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Diapositive 1

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Cette analyse est prendre avec du recul puisqu'il faudra d'une part ... de son pargne rembourser tout son stock un instant 't', cette op ration ira ... – PowerPoint PPT presentation

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Title: Diapositive 1


1
Directeurs financiersRéunion de travail20 Mars
2008
Dette des Régions 2008
Observatoire Finance active de la dette
2
Programme
Observatoire Finance active de la dette des
régions
1
  • Partie I Indicateurs budgétaires
  • Partie II Indicateurs financiers

Patrice Chatard Directeur Général
Point sur les marchés financiers et gestion du
risque de taux
2
Frédéric Jolivet Chef de projet Finance publique
3
Actualité de Finance active en 2008
4
Finance active une exigence de qualité
Plus de 70 collaborateurs à lexpertise confirmée
Un pôle Services et Conseils financiers
Alain Schneider Responsable du pôle Services
Conseils financiers
Vincent Derval Responsable Marchés Expertise
financière
James-Ivan Schwartz Consultant Manager Collectivit
és Locales et Grands comptes
Hervé Lambert Responsable RD et Pricing
Goulwen Legall Consultant Manager Habitat
Emmanuel Bertrand Consultant Services Conseils
financiers
Laetitia Boussarie Consultant Manager Santé
Frédéric Jolivet Chef de projet Finance Publique
Oulimata Ndiaye Consultante Services Conseils
financiers
5
Finance active, leader du conseil Dette
Trésorerie
Plus de 1 700 clients dont 22 régions françaises
Des références européennes
  • Région Lombardie
  • Région Lazio

Canton de Genève
  • Région Wallonne
  • Région Flamande

6
Observatoire Finance active de la dette PARTIE
1 Indicateurs budgétaires
7
Observatoire Finance active de la dette PARTIE
1 Méthodologie
  • Données issues de la base de données budgétaire
    ARF du BP2008
  • - Un panel constitué de 22 régions sur les
    données de la dette
  • Un panel de 17 régions sur les données
    budgétaires
  • Avantages Analyse de données rapides dans des
    délais plus court que celles publiées par la
    DGCL. Possibilité danalyser des CA prévisionnels
    dès le 1er trimestre (ex analyse des CA des
    communautés urbaines au 15/04 chaque année et
    publiée sous le magazine  Focus )
  • Biais Analyse portant sur les BP, données moins
    pertinentes que les CA. Il sera nécessaire de
    présenter cette analyse actualisée.

