La crisis econ

1
La crisis económica como evidencia empírica de un
curso de Macroeconomía

• María Ángeles Sánchez Domínguez
• Dpto. Economía Aplicada
• www.aplicate.net

2
1. Ciclo económico y recesión

• El ciclo económico es la sucesión a corto plazo
  de caídas y auges en la economía
• El crecimiento económico no es continuo ni lineal
• Una economía entra en recesión cuando su PIB
  desciende durante al menos dos trimestres
  consecutivos
• Objetivo de estabilidad económica políticas
  monetarias y fiscales

3
Evidencia empírica

• En EEUU, desde II Guerra Mundial se han sucedido
  10 recesiones de una duración media de 10 meses
  (NBER).
• En España, desde antes de la Guerra Civil se han
  registrado cinco recesiones (Leandro Prados de la
  Escosura).

4
Recesiones en España desde 1936

• Desastre económico de la Guerra Civil caída del
  25,6 del PIB real de 1936 respecto al año
  anterior.
• En 1945, etapa de autarquía económica y graves
  sequías, el PIB real interanual descendió en un
  7,9.
• En 1959 el PIB real cayó en un 0,5, debido a la
  dureza del Plan de Estabilización Económica puso
  orden en la economía y significó el final de la
  autarquía económica-.
• En 1981 con una caída del PIB real del 0,6,
  debido a la 2ª crisis del petróleo.
• En 1993 con un descenso del PIB del 1, una tasa
  de paro del 25, la Deuda Pública llegó a
  representar el 60 del PIB y el déficit público
  el 7,4 del PIB.

5
2. Crisis y depresión

• Una economía puede verse afectada por shocks que
  desencadenen una crisis económica y, en casos muy
  dramáticos, una depresión económica
• Depresión es una caída muy profunda y prolongada
  de la economía

6
Evidencia empírica de depresión económica

• La Gran Depresión de 1929 con una duración de una
  década. Se extendió a las economías de mercado.
• En EEUU el desempleo pasó del 3,2 en 1929 al 25
  en 1933, y hasta 1941 no bajó del 10 el PIB
  real descendió en un 27 de 1929 a 1933.
• Las políticas keynesianas fueron eficaces.

7
Evidencia empírica de crisis económicas

• Crisis internacional de 1973, subida precios
  petróleo. Estanflación. En España la inflación
  superó el 18 en 1975, el desempleo pasó del 7
  en 1976 al 20 en 1985. El PIB real descendió
  desde el 8,6 de 1973 a una tasa media anual del
  3,7 en 1974-1978 y a una tasa media anual de
  1,9 en 1978-1986, registrando en 1981 un
  crecimiento de -0,6.

8
Evidencia empírica de crisis económicas

• 1992-93, choque petrolífero como consecuencia 1º
  guerra del Golfo en 1990. Frenazo en el
  crecimiento de la economía mundial, pero con
  efectos menos duros que las anteriores. En España
  la crisis se inició en el 4º trimestre de 1992,
  duró 4 trimestres con un crecimiento medio anual
  del PIB del -0,4 y una tasa máxima de paro de
  19,3 (INE).

9
Evidencia empírica de crisis económicas

• Más recientemente, otros países han padecido
  crisis económicas casi tan duras como la Gran
  Depresión. Así, por ejemplo, en Argentina entre
  1998 y 2002 la producción agregada cayó en
  aproximadamente un 18, el desempleo alcanzó el
  24 y gran parte de la clase media de la
  población, privada de sus ahorros por la crisis
  bancaria, se vio sumida en la pobreza.

10
3. Causas de la crisis actual

• En agosto de 2007 estalla la crisis de las
  hipotecas subprime en EEUU que se transformó en
  una crisis financiera a escala internacional y
  que se ha transmitido a la economía real
• Además de las hipotecas subprime, habría que
  tener en cuenta la liberalización financiera de
  las últimas décadas carente de una nueva
  regulación adecuada, y el cambio radical del
  sistema financiero internacional

11
4. Efectos de la crisis actual

• La economía española creció en 2008 un 0,9,
  frente al 3,7 registrado en 2007. Para 2009 se
  prevé que la tasa de crecimiento será de -3,8.
• La tasa de paro fue del 8,3 en 2007, en 2008
  subió hasta el 11,3, en el 1º y 2º trimestre de
  2009 ha sido del 17,4 y 17,9, resp., Para 2009
  se prevé 17,9 y para 2010 el 19,1 (INE).

12

• La tasa de variación interanual del IPC
  subyacente del 3º trimestre de 2009 es de 0,4
  (tomando 2006100), mientras que la tasa de
  variación interanual del IPC general del 3º
  trimestre de 2009 es de -1,1, de modo que la
  tasa acumulada del IPC hasta septiembre de 2009
  sería de -0,4 (INE). El Servicio de Estudios de
  la Caixa prevé
• que en el 4º trimestre será positiva de 0,2
• -0,3 en 2009
• y 1,6 en 2010.

