Volatilit, risque et rendements

1
Volatilité, risque et rendements
Dynamique
2
 La richesse nest pas fonction des taux de
rendement, mais plutôt du comportement de
linvestisseur.  Nick Murray
3
Volatilité à court terme

• Q. Investiriez-vous à la bourse si vous pouviez
  en tirer les rendements mensuels suivants?

La volatilité annualisée du SP 500 sélevait à
15,4 entre 1970 et 2005.
Sources Pertrac et indice SP 500
4
Rendements à long terme

• R. Vous auriez dû. Le seul vrai risque que vous
  couriez était de ne pas investir.

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Volatilité ou risque?
Grosso modo, la volatilité est liée au marché et
le risque, au comportement.
Résultats du SP 500 pendant les 20 dernières
années 13,2 rendement moyen obtenu par les
Investisseurs 3,7 Dalbar Inc.
13,2
1 300 000
1 193 792
1 000 000
Placement de 100 000 sur 20 ans
700 000

3,7
400 000

3,0
206 812
180 611
100 000
Inflation
Investisseur moyen
SP 500 ( US)
Source Rapport 2006 de Dalbar Inc. (É.-U.)
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Sommaire de la présentation

• Volatilité ou risque?
• Contrôle du risque et de la volatilité
• Évaluation des objectifs
• Diversification selon les catégories dactif
• Diversification selon les styles de gestion
• Diversification selon les gestionnaires dactif
• Rééquilibrage et suivi des portefeuilles
• Solutions de portefeuille

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Volatilité ou risque?

• La volatilité est une question de temps.

Lécart entre les meilleurs et pires rendements
sur un an dépasse 100 .
90
70
50
30
Rendements - périodes continues
10
-10
Aucun rendement négatif sur 7 ou 10 ans depuis
plus dun demi-siècle.
-30
-50
1 an
2 ans
3 ans
4 ans
5 ans
7 ans
10 ans
Sources Pertrac et indice composé SP/TSX, 1956
à 2005
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Volatilité ou risque?
Le risque est lié à linvestisseur et non au
marché.
Marché canadien des actions Rendements chacune
des 10 dernières années civiles
Bons du Trésor canadien à 91 jours Rendements
chacune des 10 dernières années civiles

• Quel placement est plus risqué pour
  linvestisseur qui souhaite préserver son
  capital?
• Quel placement est plus risqué pour
  linvestisseur qui a besoin dun rendement annuel
  de 10 pour atteindre ses objectifs financiers?

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Contrôle du risque et de la volatilité

• Analysez tous les facteurs qui agissent sur votre
  portefeuille.

Répartition de lactif
Rééquilibrage et suivi
Objectifs financiers
Gestionnaires en placements
Styles de gestion
10
Contrôle du risque et de la volatilité

• Tout est une question de perspective!

Résultats du SP 500 lors des mouvements
haussiers et baissiers
Rendements cumulatifs
Sources Pertrac
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Contrôle du risque et de la volatilité

• Tout est une question de perspective!

Sources Ned Davis Research et Pertrak
12
Contrôle du risque et de la volatilité
Fixez un taux de rendement réaliste qui tient
compte de votre profil dinvestisseur.
Placement de 1 000 effectué il y a 70 ans
11,1
1 567 945
Les catégories dactif ne se ressemblent pas
toutes.
6,5
4,0
5,0
81 843
15 070
30 742
Inflation
B. Trésor 91 jours
Obligations à long terme
Actions canadiennes
Source Institut canadien des actuaires
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Contrôle du risque et de la volatilité
La répartition de lactif aide à réduire la
volatilité du portefeuille.
En combinant cinq catégories dactif, on diminue
la volatilité de 35 .
Source Fonds DynamiqueMC. 1. 100 dactions
canadiennes 2. 50 chacun dactions canadiennes
et américaines 3. 33,3 chacun dactions
canadiennes, américaines et internationales 4.
25 chacune dactions canadiennes, américaines
et internationales ainsi que dobligations
canadiennes de qualité 5. 20 chacune dactions
canadiennes, américaines et internationales ainsi
que dobligations canadiennes de qualité et
dobligations à haut rendement
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Contrôle du risque et de la volatilité
Les actions américaines et internationales
complètent bien leurs consoeurs canadiennes tout
en rehaussant la diversification.
Mégacap.
Grandes cap.
Bourses américaines et internationales
Moyennes cap.
Bourse canadienne
Petites cap.
Microcap.
Source Pertrac
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Contrôle du risque et de la volatilité
La diversification géographique a son importance.
Écart de rendement entre les bourses canadiennes
et américaines
Sources indices SP/TSX (composé) et SP 500 en
dollars canadiens
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Contrôle du risque et de la volatilité
Tous les marchés géographiques ne se ressemblent
pas.
Écart de rendement entre les bourses canadiennes
et internationales (EAFE)
Résultats supérieurs au Canada
Résultats supérieurs sur les marchés EAFE
Sources indices SP/TSX (composé) et MSCI EAFE
en dollars canadiens
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Contrôle du risque et de la volatilité
Les marchés qui névoluent pas à lunisson font
bon ménage dans un portefeuille.
Écart de rendement entre les bourses américaines
et internationales (EAFE)
Résultats supérieurs aux É.-U.
Résultats supérieurs sur les marchés EAFE
2005
Source indices SP 500 et MSCI EAFE en dollars
canadiens
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Contrôle du risque et de la volatilité
En jumelant des styles de gestion différents,
vous participez aux marchés haussiers tout en
gérant la volatilité de votre portefeuille.
Les titres de croissance devançaient ceux de
valeur à la fin des années 1990.
300
SP 500
SP 500 Barra Croissance
SP 500 Barra Valeur
Rendements cumulatifs
200
Les titres de valeur dépassent ceux de croissance
depuis 10 ans.
100
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Source Barra.com
19
Contrôle du risque et de la volatilité
En jumelant les titres de valeur et de
croissance, vous diminuez la volatilité de votre
portefeuille.
Source Barra.com
20
Contrôle du risque et de la volatilité
Les meneurs du marché changent constamment.
Classement des 10 meilleurs fonds dactions
canadiennes de 2005
Source PALTrak
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Contrôle du risque et de la volatilité
La combinaison de divers gestionnaires permet à
la fois dobtenir des rendements plus stables et
de mieux gérer la volatilité.
CRITÈRES DE SÉLECTION Chefs de file de
lindustrie Styles bien définis Résultats
supérieurs Rendements stables Discipline
rigoureuse Chevauchements limités Compléments
qualitatifs
quantitatifs
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Contrôle du risque et de la volatilité
Les catégories dactif qui dominent le palmarès
des rendements alternent continuellement.
Sources indices SP/TSX (composé), obligataire
universel Scotia Capitaux, SP 500 et MSCI EAFE
en dollars canadiens
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Contrôle du risque et de la volatilité
Une stratégie qui mise sur les rendements passés
nest pas la plus judicieuse.
11,0
800 000
710 258
10,1

