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BALANCE DEL DESEMPEÑO ECONOMICO
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CUÁLES FUERON LOS ASPECTOS CENTRALES EN EL
PRIMER SEMESTRE DEL 2008?

• Crecimiento económico 6.1
• Inflación 17.3 (interanual)
• 8.85 (enero-junio)
• Expectativas de inflación 17.6
  (diciembre 2008)

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CUÁL FUE EL SUSTENTO DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO?

• El emprendimiento minero de San Cristóbal
• PIB sin San Cristóbal 3.8
• El comportamiento favorable del sector externo
  (pese a los ataques a los exportadores)

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CUÁL FUE EL ORIGEN DE LA INFLACIÓN?

• Factores internos
• Expansión monetaria
• Gastos fiscales expansivos
• Inyecciones de liquidez exógenas.
• Factores externos
• Incremento del precio de la energía
• Incremento del precio de los alimentos

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EL RESULTADO DE LAS POLÍTICAS ANTIINFLACIONARIAS,
NO FUE ADECUADO

• OMAS
• Apreciación cambiaria
• 14 medidas gubernamentales (controles,
  subvenciones, prohibiciones de exportación,
  importación y venta directa de bienes de consumo)
• Cambio del año base del IPC

INFLACIÓN REPRIMIDA
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EN CONSECUENCIA.
las autoridades no pueden anclar las
expectativas inflacionarias

• RESUMIENDO

Crecimiento económico regular con inflación
reprimida
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ECONOMIA MUNDIAL
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EL EFECTO DE LA CRISIS DE LAS HIPOTECAS
SUBPRIMES, ES LA DESACELERACION
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EL SEGUNDO PROBLEMA ES LA INFLACIÓN
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EL PUNTO ALTO EN LOS PRECIOS DE LOS METALES Y
ALIMENTOS SE ALCANZÓ A FINES DEL 2007
ÍNDICE (Enero 2004100)
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BOLIVIA EN EL CONTEXTO REGIONAL
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LOS TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO CONTINUARON SIENDO
FAVORABLES PARA BOLIVIA
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LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA EN BOLIVIA, FUE
LA MÁS BAJA (Al primer trimestre del año indicado)
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BOLIVIA CONTINÚA CON LA SEGUNDA INFLACIÓN MÁS
ALTA DE LA REGIÓN
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SI BIEN EL CRECIMIENTO EN BOLIVIA RECUPERÓ, SE
CONTINÚA PERDIENDO OPORTUNIDADES (Al 1r.
trimestre del 2008)
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EL CRECIMIENTO DEL GASTO PÚBLICO EN BOLIVIA FUE
EL MÁS ALTO
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SECTOR EXTERNO
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EN LAS EXPORTACIONES LOS EFECTOS PRECIO Y VOLUMEN
FUERON POSITIVOS
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LAS EXPORTACIONES SE ESTÁN CONCENTRANDO EN LOS
PRODUCTOS TRADICIONALES
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LAS REMESAS REPRESENTAN CASI EL DOBLE DE LA
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
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VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL SE PERDIÓ
COMPETITIVIDAD CON TODOS LOS SOCIOS A EXCEPCIÓN
DE VENEZUELA
APRECIACIÓN
DEPRECIACIÓN
87.2 de nuestras exportaciones
3.3 de exportación
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EL AUMENTO DEL VALOR DE LAS EXPORTACIONES Y
REMESAS EXPLICAN LAS GANANCIAS EN RESERVAS
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ASPECTOS CENTRALES DEL SECTOR EXTERNO

• Continúa la situación externa favorable pese al
  descenso del precio de los minerales.
• Aumentan las exportaciones
• Sin embargo, se ha acentuado la importancia de
  los productos tradicionales, profundizando la
  vulnerabilidad del país.

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GESTIÓN FISCAL
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SE MANTUVO EL SUPERÁVIT FISCAL DEL SECTOR PÚBLICO
NO FINANCIERO
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LOS GASTOS CORRIENTES CRECEN MÁS QUE LOS INGRESOS
CORRIENTES
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EL GASTO CORRIENTE CRECE MÁS QUE EL GASTO DE
CAPITAL
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LA PARTICIPACIÓN DE LA RENTA PETROLERA RESPECTO
AL INGRESO Y GASTO ES ALTA
PARTICIPACIÓN DE LA RENTA PETROLERA EN EL INGRESO
CORRIENTE
PARTICIPACIÓN DE LA RENTA PETROLERA EN EL INGRESO
CORRIENTE
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ASPECTOS CENTRALES DE LA GESTIÓN FISCAL

• El gasto es pro-cíclico.
• Continúa creciendo el gasto a mayor velocidad que
  el ingreso.
• Existe una mayor dependencia de la renta
  petrolera.

