Aprovechar
  este tiempo para generar una tendencia para las
  exportaciones.

59
Ahorro e inversión privados a precios corrientes
( PIB)
60
Inversión fija en porcentajes del PBI(datos a
precios constantes). 1993-2004
Sobre datos desestacionalizados
61
Para crecer hay que invertir, ahorrar y exportar

• Para ello, visión de que el futuro requiere
  esfuerzos en el presente.
• Para ello, acción coordinada pública y privada
  orientada hacia oportunidades concretas para el
  aparato productivo.
• Para ello, empresarios que buscan activamente
  oportunidades de expansión productiva y las
  aprovechan. Reacciones defensivas que sólo buscan
  proteger un mercado reducido no contribuyen al
  crecimiento.

62
Para crecer hay que invertir, ahorrar y exportar

• Argentina aún no ha definido una línea de
  desarrollo productivo.
• Necesidad de una visión compartida (no
  necesariamente un papel escrito) que oriente y
  limite las decisiones y discusiones cotidianas
  para construir un sendero de crecimiento
  sustentable y una inclusión social a través del
  trabajo digno.

63
Escenario Macro 2005-2010
64
Escenario básico

• No es proyección. Se busca explorar robustez
  de trayectorias macroeconómicas. No se trata de
  representar la dinámica período a período, sino
  analizar senderos a mediano plazo.
• Caso básico escenario sin rupturas
  convergiendo a tendencia.
• Incremento moderado pero significativo del PBI (a
  un ritmo anual del 4 sobre un lapso de cinco
  años), teniendo en cuenta restricción externa y
  requisitos de acumulación de capital. Tipo de
  cambio real que tiende en forma paulatina a nivel
  menor que el actual, pero sustancialmente más
  alto que en los noventa. Saldo de cuenta
  corriente que se reduce gradualmente, con valores
  cercanos a cero hacia el final del período.
• A modo de comparación la tendencia del PBI de la
  economía entre 1981 y 1990 fue de 0,3 por año, y
  de 2 entre 1991 y 2004. Aumento sostenido de 4
  representaría un quiebre marcado respecto de
  comportamiento anterior.

65
Escenario básico

• El volumen de inversión se elevaría a mayor
  velocidad que el producto tendiendo a ubicarse en
  el orden de los 22-23 puntos del producto hacia
  2010.
• Tasas de inversión de ese orden se
  corresponderían con subas del PBI de 4
  manteniendo una relación capital producto del
  orden de 2.4-2.5 y con una depreciación del
  capital de alrededor de 12 del PBI por año.
  Estos coeficientes de inversión con saldos en
  cuenta corriente cercanos a cero implican un
  considerable esfuerzo de ahorro.
• Adicionalmente, variaciones no despreciables de
  la productividad de factores, con una
  contribución de 1.3-1.5 al crecimiento anual.
• La relación capital/producto declinaría de los
  niveles muy elevados de 2002, pero quedaría
  apreciablemente por encima de los valores del
  período pre-crisis.

66
Escenario básico

• Valor de las exportaciones de bienes crecimiento
  del orden de 7 por año. Esta tasa no es pequeña,
  pero resulta inferior a la observada en los
  últimos 15-20 años.
• Importaciones de bienes. Un método es mantener
  constante el coeficiente importaciones a PBI (lo
  que implica una elasticidad unitaria respecto del
  PBI en dólares). Otro método resulta de una
  estimación econométrica de la función de
  importaciones. Ejercicio con una elasticidad de
  2,5.
• Se consideran casos en que se mantiene saldos en
  la cuenta corriente del balance de pagos cercanos
  a cero, luego de computar los efectos del canje
  de deuda.
• Se suponen superávit primarios del sector público
  no menores a 3, en función de proyecciones
  utilizadas a efectos del canje de deuda.

67
Escenario básico
68
(No Transcript)
69
Escenario básico
70
Escenario básico
71
Escenario básicoStock de capital
72
Escenario básicoBalanza de pagos
73
Escenario básicoCuentas Nacionales
74
Anexos
75
Brasil PBI a precios constantes y tendencias
(índices)
76
Participación de Brasil en las importaciones
totales de Argentina
77
Participación de Argentina en las importaciones
totales de Brasil
78
Variación en la participación de las
importaciones desde Brasil (Argentina) en las
importaciones de Argentina (Brasil)
79
Participación en las importaciones argentinas por
región geográfica
80
Productividad de Argentina y Brasil
81
Indicadores económicos, fiscales y sociales
Comparación entre 1998 y 2004
Acum. Primeros III Trim

• Supone una aceptación del 100 de los acreedores
  a la Oferta del Gobierno.
• Además, a los efectos de la comparación, para el
  2004 se excluye el Canje de Deuda Provincial
  (Bogar).
• FUENTE Economética SA en base al INDEC y Mecon.

82
Evolución de la Deuda del Gobierno Nacional Serie
Anual Stock de deuda a fin de año y total de
Intereses pagados en el año

• Excluye el Canje de Deuda Provincial (Bogar)
  a partir del 2002.
• No incluye los Intereses devengados que se
  capitalizan
• Estimación de Econométrica SA
• Supone una aceptación del 100 de los
  acreedores a la oferta del Gobierno.
• FUENTE Economética SA en base a Mecon.

83
Presión tributaria en países seleccionados
84
Tipología de estrategias de las empresas
transnacionales en la Argentina
Fuente en base a Kosacoff, B. y Porta, F. (1997)
85
Estrategias de las empresas transnacionales en
los años noventa
86
(No Transcript)
87
www.cepal.cl/argentina
Paraguay 1178 Piso 2 (1057) Buenos
Aires Tel.[phone] E-mail
cepalbue_at_cepal.org