700 000
639 286
600 000
7,1
500 000
445 248
400 000
300 000
200 000
100 000
À laffût des gagnants
À laffût des perdants
Diversification selon les
catégories dactif
Source Bloomberg, période de 20 ans terminée le
31-12-2005
24
Contrôle du risque et de la volatilité
Les mauvaises décisions coûtent cher quand
linvestisseur se laisse séduire par les
rendements.
Écart de rendement entre les meilleures et pires
catégories dactif
Écart moyen de 25,8 par année
Sources indices SP/TSX (composé), obligataire
universel Scotia Capitaux, SP 500 et MSCI EAFE
en dollars canadiens
25
Contrôle du risque et de la volatilité
Le rééquilibrage permet dacheter à bas prix et
de vendre à prix élevé tout en minimisant le
risque.
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Contrôle du risque et de la volatilité
Le suivi périodique des portefeuilles est un
élément essentiel dans le cadre de toute
stratégie de placement disciplinée.
Suivi par des spécialistes institutionnels et des
experts-conseils indépendants
Optimisation du risque et du rendement de chaque
portefeuille
Examen du style de placement pour assurer que
chaque gestionnaire respecte son mandat
Analyse comparative avec la concurrence
Portefeuilles optimisés
27
Solutions de portefeuille

• Trois principaux avantages
• Gestion de lactif et du risque
• Gestion de votre pratique
• Gestion de votre clientèle fortunée

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Solutions de portefeuille gestion de lactif et
du risque
Solution clé en main qui intègre la gestion à la
fois de lactif et du risque

• Diversification efficace selon les catégories
  dactif, régions géographiques, styles de
  placement et gestionnaires
• Trois raisons dêtre du rééquilibrage
• Contrôle des émotions
• Gestion de la volatilité
• Achat à bas prix et vente à prix élevé
• Suivi continu pour une plus grande stabilité des
  rendements

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Solutions de portefeuille gestion de votre
pratique
 Les conseillers financiers ont ainsi plus de
temps à consacrer à leur clientèle.  Investor
Economics

• Chaque minute est précieuse pour les conseillers
  professionnels et les solutions de portefeuille
  vous permettent de passer plus de temps à fournir
  des services à valeur ajoutée à votre clientèle.
• Les revenus prévisibles contribuent à accroître
  la valeur de votre pratique les solutions de
  portefeuille offrent une grande souplesse en
  matière de rémunération.
• Les conseillers font affaire avec de moins en
  moins de sociétés de fonds communs les
  solutions de portefeuille vous donnent accès à de
  nombreuses sociétés de fonds au moyen dun seul
  placement.
• Les investisseurs exigent des rapports plus
  exhaustifs les solutions de portefeuille
  produisent des rapports détaillés et
  personnalisés.

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Solutions de portefeuille gestion de votre
clientèle fortunée
Vos clients fortunés veulent plus dattention et
des placements avant-gardistes. Pouvez-vous
répondre à leurs attentes?

• Solutions plus complètes vous pouvez avoir la
  mainmise sur la gestion du portefeuille et de
  votre pratique.
• Rémunération personnalisée en fonction du client
• Démarche rigoureuse en matière de gestion du
  risque rééquilibrage automatique ou selon le
  besoin et suivi continu
• Préférence pour la gestion de placements de type
  institutionnel portefeuilles modèles ou
  personnalisés, confiés à des gestionnaires
  institutionnels

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Mise à exécution
Un éventail complet de documents accompagne
chacun de nos produits.
32
Renseignements importants
Les placements dans les fonds communs peuvent
entraîner des commissions, des commissions de
suivi ainsi que des frais de gestion et des
charges. Veuillez prendre connaissance du
prospectus avant d'investir. Les taux de
rendement indiqués correspondent aux rendements
historiques, composés chaque année, et incluent
la variation de la valeur des parts et le
réinvestissement de toutes les distributions. Ils
ne tiennent pas compte des commissions de
souscription et de rachat, des frais de
placement, des frais optionnels ni des impôts
payables par un porteur de titres, qui auraient
pour effet de réduire le rendement. Les fonds
communs de placement ne sont pas garantis la
valeur des parts change fréquemment et le
rendement antérieur est susceptible de ne pas se
répéter. Fonds Dynamique, Programme de placement
Marquis et Gestion de patrimoine Viscount sont
des divisions de Goodman Company, Conseil en
placements ltée.