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GESTIÓN MONETARIA
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PESE A LOS ESFUERZOS DE ESTERILIZACIÓN, LA
EXPANSIÓN MONETARIA CONTINUÓ SIENDO ALTA

• RIN CNSP CB - OMAS BM

Mayo 2007- 2008 (En millones de Bolivianos)
19,005
8,097
10,161
(208)
(1,149)
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LOS RITMOS DE EXPANSIÓN FUERON MUY FUERTES DESDE
EL 2006
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EL BCB SE ESFORZÓ POR ABSORBER LIQUIDEZ MEDIANTE
OMAS
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UN MECANISMO INDIRECTO DE ABSORCIÓN DE LIQUIDEZ
FUE EL AUMENTO DE LOS DEPÓSITOS, EN EL BCB, DE
LOS GOBIERNOS SUBNACIONALES
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LA DEUDA INTERNA (MÁS CARA QUE LA DEUDA EXTERNA)
SIGUE CRECIENDO PELIGROSAMENTE
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LA APRECIACIÓN DEL BOLIVIANO CONTINUÓ
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ASPECTOS CENTRALES DE LA GESTIÓN MONETARIA

• Déficit cuasifiscal creciente.
• Inercia inflacionaria explosiva.
• OMAS ineficientes.
• Política monetaria voluntarista e inefectiva.

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SISTEMA FINANCIERO
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LAS TASAS DE INTERÉS REALES PASIVAS EN CAJA DE
AHORRO SON NEGATIVAS
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EL AUMENTO DE LOS DEPOSITOS FUE MAYOR AL DE LA
CARTERA
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EN LOS INGRESOS FINANCIEROS AUMENTARON LOS
PROVENIENTES DE LAS INVERSIONES TEMPORARIAS
MILLONES DE DÓLARES
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LA LIQUIDEZ Y LAS INVERSIONES TEMPORARIAS EN EL
BCB AUMENTARON
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ASPECTOS CENTRALES DEL SISTEMA FINANCIERO

• Continúa el crecimiento más rápido de los
  depósitos que de la cartera.
• Aumentaron las inversiones temporarias en el BCB.
• La banca continúa perdiendo su rol de
  intermediación financiera.
• Se incrementó el nivel de utilidades producto de
  las inversiones temporarias.

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PENSIONES
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DESDE LA REFORMA EL Nº TOTAL DE AFILIADOS AUMENTÓ
PERMANENTEMENTE
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LA RECAUDACION ENTRE 1997 Y JUNIO DE 2008, SUBIÓ
EN UNA PROPORCION DE 1 A 23.3
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NUNCA ANTES SE GENERÓ UN AHORRO FINANCIERO TAN
ALTO (25 DEL PIB A JUNIO DE 2008)(A RIESGO DE
SER CONFISCADO SEGÚN EL PROYECTO DE LA COB - Art.
47)
US 3,213 millones
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EL MAYOR DEUDOR DEL FCI ES EL ESTADO (a mayo
del 2008)
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ASPECTOS CENTRALES DE PENSIONES

• El sistema de pensiones es tan importante como el
  sistema financiero, maneja US 3,213 millones
  (25 del PIB).
• El Estado es el mayor deudor del FCI y pretende
  administrarlo.
• La esencia del sistema de pensiones es la
  previsión y no la inversión pública.

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INVERSIÓN, PRODUCCIÓN E INFLACIÓN
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BOLIVIA SE ENCUENTRA ENTRE LOS DE MAYOR RIESGO,
PAÍS PARA LA INVERSIÓN
Issuer Default Rating (IDR) Bolivia B-
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BOLIVIA PERMANECE CON UNA BAJA TASA DE INVERSIÓN
EN COMPARACIÓN A LOS PAÍSES VECINOS
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LA INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA AL PRIMER
TRIMESTRE FUE LA MÁS BAJA
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EL PRODUCTO ESTUVO IMPULSADO POR EL CRECIMIENTO
DE LA MINERÍA
SAN CRISTOBAL
PIB 6.1
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EL NÚMERO DE POZOS PERFORADOS SE MANTIENE BAJO
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LAS RESERVAS PROBADAS DE GAS NATURAL CONTINUARON
BAJANDO
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LA PRODUCCIÓN DE GAS NATURAL CRECIÓ LEVEMENTE
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EN LA INFLACIÓN A 12 MESES EL CAMBIO DE TENDENCIA
FUE RÁPIDO
25
23.4
20
17.3
18.6
15
PORCENTAJE INTERANUAL
12.3
12.6
10.9
10
7.9
6.4
7.7
7.7
6.6
4.2
5
4.9
5.2
3.5
2.7
3.2
1.5
0.2
0
Jun-90
Jun-91
Jun-92
Jun-93
Jun-94
Jun-95
Jun-96
Jun-97
Jun-98
Jun-99
Jun-00
Jun-01
Jun-02
Jun-03
Jun-04
Jun-05
Jun-06
Jun-07
Jun-08
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LA INFLACIÓN EN ALIMENTOS Y BEBIDAS FUE MAYOR
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POTOSÍ Y SUCRE FUERON LAS CIUDADES MÁS
INFLACIONARIAS
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LA INFLACIÓN Y EMISIÓN CRECIERON
CONSIDERABLEMENTE DESDE EL 2004
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LA INFLACIÓN A JUNIO HABRÍA ALCANZADO AL TOTAL
DEL 2007
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LAS EXPECTATIVAS DE INFLACIÓN SON ALTAS
EXP expectativas de inflación de la
encuesta de percepción del BCB
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ASPECTOS CENTRALES INFLACIÓN, INVERSIÓN Y
PRODUCCIÓN

• La inversión pública es mayor a la privada, sin
  embargo es de menor calidad.
• Se mantiene el bajo nivel de la IED.
• El crecimiento del producto es resultado de San
  Cristóbal, inversión de gestiones pasadas.
• En la nueva canasta del IPC la ponderación de
  alimentos y bebidas es menor, por lo tanto se
  subestima la inflación.

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GRACIAS

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