Qui profite des options L'individu ou l'entreprise

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Qui profite des options ?L'individu ou
l'entreprise ?
15 octobre 2003

• Claudio Gardonio

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On fera pas un
sur les options d'achat d'actions
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• Prix de l'action de la compagnie vaut 10
• Est-ce qu'aux yeux des actionnaires le fait de
  donner une action à 10 à nos cadres supérieurs
  équivaut à la même chose que de donner trois
  options ???

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Aujourd'hui, le prix de l'action est de 4 À
qui ceci profite ?
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Demain, le prix de l'action grimpe à 14 À qui
ceci profite ?
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Pour ou contre

• Aligner les intérêts des participants à ceux des
  actionnaires
• En partageant la plus-value économique créée

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Pour ou contre

• Quand les marchés boursiers sont en hausse,
  récompense également les rendements
  insatisfaisants et supérieurs
• Les options ont donné lieu à des gains de
  conjoncture et ont favorisé une culture"j'en
  veux toujours plus"
• Les options nencouragent pas lactionnariat

• Aligner les intérêts des participants à ceux des
  actionnaires
• En partageant la plus-value économique créée

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Les enjeux !

• Pour les participants
• La valeur vs le nombre
• L'impact/influence
• La fréquence
• L'horizon

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Les enjeux !

• Pour les actionnaires
• le terme (focus)
• conditions reliées à la performance
• par l'acquisition (vesting)
• par l'indexation du prix d'exercice
• un niveau d'actionnariat minimum
• le niveau de dilution

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Les enjeux !

• Pour le commun des mortels
• la divulgation (insider trading)
• les médias en général (sensationnalisme)
• le timing !!!

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On les garde ! Mais on les modifie...

• La participation à un tel régime pourrait être
  limitée aux dirigeants
• Réduire la durée (terme) pour lever une option
• Acquisition en fonction du rendement
• Actionnariat
• Accorder moins dimportance en combinant avec
  dautres véhicules
• Communication, communication, communication!

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Conclusions

• Il ne faut pas jeter le bébé avec l'eau du bain!
• Ne plus octroyer d'options aux membres de conseil
• Les encadrer sous la rémunération globale

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Qui profite des options ?
L'individu
ETsi le programme est bien conçu !
L'entreprise