8
Observatoire Finance active de la dette Encours
de dette par habitant (en détail par régions,
CA 2006)
9
Observatoire Finance active de la dette Encours
de dette par habitant (en , hors ROM)
10
Observatoire Finance active de la dette Encours
de dette par habitant (en , Métropole)
11
Observatoire Finance active de la dette Encours
de dette par habitant hors Revolving (en ,
Métropole)
12
Observatoire Finance active de la dette
Evolution de lencours de la dette des Régions
13
Observatoire Finance active de la dette Encours
de la dette /Recettes réelles de fonctionnement
14
Observatoire Finance active de la dette Ratios
de désendettement (encours de dette au 01/01
année N/ épargne brute année N)
15
Observatoire Finance active de la dette Ratio de
désendettement/durée de vie moyenne de la dette
16
Observatoire Finance active de la dette PARTIE 2
Commentaires sur le ratio capacité de
désendettement (CDD)/ durée de vie moyenne de le
dette (DVM) Nous savons que la CDD représente en
combien dannée la collectivité devra rembourser
totalement sa dette en utilisant 100 de son
épargne brute et que la DVM définie la vitesse à
laquelle la dette se rembourse. Nous avons alors
deux ratios temporels. Afin de mesurer à partir
de combien ce ratio comporte un risque, nous
effectuons le ratio CDD/DVM. Nous obtenons alors
la part utilisée dans lépargne en cas de
remboursement de la dette à un instant  t .
Nous obtenons alors un coefficient qui doit être
alors inférieur à 1, 1 étant le seuil à ne pas
dépasser. Cette analyse est à prendre avec du
recul puisquil faudra dune part déterminer la
capacité pour la collectivité à lever des
recettes (rapport avec le coefficient de
mobilisation du potentiel fiscal), et dautre
part réaliser cette étude de façon prospective.
17
Observatoire Finance active de la dette PARTIE 2
Commentaires sur le ratio capacité de
désendettement (CDD)/ durée de vie moyenne de le
dette (DVM) Conclusion Si la capacité de
désendettement de la collectivité est inférieure
à la duration de son stock de dette (CDD/DVM lt
1), cela signifie que si elle consacre
l'intégralité de son épargne à rembourser tout
son stock à un instant "t", cette opération ira
plus vite que de laisser le capital se rembourser
selon sa propre duration. Si la capacité de
désendettement de la collectivité est supérieure
à la duration de son stock de dette (CDD/DVM gt
1), cela signifie que même si elle consacre
l'intégralité de son épargne à rembourser tout
son stock à un instant "t", cette opération sera
plus lente que de laisser le capital se
rembourser selon sa propre duration. Nous
pouvons affirmer quun ratio de désendettement de
5 ans pour une collectivité ne représente pas le
même risque quune autre collectivité ayant le
même ratio.
18
Observatoire Finance active de la dette PARTIE
2 Indicateurs financiers au 1er janvier Un panel
de 21 régions
19
Observatoire Finance active de la dette Encours
du panel Finance active au 01/01/2008
  • 93 de la dette des régions (hors Auvergne,
    Lorraine)
  • Un panel en hausse de 16,5 (17,8 avec
    Limousin)
  • 4 régions représentent 56 de lencours global
    (- 4 )

20
Observatoire Finance active de la dette Taux
moyen1 de la dette des Régions
Régions
Collectivités locales
4,15
3,92


4,05
3,79
4,00
4,00
3,56
3,22
3,50
3,50
3,00
3,00
jan 2006
jan 2007
jan 2008
jan 2006
jan 2007
jan 2008
Parmi les 10 strates de Collectivités étudiées
dans lobservatoire Finance active, les régions
sont les plus performantes en terme de coût de la
dette, mais subissent en 2007 une des variations
haussières les plus fortes
1 Taux moyen après swaps pondéré par les encours
21
Observatoire Finance active de la dette
Constitution du taux moyen de la dette des
Régions
22
Observatoire Finance active de la dette
Répartition du taux moyen de la dette des Régions
23
Observatoire Finance active de la dette Taux
moyen du panel Finance active au 01/01/2008
24
Observatoire Finance active de la dette Produits
utilisés par les Régions au 01/01/2008
  • 95 des régions utilisent des revolving
  • 50 des régions utilisent des swaps

25
Observatoire Finance active de la dette Durée
résiduelle moyenne1 de la dette des Régions
Régions
Collectivités locales
13,6
13,4


14,3
12,2
13
13
11,8
11,7
11,5
12
12
10,6
11
11
10
10
jan 2005
jan 2007
jan 2008
jan 2006
jan 2005
jan 2007
jan 2008
jan 2006
Parmi les 10 strates de Collectivités étudiées
dans lobservatoire Finance active, les régions
progressent le plus et on tend vers une
homogénéité des durées de dettes entre CL. La
durée est de 15,3 ans hors CR Ile de France
1 Durée moyenne pondéré par les encours
26
Observatoire Finance active de la dette Durée
résiduelle moyenne du panel Finance active au
01/01/2008
27
Observatoire Finance active de la dette Le
risque de taux des Régions au 01/01/2008
Le risque de taux des régions au 1/1/2008 est
comparable au risque de taux de lensemble de
Collectivités Locales
Régions
Collectivités locales
TAUX VARIABLE FORT
TAUX FIXE FORT
TAUX FIXE FAIBLE
TAUX VARIABLE FAIBLE
28
Observatoire Finance active de la dette Le
risque de taux des Régions
Une stabilisation vers 50 / 50
Régions au 01/01/2008
Régions au 01/01/2006
TAUX VARIABLE FORT
TAUX FIXE FORT
TAUX FIXE FAIBLE
TAUX VARIABLE FAIBLE
29
Observatoire Finance active de la dette Les
prêteurs des Régions
Régions au 01/01/2008
Régions hors G4 au 01/01/2008
Régions au 01/01/2007
30
Points sur les marchés financiers et gestion du
risque de taux Actualités des marchés
31
Points sur les marchés financiers Actualités des
marchés
  • Du risque