13
Gráfico 1 Producto Interior Bruto en España,
2005-2009 Tasas de crecimiento intertrimestrales
(). Base 2000
Fuente INE, Contabilidad Nacional Trimestral.
Elaboración propia.
14
Gráfico 2 Producto Interior Bruto en España,
2005-2009 Tasas de crecimiento interanuales ().
Base 2000
Fuente INE, Contabilidad Nacional Trimestral.
Elaboración propia.
15
5. El entorno europeo

• Comportamientos diferenciados en el entorno
  europeo. En el segundo trimestre de 2009
  Alemania (-5,9) y Francia (-2,6) mejoran,
  Italia (-6,0) y Portugal (-3,7) mantienen su
  crecimiento interanual Holanda (-5,1), Austria
  (-4,4) o el Reino Unido (-5,6) presentan una
  pauta de decrecimiento en su PIB más intensa que
  en el periodo precedente, de forma similar al
  caso de España (-4,2).
• Como consecuencia, el PIB agregado total de la
  Unión Europea decreció un 4,8 en el segundo
  trimestre de 2009, una décima más que en el
  trimestre previo, mientras que en el caso de la
  Eurozona (de15 Estados miembros) el PIB repuntó
  tres décimas hasta situarse en el -4,6.
• Tanto la UE27 como la UEM15 registran en 2009
  caídas mayores en el PIB que España, pero se
  observa el cambio de tendencia en el 1º trimestre
  de 2009.

16
6. Explicación de la caída del PIB en España

• Fuertes reducciones del consumo de los hogares y
  de la inversión en capital fijo.
• La contracción en el gasto en consumo de los
  hogares a) el aumento del desempleo y la
  expectativa de que siga creciendo, hecho que
  provoca un descenso en el nivel de ingresos de
  las familias b) pérdida de riqueza de muchos
  hogares por el desplome del precio de las
  viviendas y otros activos fondos de pensiones-
  y, c) los bajos salarios, ya que entre 2004-2007
  la mitad de los salarios están por debajo de
  1.141 euros brutos -dos veces el salario mínimo
  interprofesional- (INE).

17
6. Explicación de la caída del PIB en España

• La formación bruta de capital fijo ha aumentado
  su caída en el segundo trimestre de 2009 del
  -15,2 al -17,0, en todos sus productos.
• La inversión en bienes de equipo presenta el peor
  comportamiento.
• La obra en infraestructura presenta tasas de
  crecimiento positivas, especialmente la vinculada
  a las CCLL y a la alta velocidad.
• La inversión en vivienda continúa cayendo (-25,6
  en el 2º trimestre de 2009 frente a -24,3 del 1º
  trimestre).

18
7. Las cuentas públicas en España

• El déficit público hasta agosto 2009 es de 60.340
  millones euros (5,73 del PIB), frente al déficit
  de 14.574 millones euros en el mismo periodo año
  anterior (MEH).
• Las previsiones del MEH son que el déficit
  público alcance en 2009 el 9,5 del PIB y en 2010
  el 8 (3 es el límite del Pacto de Estabilidad)
  la deuda pública pasará del 40 al 62,5 del PIB
  entre 2008 y 2010 (60 es el límite del Pacto de
  Estabilidad).

19
Por qué ha aumentado el déficit público?

• Los estabilizadores automáticos impuestos y
  subsidios por desempleo.
• Las ayudas al sistema financiero.
• Medidas de estímulo fiscal para recuperar la
  economía.
• Reducción de los ingresos fiscales
  extraordinarios de la burbuja inmobiliaria.

20
8. Previsiones

• La mayoría de los organismos pronostican que en
  la zona euro en los dos próximos trimestres (3º y
  4º de 2009) se alcanzarán tasas de crecimiento
  intertrimestrales ligeramente por encima de 0. El
  proceso de recuperación se mantendrá, pero a un
  ritmo muy lento.
• España saldrá de la recesión a finales de 2010.
• Los factores clave para la recuperación son la
  demanda interna (consumo público y privado) y el
  sector exterior (se están recuperando las
  exportaciones).

21
Cuadro 1. Previsiones macroeconómicas,
2009-2010 Tasas de crecimiento interanuales ()
Fuente INE, Contabilidad Nacional Trimestral
Servicios de Estudios de BBVA, Situación España,
noviembre 2009 Servicios de Estudios de la
Caixa, Informe mensual, octubre,2009 FUNCAS.
Elaboración propia.
22
La crisis económica como evidencia empírica de un
curso de Macroeconomía

• María Ángeles Sánchez Domínguez
• Dpto. Economía Aplicada
• www.aplicate.net