Taux Etat 10 ans Europe, France, Etats-Unis
Indices boursiers
Base 100 le 1er janvier 2008
Sources Reuters
Sources Reuters
32
Points sur les marchés financiers Actualités des
marchés
  • à lincertitude

Once dor (en USD)
Taux de change Euro / Franc Suisse
Sources Reuters
Sources Reuters
33
Points sur les marchés financiers Actualités des
marchés
  • et la spéculation qui laccompagne.

Brent (en USD)
Taux de change Euro / Dollar
Sources Reuters
Sources Reuters
34
Points sur les marchés financiers et gestion du
risque de taux Perspectives sur les taux courts
35
Points sur les marchés financiers Perspectives
sur les taux dintérêts
  • Taux courts Fed et BCE, deux politiques

Taux 3 Mois et Taux Refi BCE
Etats-Unis Taux 3 Mois et Taux FED
Sources Reuters
Sources Reuters
36
Points sur les marchés financiers Perspectives
sur les taux dintérêts
  • Zone euro taux courts, inflation et croissance
  • Inflation en zone à un plus haut 3,3 en fév.
    contre 3,2 en janv. et 1,8 un an auparavant
    (IPCH, Eurostat)
  • Révisions à la baisse régulières des prévisions
    de croissance
  • prévisions FMI pour 2008 1,6 (-0,5 par rapport
    à la prévision doctobre)
  • Nouveau régime dinflation ou nécessaire
    ajustement du système de prix relatifs?

37
Points sur les marchés financiers Perspectives
sur les taux dintérêts
  • BCE vers une baisse des taux
  • Réaffirmation du biais haussier et révision des
    anticipations de baisse
  • Chute du dollar ou comment juguler linflation en
    Zone euro
  • Reflux des prix pétroliers dici lété
  • Potentiel de baisse des taux BCE sous-estimé par
    les marchés

38
Points sur les marchés financiers Perspectives
sur les taux dintérêts
  • BCE vers une baisse des taux
  • Réaffirmation du biais haussier et révision des
    anticipations de baisse
  • La chute du dollar seul moyen de maintenir sous
    contrôle linflation en Zone euro
  • Potentiel de baisse des taux BCE avec le reflux
    des prix pétroliers

39
Points sur les marchés financiers et gestion du
risque de taux Perspectives sur les taux longs
40
Points sur les marchés financiers Perspectives
sur les taux dintérêts
  •  Glissade  des taux longs

Taux Etat 10 ans Europe, France
Sources Reuters
41
Points sur les marchés financiers Perspectives
sur les taux dintérêts
  • et augmentation des spread jusquoù?

Europe Spread swap taux Etat 10 ans
Sources Reuters
42
Points sur les marchés financiers Perspectives
sur les taux dintérêts
  • Les facteurs jouant à la baisse des taux sans
    risque
  • poursuite du mouvement daversion au risque
  • concentration de la liquidité mondiale sur des
    actifs peu risqués
  • accumulation toujours rapide de réserves de
    change
  • reflux des craintes inflationnistes
  • poursuite de lassouplissement monétaire
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